8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定

专题：美国8月非(fēi)农(nóng)逊(xùn)预期(qī) 前(qián)值大幅下修

劳工统计局周(zhōu)五公布的数据显示，8月份美(měi)国非农就业人数增(zēng)加了14.2万人，而此前(qián)两个月的数据均被向下修正，6月和7月非农就业人数(shù)累计下修8.6万人。8月失业率降至4.2%。

8月(yuè)份的就(jiù)业增(zēng)长与近几个月的平均就业(yè)增长一致，但 低于此前12个月20.2万个的(de)平均月度增长幅度。

数据公布后，美债收益率下滑，标(biāo)普(pǔ)500指数期货继续走低，美元跌幅扩大。

报告显示，就业市场正在失去动(dòng)力。虽然裁员在很大程(chéng)度上仍(réng)然受到抑(yì)制，但由于(yú)借 贷成本高(gāo)企和11月总统大选前的不确(què)定性(xìng)，许多(duō)公司正在推迟扩张计划。医疗保健(jiàn)和社会援助部门的(de)招聘带(dài)动了就业(yè)人数的增长。建筑业和政府部门的招聘人数也有所增加。衡量就业增长广(guǎng)度的扩散指(zhǐ)数(shù)有所上升。8月份的参与率保持不变，为62.7%。25-54岁(suì)年龄段(duàn)工人(rén)的参与率自3月份以来首次走低。

尽管失业率有(yǒu)所(suǒ)下降，但美国8月的招聘仍然不温不火，可能会加剧目前关于美联储应采(cǎi)取多(duō)大降(jiàng)息幅(fú)度的争论。

利率期货交易员预计美联储在9月(yuè)份降(jiàng)息50个基点的概率 约为55%，而降息25个基(jī)点的概率为45%。

8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定"font-L">“美联储传声筒”Nick Timiraos8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定>表示，非农(nóng)就(jiù)业报告有可能提供关于美联储第一次降息(xī)幅度的明显信号，无论是25个基点还是50个基点，市场定价(jià)都将立即升至(zhì)90%。但本次(cì)非(fēi)农就
业报告并(bìng)没有很好地为(wèi)解决(jué)这个问题，目(mù)前市场对于
降息25还是(shì)50个基点的定价是
“对半开”的。总体非农数(shù)据还没有坏到足以使基(jī)准预期变为降(jiàng)息50个基点，但考虑到修订后的数据，它还不足以令人信(xìn)服地彻底打消(xiāo)对更大幅度降(jiàng)息的猜测。华尔(ěr)街日(rì)报认为(wèi)，最新(xīn)的非农报(bào)告并没(méi)有明确消除美联储官(guān)员是会以更 传(chuán)统的25个基(jī)点(diǎn)的幅度降息、还是以更(gèng)大幅度
的50个基点的(de)幅度降息(xī)的(de)不确定性。野村资本管理公(gōng)司跨资产策略投资组合管理主管MATT ROWE评8月非农：“这些(xiē)数字(zì)符合市场的预期。失业率保持(chí)在相对较低水平，为4.2%。这并没(méi)有(yǒu)表明劳动力市场出现某种(zhǒng)灾(zāi)难性(xìng)崩溃。此外，小时工资也没有减少。人们关注的一(yī)件(jiàn)事是从雇主的角度看(kàn)工(gōng)时是否被(bèi)削减，而事实似乎并非如此。今天的(de)数据看起来 并不像是经济衰退即将来临(lín)。看起来只是经济在放缓，而不是灾(zāi)难即将来临。市场会喜欢这个。今天，我认为我们将看到市场开盘反弹(dàn)。市场将从中得到的(de)是美联储降息的明确掩护和(hé)不止(zhǐ)一次降(jiàng)息(xī)的道路......如果我们(men)今(jīn)天没有以(yǐ)盈利收盘，我(wǒ)会感到惊讶。”贝莱德高(gāo)级(jí)投资组合经(jīng)理Jeffrey Rosenberg：危险在于如果美联储本月(yuè)的宽松(sōng)幅度(dù)为50个基(jī)点，这可
能会(huì)暗示对经济的担忧，而不是让人放心
地认为决策者正在及时采取行动以避免(miǎn)经济衰退。金融博客(kè)零对冲评8月非(fēi)农：今天(tiān)的就业报(bào)告(gào)中既有好(hǎo)消息也有坏消息——首先是坏消息：8月份的薪资人数为142,000，略低于预期(qī)的8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定165,000，但(dàn)比向下修正后的7月份(fèn)的(de)89,000有了大(dà)幅(fú)增长。然而，好消息是(shì)，尽管薪资人数未达预期，但失业(yè)率实际上从关键的(de)“萨姆规(guī)则触发”水平(píng)4.3%下降(jiàng)到了4.2%，符合预期。因此，总的来说，数字本可(kě)以更(gèng)好，但肯定不至于(yú)糟糕到在两周内触发50个基点(diǎn)的降息。分析师Childe-Freeman表示，一旦考虑(lǜ)到前几个月的修正，我(wǒ)们就(jiù)会确认美国就业数据明显走弱，但(dàn)失业率(lǜ)下降让人松了一(yī)口气。降息25个基点与(yǔ)50个基点之(zhī)间(jiān)没有令人信服的明显理由，但没有什么可(kě)以阻(zǔ)止 周期性(xìng)推动的美(měi)元前
景更加看跌(diē)。在(zài)这方面，美联(lián)储(chǔ)从25个基点还(hái)是50个基点开始降息周期都(dōu)不会改变游(yóu)戏规则。DAKOTA WEALTH高级投资组合经理评8月(yuè)非(fēi)农：“市场和其他人一(yī)样，都在努力消化这些消(xiāo)息。期货最初的上涨是基于失业率与(yǔ)预期基本一致，低于之前的报告，但当他们看到(dào)非农就业人数等数字时，就会(huì)发现新(xīn)增就业岗位数量低于预期。然后之前的修正值下降，这实际上表明经济(jì)正在放缓。“我认为这绝不是经(jīng)济(jì)正在崩溃的迹象，但表明经济正(zhèng)在放缓。这意(yì)味着降息25个基(jī)点。我认为目(mù)前还不需要(yào)采取更多措施 。“那些原本希望降息50个基点的人(rén)可能会感到失望，但他们必须(xū)知道，最好谨慎对待自己的(de)愿望。”

责任编辑(jí)：郭明煜(yù)

专题：美国8月非农逊预期 前值大幅下修(xiū)

劳工(gōng)统计局周五公布的数据显(xiǎn)示，8月份美国非农就(jiù)业人数增加了(le)14.2万人，而(ér)此前两个月的数(shù)据均被(bèi)向下修正，6月和7月非(fēi)农(nóng)就业(yè)人数累计下修8.6万 人。8月失业率降至4.2%。

8月份的就业增长与近几个月的(de)平均就业增长一致(zhì)，但低于此前12个月20.2万个的平均月度增长幅度。

数据公布后，美债收益率下(xià)滑，标普500指数期货继(jì)续走低，美元跌幅扩大。

报告显示，就业市场(chǎng)正在失去动(dòng)力。虽然裁员在很大程度上仍(réng)然受到抑制(zhì)，但由 于借贷成本高企和(hé)11月总统大选前的不确定性，许(xǔ)多公司正在推迟扩张计划。医疗保健和社会(huì)援
助部门的招(zhāo)聘带动(dòng)了就业人数的增长。建筑业和政(zhèng)府部门(mén)的招聘人数也有(yǒu)所增加。衡量就业增长广度的扩散指数
有所上升。8月(yuè)份的参与率保持不变，为(wèi)62.7%。25-54岁年龄段工人的参与率自3月(yuè)份以(yǐ)来首次(cì)走低。

尽管失业率有(yǒu)所(suǒ)下降，但美国
8月的招聘仍然不温不火，可能(néng)会加剧目前关于美联储应采取多大降息幅(fú)度的争(zhēng)论。

利率期货交易(yì)员预(yù)计(jì)美联储(chǔ)在9月份降息50个基点的概率约为55%，而降息25个基点的概率(lǜ)为45%。

“美联储传声筒(tǒng)”Nick Timiraos表示，非农就业(yè)报告有可能(néng)提供关于(yú)美联储第一(yī)次降息幅(fú)度的明显信(xìn)号，无论是25个(gè)基点还是50个基点，市场定(dìng)价都将立即升至90%。但本(běn)次非农就业报告并没有很(hěn)好地为(wèi)解决这个(gè)问题，目前市场对于降息25还是(shì)50个基点的定价是“对半(bàn)开”的。总体(tǐ)非农数(shù)据(jù)还没有坏到足以使基准预期变(biàn)为降息50个基点，但考虑到修订后的数据，它还不足以令(lìng)人信服地彻底打消对更大幅度降息的猜测。华尔街日报认为，最新(xīn)的(de)非农报告并没有明确
消除美联储官员(yuán)是会以更传统(tǒng)的(de)25个基点的幅度降息、还是以更(gèng)大(dà)幅度的50个基点的幅度降息(xī)的不确定(dìng)性。野村资本管理公司跨(kuà)资(zī)产(chǎn)策略投资组合管理主管MATT ROWE评8月非农(nóng)：“这些数字符合市场的(de)预(yù)期。失业率保持在相对较低水平，为4.2%。这并没有表明劳动力市场出现(xiàn)某种(zhǒng)灾难性崩溃。此(cǐ)外，小时工资也没有减少。人们关(guān)注的一件事是从雇主的角(jiǎo)度看工时是否被削(xuē)减，而事(shì)实似(shì)乎并(bìng)非如此。今(jīn)天的数据(jù)看起来并(bìng)不像(xiàng)是经济衰退即将来临。看(kàn)起来只是经济在放缓，而(ér)不是灾(zāi)难即将来临。市场会喜(xǐ)欢这个。今天，我认(rèn)为我们将看到市场开盘反弹。市(shì)场将(jiāng)从中(zhōng)得(dé)到的是美联储降息的明确掩护和(hé)不止一(yī)次降息的道路......如果我们今天没有以盈利(lì)收盘，我会感到(dào)惊讶。”贝莱德高级投资组合经理Jeffrey Rosenberg：危险
在于如果美联储本月的宽松幅(fú)度为(wèi)50个基点，这(zhè)可(kě)能会暗示对经济的担忧，而不是让人放心地(dì)认为决策者正在及时采取行(xíng)动以避免(miǎn)经济(jì)衰退(tuì)。金融博客零对冲评(píng)8月非农：今天的就业(yè)报告(gào)中既(jì)有好消息也有坏(huài)消(xiāo)息——首先是坏消息：8月份的薪资人数(shù)为142,000，略(lüè)低于预期的(de)165,000，但(dàn)比(bǐ)向下修正后(hòu)的
7月份的89,000有了大幅增(zēng)长。然而，好消息是，尽管薪资人数未达预期，但失业(yè)率实际上从关键的“萨(sà)姆规(guī)则触发”水平4.3%下降到了4.2%，符合预期。因此，总的来说，数字本可(kě)以更好，但肯定不至于糟糕到(dào)在两周内(nèi)触发50个基点(diǎn)的降息。分析师Childe-Freeman表示，一(yī)旦(dàn)考虑到前(qián)几个月(yuè)的修正，我(wǒ)们就会确认美国就业数据明显走弱(ruò)，但失业率下降让人松了一(yī)口(kǒu)气。降息25个基点与50个基点(diǎn)之间没有(yǒu)令人(rén)信服的明显理由(yóu)，但没(méi)有什(shén)么可以阻(zǔ)止周期(qī)性推动的美元前景更加看跌。在这方面，美联(lián)储从25个基点还是50个基点开始降息周(zhōu)期都不会改变游戏规则(zé)。DAKOTA WEALTH高级投(tóu)资组合经理评8月非农：“市场和其他人一样，都在努力消化(huà)这些消(xiāo)息(xī)。期(qī)货最初(chū)的上涨是基于失业率与
预(yù)期基本(běn)一致
，低(dī)于之前的报告，但(dàn)当他们 看(kàn)到非农(nóng)就业人数等数(shù)字时，就会发现新增就
业岗位数量低(dī)于预期。然后之前的修正值下降，这实际上表明经(jīng)济正在放缓。“我认(rèn)为这(zhè)绝不是经济正在崩溃的迹象(xiàng)，但表明经济正在放缓。这意味着降(jiàng)息25个基点(diǎn)。我认为目前还不需要采取更多(duō)措施。“那些(xiē)原本希望降息50个基点的人可(kě)能会感到失望，但他们必须知道，最好谨慎对待自己(jǐ)的愿望。”

责任编辑：郭明煜

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