次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手

证券时(shí)报记者裴利(lì)瑞

去年(nián)四季度以来，由于市场震荡(dàng)下(xià)行，多位知名基金经理在(zài)市场低点逆市布局，发行新基金，多(duō)只次新基金年内已获得了超(chāo)10%的收益率。

这批次(cì)新基金买了(le)什么？最近披露的一季报揭开(kāi)了面纱。从仓位来看(kàn)，白冰洋、何以广、杨金金等多位知名基金经理都在一(yī)季度大(dà)举建仓，部分基(jī)金经理(lǐ)也在(zài)季报中阐述了自(zì)己快速建仓(cāng)的原(yuán)因，表示对中国经(jīng)济和(hé)A股市场的中长期看好。

知名基金经理大举(jǔ)建仓

比(bǐ)如，白冰(bīng)洋(yáng)加盟(méng)富国基金(jīn)后管理的第一只基金——富国洞见价值成立于2023年12月(yuè)25日，截至今年一季(jì)度末，该基金的股票仓位已经达到89.70%，主要重仓了汽车零部件、医药、电网设备(bèi)等行(xíng)业，前(qián)五大重仓股分别为(wèi)银轮股份、九州通、赛生药业、中国铁(tiě)建、金杯电(diàn)工。

白冰洋表示，今年(nián)一季度，该产品在不同的行业和领域都发现(xiàn)了一些风险收益合适的投资机会，所(suǒ)以于建(jiàn)仓期快速建仓，虽然短期内承受了市场(chǎng)波动的风险，但投资决策的出发点(diǎn)是中长(zhǎng)期维度的，是(shì)考虑安全边际(jì)的，选择的标(biāo)的估(gū)值已经对各种负面因(yīn)素考(kǎo)虑较(jiào)为充分。

和白冰洋(yáng)类似，去年转会加盟兴证全球(qiú)基金的何以广，也在去年(nián)12月(yuè)发行了他在兴证全球基金的第一(yī)只(zhǐ)基金——兴证全球可持续投资三年定开。截(jié)至今年一季度末，该基金股票仓位71.61%，同样处于较高水平。

何(hé)以广在季报中表示(shì)，一季度国内宏观经济处于恢复过程之中，全球通胀成(chéng)为重要议题，上市公司加大了分红力度，这些因素促成(chéng)了相(xiāng)关行业和公司的基本面发(fā)生较大变化。该基(jī)金一季度处于建仓期(qī)，截至(zhì)一季度末，仓位已调整(zhěng)至较高水平，进入正常运转阶段。展(zhǎn)望未来，他认为市(shì)场大概率震荡向上，一批(pī)品(pǐn)质优秀、具有独立(lì)基本面的公司将会有较大的投资机(jī)会(huì)。

再(zài)比如，杨金金在(zài)去年10月份发行的浮动费率基金——交银(yín)瑞元三年定开基金，也(yě)在今年(nián)一季度加速建仓。该基金成(chéng)立于2023年10月27日，截至今(jīn)年一季度，该基(jī)金的股票仓位(wèi)为71.68%，相比去年(nián)末的(de)33.11%有了大幅提升。

具体到持仓上，交银瑞元三年定开基金同时重仓(cāng)了A股、H股(gǔ)中的多只电力股，包括A股的(de)华能国(guó)际(jì)和港股的华能国际电力股份(fèn)、A股的华次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手(huá)电国际和港股的华电国际电力股(gǔ)份、A股和港股的大唐发电，前三大重仓股分别为润丰股份、皖能电力(lì)、聚合顺。

杨金金在一季报中表示，在全社会投资回报率下行的背景下，由(yóu)于高(gāo)景气需求行业难觅，他(tā)将致力于寻找格(gé)局(jú)好转、资(zī)本开支下降带(dài)来(lá次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手i)自由现(xiàn)金流改善，及相应股东回报大幅提升带来的机会。这个战略思路本质上是防御性的进攻(gōng)思路，是基于对实体经济“企稳但非(fēi)强复苏，绝大(dà)部分行业产(chǎn)能过剩格局出清尚需时日”这一判断。

重仓(cāng)AI和资源股

从业绩来(lái)看，截至4月23日，万家周期驱动、中欧时代共赢、景顺长城价值发现、安信红利精(jīng)选等多只次新(xīn)基金都在今年获得了超10%的收益率，而这些业绩较好的次新基金多(duō)重(zhòng)仓了AI（人工智(zhì)能）或者(zhě)资源股。

其中，叶勇管理的万家(jiā)周期驱动、鲍无可管理的景顺(shùn)长城价值发现(xiàn)是重仓资源股的代表，万(wàn)家周期驱动主要重仓了(le)工业金属、贵金属、原油(yóu)、油运(yùn)、煤炭(tàn)等行业(yè)，比(bǐ)如紫金矿业(yè)、中远海能、招商轮船、招商南油、铜陵有色，而景顺长城价值发现主要重仓(cāng)了工(gōng)业金属、油气(qì)、电力等行业(yè)，比如紫金(jīn)矿业、中国海洋石油、川投(tóu)能源(yuán)、神火股份。

鲍无可在(zài)景顺长城(chéng)价值发现的一季报中表示，一季度该基(jī)金的仓位水平有所上(shàng)升，持股结构未发生显著变动，能源相关的资源板(bǎn)块在投(tóu)资组合(hé)中占据较大比重。鲍无可(kě)认为，虽然中国经济当前(qián)面临一定压力，但全球其他地区对(duì)资(zī)源品特别是能(néng)源的需求持续增长(zhǎng)。在供(gōng)给端，由(yóu)于环境、社(shè)会和(hé)治理（ESG）等因素的影响(xiǎng)，全球能(néng)源类资源品的产量增速较(jiào)低(dī)。即便在产品(pǐn)价格(gé)高企(qǐ)的背景下，原油、煤炭等行业的资本投入(rù)依然(rán)处(chù)于(yú)低位。鉴于这种供需格局，预计资源品的供需(xū)矛盾可能会进一步加剧。因(yīn)此，市场可能显著提升对这些产品的远期价格预(yù)期。

刘伟伟管理的(de)中欧时(shí)代共(gòng)赢则重仓了以AI为代表的科技股，从一季报来看，该基金的持仓以通信、电子、新能源等成长性行(xíng)业，以及养殖、白酒(jiǔ)、石化(huà)等传统(tǒng)行业为主(zhǔ)，不仅重(zhòng)仓了中际旭(xù)创、新易盛两大AI算(suàn)力龙头股，还有沪电股份、深南电路等半导(dǎo)体个股(gǔ)，为基金贡献了(le)丰(fēng)厚的收益，该基金今年以来(lái)收益率(lǜ)15.66%。

刘伟(wěi)伟认为(wèi)，该基金在一季度大幅(fú)跑赢了业绩(jì)比较基准，一方面是(shì)由于(yú)建仓时点，另一方面是因为所配置的行业和个股的(de)反弹(dàn)幅度较大(dà)。今年以来，中央不断强调发展新质生产力的重(zhòng)要性，因此在产业层面，他也(yě)重点(diǎn)看(kàn)好跟创(chuàng)新相关(guān)的四大方向：科技(jì)、光伏储能、智能汽车和创新药。

比如，在科技领域，以AI为代(dài)表的技术(shù)突破，有望实现从算力基础设施向应用(yòng)端的扩散(sàn)，PC、手(shǒu)机、AIoT（人(rén)工智能物联网）等硬件终端有望推陈出新，科(kē)技产业依旧在引领时代潮流。自动(dòng)驾驶、人形机器人是AI技术与先进制造的融合，国内外都出(chū)现了(le)快速的进步，中国制造业的强大优势依然会在(zài)这两个领域占据领先优势。

基于企(qǐ)稳预期果断出手

多位基金经(jīng)理也在一季报中阐述了自己快速建(jiàn)仓(cāng)的原因(yīn)，比如，华安睿信优选的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陆奔表示，他在(zài)基金成立(lì)后果断(duàn)建(jiàn)仓，主要基于盈利周期(qī)和(hé)经济企稳预期，政策持续加码，以及市场情绪面的过度悲观。当下A股在全球(qiú)而言处于价值洼地，当(dāng)前收益风险(xiǎn)比凸(tū)显，经济企稳一旦(dàn)得到证实，市场(chǎng)有望出现(xiàn)超预期修复。

高楠在新(xīn)基金永赢(yíng)睿信(xìn)的一季报中表示，他在建仓期采(cǎi)取绝(jué)对收益策略进(jìn)行组合管(guǎn)理，当(dāng)前A股总体估值性价比较高，他对资本市(shì)场总体保持(chí)乐观状态，同时也认为利(lì)用历史估值水位去刻(kè)舟求剑式地对投资机会进行评估显得过于机械化(huà)，在高质量发展的时代背景下，除了权(quán)益资产估值(zhí)中枢整体回归外(wài)，他也致力于寻找(zhǎo)本轮周期波动中会变得更有价值的资产，积(jī)极布局稳定且可预期的高质量资产(chǎn)。

安信红(hóng)利精选的基金经理张明认(rèn)为(wèi)，今年开年以(yǐ)来，市(shì)场波动明显，各个(gè)指数之(zhī)间也有明显分化，个股之间的相对投资性价(jià)比快速变(biàn)化，这给了自下而上(shàng)找寻部分优质(zhì)股票(piào)错误定价的机会。拉长来(lái)看，虽然近期市场有所反弹，但是(shì)从潜在回报率角度，眼下依然是未来(lái)3年股票很好的投资(zī)时点。

鲍无可认为，虽然当前(qián)经济面临的压力不容忽视，但这种(zhǒng)压力在很大程度上来(lái)自于经济(jì)结构调整(zhěng)过程中不可避免的阵痛，我国经济的整体韧性仍然不容小觑。同时，当前经济结(jié)构调整也在为(wèi)未来的可持续发展打下坚实的基础(chǔ)。

证券时报记者裴利瑞

去年(nián)四季度以来(lái)，由于市(shì)场震(zhèn)荡下行，多(duō)位知名基金经理在市(shì)场低点逆(nì)市布局，发行新基金，多只次新基金(jīn)年内已获得了超10%的收(shōu)益(yì)率。

这批次新基金买了什么？最近披露的一季报揭开了(le)面纱。从仓位来看，白冰洋(yáng)、何以广(guǎng)、杨金金(jīn)等多位知名(míng)基金经理都在一季度大举建仓，部分基金经理也在季报中阐述了自己快速(sù)建仓的原因，表示对中国经济和A股市场的中长期看好。

知(zhī)名基金经理大举建(jiàn)仓(cāng)

比如，白冰洋加盟富国基金(jīn)后管理的(de)第(dì)一只(zhǐ)基金——富国洞见价(jià)值成立于2023年12月25日，截至今(jīn)年(nián)一季度末，该基金的股票仓位已经达到89.70%，主要重仓了汽车零部件、医药、电网(wǎng)设备等行(xíng)业，前五大重(zhòng)仓股分别为银轮股份、九州通(tōng)、赛(sài)生药业、中国铁建、金杯(bēi)电(diàn)工。

白冰洋(yáng)表(biǎo)示(shì)，今年一季(jì)度，该产品在不同的行业和领域都发现了(le)一(yī)些风险收益合适的投资机会，所以(yǐ)于建仓期快速建仓，虽然短(duǎn)期内承受了市场波动的风险，但投资决策(cè)的出发点是中长期维(wéi)度的，是考虑安(ān)全边(biān)际的，选择的标的估值已经对各种负(fù)面因素考虑较(jiào)为充(chōng)分。

和白冰洋类似(shì)，去年转会加(jiā)盟兴证全球基金的何以广，也在去年12月发行了他在兴证全球基金的第一只基金——兴证全球可持续投资三年定开。截至今年一季度末，该基金股票仓位71.61%，同样处于较高水平。

何以广在季(jì)报中表示，一季度国内宏观经济处于恢复过程之中，全球通胀成为(wèi)重要(yào)议题，上市公司加大(dà)了分红力度，这些(xiē)因素促成了相关行业和(hé)公司的基本面发生较大(dà)变化(huà)。该基金一季(jì)度处于(yú)建仓期(qī)，截至一季度末，仓位已调整至(zhì)较高(gāo)水平，进入正常运转阶段。展(zhǎn)望未(wèi)来，他认为市(shì)场大概(gài)率震(zhèn)荡向上，一批品质(zhì)优秀、具有独立基本面的公司将会有较大(dà)的投资机会。

再比如，杨(yáng)金金在去年10月份发行(xíng)的浮动费(fèi)率(lǜ)基金——交银瑞元三(sān)年定开基金，也在今年(nián)一季(jì)度加速建仓。该基金成立于(yú)2023年10月27日，截至(zhì)今年一季度，该基金的股票仓位为71.68%，相比去年末的33.11%有了大幅提升。

具(jù)体到持仓上(shàng)，交银瑞元三年定开基金同(tóng)时重仓了A股、H股中的多(duō)只(zhǐ)电(diàn)力股(gǔ)，包括A股的华(huá)能国(guó)际和港股的华能国际电(diàn)力股份、A股的华(huá)电国际和港(gǎng)股的华电国(guó)际电力股份、A股和港股的大唐发电，前三大重仓(cāng)股分别为润丰股份、皖能电(diàn)力、聚合顺。

杨金金在一季报中表示，在全社会投资回(huí)报率下行的背景下(xià)，由于高景气(qì)需求行业难(nán)觅(mì)，他将(jiāng)致力于寻找格局好转、资本开支下降带来(lái)自由现金流改善，及相应股东(dōng)回报大幅提升带来(lái)的机会。这个战略思路本质上是防御性的进攻思(sī)路，是(shì)基于对实体经济“企稳但非强复苏，绝大部分行业产能过剩格局出清尚(shàng)需时日”这一判断。

重仓AI和资源股

从业绩来看(kàn)，截(jié)至4月23日，万家周期驱动、中欧(ōu)时代共赢、景顺长城价值发现、安信(xìn)红利精选等多只次新基金都在今年获得了超10%的收益率(lǜ)，而这些业绩较好的次(cì)新基金多重仓了AI（人工智能）或者资(zī)源股。

其中(zhōng)，叶勇管理的万家周(zhōu)期驱动、鲍无可管理的景顺长城价值发现是(shì)重仓资源股的代表，万家周期驱动主要重(zhòng)仓了工业金属、贵(guì)金属、原油(yóu)、油运、煤炭等行业(yè)，比如紫金(jīn)矿业、中远海能、招(zhāo)商轮船、招(zhāo)商南油、铜陵有色(sè)，而(ér)景顺长(zhǎng)城价(jià)值发(fā)现主要重仓了工业金属、油气、电力等行业，比如紫金矿业、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、川投能源、神火股份(fèn)。

鲍(bào)无可在景顺长城价值发现(xiàn)的一季报中表(biǎo)示，一季度该基金的仓位(wèi)水平有所上升，持股结构未发生显著变动，能源相关(guān)的资源板块在投资(zī)组合中占据较大比重。鲍无可认(rèn)为，虽然中国经济当前面临(lín)一定压力，但全球其他(tā)地(dì)区对资源品特别是能源(yuán)的(de)需求持续增长。在供给端，由于环境、社会和治理（ESG）等因素(sù)的影响，全球能源类(lèi)资源品的产量增(zēng)速较低。即便在(zài)产品价(jià)格高企的背景下，原(yuán)油、煤炭等行业的资本投入(rù)依(yī)然处于低(dī)位。鉴于这种供需格局，预计资源品的供需矛盾可能会进(jìn)一步加剧。因此，市场可能显(xiǎn)著提升对(duì)这些产品的远期价格预期。

刘伟伟管理的中欧时代共赢则(zé)重仓了以AI为代表的科技股，从一季报来看，该基金的持(chí)仓以(yǐ)通(tōng)信、电(diàn)子、新能源(yuán)等成长性行业，以及养殖、白(bái)酒、石化等(děng)传统(tǒng)行业为主，不仅重仓了中际旭创、新易盛两大AI算力龙头股，还有沪电(diàn)股份、深南电路(lù)等(děng)半导体个(gè)股，为基金贡献了(le)丰厚(hòu)的收益，该基金今年以来收益率15.66%。

刘(liú)伟伟认为，该基金在一季度(dù)大幅跑赢了(le)业绩(jì)比较基准，一方面是由于(yú)建仓时点，另一方(fāng)面是因为所(suǒ)配(pèi)置的行业和个股的反弹幅度较大。今年以来，中央不断强调发展新质生产力的重要性，因此(cǐ)在产业层面，他也重(zhòng)点看好跟创新相关的四大方(fāng)向(xiàng)：科(kē)技、光伏储能、智能汽车(chē)和创新药(yào)。

比(bǐ)如，在科(kē)技领域，以AI为(wèi)代表的技术突破，有望实现从算力基(jī)础设施向应用端的扩散，PC、手机、AIoT（人工智能物联网）等硬(yìng)件终(zhōng)端有望推陈出新，科技(jì)产业依旧在引领时代(dài)潮流。自动(dòng)驾驶、人形机器人是AI技术与先(xiān)进制造的融合，国内外都出现了(le)快速的(de)进步，中(zhōng)国制造业的强大优(yōu)势依然会在这两个领域占据领(lǐng)先优势。

次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手rong>基于企稳预期果断出手

多位基(jī)金经理也在一(yī)季(jì)报中阐述了自己快速建仓(cāng)的原(yuán)因，比如，华安(ān)睿(ruì)信优选的基(jī)金经理陆奔表示，他在基金成立后果(guǒ)断建仓，主要基于盈(yíng)利周期和经(jīng)济企(qǐ)稳预期，政策持(chí)续加码，以及市场情绪(xù)面的过度悲观。当(dāng)下A股(gǔ)在全球(qiú)而言处于价值洼地，当(dāng)前收(shōu)益风险比凸显，经(jīng)济企稳一旦得到(dào)证实，市场有望出现超预期修复。

高楠在新基金永赢睿信(xìn)的一季报中表示，他在建仓期采取(qǔ)绝对(duì)收益策略进行组合管理，当前A股总体估值性价(jià)比较高，他对资本市(shì)场总体保持乐观状态，同时(shí)也认为利用历史估值水位去刻舟求剑式地对投资(zī)机会进行评估显得(dé)过于机械化(huà)，在高质(zhì)量(liàng)发展的时代背景下，除了权益资产估值(zhí)中枢整体回归外，他也致力于寻找本轮周(zhōu)期波动中会变得更有价值的资产，积极布局稳定且可预期的高质(zhì)量资(zī)产。

安(ān)信红利(lì)精选的基金经理张明认(rèn)为，今年开(kāi)年以来，市场波动(dòng)明显，各个指数(shù)之间也(yě)有明显分化，个股(gǔ)之间的相对投资性价比快速变化，这给了自下而上找寻部分优(yōu)质股票错误定价的机会。拉长来看，虽(suī)然近期市场(chǎng)有所反弹，但是从潜在回报率角度，眼(yǎn)下依然是未来3年(nián)股票很好的(de)投资时点。

鲍无可认为，虽然当前经济面临的压(yā)力不容(róng)忽视，但这种压力在很大程度上来自(zì)于(yú)经济结构调(diào)整过(guò)程中不可避免的阵痛，我国经济的整体韧性仍然不容小觑(qù)。同(tóng)时，当前经(jīng)济结构调整(zhěng)也在为未来的可持(chí)续发展打下坚(jiān)实的基础。

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