黑色板块大跌后反弹，后市哪个品种有大机会？

　　本(běn)文 源
自：期货日报

　　黑色系在本周一（9月(yuè)9日）创出新低后(hòu)展开反弹，本(běn)轮(lún)反弹主要(yào)由钢材带动，螺(luó)纹钢(gāng)及热(rè)轧卷板主力合约周涨幅分别为4.58%、4.81%，铁矿石周涨幅为1.46%，焦炭、焦煤(méi)周涨幅分别为3.81%、3.05%。

　　“进入9月份，螺纹(wén)钢复产速度较慢(màn)，库存快速下降至近年来同期最低水平，部 分地区甚至出现(xiàn)了缺 货、缺规(guī)格的(de)现象，现货价格得到有力支撑，基差持续走强，从而对期货价(jià)格形成带动(dòng)作用。”中辉期货黑色负责人陈为昌说。

　　东海期货黑色金属(shǔ)首席(xí)研究员(yuán)刘慧峰告诉期货日报记者，9月中旬以来国内黑色板块出现普涨行情。推动(dòng)本轮上涨(zhǎng)行情的原(yuán)因有两点：一是美国(guó)就业及通(tōng)胀数据公布后，9月(yuè)份美联储降息预期强化；二是9月份(fèn)以来钢材现实需求环比有(yǒu)所改善，且螺纹(wén)钢新旧国标影响(xiǎng)的因素已经(jīng)基(jī)本消(xiāo)除，这
一点通过近期杭州(zhōu)以及(jí)常(cháng)州的螺纹(wén)钢库存持续下降可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　记者在采访中获悉(xī)，9—10月为传统钢材需求旺季，钢材需求确有边际改(gǎi)善，本周五大品种钢材(cái)表观消费量环比回升32.35万吨，至880.27万吨。记者从华(huá)东、华北一些贸易商处(chù)了解到，近期(qī)出货情况有所好转。

　　不(bù)过，也有贸(mào)易(yì)商告诉记者，不同钢材品(pǐn)种之间表现有所分化。螺纹钢前期在新旧国标因素的冲击下，减产较为充分，周度产量最(zuì)低一度降至160万 吨(dūn)。这使(shǐ)得螺纹钢在(zài)7—8月需求较弱的情况下，一度表现为去(qù)库。截至(zhì)本周，螺纹钢库存已经降至(zhì)近5年低位(wèi)水平。近几周随(suí)着市场需求 的边际(jì)改(gǎi)善，供应的释(shì)放速度不及需求，部分
区域出现缺规格现(xiàn)象。

　　目前处于传统 的“金九(jiǔ)银十”消费旺季，从最新的数据看，螺纹钢周表(biǎo)观需求为250万(wàn)吨，环比增加约30万吨。从历(lì)史规律看，国庆节前往(wǎng)往存在备(bèi)货需求，螺纹钢消费有继
续向好趋势。目前
螺纹钢库存偏紧(jǐn)的状(zhuàng)况(kuàng)主因是产量低迷。今(jīn)年以来螺纹钢表(biǎo)观(guān)消费累计下降(jiàng)18.8%，但产量下降(jiàng)了(le)21%，因此后期钢厂复产速度较为(wèi)关键。

　　“当前大部分地区螺纹钢已有超过100元/吨的
即期生产利润，华东、华中等地区短流程也存(cún)在谷电利润，预计 后期产量持续(xù)回升(shēng)。随着 供应的增加，库存偏紧的状态未来将逐渐得到缓(huǎn)解。对于热轧卷板，目前库存(cún)仍然
偏高，因其生产仍处于(yú)亏(kuī)损状态，部分钢厂存在转产螺
纹钢情况，一定程度上缓解了其(qí)供应(yīng)压力。预计卷板(bǎn)类库存后期会缓慢(màn)下降，但整体(tǐ)仍然呈偏宽松状态 。”陈为昌说。

　　“板材因上半年制造业韧性(xìng)的支(zhī)撑，供应一直居高不下。尽管(guǎn)近期受亏(kuī)损影响(xiǎng)，减产幅度有所扩大，但(dàn)产量和库存依然处在高位。”刘慧峰说，本周(zhōu)热轧卷板库存仍为431.21万吨，同比增加(jiā)54.99万吨(dūn)。同时，全球制造业PMI连续两(liǎng)个月处于荣枯分界(jiè)线以下，四(sì)季度外需有下(xià)行风(fēng)险，热(rè)轧卷板价格存(cún)在进一步调整压力。

黑色板块大跌后反弹，后市哪个品种有大机会？>　　对(duì)于后期黑色板块走势(shì)，刘慧峰认为，需要进一步跟踪美联储(chǔ)黑色板块大跌后反弹，后市哪个品种有大机会？议息(xī)会议(yì)内容、国内宏观政策变化以及钢材
需求在旺季恢复的高度。从当下情况看，市场悲观预期有所改善，且国内政(zhèng)策仍有进一步加码可能。同时，结合近(jìn)期水泥、混凝土高频数据来看，需求环比改善的趋势仍会持续一段时(shí)间，故钢材市场短期仍(réng)有上涨空间，螺纹钢(gāng)走势会强于热轧(yà)卷板。在钢材需求边际改善、钢厂“双节”补库
的影响下，铁(tiě)矿石价格短期也会有阶段性反弹，但(dàn)在供强需弱格局下黑色板块大跌后反弹，后市哪个品种有大机会？，中期下行趋势难改。

　　值得注意 的是，目前钢厂产量仍然偏低，本周铁水产量为223.38万吨，环比仅增加0.77万吨。偏(piān)低的产量(liàng)固然对钢材价格提供了(le)支(zhī)撑(chēng)，但同时也(yě)给原料端带来压力。当前铁(tiě)矿石港口库存高(gāo)达1.54亿吨，为历年同期最高。

　　陈(chén)为昌认(rèn)为，若(ruò)低产量维持，在铁矿石发运回升、焦煤产量增加的背景下，将继续压制成本端下行，进而形成负反馈效应。对于(yú)终端需求，前端的土地成交面积以及商品房 成交面积均未出现明显的边际 改善信号，中长期需求难有起色。黑色板(bǎn)块此轮上涨(zhǎng)只是长期下行(xíng)趋势中的反弹，8月底的高点或难以逾越。而对于螺纹钢(gāng)现货，由于(yú)国庆(qìng)节前大概率维持偏紧(jǐn)状态，基差的偏强走势或(huò)可维持。

责任编辑：石秀珍 SF183

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