500亿规模浙商基金，净利润下降99%

　　来源：尺度商业

　　文 | 刘振涛(tāo)

　　编辑 | 张佳儒

　　随(suí)着A股上市公(gōng)司半年报披露落下帷幕(mù)，相关控股、参股的(de)公募基金管理公司(sī)上半(bàn)年整(zhěng)体经营业绩情况也相继出炉。

　　wind数据显示(shì)，市场(chǎng)上(shàng)共计有(yǒu)60多家公募公司的半(bàn)年度经营业绩披露，部分公司营收与净利润双双增长，也有部分公司营收与净利润双双下滑。其中，浙商基金净利润下滑明显。

　　浙商(shāng)基(jī)金成立于2010年10月，距今成立近14年时间。公司有(yǒu)三大(dà)股东(dōng)：民生人寿持有50%股(gǔ)权，养生堂持有25%股权，浙商(shāng)证券持有25%股权。

　　据浙商(shāng)证券(quàn)2024年(nián)半年报(bào)，2024年上半年，浙商基金实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入9656.64万(wàn)元，实现净利润(rùn)23.57万元。

　　浙商(shāng)证券2023年半年报显示，2023年上半年，浙(zhè)商基金实现营业收入1.597亿元，实现(xiàn)净利润3062.46万元。

　　两个(gè)半年(nián)度营业(yè)绩对比(bǐ)，浙商基金2024年上半年营业收入较2023年上半年减少了39.26%，2024年上半年净利润较2023年上半年减少了99.23%，少了3000万元。

　　通过股(gǔ)东浙商证券的财报梳理浙商基金经营(yíng)业绩，浙商基金成立开(kāi)业以来(lái)业绩波动比较大。

　　以半(bàn)年度业绩为(wè500亿规模浙商基金，净利润下降99%i)例，根据(jù)公开资料，从2016年上半年至2024年上半年，浙商基金的营业收入分别为4266.73万元、8378.5万元、5138.38万元、6193.61万元、1.03亿元、1.34亿(yì)元、1.597亿元、9656.64万(wàn)元。

　　浙商基金的营业收入增(zēng)速起起伏伏，最(zuì)高2017年上半年营收增速达96.37%；而在2018年上半年和2024年上半年，营业收入下(xià)滑超过30%。

　　再(zài)来看净利润方(fāng)面，2016年上(shàng)半年至2024年上半年，浙商基金的净利润(rùn)分别为437.58万元、941.91万元、-1147.81元(yuán)、-953.16万元(yuán)、18.35万元、891.81万元、2617.51万元、3062.46万元、23.57万元。

　　2018年上半年和2019年上(shàng)半年连续净利润亏损，净(jìng)利润增速波动，曾最高增长47倍之多，2024上半年降幅99.23%。

　　浙商基金经营业(yè)绩波动较大(dà)背后，是公司管(guǎn)理规模的波动较大，近年来规模增长承(chéng)压(yā)。

　　Wind数据显示，截至2024年6月30日末，浙商(shāng)基金公募管理总规模为522.01亿元，较2023年同期减少了89亿元，同(tóng)比减少14.57%。

　　2024年6月30日末，浙商基金(jīn)的股(gǔ)票型(xíng)产品(pǐn)规模(mó)为10.86亿元，混合(hé)型产品规模(mó)为56.25亿元，债券型(xíng)产品规(guī)模为282.95亿元，货币型产品规模为171.75亿(yì)元(yuán)。债券型(xíng)产品规模超(chāo)过了总规模的(de)一半。可(kě)见，浙商基金(jīn)自身也存在“债强股弱”的偏科问题。

　　梳理(lǐ)浙商基金成立以来的规模，浙商基(jī)金的规模变化波(bō)动较大。Wind数据显示，2016年(nián)末，浙商基金的公募管理规模还仅有114亿(yì)元，而过(guò)了3个月(yuè)，2017年3月31日(rì)末，浙商基金公募管理规模就增长至(zhì)609.66亿元，增长了495.66亿(yì)元(yuán)。

　　2017年一季度的规模大幅增长，源于浙商基金旗下固(gù)收产品规模的暴涨。2016年12月，浙商基金成(chéng)立了浙商日添金货币基(jī)金，募集规(guī)模为2.01亿元，刚过基(jī)金2亿元的成立线，而在2017年(nián)一季度末，该基金规模暴涨至453.53亿元。

　　此外，2017年一季度，浙商惠享纯债、浙商惠南纯债等多只(zhǐ)债券基金规模(mó)也大幅增长，推动了浙商(shāng)基金规模上涨至609.66亿元。

　　公募管理规模(mó)的大幅增长，也带来了浙(zhè)商基(jī)金业绩(jì)增长，2017年中期，浙商基金的营业收入增长达96.37%，净利润增长(zhǎng)达115.25%。

　　不过，2017年一季度之后，浙(zhè)商基金管(guǎn)理规模开始下滑，一度使(shǐ)得浙商基金公募规模徘徊在200多亿元，2018年末(mò)最低值(zhí)为213.60亿元。伴随着公募(mù)管理规模下(xià)降(jiàng)，浙商基(jī)金营收开始下(xià)降，净(jìng)利润(rùn)也出(chū)现了2018年至2020年连续3年亏损。

　　此后，浙商基金公募规模又(yòu)开(kāi)始上升(shēng)，一度500亿规模浙商基金，净利润下降99%又(yòu)突破(pò)600亿(yì)元，带来了营业收入和净利润扭亏为盈，并一度大幅增长。

　　为何浙商基金的管(guǎn)理规模波动较(jiào)大呢？这与机构投资者认购(gòu)有关。

　　2017年一季度末，浙商(shāng)基金旗下(xià)的浙商日添金(jīn)货币基金规模达453.53亿(yì)元，与基金成立时相比，3个月时间规模增长了450多亿元。据该基金2017年一季度(dù)报告，一(yī)个机构投资(zī)者(zhě)在2017年一季(jì)度申购了451.52亿份，该基金的453亿元(yuán)的资产(chǎn)99.99%都是该机构投资(zī)者持有(yǒu)。

　　此外，浙商惠享纯债（目前已经清盘）在(zài)2017年一季(jì)度末规(guī)模达41.16亿元，基金份(fèn)额的(de)99.99%被一个机构投资者(zhě)持有；浙(zhè)商(shāng)惠南纯债在2017年一季度末规模(mó)达20.16亿元，机构投资者持有99.99%。

　　可见，浙商基金(jīn)曾经的规模大涨与机(jī)构投资者的大量认购有关。

　　机(jī)构投资(zī)者大量(liàng)认购持(chí)有虽然可(kě)以短期拉(lā)升基金规模，但是，一旦机构投资者赎回，基金规模(mó)下降也较为明显。

　　以浙商日添金货币基金为例，2017年一季度末(mò)，机构投资者就(jiù)开始(shǐ)大量赎回(huí)，到了2018年末，该(gāi)基金份(fèn)额仅剩余96.23亿份，基金资产规模也缩水至(zhì)96.23亿元，较巅(diān)峰时减少了350多亿元(yuán)。

　　最新截至2024年6月30日末，浙商日添金货币基金资产规模(mó)为169.73亿元，机构投资者持(chí)有该基金(jīn)超过89%。

　　再比如，除了货币基金(jīn)外，浙商基金旗下规模最大的浙商惠隆 39个月定(dìng)开债券，2024年二季(jì)度末(mò)，该基金资产规模达81亿元，机构投(tóu)者持有该基金份额的100%。此外，浙商基金旗下多只规模较大(dà)的(de)债券型产品，机构投资者也都大量持有(yǒu)，持(chí)有比(bǐ)例较(jiào)大。

　　浙商基金债强(qiáng)股(gǔ)弱，依靠固收(shōu)产(chǎn)品，特别是债券产(chǎn)品支撑规模，而浙商基(jī)金旗下的债券类(lèi)产品(pǐn)规模(mó)大多(duō)被机构投资者大量持有。机构投资者的持有变动，影响(xiǎng)着浙(zhè)商基(jī)金管理规模的变化，进而也影响着浙商基金(jīn)经(jīng)营业绩(jì)的变化，带来了(le)经营业绩的(de)波动。

　　总体来看，浙商基金需要改变债强股弱的“偏科”问题，提升权益类产品规模，同样也需(xū)要减弱对机构投资者的(de)高度依赖，提(tí)升产品(pǐn)业绩，进而带来业绩的提升。

责任编辑：何(hé)俊熹

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