反弹、加仓、扫货，港股市场真
的回暖了吗？

“涨声”一片，是反攻号角还是虚晃一招？

4月29日，港股开盘
强势上涨，恒生指数(shù)一(yī)度涨超2%，突破18000点整数关口，但午后逐渐回落，截至收盘，恒生指数微涨0.54%，连续(xù)六个交易日收高；恒生科技指数微跌0.13%。最近六个交易日，这两大(dà)指数分(fēn)别累计上涨9.39%、13.28%。

与此同(tóng)时，南向资金的流入势头逐渐加大，3月(yuè)至今仅有1个交易日出(chū)现净流(liú)出，区(qū)间(jiān)累计净流入额超过(guò)1630亿港元。而从配(pèi)置(zhì)角度(dù)而言，已有超(chāo)过(guò)半数投资港股的基(jī)金产品在一季度提高了增加了港股的配置比(bǐ)例。

在机构投资者看来，此次港股(gǔ)或是筑底(dǐ)的修(xiū)复式反(fǎn)弹，主要源于近期政(zhèng)策方面(miàn)的利好、南向资金持(chí)续(xù)流入带来(lái)的流(liú)动性好转等多个因素，从国内监(jiān)管方向来看，长(zhǎng)期香港离岸金融中心的市场定位仍(réng)会被强化。长期而言，会(huì)较(jiào)为看好(hǎo)港股(gǔ)未(wèi)来表现。

含(hán)“港(gǎng)”基业绩回(huí)升

近(jìn)来，通过基金布局港股的投资者喜不自胜。港(gǎng)股市场的(de)持续(xù)走强，让他们持有的产品(pǐn)也迎来一波净(jìng)值(zhí)大涨。Wind反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月26日，在已有数据的且投资(zī)港股的1728只基金产品中（仅计
算初始基金(jīn)，下(xià)同），超过八成(chéng)的(de)基金产品实现上涨(zhǎng)，89只产品区间涨幅超过(guò)10%。

其中，ETF产品(pǐn)的业绩表现更为(wèi)明显。华夏恒生互联网科技(jì)业ETF、富国中证港股通互联网ETF、华宝中证港股通互联(lián)网ETF、易方达中证港股通(tōng)互联网ETF、华安恒生互联网科技业ETF等产(chǎn)品的区间回(huí)报(bào)均超过16%。

记者注意到，上述5只基金产品主要聚焦港(gǎng)股(gǔ)互联网，分别跟踪恒生互联网科技业指数和港股通(tōng)互联网(wǎng)指数(shù)。数据显示，截(jié)至4月29日，这两大指(zhǐ)数自(zì)4月22日以(yǐ)来分别上涨16.89%、16.31%。

在主动权益类产品中，则有28只基金产(chǎn)品区间回报超过10%。其中，表现最好的是嘉实互(hù)融精选A，22日至26日区间 涨幅达15.43%；诺安精选价值、中银港股通医药A则(zé)分别上涨14.73%、14.31%。

记者(zhě)梳理一季报发现，上述产品的港(gǎng)股投资(zī)占比(bǐ)相对较高(gāo)。如前述区间(jiān)业(yè)绩超过16%的(de)5只ETF产品，港股投资(zī)市值(zhí)均占基金(jīn)资产净值的9成以上。此外，相较于去(qù)年年(nián)底而言(yán)，港股获得了部分基金经理(lǐ)的重点(diǎn)配置，不少产(chǎn)品在今年一季度明显增配了港股的持仓比(bǐ)例。

据第(dì)一财经统计(jì)，在已有两期数据(jù)的1619只投资港股的基金产品中，有916只产品(pǐn)加(jiā)大了对港(gǎng)股的布局，占比达56.45%。如前(qián)海(hǎi)开源沪(hù)港深(shēn)创新A的含“港”量提高了50.97个百分点；中(zhōng)欧光(guāng)熠一年持有A、永赢惠添盈一年持有等10余只产品(pǐn)均提升了两成以上的港股仓位。

在基金经理看来，此举是因为对港股(gǔ)持有更加乐观的态度。如前海开源沪港深(shēn)创新A基金经理章俊在一季报中表示，之(zhī)所以大幅增加了港(gǎng)股的配置比例(lì)，是因为经历了(le)这么长时间(jiān)、大幅度(dù)地调整后，香港市场出现了比较好的 配置机会。永赢惠添盈一年持有许拓(tuò)也表示，大比例增配(pèi)了港股物业(yè)、国央企地产龙头等地(dì)产链公司，主(zhǔ)要(yào)是源于地(dì)产(chǎn)行业逐步见 底的判断和此类(lèi)公司(sī)较低的估值。

与此同时，从加大布局或回流的资金面情况也可以看到，港股市(shì)场的关注度(dù)在逐渐提(tí)高。Wind数据显示，截至(zhì)4月29日，南向资金已经连(lián)续21天实现净买入，累(lèi)计超过920亿港元；3月至今，仅有1个交易日(rì)出(chū)现净流出，区间累(lèi)计(jì)净流入超过1630.59亿港元。

拉长时间来看，南下港股通资金年初至今累计净流入资(zī)金超过2100亿(yì)港元。其中，沪市港股通为1421.11亿港元，深市沪(hù)港通为(wèi)681.4亿港元。可以看到(dào)，近期的南向资金的流入势(shì)头逐渐(jiàn)加大，已经远超此前 的净买入规模。

港股(gǔ)吸引力(lì)犹存

“跌跌不休”的港股市场近来为何(hé)持续走反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？强？资金大举(jǔ)买入，是否意味着港(gǎng)股到了值(zhí)得布局的节点？

对于港股本轮的(de)反弹，恒生前海港股通精选混合基(jī)金(jīn)经理(lǐ)邢(xíng)程对第一(yī)财经表示，主要源(yuán)于近期政(zhèng)策方面的利好、市场对企业盈利预期的边际好转、美联储降息(xī)节奏预(yù)期的修正以及南
向资(zī)金(jīn)持(chí)续流入带来的(de)流动性好转等因素所带来的投资者的短期信心提升和风险偏(piān)好的(de)改善。

嘉实全球互联网股票(QDII)人民(mín)币基金经理王鑫(xīn)晨也有类似观(guān)点，他对第(dì)一财经表示，近来，政策层面对香港资本市场给予强(qiáng)大助(zhù)力，进一步强化了
香港离岸金(jīn)融中心的市场定位，有机会(huì)为港股带来突破。

“例如放宽沪深港(gǎng)通下股票ETF合资格产
品范围后，将有更多(duō)互联互通ETF纳入标准，这既支持(chí)了香港国际资(zī)产管理中心 建设，又有助于国(guó)际投资者(zhě)进一步(bù)配置中国资(zī)产。同时，将REITs纳入(rù)沪深港通，有(yǒu)助 于盘活存量资产，调动资
金入市。”王鑫晨说。

邢(xíng)程则从估值角度出发，他告诉第(dì)一财经，目前(qián)港股市场的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)从(cóng)长期来(lái)看是较有吸引力的，中期而言，看好(hǎo)港股市场或(huò)在波折中上行，国内经(jīng)济增长政策变化以(yǐ)及美联储政策(cè)路径值得关注。

反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？此外，支持内地龙头企业赴香港上市，也被(bèi)认为有望为(wèi)香港的IPO市场(chǎng)注入更多活力和吸引力。Wind数据统
计，截至4月(yuè)29日，在
港交所排队上班的公司共有95家（进展包(bāo)括处理中及聆讯通过的情况），其中超过九成(chéng)是内地(dì)企业。

“IPO市场恢(huī)复活(huó)力将刺激股票市场的交投气氛。”王鑫晨对记者表示 ，对港股持长期乐观看法。“今天的香港处在一个转型和过渡期，当前普遍的低估值和低流(liú)动性会随着本轮中国宏观基(jī)本面预期扭转而(ér)消除”。

“尽管(guǎn)最近港股市场(chǎng)有些许反弹，但(dàn)目前港(gǎng)股(gǔ)恒(héng)生指数估值依然处于(yú)历(lì)史低位区域。”沪上一(yī)位港(gǎng)股基金经理(lǐ)与记者(zhě)交流时表 示，最近观察到部分海外资金(jīn)出现一(yī)定的“高(gāo)切低(dī)”配置倾(qīng)向，从部(bù)分涨幅(fú)较(jiào)大的市场中切换到港股市场(chǎng)来。

邢程也表示，港股市场可能仍会(huì)维持区(qū)间震荡且结构性机会为主的格局(jú)。反弹(dàn)持续性的(de)核心依然是对症且强力的财政政策(cè)，以进一步恢复居民和企业中(zhōng)长(zhǎng)期信心，这也是有效解决作为(wèi)中国增长短期所面临(lín)主要挑战的信用收缩问(wèn)题(tí)的关(guān)键所在。

那么(me)，在趋(qū)于乐观的背景下，哪些行业机会值得重点关注？

招商基金国际业务部基金经理王超对第一财经表示，主要看好三类公司。一是，商业模(mó)式稳定、现金流充(chōng)裕的高股息红利 板块公司；二是处于低(dī)估(gū)值、内生增长动力(lì)足的互联网平台公司；三是高端制造(zào)产业链龙头公司，包括
设备、家具、家(jiā)电等板(bǎn)块。

邢程则表示，还会(huì)关注(zhù)科技创新(xīn)趋势(shì)下(xià)的产业升级机遇，其中包括TMT和生物医药等(děng)板块。“科技(jì)创新趋势(shì)正在全(quán)世界范围内掀起生产力提升的浪潮，科技创新(xīn)也是我(wǒ)国经济转型的必要条(tiáo)件之(zhī)一(yī)，因此看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)具备核心竞(jìng)争力并且在产业迭(dié)代变(biàn)革中(zhōng)处于领先地位的引领者。”他说。

不过，上述基金经理也同样认为，后(hòu)续仍有影响(xiǎng)港(gǎng)股的不确定因素，需要注意一(yī)定风险。如邢程(chéng)提醒道(dào)，从国内来看，更(gèng)多且对症(zhèng)的政策(cè)措施落地
，以及来自经(jīng)济数据改(gǎi)善的支
持，是(shì)影响港股走势的主要因素(sù)；从国(guó)外来看，美联储(chǔ)何(hé)时降息以及市场对(duì)于(yú)降息节奏预期的摇摆，依然影(yǐng)响港股市场的情绪(xù)和流动性。

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