桥水，狂卖黄金！

卖(mài)在人声(shēng)鼎沸时！

今(jīn)年以来，金价屡创新高，备受市场关注(zhù)，大批投资者蜂拥买入。

与之相对应的是，在对金价上涨的一片叫好声中，全球对冲基金巨头桥水却在快速撤(chè)退。多(duō)只黄金ETF定期报告显示，自2022年中以(yǐ)来坚定持有黄金ETF的桥水(shuǐ)（中国），今年上(shàng)半年大举卖出。

例如，2023年底，桥水(shuǐ)持有易方达黄金ETF为3159万份(fèn)，今年上半年，至少卖出2760万(wàn)份。

巨头撤离，展望(wàng)后市，金价何去何从？

桥水甩卖(mài)黄金ETF

桥水，正从(cóng)多只黄金ETF的前十名持有人名单中消失。

易(yì)方达黄金ETF2023年年度报告显示，截至(zhì)2023年末，桥水（中国）投资管理有限公司－桥水全(quán)天候增强型中国私募证券投资基金三号位列第一大持有人，持(chí)有(yǒu)份额为3159.35万份。

桥水（中国）投资管理有(yǒu)限公司－桥(qiáo)水全天(tiān)候增强型中国私募证券投资基金二号、桥(qiáo)水（中国）投资管理有(yǒu)限公司－桥水全天候增强型中国私募(mù)证券(quàn)投资基金一号分别(bié)持有570.18万份、468.1万份。如下图所示：

不过，今年上半年，桥水大举卖出该ETF。截至今(jīn)年二季度末，上述三只产品均从该(gāi)ETF的前十名持有人名单中消失。下图(tú)为截至今年二季度末的最(zuì)新持有(yǒu)人名单：

从上图可以看出，截至今年6月底，易方达黄金ETF第十名持有人持(chí)有份额为398.76万份。

这意味着，今年上半年，桥水（中国）投资管理有限公司－桥水全天候增强型中国私募(mù)证券投资基金三号(hào)至少卖出(chū)2760万份。

考(kǎo)虑到对(duì)冲基(jī)金(jīn)对大类资产(chǎn)的配置思路，当如此比例卖出一类资产时，更多是选择了清盘卖出。

类似的情况，同样发生在博时(shí)黄金ETF和华安黄金ETF上。

截(jié)至2023年底，桥水全天候增强型中国私募证券投资基金三号(hào)、桥水全天候(hòu)增(zēng)强(qiáng)型中国私募证(zhèng)券投资基金一号、桥水全天候增强(qiáng)型中国(guó)私募(mù)证券投资基金(jīn)二(èr)号持(chí)有该基金份额(é)分别为：4662.48万份、929.42万份、871.06万份。如下图所(suǒ)示：

根据该基金(jīn)2024年中期报告，今年上半年，上述产品均从基金前十名持有人名单中(zhōng)退出。

截至去年底(dǐ)，桥水（中国）投资管理有(yǒu)限公司－桥(qiáo)水全天候增强型中国私募证券投资基(jī)金三号持有华安黄金ETF8266.46万份，位列第二大持有人（如下图所示）。今年6月(yuè)底，该产品从基金前十名持有人(rén)名单中退出。

已经持有两年多

买在无人问津(jīn)处。

进一(yī)步梳理发现，桥(qiáo)水最早出现在上述黄金 ETF前十大持(chí)有人名单(dān)时，还是在2022年(nián)上半年。当时黄金远没有(yǒu)现在如此炙手可热(rè)。而从桥水(shuǐ)悄然买入至今，已有两年(nián)时间(jiān)。

易方达黄金(jīn)ETF2022年中期报告显示，截至2022年二季度末，桥水（中国）旗(qí)下上(shàng)述三只产品首次出现在上述黄金ETF前十大持有人中，如下(xià桥水，狂卖黄金！)图所示：

根(gēn)据易(yì)方(fāng)达黄金ETF定期报告，可以看出桥水(shuǐ)上述三只产品，持续持(chí)有该ETF直到2023年底，直到今年上半年大举卖出。

从易(yì)方(fāng)达黄金(jīn)ETF的走(zǒu)势图可以看出，桥水买入后就开始震荡(dàng)上(shàng)涨，今年二季度以(yǐ)来(lái)，开始高位震荡。桥水顺势获利了结。

后续黄金机会几(jǐ)何(hé)

同桥水的操作有所(suǒ)不同，大量(liàng)资金依然在(zài)涌(yǒng)入(rù)黄金ETF。

世界黄金(jīn)协会最新披露数据显示，7月全(quán)球实(shí)物(wù)黄金ETF流入37亿美元，这也是2022年4月(yuè)以来最强(qiáng)劲的月度表现。

“近几个月来，随着投资者(zhě)对主要央行降息预期的不断增强，黄金(jīn)ETF出现了持续的净流入。”世界黄金协会(huì)全球研究负(fù)责人安凯表示。

从近期黄金表现来看(kàn)，伦敦金价格在(zài)2500美(měi)元(yuán)附近震荡(dàng)。

建信基(j桥水，狂卖黄金！ī)金经理朱金钰表(biǎo)示，前期金价(jià)的持续上涨，主要有以(yǐ)下几方面原因：首(shǒu)先，货币属性是黄金的本质属(shǔ)性，其涨跌受信用货币影响(xiǎng)。2022年以来，美国财政持续扩张(zhāng)，美元信用(yòng)受损(sǔn)，黄(huáng)金和数字货币成为资本追(zhuī)逐的方向。各国央行购金，支撑了黄金需求；其次，美国经济数据走弱带动降息预期升温，触发黄金上涨；最后(hòu)，地缘(yuán)政治因素不确定性较大(dà)，推动黄金上(shàng)行。

在华安(ān)基金看来，前期美国制造业PMI和非农(nóng)就业数(shù)据均不及(jí)预期，货币政策稳(wěn)就业必要性提升。同时，通胀延续下行趋势，强化了(le)市场对于美联储9月降息的信心，后续关注9月降息幅度落(luò)地情况。

展望后市，博时基金表示，黄金市场(chǎng)围绕美联储即(jí)将落地的降息预期走势(shì)较为震荡，美国就业市场(chǎng)走弱的(de)趋势明显(xiǎn)。美联(lián)储主席鲍威尔释放降息信号，但是黄金市场目前对于9月利率会(huì)议降息25bp，年(nián)内降息100bp已经(jīng)完全定(dìng)价，市场还需更多数据或矛盾才能(néng)打破当前整体震荡的局面。

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