美股大跌、风
险资产大跌！8月重演？这次或许更糟

　　华尔街见闻

　　股市等风险资产抛售加剧，加入债券(quàn)及大宗商品押注经济衰退担忧的队 列中。分(fēn)析(xī)称，8月初的(de)暴跌来的快去的(de)也快，但(dàn)这次(cì)或(huò)许更加糟糕：经(jīng)济可能突然快速停滞，美联储无法在不(bù)紧急出手的情况下挽美股大跌、风险资产大跌！8月重演？这次或许更糟救它(tā)。

　　8月(yuè)初暴跌阴影再(zài)度笼罩，这一次或许更(gèng)糟(zāo)！

　　本周美国一系列就业及(jí)经济数据持(chí)续疲软：ADP新增就业降至(zhì)逾3年最低、制造业PMI爆(bào)冷等。昨晚（9月(yuè)6日），非农数据不及预期再添劳动力市场
降温证据，不(bù)过失(shī)业(yè)率(lǜ)从4.3%降至4.2%符合(hé)预期。昨晚的数据整体来说好坏参(cān)半，似乎也没有差到极致。

　　但市场先(xiān)恐慌上了，除了美债几乎全军覆没：股市大 跌、美元跳水、比特币直线(xiàn)下挫、原油大跌，就连避险资产黄金也走低了。

　　恐(kǒng)慌蔓延的同时，押注降息的期货交易爆(bào)表。昨日美国(guó)联邦基金(jīn)期货第二档合约成交
量(liàng)创下历史(shǐ)记录，10月交易
量(liàng)也突破了硅(guī)谷(gǔ)银行倒(dào)闭震撼金融市场当月所创的历史最(zuì)高水平。

　　Zerohedge点评称这一次(cì)或许比8月(yuè)更糟：

　　经(jīng)济衰(shuāi)退担忧再度加剧，彭博
文章点评称，最新的(de)暴(bào)跌与（8月初）第(dì)一次暴(bào)跌的担忧如出一辙(zhé)——经济(jì)可能突然快速停(tíng)滞(zhì)，美联储(chǔ)无(wú)法在不紧急出手的情况下挽救它。

　　美股、风险资产大跌，押注降息的(de)期 货交易(yì)爆表、成交量创记录

　　“黑色星(xīng)期一”曾(céng)在8月 5日上演，全球金融市(shì)场崩盘式暴跌，日经225暴跌逾12%，美股(gǔ)纳斯达克100指数期货跌超(chāo)5%。经(jīng)济“硬着陆”预(yù)期急剧(jù)升温，悲(bēi)观情绪被无限放大(dà)。但短短两周时间 ，美股就重新从“ICU过(guò)渡(dù)到KTV”，全球股市 也纷(fēn)纷(fēn)V型反(fǎn)转。

　　8月的暴跌来的快去的也快。然而，进入9月(yuè)，一系列疲软的就业数据让美股持续(xù)阴跌(diē)，本周标普(pǔ)500指数已经连续四天下跌，信用利差以(yǐ)8月初(chū)以来(lái)最快(kuài)的速度(dù)扩
大。在(zài)“非(fēi)农日”，美股更是开(kāi)启暴跌模式，与其他风(fēng)险资产一起几乎全军覆没。

　　隔夜美股三大 指数(shù)全线下跌：标普500大(dà)盘
收跌1.73%，本(běn)周累计下(xià)跌4.25%，创2023年3月(yuè)份以来最大单周跌幅。与经济周(zhōu)期密切
相关的道指跌1%，本周累(lèi)计(jì)跌近3%；科技股居多的(de)纳(nà)指跌2.6%，本周累计跌5.8%入技术位盘(pán)整。

　　加密货(huò)币大幅(fú)下跌至七个月最低。市值最大的 龙头比特币尾盘跌5.75%，报52980.00美元，本周(zhōu)累计(jì)下跌10.51%。

　　美(měi)元走
弱，日元上涨。

　　布伦(lún)特原油收(shōu)创2021年底以来的近三年最(zuì)低且全周跌(diē)近(jìn)10%。

　　黄金也未能幸免，就业数据出(chū)炉(lú)后短暂创下历史新高，随即又跌至盘中低点。

　　不仅是英伟(wěi)达，美股“七姐妹”现在都回到
了(le)8月5日暴跌后的水平。

　　唯有债(zhài)券表现较为坚挺，10年(nián)期美债收益率先(xiān)是(shì)大幅下跌，然(rán)后 飙升，然后再次下跌，最(zuì)后收于(yú)盘中高点附近。

　　随着(zhe)恐慌蔓延，押注(zhù)降息的期货交易(yì)在昨夜爆表。

美股大跌、风险资产大跌！8月重演？这次或许更糟style="font-L">　　彭博汇编数据显示，截至美东(dōng)时间9月6日周五13点整、北京时间周六(liù)凌晨1点，通常交投最活跃
的美国联邦基金(jīn)期货第(dì)二
档合(hé)约成
交量达到90万份，创1988年出(chū)现(xiàn)这一(yī)交易品种(zhǒng)以来任何合约的单日成交最高纪录。10月合约的成交量也创新高，突破了2023年3月、也就是硅谷银行倒闭(bì)震撼金融市场当月(yuè)所创的历史最高(gāo)水平。

　　“经济可能突(tū)然快速停滞！”股(gǔ)市意识到衰退风险、加入债券队列

　　“对于那些坚持看好经济前景的华尔街投资(zī)者来说，日(rì)子正变得愈发艰难(nán)。”

　　彭博(bó)文章(zhāng)点评称(chēng)，8月初，劳动力市场疲软的早期迹(jì)象导致债券(quàn)收益率和股票在一场波动风暴中暴跌，而这场风暴来得(dé)快去得也快。最新的暴跌反映了导致第一次暴跌(diē)的同一套担(dān)忧
——经济可能（突然）快速停滞，美联储无法在(zài)不(bù)紧急采取政策
补救措施的(de)情况下挽救它。

　　当前，债券和大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)走势比(bǐ)股市等风险资产(chǎn)更早的(de)预言(yán)了对(duì)经济衰退的担忧，开(kāi)始定价更(gèng)快的降(jiàng)息。在彭博看来，债(zhài)券投资者通常被称为“聪
明钱”，因为(wèi)他(tā)们有能力预见经济走向的(de)变化。两年期美债收益率跌至2022年以来的最(zuì)低水平。同(tóng)样，大(dà)宗商品(pǐn)也(yě)发出(chū)经济担忧预警，石油(yóu)、铜(tóng)等商品跌幅明显。

　　摩根大通分(fēn)析师的(de)模型显示，截至周三，股票和投资级信(xìn)用市场预计经济衰 退的概率仅为9%，而大宗(zōng)商品和债券市场(chǎng)则定价了更(gèng)高的(de)衰退(tuì)概率，分别为62%和70%。

　　股市(shì)等风险资产却还没意识到危机所(suǒ)在，直到这(zhè)次暴跌(diē)发生。这次市(shì)场急剧的变化“唤(huàn)醒了”风险资产交易员(yuán)开始担忧经济，风(fēng)险资产抛售加剧。

　　“投(tóu)资者可能(néng)现在(zài)才意识到衰退风险，但在此之前，他们已经按下了十次‘贪睡’按钮，”JonesTrading的首席(xí)市场策略师Michael O’Rourke表示，“无论是从(cóng)经济数据还是后续的收益报(bào)告来看(kàn)，环(huán)境只是在恶化。”

　　摩根大(dà)通资产管(guǎn)理公司投资组合经理Priya Misra则表示：“我认为没有任何市场真(zhēn)正定价了(le)合(hé)理的衰(shuāi)退(tuì)概率，但所有数据表明衰退风险正在增加。虽然美联(lián)储在9月降息(xī)25个基点(diǎn)或50个基点仍然争论不休，但如果衰退真的到来，所(suǒ)有市场都会受影响。降息需要一段(duàn)时间才能(néng)渗透到(dào)经济(jì)中。”

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　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成(chéng)个人投(tóu)资建议，也未考虑到个别(bié)用户特(tè)殊的投资目(mù)标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自(zì)负(fù)。

责任编辑(jí)：于 健 SF069

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