金融领域呈现改 革新动向 进一步畅通货币政策传导机制

党的(de)二十届三中全会以来，金融领域呈现出(chū)改革新动向，一系列政策(cè)“持(chí)续用力、更加给力”，为助力宏观经济企稳回(huí)升 、呵护金融市场稳健运行，营造出良好的政策环境。

专家认为，围绕深化金融体制改革，相关改革措施加快推进实施。从效果看，这些举措有助于提升金融(róng)服务实体经济的效率，促进金融资源向(xiàng)关键领域和薄弱(ruò)环节倾斜，同(tóng)时增强金融系统的风险防控能力。下一阶段，强化(huà)金融服务(wù)实体经(jīng)济的能力，进(jìn)一步(bù)完善金融监(jiān)管体系，推动(dòng)金融高水平对外开放等仍将(jiāng)是改革重点。

进一步畅通货币政策传导机(jī)制

党的二十 届三中(zhōng)全会召开后，货币政策率(lǜ)先发力。短短四天之内(nèi)，我国五大关键利率接连下调。

7月(yuè)22日(rì)，作为未来利率调控之(zhī)“锚”，7天期逆回购(gòu)操作利率下调10个(gè)基点
，带(dài)动贷款市场报价利率（LPR）、常(cháng)备借贷便利（SLF）利率下调(diào)。25日，国(guó)有大行(xíng)下调存款利率，中(zhōng)期借贷便利（MLF）降息20个基点(diǎn)。

这套“降息”组合拳，不仅凸显出(chū)货币政(zhèng)策强化逆(nì)周期调节(jié)，以积极姿(zī)态应(yīng)对宏观经(jīng)济(jì)中的困难挑战，更以多个(gè)创(chuàng)新的制度安排(pái)，进(jìn)一步(bù)畅通(tōng)了货币政策传导机(jī)制(zhì)。

比如，LPR报价(jià)开始与MLF利(lì)率(lǜ)“脱钩”，与7天期(qī)逆回购操(cāo)作利 率“挂钩”；7天期逆回(huí)购操作采用固定利率、数(shù)量招标，其政策利率属性进(jìn)一(yī)步强化。这些变化符合我国利率调控转型方(fāng)向，有利(lì)于理(lǐ)顺货币政策工具由短及长的利率传(chuán)导机制(zhì)。

不久前，市场翘首(shǒu)以盼的一项全新的货(huò)币(bì)政策工具(jù)设立。8月30日(rì)，中国
人民(mín)银行公告，向部分公开市场业务一级交易商买入短(duǎn)期限国债并卖出长期限国债(zhài)，8月净买入债券面值为1000亿元。

市(shì)场人士认为，买卖国债落地，既有利于加强(qiáng)货币(bì)政策与财政政策的(de)配合，增加了调控流动性的(de)手段，进一步丰(fēng)富货币政策工具箱；又有(yǒu)利于(yú)稳(wěn)定金融市场(chǎng)运(yùn)行，支持实体经济发展；还凸显出货币政策框架进一步演(yǎn)进，逐步淡化MLF的货币投放作用。

中国(guó)邮政储蓄(xù)银行研究(jiū)员娄飞鹏表示，党的二十届三中全(quán)会以来，中国人民银行(xíng)积极推动完善中央银行制度，通过把7天期逆回购操作(zuò)利率作为主要政策利率(lǜ)、优化公开市场操作方式、调整MLF操作时间(jiān)、实施(shī)国债买卖操作等，不断丰富货币政策工具(jù)箱 ，完善货币政策传导。同时通过(guò)引导LPR下调，降低了实体经济的(de)融资成(chéng)本。

补(bǔ)齐监管制度短板(bǎn)

与此同时，聚焦做(zuò)好金融(róng)“五(wǔ)篇大文章”，加强对重大战略、重点领(lǐng)域、薄弱环节(jié)的优 质金融服务，金(jīn)融管理部门于近期出台了一(yī)系(xì)列有针对性的措施。

比如，金(jīn)融监管总局(jú)印发(fā)了《关于普(pǔ)惠信贷尽职免责工作(zuò)的通知》，围绕做好普惠金融“大文章”部(bù)署要求，细化免责、追责情形，为(wèi)基层信贷人员发放普惠信贷(dài)松绑减负，解除敢贷(dài)、愿贷的后顾之忧；金融监管总 局(jú)会同(tóng)北京市、国家发展改革委召开推进金融资产投资公司股权投资扩大试点座(zuò)谈会，明确探索(suǒ)具有中国(guó)特(tè)色的银行保险机构助力科技创新(xīn)路径，推动金融资产投资(zī)公司股权投(tóu)资(zī)试点在首都取得新突破。

中国人民银行新增支农支小再(zài)贷款(kuǎn)额度1000亿元，支持12省（区、市）防汛抗洪救
灾及灾后重(zhòng)建(jiàn)，加大对受灾地区的经营主体特别是(shì)小微企业、个体工商户，以及农业(yè)、养殖企业和农户的信贷支持。

近期(qī)，还(hái)有一系列金融监管政策面世(shì)，进一(yī)步补齐(qí)监管制度短板(bǎn)，推动将各类(lèi)金(jīn)融活动纳入监管。

中信证券首(shǒu)席经济学家明明表示，近期的一系列金融政策(cè)，提(tí)升了(le)金融服务实体经济的质效。金融管理部门还注重有效(xiào)防范(fàn)和(hé)化(huà)解金融风险，强化监(jiān)管责任和问责制(zhì)度，加强中央(yāng)和地方监管协同。这些改革举(jǔ)措有助于(yú)促(cù)进金融资源(yuán)向关键领域和薄弱环节倾(qīng)斜，同时增强金融系统的风险防控能力，为金融(róng)稳定和(hé)经济发展(zhǎn)提供有力支撑。

持(chí)续深化金(jīn)融体制改革

“近年来，金融稳定(dìng)工作(zuò)取(qǔ)得积极成效(xiào)，金融风(fēng)险整体收敛、总(zǒng)体(tǐ)可(kě)控。”东方金诚(chéng)首席宏观(guān)分析师王青表示。

展望(wàng)未来，王(wáng)青认为，在金融机构稳健(jiàn)性增强的背景下(xià)，下(xià)一步会逐步将健全货(huò)币政策调(diào)控机制、持续(xù)提升金(jīn)融服务实体经济能力等作为加快完善中央银行(xíng)制度的着力点，重点包括完善(金融领域呈现改革新动向 进一步畅通货币政策传导机制#ff0000; line-height: 24px;'>金融领域呈现改革新动向 进一步畅通货币政策传导机制shàn)市场化利率形成和传导机制、做好“五篇大文章”、为培育新质生产力发展提供更为有利的金融环境等。

“除了强(qiáng)化金(jīn)融监管外(wài)，下一步畅通货币政策传导机制(zhì)，还要更多从(cóng)体制(zhì)、机制上解决问题。”王青建议，建立市场化(huà)的利率形成传导机制(zhì)，要以金融机构、融资主(zhǔ)体(tǐ)的市场化为基础，特别(bié)是(shì)在货币政(zhèng)策框架正在由数量型(xíng)向价格型转(zhuǎn)变的阶段。

明明认为，下一阶段 深化金融体制改革的重点领域包(bāo)括：继续强化金融监管，确保金融活动(dòng)合法合规，防范系统(tǒng)性金融风险；推动金融高水平对外开放；强化服务实(shí)体经济质效，比如促(cù)进农业现代化、支持绿(lǜ)色低(dī)碳项 目、推动经济结构转型升级、利用(yòng)数字技术提升金(jīn)融服务效率等。

“从后续改革(gé)看(kàn)，改革的重点领域包(bāo)括推进金融强国建设，强化金融服务实体经(jīng)济的能力，货币政策从数量型调(diào)控(kòng)转向价格型调控，完善货币政策传导机制，制定金融法，完(wán)善金融监管制度，防范化解金(jīn)融风险，推进金(jīn)融高水平开放(fàng)等。”娄飞鹏表示。

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