国际原油搅局成品油价格跌至年内新低

　　卓创资讯分析师许磊(lěi)

　　[导语] 今年以来，国内汽柴油市(shì)场(chǎng)基本面偏弱运(yùn)行(xíng)，除3-5月份汽柴油呈现相对明显的波动外，整体市场行情波动性较弱(ruò)，供需两端僵持对峙。但是近日(rì)随(suí)着原油成本下行，汽柴油市场整体下(xià)行波动趋势(shì)升温。

　　今年以来，国内汽柴油市场基本面偏弱运行，除3-5月份汽柴油呈现相对明显的波动外，整体市场行情波动性(xìng)较弱，供需两端僵持对峙。但是近(jìn)日(rì)随着原油成本(běn)下行拖累，汽(qì)柴油市场下行波动趋势较(jiào)为明显，供需端均持担忧谨慎心态。从(cóng)最(zuì)近的汽柴油价格走(zǒu)势看，汽柴油价(jià)格均(jūn)跌至年内新低，且国内柴油主流均价跌破7000元(yuán)/吨关口，汽油92#主流均价逼近8000元/吨关口。

　　汽柴油波动特征和市场走势分析

　　2024年国内汽柴(chái)油市场呈现横盘上涨后高位回落的(de)态势，但整体波动空间相对有限，且呈(chéng)现长达三(sān)个月(yuè)横盘整理的特征，市场(chǎng)持续受制于窄幅波(bō)动，难以突破价格区间。自8月底以来，原油价格持续下行，以及汽柴油需求缺乏支撑，导致汽柴油均价跌至年内新低。截(jié)止到9月6日收盘，国(guó)内(nèi)汽油92#主流均价跌至8084元/吨(dūn)，同比下跌11.18%，柴(chái)油0#主流均价(jià)跌至6967元(yuán)/吨，同比下跌14.12%。

　　整体来看(kàn)，1-3月份国内(nèi)汽柴油(yóu)市场走(zǒu)势有(yǒu)所分化(huà)，但是(shì)均(jūn)呈现区间(jiān)窄幅波动态势，其中汽(qì)油震荡偏强运行，92#主流均价波动区间在8500-8700元/吨附近，柴油底部震荡小幅走低，0#柴油主流均价(jià)波动区间在7200-7500元/吨。3月-5月(yuè)份汽柴油波动性增强，市场先涨后跌运行出现操作空间。5月底到8月下旬，汽柴油持续横盘整理偏缓慢下行态势，但是整体波动性转弱，市(shì)场缺(quē)乏打破僵持行情驱动因素，业者对市场信心逐渐弱(ruò)化。考虑到缺乏波(bō)动行情以及基(jī)本面承压，炼厂(chǎng)以及贸易商(shāng)现货库(kù)存均(jūn)维持在相(xiāng)对低位水平，市场避(bì)险(xiǎn)心态占据主导。

　　3月上旬受到国际原油反弹的支撑，汽(qì)油价(jià)格触底反弹，且涨幅较为明显，4月中旬录得年内最高水平。随后受汽油(yóu)国际原油搅局成品油价格跌至年内新低需求走(zǒu)弱以及原油(yóu)成本下(xià)滑冲击，汽油价格开始回跌，5月中(zhōng)旬基本(běn)回吐此前涨幅，随后开启横盘(pán)整理周(zhōu)期。8月中旬(xún)开始汽油市场震荡下跌因原油(yóu)下(xià)行拖累，尽管夏季汽油需求处于高峰，部分公众自驾出行增(zēng)多(duō)，但是整体汽油需求不及去年同期水平。此外成品油零售调价窗口(kǒu)下(xià)调为主，终端(duān)加油站采购频次降频(pín)，原油下行利空指引汽油拐头向下，与去年同期上涨态势相比处于明显分化走(zǒu)势。9月(yuè)初汽油跌势(shì)进一步加剧，创年内新(xīn)低，接近去年初最低水平。

　　柴油方面今年反弹节(jié)点早于汽油，因春节后逢低(dī)补货(huò)以及季节性需求好转支(zhī)撑。2月下旬(xún)柴油价格开始触底反弹，贸易投机(jī)商持续追涨看(kàn)多，业者入市信情(qíng)绪升(shēng)温。2月底至4月(yuè)中旬柴油市场呈现缓慢上(shàng)涨的态势，但随着(zhe)原油成(chéng)本下跌，且柴油补货周期结束，终端(duān)需(xū)求高(gāo)峰结束(shù)，柴油价格回落触及年内低位(wèi)水平。尽管(guǎn)5月下(xià)旬因周期性逢(féng)低补货(huò)柴油出现抬头迹(jì)象，但是受需求(qiú)同比下滑的(de)拖(tuō)累，价格上行承压业(yè)者(zhě)入市信心受挫，柴油价格反弹压力位(wèi)较大，下游需(xū)求(qiú)端表现谨慎。7-8月(yuè)份柴油市场处于(yú)缓慢小幅下行周期性波动态势，9月份柴油市场跌势进一步加快，创年(nián)内新低，且触及去年最低水平。

　　汽柴油市场行情(qíng)预测和运行逻辑分析

　　随着国内汽柴油价格跌至当前年内低位(wèi)，后期业者对于汽柴油市场触底和是否迎(yíng)来(lái)拐点关(guān)注度较高，下面我们从原油成(chéng)本以及供需面、市(shì)场心里预期和其他(tā)方面等几(jǐ)个要(yào)素分析

　　首先看国际原油成(chéng)本，重(zhòng)点关(guān)注美联储9月降息落地，主要围绕非农就业数(shù)据指标，预计大概率降息但是(shì)降幅幅度存不确定性，美联储降息有利于支撑油价。其次关(guān)注地缘供应担忧缓解全球(qiú)石油需求(qiú)前(qián)景，持续性利空仍(réng)未消退。整体看，美联(lián)储(chǔ)支持放宽政策，但2024年全球石油需求增长预测下(xià)修，国际原油低位反弹仍有压力，重点关注布(bù)伦特原油是否跌破70美元/桶(tǒng)关口后(hòu)形成新的波(bō)动(dòng)区间。整体来看，原油支撑性不强。

　　供需方面，主营炼厂开工(gōng)负荷以(yǐ)及地方炼厂开工负荷维(wéi)持上升预期，供应端预期充足(zú)，尽管(guǎn)考虑到季节性因素优化流程和产品结构，汽(qì)油产量预计小幅下滑，但柴油产量预计上涨，整(zhěng)体(tǐ)供应维(wéi)持宽松。需求方面，9月份(fèn)夏季高温(wēn)结束空调用油需求萎缩，开学季结(jié)束(shù)自驾出行高峰(fēng)后(hòu)，汽油整体需求阶段(duàn)性转弱，主要以(yǐ)日常自驾通勤对(duì)汽油(yóu)需求为主，但是整(zhěng)体需求偏(piān)弱。柴油(yóu)方面，随着高温天气消退，且国内雨季(jì)接近尾声，一定程度(dù)利好户外(wài)基建、工矿以及建(jiàn)筑单位用油国际原油搅局成品油价格跌至年内新低需求提升，物流运(yùn)输活跃度(dù)改善(shàn)，柴油需求预期或将趋稳向好，但是基建用油需求(qiú)受资金面预期不足的影响改善有限，抑制柴(chái)油市场需求改善空间(jiān)不(bù)足。出口方面，汽柴油出口计划减少缺乏对汽柴油市场支撑。

　　最后从心里预期分析(xī)，经过长时间的盘整以及不断探(tàn)底，业者对后市(shì)持谨慎乐观心里预(yù)期，不排除逢低(dī)补货的操作以及(jí)操作时机。但供应持续宽松，需(xū)求改(gǎi)善和支撑不(bù)足，对汽柴油价格缺乏实质性利好，目前仅维持对(duì)基(jī)本(běn)面驱动短期慢(màn)涨偏(piān)乐观情(qíng)绪，市场上攻势头较弱。近(jìn)期市场行情波动较大，关注短期触底走稳做为主要(yào)的波动逻辑。

责任编辑(jí)：李铁民

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