科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场

　　来源(yuán)：尺度商业

　　文 | 卢万磊

　　撤回IPO，也未能逃脱处罚。

　　9月6日晚(wǎn)，深交所(suǒ)共开出(chū)两张罚单，均与四(sì)川科瑞德制(zhì)药股份(fèn)有限公司(sī)（简称：科瑞德）存在违规情形有关，公司涉及的(de)12.9亿销售费用存在内控不规范等问题。

　　深交所(suǒ)对公司实际控制人、董事长、总经理出具自(zì)律监管措施(shī)，“看门人”也难逃责罚，深交所对(duì)两名保荐人采取书面警示的自律监管措施。

　　深交所(suǒ)官网显示，科瑞德(dé)于今年(nián)2月8日因(yīn)主动撤(chè)回IPO，已被(bèi)终止审(shěn)核。

　　3年半13亿销售费(fèi)用，相关内控不规范

　　科瑞德一(yī)家以研(yán)发(fā)中枢(shū)神经系统疾病用药为特色的医药企业(yè)。2022年6月6日，科(kē)瑞德IPO上市申请获(huò)深交所创业板受理，2022年8月，深(shēn)交所向科瑞德发出了第一(yī)轮问询，到2023年6月(yuè)，科瑞德(dé)回复了深交所的第二轮问询。直到今(jīn)年2月(yuè)，科瑞德终止主动撤回IPO申请。

　　这次，由深交所上市(shì)审核中心 通报了科瑞德的违规行为。

　　处罚通报称，2020—2022年、2023年上(shàng)半年（简称“报告期”）科瑞德的销售费用分别为2.58亿、3.26亿、4.36亿、2.73亿(yì)，销(xiāo)售费用率分别为46.39%、47.44%、48.03%及48.15%。销售费用主(zhǔ)要由市场推广(guǎng)费和职 工薪(xīn)酬(chóu)构成，两(liǎng)者合计占比分别达到销售费用的85.43%、89.05%、89.95%及90.28%。

　　深交所在审(shěn)核(hé)过程中发现，科瑞德存在以下销售费用相(xiāng)关内控不(bù)规范问题：

　　一是部分费(fèi)用(yòng)实际结算(suàn)方式(shì)与合同约定不一致。科瑞德(dé)与推广服(fú)务商签订市场推(tuī)广服务协议，双方(fāng)约定(dìng)以签(qiān)订《推(tuī)广服务费结算单》作为(wèi)结算依据，但科瑞德与推广服务商在(zài)实际结算时并未签订《推
广服务费(fèi)结(jié)算单》，与协议约定的结(jié)算方式(shì)不一致，科瑞德未能提供合(hé)理证明材料。

　　二是部分会务费(fèi)报(bào)销附(fù)件不规范。科瑞德2019年至2022年线上会议部分推(tuī)广费报销所附材料(liào)不(bù)完整(zhěng)，不能充分反(fǎn)映(yìng)会议情况。

　　深交所称，科瑞德属于医药制造业 ，报告期各期销售费用金额大、销售费用占(zhàn)比高(gāo)。公司不仅未严格执(zhí)行结算协(xié)议约(yuē)定(dìng)，对相关推广活动产生的销售费用的报销流程(chéng)未达到规(guī)范有效的基本要求，并且销(xiāo)售费(fèi)用(yòng)相关内(nèi)部控制制度的实际执行情况与首轮问(wèn)询回复(fù)中披露情况不相符。

　　深(shēn)交所称，鉴于上述事实和情节及相关规定
，公司实际控制(zhì)人、董(dǒng)事长(zhǎng)、总经理陈刚及财务(wù)总监何桃对前述违
规行为负有(yǒu)重要责任，因(yīn)此，深交所决定对陈(chén)刚及何桃采取(qǔ)书(shū)面警示的自律监管措(cuò)施。

　　在保代(dài)方面，深交所称，经(jīng)查两(liǎng)名保荐人未结
合(hé)科(kē)瑞(ruì)德业务特点充分核查销售费用内
部控制的规范性和执行有效性，未能发现科瑞德销售费用(yòng)内控不规 范的情形(xíng)。两名保荐代表人在首轮(lún)审核问询回复中发表的(de)“发行人财(cái)务内控(kòng)能够持续符合规范性要求”的核查意见与发行人实际情况也不符。

　　对此，深交所对两名(míng)保荐人魏妩菡、李映(yìng)文采取书面警示的自律监管措施。

　　毛利率高达93%，日均开(kāi)会50场

　　科瑞德(dé)所处的赛道为中枢科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场神经系统药物(wù)细分市场，公司三大核心产品包括枸橼酸坦度螺酮胶囊、注射(shè)用
丙(bǐng)戊酸钠(nà)、盐酸替扎(zhā)尼定片，分别属于抗
焦虑(lǜ)口服化学药、抗癫痫药、肌肉松弛类口服制剂，这三款药物占(zhàn)收入比重达到95%。

　　财务(wù)方面，报告期内，科瑞德销售实现营(yíng)业收入分别(bié)为5.57亿元、6.88亿元、9.08亿元、5.67亿(yì)元；净利润分别为1.07亿元、1.48亿元、2.09亿元、1.29亿元。

　　科瑞德(dé)的毛利率较(jiào)高，报告期内(nèi)，公(gōng)司主营业务毛利率分 别为 93.01%、93.13%、92.89%及 92.76%，堪比贵州茅台。对比招股书(shū)中科瑞德列举(jǔ)的(de)同行业可(kě)比 公司，恩华药业、海(hǎi)思科(kē)、康弘药业、翰森制药和西点药业，科瑞德2021年93%的毛利率，也高于5家公司(sī)平均的86.64%。

　　从大客户情况来看，科瑞德2020年至2023年上(shàng)半年，前(qián)五大客 户销售金额占营收比例分别为64.10%、66.32%、69.95%和71.38%，客户集中(zhōng)度较高；近年公司的大客户有国药控(kòng)股、华润医药、重(zhòng)庆医药、上(shàng)海医药、广州医药、华东医药等；其中国药控股为公司2020年至2023年的(de)第一大客户。

　　这次深交(jiāo)所查出问销售费用问题，也(yě)是市场关注的焦点。科瑞德高企的营销费(fèi)用吞噬了大部(bù)分利润(rùn)。

　　报告期内，科瑞德的销售费用分(fēn)别为科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场2.58亿、3.26亿、4.36亿、2.73亿，其中主要用于市场推广，推广(guǎng)费分(fēn)别为 1.24亿、1.62亿、2.21亿及 1.38亿，占(zhàn)各期销售(shòu)费用比(bǐ)例分别(bié)为 47.88%、49.67%、 50.72%及 50.72%。

　　科瑞德的市场推广费由学术推广(guǎng)活 动费、宣传推广资料制作费、营销(xiāo)内部会议费及市场切换费组成，而(ér)学术(shù)推广活动费(fèi)按实施(shī)主(zhǔ)体又可划分为
由推广 服务商实施、第三方专业机构及自主举办。

　　科瑞德称，公司核心产品枸橼酸坦(tǎn)度螺酮胶囊等由自建推广(guǎng)团(tuán)队举行学(xué)术推(tuī)广会(huì)议，报告期内，公司自主举办的学术推(tuī)广活动费用分别为1.03亿、1.35亿(yì)、1.45亿、9057万(wàn)。

　　根据(jù)科瑞德公告，自主推广模式(shì)下(xià)的会(huì)议主要由线下会议(yì)构(gòu)成。2020年至2023年，科瑞德(dé)自主(zhǔ)举办(bàn)的学(xué)术会议分别(bié)为16103场、18476场、18571场，人均月组织会议2.74场、2.81场、2.22场(chǎng)。3年(nián)间(jiān)，平均(jūn)每日(rì)举办(bàn)的自主(zhǔ)推广学术会议的数量分别为44.12场、50.62场、50.88场。

　　IPO医(yī)药企业在上市审核时，销售推广活动的真实性、合规性颇受(shòu)市场关注，一(yī)直是监管层审核关注(zhù)的重点。

　　此(cǐ)前，科瑞德(dé)的推广服务商(shāng)还(hái)曾(céng)因虚开发票被监管处(chù)罚。2021年3月31日，四川省仪陇县人民法院(yuàn)作出编号为（2021）川1324刑初(chū)11号(hào)《刑事判决书》，提及自然人费海艳成立的11家公司在(zài)没有实际业务往来的情况下向包括科瑞德在内的全
国44家医药公司虚开(kāi)增值税普
通发票(piào)740份，税价合计5978万元。

　　科瑞德(dé)在(zài)市场(chǎng)推广切换过程中，与(yǔ)个别推广服务商在费用结算及支付、保证金退还(hái)、补
偿等方面(miàn)存在争议，导致公司与推广服务商存在六起诉讼(sòng)案件。

　　其中一起服务合同(tóng)纠纷案件显示，科瑞(ruì)德与贵(guì)州健倍签订《市场推广服务协议》，约定贵州健倍为科(kē)瑞德提供市场推(tuī)广服务。2019年7月，科瑞德因推广模式调整，告知贵州健倍暂停推(tuī)广模式调整，在双方沟通过程中(zhōng)，贵州健倍以科瑞(ruì)德存在欠付推广服务费为由，将科瑞德诉(sù)至(zhì)法院。

　　这一次，深交所(suǒ)查实：科瑞德与推(tuī)广服务商签订市场(chǎng)推广服务协议，推广 费用的实际结算方式(shì)与合同 约定不一致，而科瑞德 未能提供合理证(zhèng)明材料。

　　在IPO募资(zī)方(fāng)面，科瑞德原计划募资7.45亿元，将(jiāng)用于投建生产基地(dì)（制剂）建设项目、研发管线平台项 目、营(yíng)销(xiāo)网络升级建设(shè)项和补充流动(dòng)资金，其中补(bǔ)充流动资金为1.5亿。

　　值得一(yī)提的是，2021年、2022年(nián)，科瑞(ruì)德分(fēn)红分(fēn)别(bié)为4100万、2000万，合计分红6100万。一边大(dà)额分红、一边募集资金用于补充流(liú)动资金，历来是监管(guǎn)层问(wèn)询的重点，一些撤回上市申请的企业中(zhōng)就有不少因大额分红被问询(xún)的。

　　此(cǐ)前，科瑞德表示已调整上市计划(huà)。未来(lái)，科瑞德(dé)将择机再启动申报，推动公司(sī)走向资本市场。

　　这次因推广费被查(chá)出问题被罚，对科瑞(ruì)德后(hòu)续IPO会带来怎样的影响，我们(men)将保持关注。

责任编辑：杨(yáng)红卜

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