“超级央行周”来袭，美联储政策悬念将揭晓

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　　“超级央行周”前夕市场紧张不安美联储(chǔ)未来利率路径(jìng)仍(réng)存(cún)不(bù)确定性

　　中金(jīn)公司：美联储降(jiàng)息临近港股弹性大(dà)于A股

　　下周资本(běn)市场大事提醒(xǐng)：美联储降息“箭在弦(xián)上(shàng)” 中国央行将公(gōng)布9月LPR

　　本周(zhōu)，美(měi)国、英国、日本等央行都将召开议息会议。

　　上周国际(jì)市场风云(yún)变(biàn)幻，美联储降息25个基点疑云再起，黄金再创(chuàng)历史新高。美股表现强(qiáng)劲，道指周涨2.60%，纳指(zhǐ)周涨5.95%，标普500指数周涨4.02%。欧洲三大股指(zhǐ)全线走高，英国富时100指数周涨1.12%，德国(guó)DAX 30指数(shù)周涨2.17%，法国CAC 40指数周涨1.54%。

　　本周看点颇多，美联储政策转向悬(xuán)念将揭晓，英国、日(rì)本央行或按兵不动，印尼(ní)、巴西、南非(fēi)等新兴经济体也将召开议息会议。日本(běn)央行加息15个基点，一(yī)度(dù)引发日(rì)元(yuán)套息交易波动。外界(jiè)预计本(běn)次会议(yì)不(bù)会采取任何政策行动，重点将(jiāng)放在央行是(shì)否会继续(xù)发出未来加息的信号上(shàng)。利率市场(chǎng)定价显示，年底前加息10个基点的概(gài)率为85%。

　　美联储料开启宽松周期

　　自7月美国就业报告引发对经济衰(shuāi)退的担忧以来(lái)，美(měi)联储9月议息会议一直存在悬(xuán)念。

　　美国8月(yuè)份的(de)CPI数(shù)据显示，核(hé)心通胀有所反弹，降息50个基(jī)点概率一度降至15%左右，但在前纽(niǔ)约联储主席杜德利发声和多家媒体报道称本次会议的决定将(jiāng)是一个艰难的决定后，概率回升至40%以上。

　　本(běn)月美联储除了利率决议本身外，更新版点阵图和经济预(yù)测将成为焦点(diǎn)。美联储(chǔ)主席鲍威尔上月在(zài)杰克逊霍尔发表演讲时(shí)称，“超级央行周”来袭，美联储政策悬念将揭晓他(tā)们不会容忍(rěn)劳动力市场的进一(yī)步疲(pí)软，随后投资者将目光锁定(dìng)在与就业相关的数据上，任何(hé)疲软(ruǎn)迹象都(dōu)可能加(jiā)剧(jù)利率宽松的定价。

　　数(shù)据方面(miàn)，8月零售销售(shòu)将成(chéng)为经济韧性的(de)重(zhòng)要参考，其他值得关注的指标(biāo)还包括上(shàng)月工业生产(chǎn)和产能利用(yòng)率，新(xīn)屋开工和建筑许(xǔ)可证(zhèng)以及成屋销售数据等。

　　本周值得关注的企业包括通用磨坊、联合快(kuài)递、Lennar、FactSet等(děng)。

　　原油与黄(huáng)金

　　国(guó)际油价探底回升，此前飓风弗朗辛扰乱了(le)墨西哥湾的(de)产量，不(bù)过外界对需求前景的担忧依(yī)然存在。WTI原油近月合约周涨1.45%，报68.65美元/桶，布伦特原油近月合约周(zhōu)涨0.77%，报71.61美(měi)元(yuán)/桶。

　　美国农业部统(tǒng)计数(shù)据显示，由于(yú)飓风，上周墨西哥湾地(dì)区41.74%“超级央行周”来袭，美联储政策悬念将揭晓的石油产量和53.32%的天然气产量被关闭。SPI资(zī)产管理公司(sī)管理合伙人因尼斯（Stephen Innes）在一份报告中表(biǎo)示：“飓(jù)风弗朗辛已经关闭了墨西哥湾约67万(wàn)桶/日的产量，尽(jǐn)管对(duì)需求(qiú)前景的担忧持续存(cún)在，但原油(yóu)价(jià)格仍受到飓风冲击。”

　　国际能源署IEA市场月报警告称，全球需求正在降(jiàng)温，而由石油输出国组织及其(qí)盟友组(zǔ)成(chéng)的OPEC+以外的原油(yóu)产量继续增长。此前OPEC+最近将开(kāi)始削减部分产量限制的计划推迟(chí)了两个月，直(zhí)到12月。然而，根据国际能源署的数据，预(yù)计2024年和2025年非OPEC+的产量将增长150万桶/日。

　　国际金价创历史新(xīn)高，美联储即将(jiāng)降(jiàng)息的(de)乐观(guān)情绪推动了资金流入和美元(yuán)下跌。纽约(yuē)商品交易所12月交割的COMEX黄金期货合约周涨(zhǎng)3.31%，报2608.4美元(yuán)/盎司。

　　与此同时，其(qí)他主要央行的货币宽松政策(cè)和美国大选的紧张局势推动了机构将金价目标上调至3000美元的里程碑。Kitco Metals高级市场分析师维科夫（Jim Wyckoff）表示，随着欧洲央行下调主要利率(lǜ)，美联储“驯服(fú)”美国通胀数据，政策环境一致支持黄金和白银(yín)市场。

　　德国商业银行认为，市场(chǎng)仍预(yù)计美联储(chǔ)将在年底前降息约100个(gè)基(jī)点，也就是说，由于对未来几个月大(dà)幅降(jiàng)息(xī)的预期，金(jīn)价可能(néng)会继续走高。

　　英国央行或按兵不动

　　随着(zhe)通胀(zhàng)和经济增长(zhǎng)放缓，欧洲央行上周再次降息，将存款利率下调25个基点至 3.50%，但没有为下一步提供实质性线索。欧洲央行季度经济预测显示(shì)，今年的(de)经济增长将略低于6月(yuè)份的预测，而通货膨胀仍(réng)要到明年下半年才能恢复到目标水平。

　　未来政策路径(jìng)关键的分歧在(zài)于(yú)政策宽松应(yīng)该采取多快的行动。欧洲(zhōu)央行行长拉加德在新闻发布会上表示：“我们没有预先承诺特定(dìng)的利率路径。”她重申(shēn)了“数据依赖”的看(kàn)法，即逐次会议进行决定。I

　　NG全球宏观主管布热斯基（Carsten Brzeski）发布(bù)报告称，鉴于(yú)欧洲(zhōu)央行预测通胀上升的纪录准确度有限，未来仍有希望采取(qǔ)更激进的降息措施。

　　本周英国(guó)央行将召开议息会议(yì)。8月该行重新(xīn)开始了宽松周期，但委员会对未来的降息持(chí)谨(jǐn)慎态度。此后数(shù)据显示，英国7月和8月的PMI均超出(chū)预期，而劳动力市场继续(xù)改善。尽管平均收入继续放(fàng)缓，但比预期更具粘性(xìng)。更重要(yào)的是，英国7月份整体CPI有所反(fǎn)弹，服务业通胀居高不(bù)下。投资(zī)者将把注意力转向央行未来计划的(de)沟(gōu)通。

　　数据方面，英国将公布8月零售销售和通胀月率。根据英国隔夜指数互换（OIS）的数据，投资(zī)者预计在11月和12月的会议(yì)上还会再降息25个(gè)基点。

　　本周看点

责任编辑：张恒(héng)星

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