沪指险守2700点！茅台盘中跌破1300元！国企改革暗线发酵，券商ETF盘中涨超1%，地产ETF（159707）逆市三连阳

　　中秋节前(qián)最后一个(gè)交易日（9月13日(rì)），大盘高开上行后再度转弱(ruò)，午后跌幅扩(kuò)大(dà)，沪(hù)指收(shōu)跌0.48%报2704.09点，险守(shǒu)整数关口，创指跌(diē)1.07%。A股逾4000股收跌(diē)，全天成交5286亿(yì)元。

　　市场(chǎng)情(qíng)绪低迷之际，“旗手(shǒu)”盘(pán)中发力，百亿量(liàng)级券商ETF（512000）场内价格一度(dù)上探逾1%，天风证券尾盘逆市回封涨停，喜提“6天(tiān)3板”！行情驱动力或仍是合并预期，继“国(guó)信+万和(hé)”、“国君+海(hǎi)通”并购事件之后，同属湖北国资系(xì)的“天风(fēng)+长江”合并传闻再(zài)起。

　　黄(huáng)金股迎来久违齐升(shēng)，带动有色(sè)金属板块大(dà)幅(fú)高(gāo)开，有(yǒu)色龙头ETF（159876）场内价格最高(gāo)涨超 1%！消息面，受欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布降(jiàng)息、美联储降息预期刺激，隔夜国际现货黄金再创历史新(xīn)高(gāo)，今日(rì)继续刷新纪录(lù)，伦敦金(jīn)现最高升至2571美元/盎司。

　　存(cún)量房贷调降预期升温，叠(dié)加国企改革(gé)概念走强带动，地(dì)产板块连续第3日活跃，地产ETF（159707）逆市斩(zhǎn)获三连阳。据统计，地产ETF（159707）所(suǒ)覆盖的地产龙头公(gōng)司以央国企(qǐ)为主，截至8月末权重占比超九成。

　　个(gè)股方面，贵州茅台(tái)跌出高热度，全(quán)天放量成(chéng)交73.29亿元，成交额高居A股(gǔ)断(duàn)层第一。继昨(zuó)日重挫3.26%后，茅(máo)台今日再跌2.32%，盘中一度跌破1300元，续创22个(gè)月新低。

　　“双节”临近，白(bái)酒市场“旺季(jì)不旺”引发(fā)股价(jià)、酒价双跌(diē)，有业内人士(shì)预计中秋白酒动销同比普降(jiàng)20%-30%。民生证(zhèng)券认为，“先量后价”渠道库存出清周期已然开启，拐点判(pàn)断有赖于(yú)动销提升、库存下降、价格(gé)企稳提升。

　　回顾本周A股(gǔ)表现，量价磨底态势未变：沪指累跌2.23%，周线四连阴；深证成指跌1.81%，创业板指跌0.19%。全市场本周成交额2.6万亿元，较上周2.93万亿元继续缩量。

　　【ETF全知(zhī)道热点(diǎn)收评】下面重点聊聊(liáo)券商、180价值、地产几个主题板(bǎn)块的交易和基本面情况。

　　一、同股东券商整合预(yù)期打开，天风证券6天3板，长江证券领涨(zhǎng)居前，券(quàn)商ETF（512000）逆市(shì)收红

　　在市场整体萎靡走势下，券商板块(kuài)逆市活(huó)跃，表现明显强于大市。A股顶流券商ETF（512000）高开高走，场内价格一度涨逾(yú)1%，尾盘随市回调(diào)，逆市收涨0.26%，全天成交额2.65亿元，环比放量超21%。

　　继“国信+万和”、“国君+海通”并购事件，属(shǔ)于同一(yī)股东(dōng)旗(qí)下的券商并购(gòu)预期进一步(bù)打开。天风证券和长江证(zhèng)券均为湖北国资系，近日走势活跃，今日天(tiān)风证券盘中多次触板，尾盘成功封住，9月6日以来的6个交易日，天风(fēng)证券已喜提3板；长江证券涨超2%，涨幅居板块前列。此外(wài)，国(guó)海证券、国信证券、财(cái)达证券、红塔证券等涨幅居前。

　　在昨日召开的半年度(dù)业绩说明会上(shàng)，针对投资者提问——长江证券目(mù)前有和天风证券合并的计划吗？长江证券表示，公司目前(qián)无应披露而未披露的重大事项。当前，并购重组已成为券业发(fā)展的(de)明确趋势，后续有望迎来更(gèng)多重(zhòng)组(zǔ)案例(lì)出炉。

　　1、并购整(zhěng)合正在成为券(quàn)商(shāng)板块的(de)重(zhòng)要驱动和行情主线

　　政策面上，监管层多次表态支持和鼓励券商(shāng)实施整合。2024年(nián)3月，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投(tóu)资机构的意见（试(shì)行）》，明确“力争通(tōng)过5年左右(yòu)时(shí)间，推(tuī)动形(xíng)成10家左右优质头部机构引领行业(yè)高质量发展的态势”，“支持头部(bù)机构(gòu)通过并购重组、组织创(chuàng)新等方式做(zuò)优做强”。

　　二级市场反应上，今年以来，历次关于券商合并、收购的公告甚(shèn)至是传闻，都会(huì)迅速引起投资者和市场资金的高度关注。随着国泰君安(ān)并(bìng)购海(hǎi)通证券进一步加深并购重组主题(tí)走深走远的市场预期(qī)，预(yù)计行业内并购重组事项将持续加速推进。2、业绩(jì)承压倒(dào)逼券商通过并购整合提升竞争力

　　今年上(shàng)半年(nián)，股市波动、交(jiāo)投疲软、逆周期调(diào)节等因素下(xià)券商各项业务(wù)受到不同程度冲击，同期券(quàn)业合计实现营业收入2033亿元，净利润(rùn)800亿元(yuán)，同比分别下滑9.44%和5.95%。从过去二十(shí)多年(nián)的历史来看(kàn)，市场低迷、业绩承压之时，往往也是券商合并(bìng)重组(zǔ)的较好窗口期，券商通过合并有助于实现优势互补和协同效用，减缓无(wú)序竞争，提升整(zhěng)体盈利能力。

　　有行情，买(mǎi)券商！公开资料(liào)显(xiǎn)示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊(náng)括50只上市券商股(gǔ)，其中近6成仓位集中于十大(dà)龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓(cāng)位兼顾中小(xiǎo)券商(shāng)的业绩高(gāo)弹性，吸收了中小券商阶段性高(gāo)爆(bào)发特点，是(shì)集中布局头部券商、同时兼(jiān)顾中小券商的高效率投资工具。

　　二、高股息(xī)局部走强，价值ETF（510030）盘中(zhōng)上探0.97%！机(jī)构：高股息红利策略或仍具吸引力

　　今日部分高股息个股再度出手护盘，聚焦“高股息+低估值”大盘蓝筹股的价值ETF（510030）盘中场(chǎng)内价格一(yī)度涨0.97%，午(wǔ)后有所回(huí)落，截至收盘，逆市涨(zhǎng)0.24%。

　　成份股方面，电力、石化、通信等板块部分个股涨幅居前(qián)。截(jié)至收盘，华电国际涨3.05%，中国海油(yóu)涨(zhǎng)2.71%，中国(guó)移(yí)动、招(zhāo)商银行、中国电信等多股涨超1%。下跌(diē)方面，电子、建材等板块部分个股(gǔ)跌幅居前，石英股份收跌4.18%、中国巨石收跌3.28%，拖累板(bǎn)块走势(shì)。

　　当前，从海外货币政策(cè)及估值方面来看，180价值指数或迎来较好配置时机(jī)。

　　1、全球降息周期开启(qǐ)

　　摩根大通资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)多(duō)资产策略(lüè)全球(qiú)主(zhǔ)管约翰(hàn)•比尔顿表示(shì)，全球正迈(mài)入(rù)一个较长(zhǎng)的(de)降息周期。欧洲央行已(yǐ)经率(lǜ)先降息25个基点，美联储预计将在下周跟随其步伐，英(yīng)国央(yāng)行也有可能(néng)加入(rù)这一阵营(yíng)。在这样的背景下，全球金融市场(chǎng)或将迎来一(yī)个新的拐点。

　　值得注意的是，全球降息周期(qī)的开启或(huò)利于外资流入A股市场。而(ér)价值ETF（510030）标的(de)指数权重股大多为北(běi)向资金(jīn)重仓股，或将较大程度获益(yì)于外资的流入。

　　2、180价值指数仍(réng)处估值低位

　　Wind数据显示，截至昨(zuó)日收盘(pán)，价值ETF（510030）标的指数180价值指(zhǐ)数市净率为0.78倍，位于近10年来(lái)10.59%分位点的低位，中长期配(pèi)置性价比凸显(xiǎn)。

　　展望后市，东方证券表示，考虑到美联储9月降息预期，以及(jí)国内经济运行的压力，预计10月降息政(zhèng)策有望推出(chū)，全社会广谱利率或仍将下行。全社会预期回报率和广谱利率下行背景下，高股息红利策略或仍具吸引力。

　　价值投(tóu)资，选择“价值”！价值ETF（510030）紧密(mì)跟踪上证(zhèng)180价值指(zhǐ)数，该指(zhǐ)数以(yǐ)上证180指数为样(yàng)本空(kōng)间(jiān)，从中(zhōng)选取价值因子评分最高(gāo)的60只股票作为样本股，覆盖24只“中(zhōng)字头”个股！上证180价值指数成份股均为“低估值+高股息”大盘蓝筹股，包括中国平安、招商银(yín)行、工商(shāng)银行等金融板块龙头股，以及基建(jiàn)、资源等板块龙头股，成(chéng)份股股息率高，在波动行(xíng)情中具有较好的防御属性(xìng)。

　　三、龙头房企逆(nì)市冲高，地产ETF（159707）成功收涨！“降(jiàng)息(xī)预期+国企改革”双重刺激，地产底部三连阳！

　　地产板块今日震荡反弹，龙头房(fáng)企盘中冲高(gāo)明显，中证800地产指数连续第三天上涨。成份股多数收(shōu)红，陆家嘴(zuǐ)上涨(zhǎng)2.8%，招商蛇口涨近2%，滨江集(jí)团、大悦城、上(shàng)海临港、衢州发展、万科(kē)A等悉数跟涨。

　　热门ETF方面(miàn)，代表A股龙头地产行情的地产ETF（159707）全天红(hóng)盘震荡，场内价格成功收涨(zhǎng)0.19%，日线(xiàn)三(sān)连阳。全天换手率超7%，成交(jiāo)额近1600万元，交投维持(chí)活(huó)跃(yuè)。

　　复盘本周(zhōu)行情来(lái)看(kàn)，9月10日地产ETF（159707）标的指(zhǐ)数盘中下探2009年以(yǐ)来新低，随后连续3天反弹上涨，地产板块(kuài)底部(bù)回暖迹(jì)象(xiàng)显现(xiàn)。从市(shì)场分析(xī)来看，地(dì)产小幅回暖(nuǎn)背后或有两大(dà)原因：①存量房贷调(diào)降预期升温，有望企稳(wěn)市场；②国企改革(gé)概念逆市走强(qiáng)。

　　1、存量(liàng)房贷调降预期升温。消息面上，市场消(xiāo)息称，有(yǒu)关部门最早可能在9月降低(dī)存量住房(fáng)贷款的利率，部分住房贷款可能立即(jí)下(xià)调多达50个基点。华泰(tài)证(zhèng)券表示，调整具备较强的合理性，当前市场环境下，降息也是务实有效的政策。存量房贷利率(lǜ)的下调会减少提前还贷人(rén)群，从而减少二手房抛压(yā)，有助于平稳价格预期。

　　2、国企改革概念(niàn)逆市走强。消息面上，相关机构表示要多(duō)措并举活跃并(bìng)购(gòu)重(zhòng)组市场，其中国企改革备受市(shì)场(chǎng)关注。分析人士指出，国企并购重组将进入高峰期，利好(hǎo)国企。据Wind数据统计，地产ETF（159707）标的指数成份(fèn)股以央国企为主，截至8月末权重占比超九成。

　　就地产(chǎn)板(bǎn)块机会来看，中银证券表示(shì)，短期内板块投资机会(huì)主要聚焦在市场修复和政策变化。“去库存”政策实际(jì)落地情况或是板(bǎn)块估值修复的关(guān)注焦点(diǎn)，近期(qī)各地陆续出台了收购存量商(shāng)品房用作保障房的相关(guān)细则并开始逐步落(luò)地，建议持续追踪进展情(qíng)况及政策效果。进入到9月，地产或将有一波(bō)交易政策的行情，需积极关注增量政策。

　　配(pèi)置上，机构一致认为优质(zhì)的龙头房企或有较高(gāo)的配置价值。海通认为(wèi)市场(chǎng)稳增长的大环境没有改变，优质公(gōng)司相对其(qí)它(tā)房企的优势和价值将会越加突出。华福(fú)证券同样表示，在(zài)全(quán)球流动性改善、地(dì)产政策持(chí)续宽松的背景下(xià)，建议关注龙头房地产开发商(shāng)以及区域型地方国企。

　　布局央(yāng)国企及优质房(fáng)企(qǐ)，建议重(zhòng)点关注地产(chǎn)ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场12只头部优质房企，在(zài)投(tóu)资方(fāng)向上(shàng)具(jù)有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)头(tóu)部集中度优势，前十大成(chéng)份股权重超9成，央国企含量高(gāo)！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。

　　本文图片、数据来源(yuán)于iFinD、沪深交易所、华宝基金。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指(zhǐ)证券公司(sī)指数，该指数基日为2007.6.29，发布(bù)于2013.7.15；价值ETF被动跟(gēn)踪上证180价值指数，该指数基日为2002.6.28，发布日期为2009.1.9；地产ETF被动跟(gēn)踪中证800地产指数，该指数基(jī)日为2004.12.31，发布日(rì)期为2012.12.21。指数成份(fèn)股构成(chéng)根据该指数编制规(guī)则适时调整，其回测历(lì)史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指(zhǐ)数成份(fèn)股客观展示列举，不(bù)作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在(zài)本文(wén)出现的信息（包括但不限于(yú)个股、评(píng)论(lùn)、预测、图表、指(zhǐ)标、理论、任何形式的表述等）均只(zhǐ)作为(wèi)参考，投资人须对任(rèn)何自主决定的(de)投资行为负责。另，本(běn)文中的任何(hé)观点、分析及预测不构成对阅读者任(rèn)何形式的投(tóu)资建议(yì)，本公司亦不对因使用本文内容所引(yǐn)发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险(xiǎn)收益特征(zhēng)，选择与自身风险承(chéng)受能力相(xiāng)适应的产(chǎn)品。基金的过往业绩并不预示其未来表(biǎo)现，基金管理人管理(lǐ)的其他基(jī)金的业绩并不构成基金业绩(jì)表现的保证(zhèng)。根据基(jī)金管理人的评(píng)估，券商(shāng)ETF、有色龙头ETF、价(jià)值ETF、地(dì)产ETF的风险等级均为R3-中(zhōng)风险，适(shì)宜(yí)平衡型（C3）及以上的投资者(zhě)，适当性匹(pǐ)配意(yì)见请以(yǐ)销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时(shí)关注基金管理人(rén)出具的适当(dāng)性意见，各销售机构关于适当性(xìng)的(de)意见不必(bì)然(rán)一致，且基金销售机构所出具的基金产品风(fēng)险等(děng)级评价(jià)结果不得低于基金(jīn)管理人作出的风险(xiǎn)等(děng)级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征(zhēng)与基金风(fēng)险(xiǎn)等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益(yì)情况，结合自身(shēn)投(tóu)资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品(pǐn)并自行承担(dān)风险。中国(guó)证监(jiān)会对以上(shàng)基(jī)金的注册(cè)，并不表明其对以(yǐ)上基金(jīn)的投(tóu)资价值、市场前景和收益做出实质性(xìng)判断或保证(zhèng)。基金投资需谨慎。

责任编辑：杨(yáng)赐

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