结构化行情愈演愈烈，公募(mù)基金业 绩排名大幅翻(fān)新。

4月收(shōu)官，公(gōng)募基金业(yè)绩排(pái)序再(zài)度发生(shēng)变化。主题基金呈现明显高波(bō)动特征，押注AI和资源股的(de)主题基金成(chéng)大(dà)赢家
，而去年表现(xiàn)强势的北交所主题基金业(yè)绩持续回落，今年业绩排名垫底。

整(zhěng)体来看，公募基金业绩先抑后扬，近期逐步修复年(nián)初失地，偏股混合型基金指数也接(jiē)近年(nián)内高(gāo)点。Wind数据(jù)显示，2024年以来，普通股票型基金指数下跌(diē)1.05%，偏(piān)股混(hùn)合型基(jī)金指数(shù)下跌1.1%。

近半数(shù)主动权益(yì)基金年内净(jìng)值翻红

主动权
益基金已经连续下跌2年，今(jīn)年(nián)则
低开高走，自2月6日市(shì)场反弹以来，不少(shǎo)基金净值逐步(bù)修复(fù)，主动(dòng)权益(yì)基(jī)金赚钱效应逐渐好转。

Wind数据(jù)显示，截至4月底，全市场4400多只主动权益基金中，已有近(jìn)半数(shù)基金(jīn)业绩翻红。

去年业绩表现(xiàn)低迷(mí)的 一些知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，今年表现突出，在修复净值的路上再进一步。

如宏(hóng)利基金(jīn)王(wáng)鹏、万家基金莫海波、财通基金金梓才、嘉实基金谭丽、大成基金韩创、银华基金焦巍、南方基金骆(luò)帅等管理(lǐ)的产(chǎn)品今(jīn)年业绩表现均超10%。

近年来，尽管公募基金业绩整体(tǐ)表现(xiàn)不佳，但是仍有不少出类(lèi)拔萃的基金经(jīng)理为持有(yǒu)人提供较好持有体验。如连续2年(nián)实现 盈利(lì)的主(zhǔ)动权益基金有近250只，景顺长(zhǎng)城价值边际(jì)A、东吴(wú)新趋势价值线、东吴移动互联A、万家(jiā)精选A、国融融盛龙头严选A、金信智能中国(guó)2025A等连续2年实现10%以上涨幅(fú)。

拉长周(zhōu)期看(kàn)，处于亏(kuī)损状态的主动权益基金仍占较大比例。仅有(yǒu)近400只主动权益(yì)基金(jīn)近一年实现盈利，如万(wàn)家精选A、万家新利、万家宏观(guān)择时多(duō)策略(lüè)A、永赢股(gǔ)息优选A、泰 康北交所精选两年定(dìng)开(kāi)A、华夏北交所创新中小企业(yè)精(jīng)选两(liǎng)年定开等近一年涨(zhǎng)幅(fú)超20%。

超400只(zhǐ)主动权益基金(jīn)近三年实现盈利。业绩排名(míng)靠前的有金元顺安元启、万家新(xīn)利(lì)、金(jīn)鹰红利价值A、万家宏观择(zé)时多策略A、华泰柏(bǎi)瑞富利(lì)A、华泰柏瑞多策略A、东吴(wú)移动互联(lián)A等，近三年累计(jì)涨幅超70%。

AI和资源股主题(tí)基金成大赢家

近年来，A结构化行情愈演(yǎn)愈烈，直接导致(zhì)公募基金业绩呈现极端分化。

今年(nián)来看，公募基金首尾业绩相差65%。成立于1月份的华夏中证沪深港黄金产业股票ETF业绩(jì)增长32.67%，为公募基金业绩排名之首。金元顺安产业臻选业绩排名垫底，年内亏损(sǔn)32.64%。

今年，A股板块轮动此起彼伏。银行和资源股等高股息、AI等新技术(shù)赋能新科(kē)技、低空经济(jì)等主
题(tí)概念板块轮(lún)番爆发。其中AI与资源股两大主题(tí)贯(guàn)穿(chuān)今年4个月行情，押注两大主题的公募基金成为今(jīn)年最大
赢家。

具体来(lái)看，华夏中证(zhèng)沪深(shēn)港黄金产(chǎn)业股票ETF业绩(jì)表现最好，累计上涨32.67%。该基金成立于今(jīn)年1月份，是跟踪黄金指数的被动(dòng)型(xíng)基金。

紧随其后的是西藏东财数字经济优选(xuǎn)A、大摩数字经济A、宏利景气领航两年持有、宏(hóng)利新兴景(jǐng)气(qì)龙头A、宏利景气智选18个月(yuè)持(chí)有A等，年(nián)内涨幅均超20%。上述基(jī)金重仓(cāng)股以AI概念公司居多。

“持(chí)续看好AI行业(yè)，今年预计(jì)是AI应(yīng)用的元年，未来需要重点跟踪行业变化。AI大语(yǔ)言模型（含多模态）相(xiāng)关事件、文本 视频、AI硬件和算(suàn)力等角度保(bǎo)持密切跟进。”万家基金莫海(hǎi)波表示，市场预计OpenAI在今年夏季发布GPT-5，性能将大幅跃升，有望进一步推动OpenAI营收增长。银华基金(jīn)李晓星表示中长期看好AI产业浪潮的发展前景(jǐng)，投资上相比于去年从(cóng)0到1的宏大叙事，今年要更多看到产业和业绩的兑现。

近期资源股、高股息等板块虽有回调，景顺长城(chéng)周期优选A、博时成长精选(xuǎn)A、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF等重仓资源股的基金年内涨幅仍超20%。

“在维持红利等防(fáng)御策略的同时，美联储推迟(chí)降息对(duì)于成长板块的影响较大。”中欧基金表示，4月至今纳指和(hé)费城(chéng)半导体指数已出现大幅调整。在一季报及二季度经营情况得以验证基本面景气度之(zhī)前，科技成(chéng)长板块的估值可能承压。此外如电子等行业(yè)的头部公司至今的(de)财报较为(wèi)亮眼，若周期(qī)复 苏可验证，那么或可在市场(chǎng)调整期考(kǎo)虑逢(féng)低布局。符合(hé)新“国九条”指导思(sī)想的新质生(shēng)产力主线和高ROE企业有望获得市场的进一步关注。

北交所主题基金跌落至谷底

A股波动大的(de)特征，体现在公募基(jī)金产品上就是基金业绩的大开大合。

2023年 表现强势(shì)的小微盘股策略和(hé)北交所(suǒ)主题基金，今年开局(jú)不利，从高(gāo)位(wèi)直接跌入谷底 。

今(jīn)年亏损幅度最(zuì)大的是金元顺安产业臻选A，该基金为2023年底成立的(de)一只混(hùn)合型基金(jīn)，今年建仓不久就遭遇净
值大(dà)跌，其重(zhòng)仓股以小微盘居多，年内(nèi)亏损32.64%。类似策略亏损居(jū)前的基金还有富荣价值精选A，年内(nèi)亏损幅度超30%。

一些北交所主题基金去年出现较大反弹(dàn)后，今年再次跌落至谷底。如中信建投北交所精选两
年定开A、汇添富北证50成(chéng)份A、华夏北证50成份A、万家北(běi)证50成份指数A、南方北证50成份 A、嘉实北证50成份A、工银北证50成份指数A、易方达(dá)北证(zhèng)50成份A等年内跌(diē)幅均超20%。北交所主题基金(jīn)可谓是“全军覆没”。

公募基金巨变！去年"赢家"竟然垫底了

北交所板块(kuài)在年(nián)初随着市(shì)场大幅调
整后，整体反弹弱于(yú)沪深几个板块(kuài)。中信建投北交所(suǒ)精选两年定(dìng)开基金经理周紫光表示(shì)，主要(yào)是流动性没有外溢到北交所(suǒ)，所以板(bǎn)块在第一季度后半段表现平(píng)平。展望2024年第(dì)二季(jì)度，认为北(běi)交(jiāo)所将渐入佳境，虽然未必能(néng)保持(chí)趋势性的连续上涨 ，但关注度(dù)已较之前有(yǒu)明显提
升。现阶段板块(kuài)多数(shù)个股估值和股价位置不高，一季度下半段反弹幅度也相对较弱，期待板块性的上涨行情(qíng)，不过这(zhè)种(zhǒng)整体(tǐ)性(xìng)的机会仍需要等待板(bǎn)块流 动性的好转。

此外，也有(yǒu)一些没(méi)有把握住行情主线、集中一个赛道
的基金年内遭遇(yù)严重亏损，如重仓军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)的东方(fāng)阿尔法招阳、重仓电子(zi)板(bǎn)块的建信电子行业、重仓信息技术板块的万家(jiā)自主创新等年内跌幅均超20%。

债券(quàn)牛市遇“急刹车”

开年以来，长端债券收益(yì)率持续走(zǒu)低，债券(quàn)市场迎来牛市。

Wind数据显示，债券型基金(jīn)指数年初至(zhì)今(jīn)上涨1.47%，仍(réng)是目前(qián)各(gè)类(lèi)型基金(jīn)中表现最(zuì)好(hǎo)的(de)。

具体来看，含权债(zhài)券业绩分化，如(rú)持有权益仓位的工银可转债、西 部利得鑫泓增强A、新华丰利A、江信祺福(fú)A、工(gōng)银瑞盈、汇添富添添乐双(shuāng)盈A、民生加银转债优选(xuǎn)A和博时信用债券A等(děng)年(nián)内涨幅超7%。前海开(kāi)源可转(zhuǎn)债、上银可转债精选A和东方可转债A等年内(nèi)业绩排名垫底。

纯债(zhài)基金中，鹏扬中债-30年(nián)期国债ETF、国泰惠丰纯债A、兴业嘉鸿(hóng)一年定开、鹏华永达中短债6个月(yuè)定(dìng)开A、博时裕弘纯债A、天弘弘利A等业绩排名靠前，年内涨幅均超4%。

不(bù)过，受多种因素影(yǐng)响(xiǎng)，债(zhài)券市场回调迹象明显。在长端(duān)债券收益率迭创新低的背景下(xià)，央行对于长期收益(yì)率的关注引来市场热(rè)议。博(bó)时基金表示，政(zhèng)策上(shàng)看(kàn)，央行近期对长端(duān)利率定价做(zuò)明确表(biǎo)态，使得市场的交易情绪进一步降(jiàng)温(wēn)。

近期(qī)债市调整显著，尤其(qí)是此前涨幅较大的长端和超长(zhǎng)端(duān)品种。博时基(jī)金认为，这固然和央行表态以及风险偏好的变化有关(guān)，但更关键的是，在此前巨幅(fú)的上(shàng)涨中，长端利率累积了大(dà)量的交易盘，较为脆弱的交易结构，使得债市(shì)调整(zhěng)时波幅显著(zhù)放大。长端利(lì)率下行最(zuì)流畅的时候可能已经过去，债市(shì)将进入震(zhèn)荡期。但(dàn)在经(jīng)济基本面（尤其是地产(chǎn)链）未观察到(dào)趋势性好(hǎo)转时，收益率上行的空(kōng)间(jiān)也较为有限。

尤其是一些长期限债(zhài)券出(chū)现较大回调，一(yī)些重配中长债策略的债券型基金近(jìn)期净值迎来大幅回落，不少基金几天(tiān)跌掉(diào)了几个月的收益。

责(zé)编
：汪云(yún)鹏

校对：王蔚(wèi)‍‍

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