鱼跃医疗陷入增长困境：百亿营收目标遥遥无期，研发投入不足引发质疑

近日，国(guó)内知(zhī)名医疗器械企业鱼跃医疗发布2024年中(zhōng)报，营收和净利润(rùn)双双下滑，引发(fā)市场广泛 鱼跃医疗陷入增长困境：百亿营收目标遥遥无期，研发投入不足引发质疑关注(zhù)。作 为国内医疗器械行业的龙头(tóu)企业之一，鱼(yú)跃医疗在疫情期间曾创造了辉(huī)煌业绩，但如今却面临增长 乏力的困境 。本文将深入(rù)分析鱼跃医疗当前面临的
挑战及(jí)未来发展前景(jǐng)。

疫情红利消退，业(yè)绩承鱼跃医疗陷入增长困境：百亿营收目标遥遥无期，研发投入不足引发质疑压明显

2021年初，鱼跃医疗掌门人吴群曾制定了雄心勃勃的五年目(mù)标："百亿营收(shōu)，千亿市值，进入医疗器械行业全球三十(shí)强"。然而，随着疫情红利的消退，这一目标似乎越来越遥(yáo)不 可及。2024年中报
显示，鱼跃医疗营收43.08亿(yì)元，同比下降(jiàng)13.5%；净利润11.2亿元，同比下降25.02%。这一业(yè)绩表现与2023年创下的近80亿元营(yíng)收(shōu)的历(lì)史最佳业绩形成鲜明对比，也与百(bǎi)亿营收的目(mù)标渐 行渐远。

鱼跃医(yī)疗的业绩下滑主要源于疫情相鱼跃医疗陷入增长困境：百亿营收目标遥遥无期，研发投入不足引发质疑关产 品需(xū)求的大幅减少。在疫情期间，公司的呼吸机和制氧机等(děng)核心产(chǎn)品需求(qiú)激增(zēng)，带动业绩大幅增长。但随着疫情(qíng)防控政策的调整，这些产品的需求迅速(sù)回落，导致公司业绩承压。这也暴露(lù)出鱼跃医疗在产品结构上过度依赖疫(yì)情相关产(chǎn)品的问题，缺乏持续稳定增长的产品线。

外延式扩张难以持(chí)续(xù)，内生增长动力(lì)不 足

鱼跃医疗的快速增长很(hěn)大程度上依赖于外(wài)延(yán)式并购。从2009年(nián)开始(shǐ)，公司(sī)通过一系列并购 扩展业务版图，子公司数量从2008年上(shàng)市时的(de)3家增(zēng)加(jiā)到2023年的50家。然而，这种"买 买买(mǎi)"的增长模式存在潜在风险。一
方面，并购整合面临诸(zhū)多挑战，可能影响(xiǎng)协同效应(yīng)的发挥；另一方面，当外部环境变化(huà)或资金压力
加大时，这种 增长模式难以持续。

更为关键的是，鱼(yú)跃医疗在内生增长方面表(biǎo)现
不佳，尤其是研发
投入明显不足。2023年，公司研发投入占(zhàn)比仅为(wèi)6%，远低于行业领先(xiān)企(qǐ)业。2024年上半年，研发投入更是同比下降。这种情况(kuàng)下，鱼跃
医疗在硬实力上的(de)竞争力(lì)受到质疑，难以支撑长(zhǎng)期可持续发展。

作为医(yī)疗器械行业的重要(yào)企业，鱼跃医疗面临的挑(tiāo)战不
仅 关
乎公司自身，也折射出整个行(xíng)业的(de)发展困境。在政策(cè)环(huán)境变化和市场竞争(zhēng)加(jiā)剧的
背景下，医(yī)疗(liáo)器械企业必须加大研发(fā)投入，提升核心竞(jìng)争力，才能在激烈的市场竞争中立于不(bù)败之地。对(duì)于鱼跃医疗而言，如(rú)何(hé)在(zài)保持外延式扩张的同时强化内生(shēng)增(zēng)长(zhǎng)动力，将是未(wèi)来几年决定其(qí)投资价(jià)值的关键因素(sù)。

鱼跃医疗(liáo)的发(fā)展困境提(tí)醒我们，医疗器械企(qǐ)业不能过(guò)度依赖(lài)单一增长模式或某些热门产(chǎn)品，而应该通过持续创新(xīn)和产品多元化来应对市场变化。只有(yǒu)坚持技术创新，注重研(yán)发(fā)投(tóu)入，才能在瞬息万变的医疗(liáo)器械市场(chǎng)中保持长期竞争(zhēng)力。鱼跃(yuè)医疗(liáo)能否突(tū)破当前困境，实(shí)现
百亿营收的(de)目标，值(zhí)得市场持续关注。

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