详解A股农商行中报成绩单：投资收益拉动利润增长

　　来源(yuán)：中(zhōng)国经(jīng)营报

　　本报记者郭建杭北京(jīng)报(bào)道(dào)

　　今年上半年10家A股上市农(nóng)商行投资收益(yì)增长迅速，成为拉动银(yín)行中报利润增长的(de)重要板块。

　　《中国经营报》记者(zhě)梳理A股农商行(xíng)半年报数据可(kě)知，10家上市农(nóng)商行中除青农商行（002958.SZ）、江阴银行（002807.SZ）投资收益出(chū)现负增长外，8家(jiā)农商行投资收益都实现大幅度增长，其中瑞丰银行（601528.SH）投资收(shōu)益同比增213.87%，苏(sū)农银行（603323.SH）投资收益同(tóng)比增(zēng)115.92%，以及张家港行(xíng)（002839.SZ）投资收益(yì)同比增(zēng)176%。

　　多(duō)个业内观(guān)点认为，在当前(qián)市场面临息差持续收窄、信贷投放(fàng)放缓的背景下，银行普遍面临贷款规(guī)模增长的压力，中小银行加大对金融投资的力(lì)度(dù)，但也需关注债券市场的波动对投资回报率的影响。债券投资对于中小银行(xíng)来说具有(yǒu)一(yī)定的性价比，债(zhài)券投资(zī)为中(zhōng)小银行带(dài)来了相对较高的收益，虽然债(zhài)券投资交易能增加收益，但这建立在债(zhài)券牛市(shì)的(de)基础(chǔ)上，一旦债券利率下行也可能面临投资风险(xiǎn)。此外，随着市场环境的变化(huà)和监管政策的收紧，中小银行单(dān)一依赖(lài)金融投资拉动利润(rùn)增长(zhǎng)的(de)模式未来也无法长期持续。

　　非息收入高增长

　　整体来看，10家A股农商(shāng)行(xíng)中除渝农商(shāng)行（601077.SH）外，其他9家农商行营业收入全部实现正增长，其中，瑞丰银行、常熟银行(xíng)（601128.SH）营收实现双位数(shù)增(zēng)长，同(tóng)比增长分(fēn)别(bié)为14.86%、12.03%；从净利润(rùn)的同比变化(huà)来(lái)看，常熟银行、瑞丰银行以及苏农银行的净利润同(tóng)比增长最快(kuài)，分别为19%、15.53%以及15%。

　　值得(dé)注意的(de)是，虽然上(shàng)市(shì)农商行净利润多(duō)数实现正向增长，但在利息净收入方面(miàn)，仅有常熟银行一家实现同比(bǐ)6.1%的增长，其余9家农商行全部为(wèi)负增长(zhǎng)，张家港行利息净收(shōu)入同比下降11.58%。

　　对于上半年利息净收入同比减少但业绩出现增长的原因，多家(jiā)农商(shāng)行(xíng)中(zhōng)报都提到，上半年营收实现高增的主要原因在于非息收入的高增(zēng)长。

　　从非息收入增长变化来看，苏农银行、紫金银行（601860.SH）、张家港(gǎng)行(xíng)、江阴银行等非息收(shōu)入增幅均在50%以上，分别为 51.97%、89.37%、95.27%、50.79%。

　　在非息收入部分(fēn)中，投资收益的增长更值得关注。

　　今年1月份农商(shāng)行(xíng)加大债券(quàn)配置规模已经引发(fā)市场关注，央行自今年3月(yuè)以来也已多次发声，提示长债风险。农商行上半年的投资变化在半年报(bào)数据中也(yě)有印证，多家(jiā)农商行在投资收益部分都有迅猛增长(zhǎng)。

　　10家A股农商行半年报中多数都提及投资收益的增长情况。如瑞丰银行半年报显(xiǎn)示，“报(bào)告(gào)期(qī)内，本行实现非利(lì)息净(jìng)收(shōu)入6.57亿详解A股农商行中报成绩单：投资收益拉动利润增长an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>详解A股农商行中报成绩单：投资收益拉动利润增长元，同比增(zēng)长94.42%，主要为投资收益增(zēng)加”“本行非利息净收入变(biàn)动主要为(wèi)投资收益增(zēng)加。报告期内，瑞丰(fēng)银行实现投资收益5.36亿元，同比增长213.87%，主要系处置其他债权投资(zī)的投资收益增加(jiā)”；苏农银行(xíng)半年报显示，上半年(nián)实现非利息(xī)净收入8.43亿元，同比增长(zhǎng)51.97%，其中，上(shàng)半年实现投资收(shōu)益7.04亿元，同比增长(zhǎng)115.92%。

　　规模较大的两(liǎng)家上市农(nóng)商行中(zhōng)投资收益的(de)增长(zhǎng)也较为明显。

　　如国信证券对(duì)渝农商行的半年报点评(píng)中指出：“上(shàng)半年非息收入同比增长(zhǎng)27.3%，占营(yíng)收(shōu)比重为24.5%，同(tóng)比提高5.5个百分点。其中，手续费净收入同比下(xià)降(jiàng)9.4%，其他非息收入同比高增47.2%，主(zhǔ)要是(shì)投资收益高增(zēng)。公(gōng)司(sī)加强成(chéng)本管控，上半年成本收(shōu)入比(bǐ)25.23%，同(tóng)比下降6.0个百(bǎi)分点(diǎn)”。沪农商行（601825.SH）半年报(bào)显示，投资(zī)收益部分实现同比增长93.94%。

　　时间拉长到过去三(sān)年，投资收益对中小银行的利润(rùn)影响逐年加大。

　　以常熟银行为例，常(cháng)熟银行的营收及净利润(rùn)增长都较快，投资收益也实现95.96%的同比增长。具体来看，2024年上半年，常熟银行实现营业(yè)收入55.06亿元，同比增长12.03%；实(shí)现(xiàn)归母净(jìng)利润17.34亿元，同比增长19.58%。从营收结构来(lái)看，利息净收入已经从2020年的(de)近91%，下降到本期的83.58%，为46.02亿元，同比仅增长6.1%；净(jìng)息差从2020年的3.18%，下降到本期的2.79%。

　　相较之下，常熟银行的投资收益逐年增高，2020年(nián)—2023年(nián)，其持有的(de)金融投资(zī)从(cóng)585.34亿元增长到868.54亿元，2024年上半(bàn)年，进一步增长到978.6亿元。投资收益从(cóng)2020年的3.07亿(yì)元增长到2023年的9.58亿元，2024年上半年(nián)为(wèi)9.17亿元，同比增幅高达95.96%，占营收的比重为16.65%。

　　据记者详解A股农商行中报成绩单：投资收益拉动利润增长不完全统计，10家A股农商行上半年合计(jì)投资收益87亿元，其中前三家银行分别为渝农商(shāng)行27.85亿元、沪农商(shāng)行14.19亿(yì)元、常熟银行9.17亿元。

　　应加强业务经营及收入稳定性

　　从资产(chǎn)负(fù)债表来看，银行自(zì)营投(tóu)资资产可以(yǐ)分为交易性(xìng)金融资产、债权投资、其(qí)他债权投资和其他权(quán)益工具投资。农商行同比多增的投资收益都投向哪里(lǐ)？多家农商行在半年报中都有所提(tí)及，如张家港行上半(bàn)年(nián)投资收益同比增速达176.34%，半年报中指出(chū)“主要(yào)是处置交易性金融资产及债权投资取得的收益增加”，此外苏农(nóng)银(yín)行、瑞(ruì)丰银行半年报提到“处置其他债权投资(zī)的投资收益增加(jiā)”。

　　从具体投向来看，常熟银行半(bàn)年报披露，截(jié)至今年(nián)6月末，常熟银行持有的(de)金融投资（主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括交易(yì)性金融资产、债权投资、其他债权投资）规模合计达978.60亿元，其中国债持有规模177.87亿元，占比达18.18%；苏农银行也在半年(nián)报中明确(què)指出，非息净收(shōu)入增加主要(yào)为投资(zī)收益增(zēng)加所致，报告期内，公司处置(zhì)交易性金融资(zī)产取得的投资收益(yì)同比增加(jiā)421.62%，处置其他债权(quán)投资取得的投资收益同比增加(jiā)383.28%。

　　另(lìng)外，苏农银(yín)行上半年投(tóu)资收(shōu)益同比增长(zhǎng)115.92%，该行在(zài)半年报中展示了其投资收益的细分项目(mù)，其中(zhōng)，处置交易性金(jīn)融资产(chǎn)、处置(zhì)其他(tā)债权(quán)投资取得的投资收益分别为(wèi)1.76亿元、2.54亿元，同比分别增长(zhǎng)421.62%、383.28%。

　　联合资信(xìn)金融一部方面指(zhǐ)出：“交易性金融资产、债权投(tóu)资及(jí)其(qí)他(tā)债权投资均属于金融(róng)投资科目项下(xià)的会计科目(mù)，区别在于持(chí)有目的和(hé)会计处理模式不同。债券、资产支持(chí)证券、信托及资管计划等类(lèi)型的投资资产既可计入交易性金融资产，亦可计入债(zhài)权投资及其(qí)他债(zhài)权(quán)投资科目。该类科目项下的收益为处(chù)置债券等金融(róng)资产(chǎn)实现的(de)资本利得(dé)。”

　　江阴银行在今(jīn)年(nián)上(shàng)半年(nián)的投(tóu)资收益出(chū)现同比下降。其半(bàn)年报显示(shì)，2024年上半年(nián)，江阴银行的投资收益同比下降3.5%至4.86亿元。

　　对于农商行加大债券投资力(lì)度以及未来通过(guò)债券投(tóu)资拉动利润(rùn)的情(qíng)况(kuàng)能否持续等(děng)问题，联合资信(xìn)金融一部方面告诉(sù)记者：“目(mù)前中小银行普遍面临优质(zhì)信贷资(zī)产不足、信贷(dài)资产(chǎn)信(xìn)用风(fēng)险管理压力上升的情况，在此背景下，中小银行对资产结构进行了调整，加大债券配置力度(dù)就是银行资产结(jié)构调整的一个表现。金融市场波动较大，如果银行依赖债券投资(zī)收益拉动利润实现(xiàn)，那么利润(rùn)实现的不(bù)稳定性将(jiāng)会增强，中小银行应控制债券投资规(guī)模，以加强业务经营及收入(rù)的稳定性，同(tóng)时积(jī)极拓展中间业务，以增加营业收入的多元化，仅依赖债券投资拉动利润实现是不可(kě)持续的。”

　　对于中小银行要如(rú)何(hé)优化(huà)资产配置结构问题，联合资(zī)信(xìn)金融一部方面指出，对于资产优化配置方面，首先信贷资产方面(miàn)，中小银行多为区域性城农商行，应利用(yòng)自身深耕当地市场的人缘地缘优势，对区域(yù)性优质实(shí)体企业进行信贷支持，尤(yóu)其是小微企(qǐ)业进(jìn)行支(zhī)持，并通过(guò)小额分(fēn)散、加强风险缓释措施等手段(duàn)控制信贷资产信用风险；其次(cì)在投资资产方面，投资资产配置规模大幅增长将使得银行面临的信用风险、利率风险(xiǎn)及流动性风险上升；此外，债券投资对从业人员投研能(néng)力要求较高，需(xū)要有相应的人才及系统配置，中小银行应适度控制投资(zī)资产规模，减少市场波(bō)动(dòng)对银行(xíng)盈利实现及风险管理方面的冲击。

责任编辑：李桐

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