美国公司债发行正酣不等美联储降息究竟为哪般

　　美(měi)国公司(sī)债券市(shì)场发行激(jī)增，初看起来令人费解。尽管大(dà)家都为外界期待已久的美联(lián)储货币政策(cè)转向宽松兴奋不已，但它毕竟还没开始降息(x美国公司债发行正酣不等美联储降息究竟为哪般ī)。事(shì)实上，其基(jī)准利率仍维持在逾20年高点，但全美(měi)国企业界上下，无论是蓝筹股(gǔ)企业还是(shì)负债累累的企业，高管都在快速(sù)向华(huá)尔(ěr)街借钱。这是一(yī)旦(dàn)美联(lián)储已着手降息并积(jī)极努力向经(jīng)济注入资(zī)金情况下，料将发生的蜂拥行为。然而(ér)，当前这股潮流反映的是，随着交易员赶在美联储之前行动，市场价格快速调整。

　　企业近日借了多少钱(qián)？

　　在劳工节假期结束后的一(yī)周(zhōu)里，华尔街通常会打破夏季的沉寂。这一(yī)次，市场(chǎng)尤其兴奋。仅在周二和周三(sān)，就有近50家公司发行了约720亿美(měi)元(yuán)的新债，创下纪录(lù)最忙两日。到了周四，金额已经达到800亿美元。除此之外，杠杆贷款市场（高负债企业(yè)常用筹资市场）至(zhì)少还(hái)发生(shēng)了27笔交易，总额约为280亿美元。华(huá)尔街的这个角(jiǎo)落在(zài)9月第一周出现如此多的交(jiāo)易活动，还是2021年以来第一次 —— 当时美(měi)联储(chǔ)关键利率仍维持在接近零的水平。

　　为什么现在要这么做？

　　借贷成本看起来已经很有吸引力了。市场越来越笃定，美联储在9月(yuè)中旬再(zài)次(cì)开会时，将开始大刀(dāo)阔斧地采取行动。结果，这(zhè)变成(chéng)了一(yī)种自我实现(xiàn)的预言：市场不是(shì)等待，而是(shì)已经开(kāi)始消化这一预期路径，从而推动债券市场大幅上涨。这就大(dà)大降低了借贷成本。这从(cóng)此项指标中可见一斑：投资级公司(sī)借款人支付的利率，已从去年10月的6.4%之高降至约4.8%的两年低点(diǎn)。

　　再等等利率会不会更(gèng)低(dī)？

　　完全(quán)有(yǒu)可(kě)能。之前几轮债市上涨都随着美联储维(wéi)持利率不(bù)变而逐渐消退，这一次(cì)则美国公司债发行正酣不等美联储降息究竟为哪般有所(suǒ)不同。美联储主席(xí)鲍威尔已经明确表示，该央行准备开始放松政策，担(dān)心(xīn)如(rú)果等待(dài)太久，就业市场可能(néng)会恶化。

　　不过，这些(xiē)公司也有充足的理由不(bù)等待。债券市场走势已(yǐ)经反映出(chū)了对一系(xì)列大幅降息的预期：交易员们预计，决策者(zhě)会采取在经济衰退看起来(lái)不可避免时的那(nà)种仓促行动(dòng)。但(dàn)现在形(xíng)势似乎并非如此(cǐ)，尽管就业市场已经走软，经济的(de)某些领域也出现(xiàn)了放缓(huǎn)迹(jì)象。这就增加(jiā)了美(měi)联储可能让市场失望、采取更缓慢步伐的(de)风险。如果是这样，那债券收益(yì)率很可能就(jiù)会回升一(yī)些 —— 实际上将关闭企业(yè)当前正在抓住的窗口。

　　除(chú)此之外，总统大选结果也有可能产(chǎn)生(shēng)影响。华尔街分(fēn)析师警告称，其可能(néng)造成一些波动，特别是如果(guǒ)结果存(cún)在争(zhēng)议的(de)话。特朗普重返白宫的可能性，也引发了关税提高和国内减税的风险 —— 这两者都可能加剧美联储一直渴望遏制(zhì)的(de)通胀压(yā)力。

责任编辑(jí)：陈钰嘉

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