速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞

深耕行业十四年的速达股份，打造(zào)煤矿机械全生(shēng)命周期服务，是煤矿机械后市场优质稀缺龙头。

9月(yuè)3日，该公司成功在深交所主板上市，开盘股价50.21元/股，涨幅为56.91%，企业总市值38亿元。

速达股份最新披露招股说明书显(xiǎn)示，公司拟公开发行新股不超过1900万(wàn)股，拟募资6.08亿元(yuán)，用(yòng)于“航空港区再制造项目 ”“速(sù)达(dá)鄂(è)尔多斯再制造项(xiàng)目 ”“港(gǎng)区研发中心建设项目”及偿还银行贷款项目。

招股书(shū)显示，速达股份是一(yī)家专注于机械设备全生命周期管理的专业(yè)化(huà)服务公司，是(shì)国内规模较大的煤矿(kuàng)机械设备后市(shì)场(chǎng)服(fú)务(wù)专业提供商，致力于为工业客户提供优质的机械(xiè)设备综(zōng)合后市场(chǎng)服务(wù)。

我国煤矿机械后市场服务行业，竞争主(zhǔ)体众多，但(dàn)都存(cún)在规模小、服务区(qū)域窄、品种(zhǒng)单一等特点，除速达股份外，目前能够提供全品类的后市场(chǎng)综合服务商极少，行业内其他服务规模较大的企(qǐ)业主要(yào)在备品配(pèi)件供应或维修与再制造(zào)和公司(sī)形成竞争。

煤机后市场稀缺龙头

自(zì)成(chéng)立(lì)以来(lái)，速达股(gǔ)份通过精(jīng)准的市场定位，不断完善服务产品(pǐn)，帮助客户聚焦(jiāo)主业，目前已发展成为国内(nèi)较大(dà)的煤炭综采设(shè)备后市场(chǎng)专业服务商，服务产品全、服务网络(luò)广，目前已覆盖内(nèi)蒙古、陕西、山西、河南、新疆等主要(yào)煤炭生(shēng)产区域，与中国神华神东分(fēn)公司、宁煤集(jí)团(tuán)、河南能源化工集团、陕煤集团、中铁工业等大型国有企业保持着(zhe)长期、稳定的合作关系。

公司在A股市场稀缺性较强，没有对标企业。作为主(zhǔ)板次(cì)新股，公司成长性优异。数据(jù)显示，2022年至2023年，公(gōng)司营收增速分别(bié)速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞高达30.89%和16.45%，复合(hé)增长率超20%；净利增速分别(bié)为2.77%和(hé)54.78%，净利复合增长率超20%。

公司盈(yíng)利能力强且稳定

从盈利能(néng)力角度(dù)看，自2014年以来，速达股份连(lián)续十年加权净资产收益(yì)率均超10%，平均净资产收益率超18%；连续十(shí)年(nián)销售毛利速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞率超20%，平均销售毛利率(lǜ)超28%。

在整个A股市场，速达股份上述两大盈利能力指标也独树(shù)一帜。数据显示，在5300多只存量A股当中，只有220多只个股连续十年加权净资产收益率均超(chāo)10%且销售毛利率均(jūn)超20%。而在这批盈利能力(lì)持续强劲且稳定的公司中，走出了(le)一批超(chāo)级牛股，包(bāo)括先导(dǎo)智能、兆易创新、圣邦股份、贵州茅(máo)台、古井(jǐng)贡(gòng)酒等20多只十年十(shí)倍股。

打造煤矿机械全生命周期服务

作为煤机后市场龙头，速达股份意欲打造煤(méi)矿机械全生命周期服务。据(jù)了解，公司服务和(hé)产品围绕煤矿(kuàng)机械全寿命周期开展，各个业务之间相(xiāng)互协同补(bǔ)充，可以分为五大类：维修与再制造、备品配件供应管(guǎn)理、专(zhuān)业化服务、二手设备租售和流(liú)体连接(jiē)件。其中前四者均为后市场服务(wù)，主(zhǔ)要服务于(yú)煤炭生产企业，流体连接件则服务于(yú)机械设(shè)备生产商。公司业务目前主要围绕煤炭(tàn)综采设备“三机一架”中(zhōng)价值占比最高的(de)液压支架开展。此外，在五大主营业务中，维修与再制造和备品配(pèi)件供(gōng)应管理占比近80%，是最为重要的(de)营收来源。

2023年度，我国煤(méi)炭开采(cǎi)和洗选业主营业务收入达到3.5万亿元，依托于这个巨大的万亿级市场，仅煤炭综采设备维修及配件支出（不包含二手设备租售市(shì)场）每年达300多亿元，速(sù)达股份去年营收超12亿元，成长空间广阔。

煤企主辅分(fēn)离带来二次腾飞

值得一提的是，目前煤机后市场中煤企自服(fú)务占比较高，以维(wéi)修市场为例，目前煤企自身相关主体维修的比例高达60%，对外市场化维(wéi)修比例则只有40%。在市场需求和产业政策的联(lián)合推动下，专业(yè)服(fú)务模(mó)式未来将成为煤机后市场的主流模式，煤企自服务占比将逐步下降，这将给速达股份(fèn)这样(yàng)的专业服务(wù)提(tí)供商释放较为可观的市场空间。

煤炭行业主辅分离将带给速达(dá)股份二次(cì)腾飞的契机。一方面，煤(méi)企(qǐ)主辅分(fēn)离有利于速达股份主业成长(zhǎng)；另(lìng)一(yī)方面，在市场化运作的背景下，速达股份充裕的资金(jīn)，有望外延式(shì)并购相关煤企维修厂，进一步扩大市(shì)场占有率。

展望未(速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞wèi)来，公司雄心勃勃。对于备品配件供应管(guǎn)理业务，公司三年内计划平均年化(huà)复合增长率达到15%以(yǐ)上，进而扩大业务市场；对于维修与再(zài)制造业务，公司在三年内将增(zēng)设(shè)至6—8个维修中心；对于(yú)全生命周期专业化(huà)服务，计划在三年内收入增长50%；对于(yú)二手设备租售业务，在未来三年内，达到业务(wù)增长量(liàng)翻两番；对于(yú)流体连接件业务，公司计划继(jì)续拓展非煤行(xíng)业(yè)，最终达到内生式业务增长超过30%。

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