券商并购重组“浪潮”来袭？ 长江、广发、财通回应

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　　21世纪经济报(bào)道记者 易妍君 广州报道

　　国泰君安吸收海通证券(quàn)正式启(qǐ)动之(zhī)后，市场对于证券行业(yè)的兼(jiān)并重组预期不断升温。

　　部分业内人士猜测，接下来，券商并购逻辑将沿着“同一实(shí)控人”而展开。特(tè)别是更多国际一流投行(xíng)的落地值得期待。

　　东海证券非银金融团队指出，在现(xiàn)阶段创新业务发展较为谨慎，杠杆率整体较低(dī)的背(bèi)景下，内(nèi)资券商ROE显(xiǎn)著低于国际(jì)投行。若后(hòu)续(xù)资本约束空间进(jìn)一步松(sōng)绑，杠杆率有所(suǒ)提升，与国际一流投行同台竞争将(jiāng)更有底气与实力。在央企整合提速、头部券商合并试(shì)点的背景下，示范(fàn)效应有望逐步(bù)显现，切实推进2—3家(jiā)国际一流投(tóu)行的成熟落地。

　　短期看，行业并购节奏尚未明朗。近日，多家(jiā)此(cǐ)前涉及合并传闻的券商均回应投资者：目前无(wú)应披露而未披露的重大事项。

　　多(duō)家券商称：暂无需要披露的重大事项

　　9月12日，在长(zhǎng)江(jiāng)证券举办的2024年半年度业绩(jì)说明会上，有投资者提问：“近期券商合并频繁，公(gōng)司有并购重组的计划吗？”

　　对此(cǐ)，长江证券回复称：公司目前无(wú)应(yīng)披露而未披露的(de)重大(dà)事项。

　　同日，在(zài)2024广(guǎng)东辖区上市公司投资者关系管理月活动上，广发证券亦被提问“是否有(yǒu)并购计划”，该券商也(yě)透露，截至目(mù)前，公司没有应披露而未(wèi)披露的信息。

　　财通证券则在投资者互动平台上(shàng)回应投资(z券商并购重组“浪潮”来袭？ 长江、广发、财通回应ī)者，公司(sī)一直关注行业外延式(shì)发展形势，在强化内(nèi)生发展的同时，把握机(jī)遇做强做大，以(yǐ)推
动公司高质量(liàng)可持续发展。未来公司如有并购重组等重大事项，会(huì)严格按照相关要求及时履行信息披露义务。

　　另一方面，目前已(yǐ)披露收(shōu)购计划的券商也(yě)备受投资者关注。

　　国信证券在9月5日的投资(zī)者关系活动上透露了(le)其收购万和证券的(de)进度。

　　“公司正(zhèng)在抓(zhuā)紧选聘中介(jiè)机构(gòu)，后续(xù)将按照(zhào)相关要求，与中介机构、交易对方、标的公司共同(tóng)加快推进相关工作，后续公司(sī)将按照相关规定(dìng)公告本次交易的进展。”

　　对于万和证券的战略定位(wèi)，国信(xìn)证券指出，公司致力于把万和(hé)证券打造(zào)成在跨境资管等特 定业务(wù)领域具备行业领先优势的(de)区域特色证券公司。

　　国信证券分析，万和(hé)证券自身拥有52家分支机构，大湾区、长三(sān)角占比均在三分之一左右，和国信证券之间在财(cái)富管理业务(wù)上(shàng)具有一定(dìng)的协同(tóng)互补作用(yòng)。同时，万和证(zhèng)券注册地在海南，海(hǎi)南(nán)自贸港属于国家战略的重(zhòng)要部分，具有明显的(de)政策优势。长远来看(kàn)，在海南自贸港政策逐步明朗后，万和证券作为海(hǎi)南(nán)本地券商，既(jì)拥有明显的区位(wèi)优势，也拥有(yǒu)国信证券在品牌、管理(lǐ)、规模等方面的(de)优势有利于在跨境资(zī)管业务等特定领域形成(chéng)一定的先发优势(shì)。

　　建设世界一流投行(xíng)提上日程(chéng)

　　虽然短期内(nèi)证券(quàn)行业还未出现更多并购案例，但市场普遍认为，国泰君安吸收并(bìng)购海通证券有着极强的示范意义，行业并(bìng)购重(zhòng)组或(huò)将加速。

　　第一创业证券表示(shì)，2023年四季度
以来，监管层面多次提及并鼓励券商(shāng)以并购重组的(de)方式做优做强、提升核心竞争力，新“国九条”明确提出支持(chí)头部机构通过并购重(zhòng)组、组(zǔ)织创新等方
式提升核(hé)心竞争力，行业并购重组进入新一轮加速期。

　　“在此(cǐ)背景下，中型券商更要结合自身资源(yuán)禀赋(fù)和专业能力做(zuò)精(jīng)做(zuò)细，实现特色化、差异(yì)化(huà)发(fā)展，在推动金融强(qiáng)国建设中实现自身高质(zhì)量(liàng)发(fā)展。”该券商指出。天风证券非(fēi)银金融团队(duì)认为(wèi)，近期的合并重组案例 示范意义积极、导向明(míng)确，为后续打造更多优质头部机构(gòu)打 开空(kōng)间。以(yǐ)此
同时，更应
洞悉通过打(dǎ)造 高质量资本(běn)市场，服(fú)务好“助力更好满足人民群众日益增(zēng)长的财富管理需求”目标的决心(xīn)。

　　东海证券(quàn)非(fēi)银金融团(tuán)队分析，从行业趋势来看，早
期券商合并主要是以(yǐ)业务或区域互补(bǔ)的目的(de)推(tuī)动版图(tú)完善，以实现更(gèng)广阔的市场覆盖，扩大市场份额，增强整(zhěng)体竞(jìng)争力，近期(qī)国信收购万和、锦龙股份(fèn)转让东莞证券股权，表明国资体系内的股权整合已开始启动，不过之前的案例(lì)更多的都(dōu)是(shì)聚焦在新“国九条”中提到的中小券(quàn)商(shāng)的差异(yì)化发展(zhǎn)框架下。而此次国君合并海通，则表明建设世界一(yī)流投资银(yín)行(xíng)正式提上日(rì)程。

　　“此(cǐ)次国君(jūn)、海通合并，将(jiāng)有望成为头部券商并购重(zhòng)组的标(biāo)志性事件，进一步推动行业并购(gòu)重组(zǔ)加速(sù)。为头部券商并购提供重要参考依据。”国投证券非银金融团队指出。

　　该(gāi)团队进一步分析，一方面，在(zài)监管趋严态势及今年中报显现的经营压力(lì)之下，中小券商整体出(chū)售转让动力将显著增强；另(lìng)一方面，在监(jiān)管积极鼓励(lì)并购重组的背景(jǐng)之下，部分中大型券商将积(jī)极寻求通过外延并购提升(shēng)业务规模、优化(huà)业务结构、增强(qiáng)长期竞争力。

　　此前，已有(yǒu)浙商(shāng)+国都、国联+民生
、平 安+方正(zhèng)、国信+万和、西部+国融等券商并购事件。

　　后续(xù)，国投证券非银金融团队认为，可重点(diǎn)关注(zhù)控股股东一致、具备并购重(zhòng)组可行性的大型券商以及经营体制灵活的中小型券商。

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