合规风控、投资者体验成重点考察指标监管修订公募分类评价制度

　　21世纪经济报道记者易妍君广州报道

　　今年上半年，资本市场“1+N”政策（“1”指新“国九条”，“N”指若干配套制度规则）密集(jí)出(chū)台，明(míng)确提出要修订基金管理人分类(lèi)评价制度。

　　如今，该事项(xiàng)已有实质(zhì)性进展。

　　最新一期《机构监管情况通报》（以(yǐ)下简称“通报”）显示，证监会有关部门对公募基金管理人分(fēn)类评价(jià)制度进行了(le)全面修订，并同(tóng)步开展了2023年(nián)度分类(lèi)评价工作(zuò)。

　　值得注意(yì)的是，修订后的评价制度包含(hán)三大主要评价指标(biāo)：合规风控指标、服(fú)务(wù)投资者指标、专项工(gōng)作(zuò)评价(jià)指(zhǐ)标，各个指标明确了具体(tǐ)的加合规风控、投资者体验成重点考察指标监管修订公募分类评价制度分、减分项。

　　其中，有关服务投资者指标，监管明确指(zhǐ)出，将“大幅提升权益类基金规模(mó)加分权重，优化各类型(xíng)产品中长期收益率加(jiā)分指标；增(zēng)加逆(nì)周期布(bù)局指标(biāo)，对高位发行规模较大、投资者体验差(chà)的管理人予以扣分，反之加分。”

　　晨星(xīng)（中国）基金研究中心高级分析(xī)师(shī)李一鸣(míng)向21世纪经(jīng)济报道记者指(zhǐ)出，新版分类(lèi)评价制度更加突出合规风控(kòng)以(yǐ)及(jí)投资者获得感在(zài)评价当(dāng)中的重要(yào)性(xìng)，有助于巩固公募基金作为(wèi)普(pǔ)惠金融提供者、广大居(jū)民投资理财托(tuō)付者的重要角(jiǎo)色。

　　分类评价的(de)“前世今生”

　　多年前，行(xíng)业(yè)内就曾讨论过实施公募基金管理人分类评价制度的(de)可合规风控、投资者体验成重点考察指标监管修订公募分类评价制度能性。彼时，由(yóu)于对评价(jià)指标存在分歧，并没有形成行业共识。

　　但与基金公司密切合作(zuò)的券商、银行，特别是财富管理业务相对(duì)成熟的机构，其内(nèi)部都设有针对(duì)公募基金管(guǎn)理人的评价制度。只不过，这类评价制度更(gèng)多(duō)是(shì)从产品准入角度出发，将资产规模、历史业(yè)绩排名等作为评价指标(biāo)。

　　而这种简单(dān)的评价方法明显更利好大中型基金公司，并不利(lì)于整个行业(yè)的良性发展。

　　近年来，在“扶优限劣”的监(jiān)管导向下，健全行业机构(gòu)分(fēn)类监管体系已是大势所趋。

　　近期(qī)，监管全面修订了公募基金(jīn)管理人分类评价制度。

　　本次修订后，分类(lèi)评(píng)价更加(jiā)突出合规风控、功能发挥和投资(zī)者获得感，避免单(dān)纯以业务规模“论资排辈”。

　　“这种变化意味着，基金公司的(de)业务规模(mó)虽然重要(yào)，但不再是唯一的评价(jià)标准。即使基金公司的(de)业务规模相对较小，但只要其在合规(guī)风控(kòng)、服务投资者和专项工作等方面表(biǎo)现出色(sè)，同样有可能获得较高(gāo)的评价。相反，如果基金公司的业务(wù)规(guī)模庞大，但在上述方面存在明显不足，其评价可能会受到负面影响。”排(pái)排网财(cái)富理财师(shī)曾衡(héng)伟表示。

　　评(píng)价(jià)标准有三大亮点

　　21世纪经济(jì)报(bào)道记者梳理发现，新版分类评价标(biāo)准主要有三大亮点。

　　第一，提高合规风控指标(biāo)权重。

　　具体而言(yán)，新版制度继(jì)续将合规风(fēng)控评(píng)分作(zuò)为A类管理人的前置评价程序，将合规风控前置评价(jià)底线比例由10%提高到20%。

　　合规(guī)指标主要包括被司法、行政机关采取刑罚(fá)、行政处罚、监管措(cuò)施，被行业自律组织采取(qǔ)纪律处(chù)分、自律管理措(cuò)施等情况。风控指标主要评价公司治理、全面风险管理、信(xìn)息(xī)系统(tǒng)安全(quán)、投资者(zhě)权益保护等(děng)方面。

　　“合规是基金公司的经营之本，没有合规(guī)经营，基金公司再优秀的业绩也是建立在不牢固的基础之上。”李一鸣分析。

　　第二，基金管理人提升权益类基金规模、中长期收益率或投资者体验，均可获得加分。

　　服务投资者指标(biāo)明确：将大幅提升权益类基金规模(mó)加(jiā)分权重，优化各类型(xíng)产品中长期收益率加分指(zhǐ)标；增加逆(nì)周期布局指标，对高位发行规(guī)模较大、投(tóu)资(zī)者体验差的管理人予以扣分(fēn)，反之加分。同时，突出服务养(yǎng)老、科技及绿(lǜ)色等(děng)重点领域(yù)情(qíng)况。

　　李(lǐ)一鸣认为，这(zhè)几年(nián)市场表现更加体现出投资者获(huò)得感的重(zhòng)要(yào)性，基金公司(sī)要(yào)避免在(zài)市场高位集(jí)中发行产品(pǐn)，需(xū)要注重产品的(de)中长期业绩的稳定性。

　　第三，对管理人落实监管(guǎn)重点工作情况加大(dà)正面激励和(hé)负面约束。

　　专项工(gōng)作评价指标指(zhǐ)出：对注重把握长期大势、积极发挥稳定市场作用的(de)管理人予以加分；对长效激励(lì)约束机制不健全、薪酬管理不符合政策(cè)导向的管理人予以扣分；对加大投资者触达面、积极宣传资本市场政策法规(guī)的管理人予以加分；对政商“旋转门”执(zhí)业管理内控(kòng)机制不到位的管理(lǐ)人予以(yǐ)扣(kòu)分。

　　业内(nèi)建议弹性调(diào)整(zhěng)各类公司占比

　　《通报》提及，分类评价(jià)结果可作为监管现(xiàn)场检查和非现场监测(cè)、行政许可、风(fēng)险准备金计提(tí)等方面实施差(chà)异化监管的参(cān)考依据。

　　A 类管理人可优先参与创新产品（业务）试点；C 类管理人原则上不得参与(yǔ)，并相应加大对其检查监(jiān)测力度，审慎对待(dài)其申请设立子公司或新增业务资格。

　　此外，监管将A类、B类、C类管理人的比例由50%、40%、10%调整为30%、50%、20%，使评价结果结(jié)构分布更加合理，更(gèng)好反(fǎn)映行业机(jī)构合规风(fēng)控总体状况。

　　对此，有(yǒu)市场人士提到了对分类评价结果给予(yǔ)弹性调整(zhěng)空间的建议(yì)。“比如，C类的占比一定是20%吗？如(rú)果‘不合格’的管(guǎn)理人并(bìng)没有那么多，是不是可以相应降低C类公司的占比？因为有一种(zhǒng)可能性是，部分公司虽然不能达到B类标准，但也(yě)没有(yǒu)太差劲，这种公司是否需要被(bèi)归位C类或许(xǔ)需要具体考量。”该人士谈道。

　　总体(tǐ)上看，业(yè)内人士普遍认为，实施基金管理人分类(lèi)评价制度将有利于公募基(jī)金行业的(de)长期良性(xìng)发(fā)展。

　　李一(yī)鸣指出，分类评价制度既是约束，也(yě)是一种激励机制，从长期来看有利于公(gōng)募基金行业的可持续高质(zhì)量发展(zhǎn)。分类(lèi)评价制度能够促进公募(mù)基金(jīn)行业进一步规范合规运(yùn)作，敦促落后的基金公司努力改善公(gōng)司运营状况、提升长期投资管理业绩和(hé)投资者体验(yàn)；鼓励评价得分较高(gāo)的基金(jīn)公司优先参(cān)与创新产品和业务，给予领先者更(gèng)大发展(zhǎn)空间。

　　曾衡伟认为，在新版分类评价制度(dù)的影响下(xià)，未来公募基金行业的发(fā)展可能呈现出以下趋势：首先，合规风控将成为基金公司的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)。其次，投资者利益将更加(jiā)受到重视(shì)。再者，创新产品（业务）试(shì)点将成为(wèi)基金公司的新机遇。

　　“此外，分类评价制度的实施将导致(zhì)公募基(jī)金(jīn)行业内(nèi)部的分化(huà)更加(jiā)明显。优秀的基金公司将获得更多机会和资源，而表现不(bù)佳的公司则可能面临更大的挑(tiāo)战。”曾衡伟表示。

责任编辑：何松琳

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