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市场(chǎng)震荡之下，避险情绪(xù)和(hé)投资(zī)需求(qiú)双(shuāng)重驱动之下，中短债基金(jīn)成为市场风口，规模节节攀升。

数据显(xiǎn)示，截至8月(yuè)底，这类产品总规模已(yǐ)超8000亿元，上半年规模增幅超50%，相比2022年底的增幅(fú)已(yǐ)超5000亿元。

虽然近期市场(chǎng)震荡之下，中短债基金净值有所波动，但(dàn)不少受访人士表示，债券市(shì)场整体(tǐ)处于牛市通道中，近期(qī)的震荡(dàng)调整并未改变债券市场(chǎng)整体走势，中短债投资价值仍(réng)大。

2022年以来增长超5000亿元

近两年来，中短债基金成为市场(chǎng)宠儿(ér)，规模出现了(le)快速增(zēng)长。

Wind数据(jù)显示，目前全市场(chǎng)184只（不同份额合并(bìng)计算）中短债基(jī)金(jīn)合计规模达到8004.65亿元，2024年上(shàng)半年规模这类产品，火了！整(zhěng)体增长2880亿元，增幅达56.22%。而相比2022年底2686.01亿元，这一年(nián)半时间更是增(zēng)长5318.64亿元。

在此(cǐ)背景下(xià)，不少中短债基金(jīn)还宣布“限购(gòu)”。Wind数据显(xiǎn)示，截至8月30日(rì)，全市场41.03%的(de)中(zhōng)短债基(jī)金暂停申(shēn)购或暂停大(dà)额申购，这也凸显出市场(chǎng)对这类产品的追捧。

对(duì)此，创金合信双(shuāng)季(jì)享6个月持有期(qī)基金经理张贺章表示，中短债基金的高速发展主要有三原因：第(dì)一，市场环境变化促使投资需(xū)求增加：国内投(tóu)资者之前(qián)主要投资标的物包括存款、房(fáng)产、银行理财、股票、权(quán)益基金、债券基(jī)金等，随着存款(kuǎn)利率的不断下调，以及在市场整体(tǐ)避险(xiǎn)情绪的影响下(xià)，居民减少了在(zài)房(fáng)产(chǎn)、股票、权(quán)益基(jī)金等方面的投资。整体来看，过去几年(nián)中短债基金收益较短债基金有一定优势，一些之前有(yǒu)短债基金投资经验的基民(mín)会关注中短债基金，对(duì)中短债基金投资需求(qiú)增加。

第二(èr)，中短债基金(jīn)收益风险特征符合大众(zhòng)的需求(qiú)：中短(duǎn)债基金不投权益类资产，一(yī)般来说其组合久期维(wéi)持在1-3年之间，风(fēng)险收益特征介于短债基金与长(zhǎng)期纯债基金(jīn)，利率(lǜ)风险相对可控(kòng)。

第三，随着行业的发展，中(zhōng)短债基金(jīn)申赎(shú)便利。根据历史数据(jù)，从长期看，中短债基金较短债基金收益更有吸引力，同(tóng)时又能(néng)较好满足(zú)投资者的流动性需求。

另有业内人士(shì)表示，在“资产荒”和权益市场调整(zhěng)背景下，中短债基金的(de)优势依然明显，是投资者闲(xián)钱理财(cái)的(de)重要工具，因此规模持续提升。

中短(duǎn)债年(nián)内收益2.05%，近期市(shì)场调整净值波(bō)动

成为资金(jīn)宠儿的(de)中短债(zhài)基金(jīn)，受到近期债券市场震荡导致净值波动。

Wind数据显(xiǎn)示，截至8月(yuè)30日，全市场中(zhōng)短债基金今年以来平均回报为2.05%。其中，鹏华永达(dá)中短债6个月定(dìng)开、中信保诚至泰中短债(zhài)分别斩获5.78%、4.72%的收益率，多只(zhǐ)中短债产品今(jīn)年收益(yì)率(lǜ)已(yǐ)超过3%。不(bù)过(guò)，近一个月，这类基金整体出现了微幅净值下跌，55.7%的产品近(jìn)一个(gè)月净值为负。

对此，易方达基金现金(jīn)和短债(zhài)投资部(bù)副总经理、易方(fāng)达安(ān)和中短(duǎn)债债券基金基金经理梁莹表示，上(shàng)半年，债券市场围绕“资产荒”逻辑定价，收益率稳步下行，中短债基金普遍走(zǒu)出了一条漂亮的(de)净值增长(zhǎng)曲线。但是(shì)债券收益率不(bù)可能一直单边下行，经济增长预期、政策利率目标、债券市场供需、债券估值水平等因素，都会影响债券收益率的(de)走势。

梁莹表示，近期政策层面强调“坚(jiān)定不移实现(xiàn)全年经济社会发展目标”，体(tǐ)现了下半年稳增长的信心和决心(xīn)，央(yāng)行也多次提示长债利率过低可能引致风险，而且三季度以来，政府债发行提速，仅8月一个月，政府债净发行就超过了万亿(yì)，改善了前期“资产荒”的局面。受以上多(duō)方面因素的影响，债券市场收益率小幅(fú)震荡(dàng)，中短债基金业绩产生了波动。从中长期的角度看，中短债基金依然是(shì)低风险投资者较(jiào)好的资产管理工具，投资者(zhě)需要理性看待。

“受央行关于长期国债利率曲线管控一系(xì)列动作(zuò)、税期资金价格(gé)中枢有(yǒu)一定(dìng)上行等影响，债券市场处于震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，中短(duǎn)债基金出(chū)现了一定的回撤。当债市出现波动时，一(yī)些对于(yú)回撤比较敏感的(de)投(tóu)资者可能会出于对未来市场的担(dān)忧而赎回基金，属(shǔ)于正(zhèng)常现象。”张贺章也表示。‍

张贺章还表示(shì)，近期的(de)债市调整并(bìng)不是经济基本面和货币政策出现了大的变(biàn)化，而是央行为了避免出现因长期国债利率单边下行引发风险的情形(xíng)。经过近期的调整之后，债券(quàn)收益率最终(zhōng)还(hái)是要回到经济基本面、货币政策以及投资者风险(xiǎn)偏好和行为的(de)判断上。债市从8月的最后一周后半周已基本企稳，赎回压力相对可控(kòng)。

中短(duǎn)债基金投资价值(zhí)仍(réng)在

展望(wàng)债市，不少业内人士认为，中短债基金仍(réng)具备较好(hǎo)的配置价值。

“从国际成熟市场的经验来看，在降息周期(qī)中，中短债基金规(guī)模表现为持续上涨，在降(jiàng)息周期(qī)结束后的低利率(lǜ)环境中，中短债基金通过压缩债(zhài)券期限利(lì)差获(huò)得资本利得(dé)收益，规模也呈(chéng)现显著的增长(zhǎng)趋势。但是倘若降息周期结束，债(zhài)券期限利差压缩至极低，那么中短(duǎn)债基金的规模(mó)增长会放缓。中国的中短债基金市场也(yě)呈现类似的特点，如果未来收益率持续下行，那么这一类基金的(de)规模可能还会持续增加。”梁莹表示。

张贺章也表示，基于对接下来经济基本面、货(huò)币政策、机构行为等(děng)方面的研(yán)判，预计债市后市大概率处于(yú)震荡，由于稳增长的压力，年内降准降息仍值得期待，中短久期债券的确定(dìng)性相对高一些(xiē)，短债基金和(hé)中(zhōng)短债基金的表现可(kě)能会更好。伴随利率下行，未来中(zhōng)短债基金(jīn)规模有较大可能(néng)还会持续增长(zhǎng)，且业务空间较为广阔。

此外，博时基金固定收(shōu)益研究部人士(shì)认为，中长期(qī)来看，债市的(de)走势取决于基本面的走势。从基本面来看，内需(xū)延续二季度(dù)以来的放缓态势，外需面临(lín)的不确定性有所加大，此外，实体融资需求(qiú)仍低迷，信贷总量和结构较(jiào)弱，基这类产品，火了！本面(miàn)偏弱的(de)格(gé)局仍未改变，债券市场大环境仍偏有利。

兴(xīng)业基金也表示，今年以来，债券市场(chǎng)整体处于牛市通道中，近期的震荡调整并未改变债券市场整体走势。在经(jīng)济(jì)弱复苏背景下，债券市场面临(lín)供需错配，即需求远大于(yú)供给，由此导致债市收益率整体(tǐ)大幅下行。但同时，随(suí)着利率不断(duàn)走低，监管层对潜在的利率风险关(guān)注度不断提高(gāo)，多次提示长久期利(lì)率债(zhài)投资(zī)的风险。

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