南华期货：我国菜粕商业库存约能保证半个月左右的使用量

　　来源：南华期货

　　原标(biāo)题：南华期货：我国菜粕商业库存约能保证半个月左右的使用量加(jiā)拿大对中国发起高额(é)关税对(duì)菜系可能造成的影响

　　“8月26日，加拿大政府宣布，计划(huà)自今年10月1日起对所有中国制造的电动汽车(chē)征收(shōu)100%的关(guān)税。”

　　截至目前，商务部回应加拿 大(dà)此行为：“加方 此举是典型的贸易保(bǎo)护主义，将扰乱全球产(chǎn)业链供应链稳定，严重破坏全球经济体(tǐ)系(xì)和经贸规则，严重冲击中加(jiā)经
贸关系，损 害两国企业利益。中方敦促加方立即(jí)纠正错误做法。中方将采取
一切必(bì)要措施，坚(jiān)决捍卫中国企业的正(zhèng)当权益。”且(qiě)中方会依法依规对(duì)加 拿大“采取的相关限制措施发起‘反歧视(shì)调(diào)查’，后续根据实际情(qíng)况对加采取相应措施(shī)。”并考虑“根据国内相关法律法规，按照世贸组织规则，依法(fǎ)对自加(jiā)拿大进口油菜籽发起反倾销调查。中方还将依国内(nèi)产业申(shēn)请(qǐng)，对加拿大相关化工(gōng)产品(pǐn)发(fā)起反倾销调查。”

　　本年度加拿大菜籽的产量预估同比去(qù)年有所增长，而旧季结转库(kù)存在同期历(lì)史偏高水平，因此新年度按照加拿大预估来看，其(qí)菜籽出口量预估为750万(wàn)吨左右，如(rú)果中国后续推进对加拿大菜籽的反倾销调查，则(zé)会对其出口和库存形成较大(dà)的压制。

　　但根据当前新闻来看(kàn)，本次主要调查(chá)的(de)产品为加拿大油菜籽，其压榨成品(pǐn)菜籽油及(jí)菜籽粕暂不受到影响，叠加近年来加拿大不(bù)断增加对菜籽压榨产能的(de)投放，其产能可以支持额外的(de)菜籽压榨用于出口需求。因(yīn)此考虑后续如果加(jiā)拿大油菜籽正式面临反(fǎn)倾销调查的情况下，其菜籽的出口需求可能会增加转化为其国内的压榨需求并出口压榨成品的可能。

　　根据中国及加 拿大(dà)菜
籽的历史进出口国别分析来看，加拿大菜籽出(chū)口中(zhōng)，一半去向均流 通至中(zhōng)国，其中(zhōng)2009年(nián)后由于中国对加拿大的(de)持续(xù)反倾销税征收，加拿大被(bèi)动减少(shǎo)对中(zhōng)国的
出口，但后续随着两国关系的好转，其(qí)出口比 例有(yǒu)所上升。2018-2019年中加再次发生贸(mào)易摩擦，加拿大菜籽对华出口再(zài)次出现减少。但随着(zhe)2022年(nián)后中(zhōng)加关系缓和，且加(jiā)拿大(dà)菜籽产量明显恢复，其对中国的(de)出口(kǒu)需求和出口比例迅速上升。

　　而观察中国的菜籽及菜油进(jìn)口情况来看，中国
对(duì)加菜籽的进口需求同样有一定刚性，虽(suī)然近年来我国开始逐步控制对进(jìn)口国
的依赖度，令进(jìn)口来源国多元化，且增加了对初(chū)级压榨品的进口需求，以一定程度上减少对 原材料的依赖度。除去2023/24年(nián)度菜籽 极大丰产价格相对低廉(lián)，中国进行了大(dà)量(liàng)的进口外(wài)，近年来我国对菜籽，尤其加菜籽的进口需求(qiú)有逐(zhú)步(bù)下降(jiàng)的趋势。

　　除此之外，由于2022年俄乌冲突之后(hòu)，俄罗斯农产品(pǐn)出口被极大限制：且“从2024年7月1日起，欧盟将提高对(duì)来自俄罗(luó)斯和(hé)白俄罗斯的谷物(wù)、油籽及其衍生产品的关税(shuì)，欧盟将(jiāng)大多数谷物(wù)的价格定在每(měi)吨90欧元（约97美元）左右，或其他产品价格(gé)的50%。“而俄罗斯方面则表示(shì)：“自2024年(nián)9月1日(rì)至2026年(nián)8月31日，俄罗斯对油菜籽征收出口关税（税率为30%，但不低(dī)于每吨165欧元 ），以取代目(mù)前(qián)的(de)临时出口禁令。对(duì)葵花籽
征收出口关税(shuì)（税率(lǜ)为每吨50%，但不低于3.2万(wàn)卢布(bù)），葵花籽(zǐ)油和葵(kuí)花粕征收浮(fú)动出口关税，延续之前的(de)算法。”

　　因此，在以上新政策颁布前，我国就已经转向对俄罗斯进口大(dà)量的菜油产品，后续随着欧盟(méng)禁止进口(kǒu)俄罗斯菜油(yóu)，预计会有
更多的(de)俄罗斯(sī)菜油可用于对中国的出口。且随着俄罗斯放(fàng)宽对菜籽的出口禁令，中国(guó)同样有一定(dìng)的菜籽进口替代可以从加拿大转向俄罗斯。

　　而关于
国内 菜粕，根据进口数据来看，加
拿大曾经是中国进口(kǒu)菜粕(pò)的主要来源国之一。2017年之前，加(jiā)拿大一直是中(zhōng)国进口菜粕的最大(dà)来源国，然而，由于中加关(guān)系的变化，尤(yóu)其是2018年和2019年两(liǎng)国之间出(chū)现了政治和贸
易争端，虽然没有明确(què)的反倾销调查启动公告，但中 国对(duì)加(jiā)拿大菜籽和菜粕(pò)的进口采取了更加严格的检验和控(kòng)制(zhì)措施，导致中
国对(duì)加拿大菜籽和菜粕的进口量下降。除此之外，由(yóu)于澳(ào)大利亚的油菜籽和(hé)菜粕生(shēng)产规模较大，但其与中国的(de)贸易关系(xì)同样存在一定的问题，因此在(zài)加拿大(dà)供应不稳定(dìng)的情况下，澳大利亚菜籽及菜粕通过出口至阿联酋(qiú)，成为了(le)中国进口菜粕的替代
供应来源(yuán)。近年来，阿联酋对中国的菜粕出口量有所(suǒ)增加(jiā)。

　　关注(zhù)过往历史(shǐ)，我国上一次(cì)对加拿大(dà)菜籽发起反倾销调查是在(zài)2009年，2009年(nián)11月，中国商务部宣(xuān)布对
原产于(yú)加拿大的进口(kǒu)菜籽进行反倾(qīng)销调查。此次调查持续了大约一年左(zuǒ)右。2010年，我国在反倾销调查的(de)初(chū)裁中认定，进口自加拿大(dà)的菜籽存在倾销行为，这对中国国内产业造成了(le)实质性损(sǔn)害。初裁后，中(zhōng)国对(duì)从加(jiā)拿大(dà)进口的菜籽(zǐ)征收了临时反(fǎn)倾销税。税率在此时(shí)被确定在6.5%到13%之间 。2011年(nián)初，中国商务(wù)部发布终裁结果，决定对(duì)加拿大菜籽征(zhēng)收5年的反倾销税。税率范围调整为6.5%到11%。

　　申请阶段：企业或相关方提出反倾销申请，主管部门在60天内决定是否(fǒu)立案调查。

　　调查(chá)阶段：包(bāo)括通知相关出口国、启动调查，并通过公告形式向公众披露。在公告发布(bù)后的60天内，不得采取临时反倾销(xiāo)措施。调查(chá)应在公告后12个月内完成(chéng)，如果必要，可以延(yán)长6个月。

　　初步裁
定阶段：在完全结束 调查之前(qián)，调查(chá)当局(jú)如果 初步肯定或否定有关倾销或损
害的事实，可以对(duì)相关产品(pǐn)采取(qǔ)临时措施(shī)（临时措施只(zhǐ)能在反倾销(xiāo)调查开始之日起60天后才能采(cǎi)取，实施期限一般不超过4个月，最长不(bù)超过9个月(yuè)）。

　　终裁(cái)阶段(duàn)：调(diào)查(chá)当局最(zuì)终确认进(jìn)口产品倾销并造成损害(hài)，从而(ér)对其(qí)征收反倾销税。如(rú)果征收反倾销税，数(shù)额不得超过(guò)倾销(xiāo)幅度(dù)，可以征收反倾销税直至抵消倾销损害(hài)，但最(zuì)长不超过5年。

　　反(fǎn)倾销税一般不能追诉征收。但是，为(wèi)了防(fáng)止出口方(fāng)在(zài)调查期间(jiān)抢在进
口方采取措施
前大量出口南华期货：我国菜粕商业库存约能保证半个月左右的使用量倾销产品，反倾(qīng)销守则也(yě)规定(dìng)了在确实发生上述情况时，进(jìn)口方当局可以对(duì)那些 临时措施生效前90天(tiān)内进入消费领域的产品追诉征收最终反倾销税。“

　　以上为反倾销整个过程和影(yǐng)响时间，由于当前(qián)依旧在政府发(fā)言阶段(duàn)，尚(shàng)未开(kāi)始(shǐ)确立进(jìn)行调查和审 查。而根据(jù)补充解释来看，在
开启反倾销调查(chá)之前的买(mǎi)船合同(tóng)受到影响的可能(néng)性相对较(jiào)小，但开始(shǐ)后如果企业开始大(dà)量(liàng)补货则可能面临(lín)追
溯(sù)的问题。

　　而根(gēn)据我国对菜籽及菜油的消费需求和当前库存来看，近端(duān)我国(guó)的菜油(yóu)库存水平及三大油脂水(shuǐ)平以及菜籽库存水平(píng)均表现在相对高位。根据(jù)历史数据来看，我国对进口菜油的消费需(xū)求大约在月均20万吨左(zuǒ)右(yòu)，根据去(qù)年进口数据
，其中俄罗斯每月对我国的出口供给约为10万吨(dūn)，当(dāng)前沿海菜油库存(cún)及菜籽(zǐ)折油库存约为50万吨(dūn)，叠加来自其他国家如 迪拜等地菜油的进(jìn)口，我国商业库存(cún)可以保证约
半年的菜 油正常(cháng)消(xiāo)费水平。

　　考虑到豆油当前的供给依旧较高，如果后续菜油价格持续保持(chí)较高水平，豆菜(cài)价差未来可能不(bù)利于菜(cài)油消费(fèi)的情况下，其消费可能向豆油倾斜，叠加当前整个较(jiào)高的(de)植物油库存，对加拿大菜籽的反倾销调查会因为对(duì)未来担忧而上抬国(guó)内菜油(yóu)价格的震荡区间，短期暂时不(bù)考虑触(chù)发类似2021年类似的(de)单边(biān)上涨行情。

　　而对于菜粕，由于其(qí)对我国
的蛋白消费贡献相对有限，且当前在(zài)豆粕(pò)供给(gěi)极度充沛，单位蛋白价值极高(gāo)的(de)情况下，反倾销对国内菜粕的供需(xū)影(yǐng)响考虑更 加有限。加之近期(qī)为菜粕消费
淡季，考虑直到(dào)明年开春后，国内水产养(yǎng)殖开(kāi)启，对菜粕的
消费需求才会逐步上升。因此(cǐ)短期来看，其供给的阶段性偏紧更可能导致菜粕与豆粕间(jiān)的价差有所收敛，但受制于整体(tǐ)蛋白粕充裕的供给及库存，近期出现连续单(dān)边上涨的可能性暂时考虑(lǜ)较低。菜(cài)粕供给边际的转紧，可能同样使(shǐ)得蛋白粕整体的价格震荡空间有一定程度的上抬。

　　根据(jù)具体(tǐ)数据来看，后续进口菜籽折粕及菜粕本身进口来看，刨去70%来自加拿大进口，我(wǒ)国菜粕
每(měi)月(yuè)供给量可能在10万吨附近。配合菜粕当前(qián)的表观消费每月20万吨和库存情况来看，我国菜粕商业库存约能保证(zhèng)半个(gè)月左右(yòu)的使用量，后续(xù)随着菜粕供给的明(míng)显减少，其(qí)需求可能(néng)会被动减少，并(bìng)抬升其(qí)对豆粕间的价差表现。

　　但后(hòu)续(xù)反倾销对中国菜籽(zǐ)及压榨品的影响需要观察反倾销税(shuì)的征收比例及政(zhèng)策延续时间，如若(ruò)延(yán)续时(shí)间较长，则可(kě)能(néng)对后续国内进口菜籽供(gōng)给产生(shēng)更加深远的影响，可能导致 菜系价格的更大幅波动并令(lìng)菜系压榨品及其替代品之间的价差长期偏离平(píng)均水平。

　　申明：以上评论由南华期货农产品(pǐn)分析师周昱(yù)宇（Z0019884）提供。观点仅供参考，不构成任何投资建(jiàn)议。市场有风险(xiǎn)，投资需谨慎。

责任 编辑：李铁民

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 南华期货：我国菜粕商业库存约能保证半个月左右的使用量