A股罕见！12家险资、48家公募，“豪华天团”调研160亿市值公司！

A股市(shì)场好久(jiǔ)没有看到这(zhè)么阵容(róng)豪华的调研团队了(le)。

近日(rì)，中科飞测发布的投资者关系(xì)活动记录表显示，来了12家保险(xiǎn)机构。其中，国寿(shòu)资产、人保资(zī)产、泰康资产(chǎn)、太平资产等头部保险资管机构(gòu)悉数到(dào)场。

此外，“豪华调研团里”还包括48家公募基金、32家券商、4家银行(xíng)，以及博裕资本、景林等头部私募，共计202家机构(gòu)参与了调研。

一家市值不足200亿元（约160亿元）的A股公(gōng)司，为何(hé)能获得这(zhè)么多头部机构(gòu)的关注？

“豪华调研天团”

9月1日晚间，中科飞测以电话会议方(fāng)式(shì)接受特定对象调研，公司董事长、总经理陈鲁、董事(shì)会秘(mì)书(shū)古(gǔ)凯(kǎi)男、财务总监周凡女参加会议，就上半年(nián)业绩等问题与投资者交流。

证(zhèng)券时(shí)报·e公司记者发现，这次(cì)参与调研的机构(gòu)来头不小。

其(qí)中，手握重(zhòng)金的保险机构就来了12家。除(chú)了人保资产、国寿资产、泰康资(zī)产、太平资产四(sì)家管理资产规(guī)模超万亿的头部险资机构，还有华夏久盈资产、中邮保险资产、华安财保资产、中华联合保险(xiǎn)集团、和谐健康(kāng)保险、昆仑健康保险、农银人寿、永安(ān)财产保险等A股罕见！12家险资、48家公募，“豪华天团”调研160亿市值公司！8家在(zài)资本市场取得过较好投资(zī)业绩的保(bǎo)险机构。

保险机构参与(yǔ)股票市场，常因为资金(jīn)量大、投资周期相对较长、容易触发举(jǔ)牌而被视(shì)作一种(zhǒng)投资(zī)风格的象征。过去，保险机构调(diào)研的公司通常是市(shì)值较大、业绩稳定的公司，但这次，12家保险(xiǎn)公司都将目光投向了中科飞测。

除了保险机构，公募基金、券商自营、私募基金(jīn)、银行理(lǐ)财也(yě)是市场(chǎng)上(shàng)重要的买(mǎi)方力量。

参与这次调(diào)研的公募基金多达(dá)48家。包括工银瑞信(xìn)、富国基金、交(jiāo)银施(shī)罗德、海富通、睿(ruì)远、申万菱(líng)信等基金公司；券商(shāng)32家，包括国(guó)金证(zhèng)券、海通证券、广发证券等；头部私募包括(kuò)博裕资本、景林等公司；4家(jiā)银(yín)行为平安银行(xíng)、民生银行、宁波银行、四(sì)川(chuān)天府银行。

半导体质量“把关人”

一家市值不足200亿元的(de)公(gōng)司，为何能获得这么多头部机构的关注？

2014年12月31日成立的中科(kē)飞测，是一家专注于高端半导体质量控制领域(yù)的高新技术企业，为半导体行业(yè)客户(hù)提供涵盖设备产品(pǐn)、智能软件产品和相关服务的(de)全流(liú)程良率管理解决方案，在业内处于国内领先地位，与国外垄断厂商形成了直(zhí)接竞争格(gé)局。

半导(dǎo)体质量控制贯穿集成电路制造的关(guān)键环节，对(duì)芯片生产的良品率的影响(xiǎng)至关(guān)重要。凭借多年在半导(dǎo)体检测和量测领域的开发经验，公司在光(guāng)学(xué)检测技术上形成了积累，并积累了多家集成电路前道制程(chéng)（在硅晶圆(yuán)上形成(chéng)集(jí)成电路(lù)的过程）及先进封装知名客户。

2017年，公司通过国家高新技术企业认定，并于2022年通过国家级专精特新“小巨(jù)人”企业认定。2023年5月，公司登录科创板。

2021年至2023年(nián)，中(zhōng)科飞测的营收分别为(wèi)3.6亿元、5.1亿元(yuán)、8.9亿。2024年上半年，中科飞测实现营业收入4.64亿元，同比(bǐ)增长约27%；归属于上市公司股东的净利润-6801万元。今年上半(bàn)年，公司(sī)研发投入2.07亿元，同比(bǐ)增长114%。截至2024年6月30日(rì)，公司研发团队465人。

新签(qiān)订单显著增长

交(jiāo)流会上，投资(zī)者主要针对上半(bàn)年(nián)业绩、订单情况、毛利率变动、新业务进(jìn)展(zhǎn)和老股东减持等问题做了交流。

关于业绩，中(zhōng)科飞测管理层表示，2024年上半年营业收入4.64亿元，同(tóng)比(bǐ)增长约27%；对全(quán)年(nián)的经(jīng)营情况，公司非常有(yǒu)信心继续保持稳健的增(zēng)长。

该公司目前产品布局全面，已经和国内广泛的客户(hù)建立了深度的合作。同样得益于全面的产(chǎn)品布局，使得(dé)公司能够将不同种类的设(shè)备打包批量销售(shòu)给各类型客户，这将对未来收入规模(mó)的增长提供(gōng)保障(zhàng)。

“订单方(fāng)面，上半年公司新签订单同比增长(zhǎng)显著，目前公司在手订单饱满。”该公司管理层对上半年公司收(shōu)入构成与订单构成进行了拆解。从产品结(jié)构来看，公司检测(cè)设备(bèi)占(zhàn)比超过50%。“值得一提(tí)的是，公司的套(tào)刻精度量测设备，从设备推出到(dào)目前保持了较快的增(zēng)长，预计未来将成为一个(gè)重要的(de)增长点。”

从客户结构来看，中(zhōng)科飞测收入及订单均以(yǐ)前道制程客户为主，今年上半年先进封装的收入占比比(bǐ)以前年度要高一些(xiē)。

订单构成情况与该公司历年的情况较为相近。从技术工艺来看，公司应用在前沿工艺的在(zài)手订(dìng)单(dān)占据了较高的比例。尽管上半年(nián)的收(shōu)入(rù)构成占比略低(dī)一些，但未来随着在(zài)手订单的交付会持续提升。

关于毛利率(lǜ)变动的原因(yīn)，公司管理层表示，上半年(nián)具体到各个型号的设备来看毛利率没有发生大的变动，整体毛利率的变动主(zhǔ)要受会计政策变更和收入结构变动两方面的影响，参考目前公司在手订单构成情况(kuàng)，未来毛利率有望恢(huī)复到正常的水平。

对于(yú)研发投入，中科飞测的重点研发方向主要包括两方面：一是设备种类的拓展，二是现有产品向(xiàng)更前沿工艺的升级迭代。新产品研发方面，今年上(shàng)半年公司在三款重点设备进行了比较大的研发投(tóu)入，尤其(qí)对明场和暗场(chǎng)设备的(de)投入非常大，目标是以最(zuì)快的速度完成设备(bèi)在(zài)客户产线的验证，完成国产替代。现有产品(pǐn)升级迭代(dài)方面，公司目(mù)前各类型设备都在向国内最前沿技术工艺推进(jìn)过程(chéng)中。

研发支(zhī)出方面，该公司上(shàng)半年研发投入大幅增长(zhǎng)主要是在新产(chǎn)品研发初期，研发人员规模和(hé)薪酬短期内较大幅度增长。随着在研项目持续推进，产品(pǐn)布局逐渐(jiàn)完善，公司研(yán)发人员规模(mó)将趋(qū)于稳定，未来公司研发支出增速将有所放缓。

被问及公司产(chǎn)品(pǐn)在HBM（高带宽存储）等新(xīn)兴应用领域(yù)的应用情况，是否有(yǒu)相关设备通过验证及取得的(de)订单时，该公司管理层表示，目前的产品可以满足国内HBM技术领域先进封装对于量检测设(shè)备的需求。

其中，图形晶圆缺陷检测设(shè)备、三维形貌量测设备等多个系列产品已成功通过国内多(duō)家HBM客户产线验证，实现(xiàn)了(le)批量出货。公(gōng)司目前已经取得一定(dìng)规模(mó)的HBM领(lǐng)域相关订单，作为多(duō)个(gè)系列(liè)量检(jiǎn)测设备通过HBM产线验证的供应商，预计将(jiāng)在HBM相关产业链的快速发展中显著受益。

关于老股东减(jiǎn)持情况，管(guǎn)理(lǐ)层表示(shì)，公司持续关注并跟进老股东(dōng)的减持进展情(qíng)况，并与股东间建立(lì)了良好的沟通机(jī)制。自解禁以来，部(bù)分股东(dōng)因为资金需求等原因有一(yī)部分减持，减持(chí)的节奏(zòu)比(bǐ)较平稳，尤其在(zài)最(zuì)近1-2个月整体(tǐ)节(jié)奏更是放缓(huǎn)了很多。

中(zhōng)科(kē)飞测称：“根据目前与股东沟通的情况(kuàng)，剩余的预(yù)计会在(zài)后续比较长的时(shí)间内消化，公司也(yě)会持续跟进统筹股东有序退出。”

中报前十大股东：

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校(xiào)对：杨舒欣

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