霜冻天气突袭！这个品种大幅上行

“无论是从当前的(de)菜油进口量、市(shì)场库存(cún)量、国(guó)内新季油菜的长(zhǎng)势，还是市场需求量等分析(xī)，菜油价格均没(méi)有理(lǐ)由大幅上行，但(dàn)昨日它做到了。”河(hé)南郑州市植物油脂贸(mào)易商龚涛告诉期货日报(bào)记者，菜(cài)油期货主力合约价格昨日盘中一度上涨439元/吨，成交量更是放大到近132万手，持仓(cāng)量增加了38719手。究其原因是欧洲(zhōu)油菜籽产区出现了霜冻灾害天气。

眼下，欧洲产区油菜正处在开花与结(jié)荚期(qī)，这是决定油菜籽单产高低的最关键生长阶段。来自当地气(qì)象部门(mén)的预报显示，法国、德国、波兰等遭遇了较为严重的霜冻，部(bù)分产区甚至出现了(le)冰冻灾害。

格林大(dà)华期货高级研(yán)究员刘锦表示，当前降雪降温不利于(yú)油菜结荚。据了(le)解，油菜开花(huā)期遇低温阴雨(yǔ)主要表现为开花数减少，无法受精(jīng)。幼荚停止生长(zhǎng)脱落或受精不良，子粒数减少(shǎo)、荚果变小，或花蕾不开放，直接死亡(wáng)脱(tuō)落。这可能会令欧(ōu)洲油(yóu)菜籽产量出现较大幅度的下降。

业内专(zhuān)业人士认为，今年欧洲油菜产区出现的天气情况与2019年相似。回顾(gù)近10年来欧(ōu)洲油菜产区的天气变(biàn)化(huà)情况可以发(fā)现，2019年由于费雷尔环流减弱(ruò)，北极冷空气南下，最(zuì)终令(lìng)中纬度地区在2019年4—6月阴雨不断，且温度偏(piān)低，使得当年欧洲油菜籽（2018/2019作物年度）创(chuàng)下10年来的最低单产。今年前(qián)段(duàn)时间，欧洲油(yóu)菜产区已(yǐ)经出现了较(jiào)多的降(jiàng)水，而(ér)现在又正值油菜花期，过高(gāo)的(de)土壤含水量会加(jiā)重作物在冰雪天气中的损伤程度，市场预计(jì)今(jīn)年欧洲油菜籽产(chǎn)量不容乐观。

“今年一季度国内外棕榈油价格表现强势，提振了油(yóu)脂油(yóu)料板块的市场情绪。相较于棕榈油和豆油(yóu)的强势，菜油显得有些黯淡，主要原(yuán)因是库存居于高位，且预计供大于求的局面长期(qī)维持。”中信建投期货研究发展部高级油脂分(fēn)析师(shī)石丽红告诉记者，尽管如此(cǐ)，但(dàn)突发性(xìng)天气因素(sù)的出现还是令菜油的(de)表现惊人。

石丽红认为，今年2月下旬至3月上旬，灾害天霜冻天气突袭！这个品种大幅上行气已经引导过菜油、菜粕期现货价格的走势。今年2月中下旬，我国长江流域油菜主产(chǎn)区出现了雨雪及降温天气，令正在现蕾的油菜受损伤较重。随后市场对国产油菜籽(zǐ)产量出现了担忧情绪，最终引导(dǎo)菜油、菜粕价格双双上行。“从供给(gěi)端来看，当前我国从欧洲进口油菜(cài)籽及其制品的数量正(zhèng)在下(xià)降，同时俄罗(luó)斯菜油对我国的出(chū)口量却在(zài)大幅增加，并导致国(guó)内菜油去库压力偏大。”石丽红说，近年来，俄罗(luó)斯已成为(wèi)全球菜油供(gōng)应(yīng)的重要增量来源，其菜油产量和出口量持续(xù)呈现增长态势。例如(rú)，2023年俄罗斯菜油产量132.6万吨，同比增长11.43%；出口量132.5万吨(dūn)，同(tóng)比增长3.92%。2014年以来(lái)，俄罗斯菜油在全球产量(liàng)中的占比已从(cóng)1.66%提高到(dào)3.92%，出口量占(zhàn)比则从8.5%提高到(dào)了17.55%。尤其是2020年之后，俄罗斯菜油出(chū)口占比迅速增(zēng)加，2022年甚至达到了19.8%。

据了解，俄罗斯菜油(yóu)出口有一定的(de)季节性(xìng)。从以往数(shù)据来(lái)看(kàn)，一季(jì)度一般为俄罗斯菜油(yóu)的出口增长(zhǎng)期，二季度有所(suǒ)下降，三(sān)季度小幅反弹，四季(jì)度较为平淡。今年一(yī)季度俄罗斯(sī)菜(cài)油(yóu)出口量(liàng)高(gāo)于(yú)历史均值，出(chū)口势头(tóu)良好。目前，我国进口菜油中，俄罗斯所占(zhàn)的比例越(yuè)来越(yuè)高，远高于加拿大和乌克(kè)兰等国。由(yóu)于当前美国生物(wù)柴(chái)油需求(qiú)不断增(zēng)长(zhǎng)，加(jiā)拿大菜(cài)油出(chū)口到美(měi)国的(de)积极性上升，对我国直(zhí)接出口菜油的(de)意愿下降。2022年加拿大出口美国(guó)菜油数量占(zhàn)总出口量比例为77.5%，为近10年来高峰，相对应(yīng)的是出口到我国(guó)的菜油占比迅速(sù)下(xià)降，甚至被墨霜冻天气突袭！这个品种大幅上行西哥反超。2023年(nián)我(wǒ)国自(zì)俄罗斯和加(jiā)拿大的合计菜油(yóu)进口量为145.9万(wàn)吨，进(jìn)口俄罗斯菜(cài)油占比(bǐ)约为56%，其已经成为我国最大菜油来源国。

从俄罗斯(sī)菜油对我国(guó)出口潜力分析，其菜油出口越来越依赖亚洲市场。2023年以来，俄罗斯菜油(yóu)出(chū)口主要集中(zhōng)在亚洲市场(chǎng)，许多月(yuè)份(fèn)100%的菜油都流入了亚洲，传统的欧洲市场如(rú)挪威、拉脱维亚受众所周知的(de)原因影响，需求迅速下降。从挪威菜(cài)油进口数据来看，挪威从(cóng)俄罗斯(sī)进口菜油的(de)数量(liàng)和比例下降都十(shí)分明显，从2018年的58.2%下降到2022年的31.03%。从这个角度上看，俄罗斯的菜油增量更有可能通过亚洲市场进行(xíng)消化。目(mù)前，物流条件的改善为俄罗斯菜油对(duì)我国出口提供了助力(lì)，如通过铁路俄罗斯可以将菜油直接运到西安、重庆(qìng)、成都等菜油主(zhǔ)要销区，或者通过远东港口运输到天(tiān)津、青岛和上海(hǎi)等地。

石丽红认为，从我国菜油进口情况来看，二季度的(de)菜油进口量一般高(gāo)于年度均值，因(yīn)此对于4—6月的(de)菜油进口量可以保持中性乐观态度。尽管俄罗斯菜油出口有一定的季(jì)节性，二季度出口相对较少，但在趋势(shì)性增长(zhǎng)的背景下，预(yù)计我国菜油进口供应仍然宽松(sōng)。

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