A股市场优胜劣汰加速 年内面值退市公司数量大增

4月24日和25日连续两日，*ST民控、*ST美(měi)盛2家公司先后触及(jí)面值退市指标，公司(sī)收盘价连(lián)续20个交易日低(dī)于1元/股，2家公司将面临(lín)摘(zhāi)牌退市。

今年(nián)以来，A股市场(chǎng)优胜
劣(liè)汰加速。据《证券日报》记者不(bù)完全统计，截至4月25日，年内退市以及锁定退市的(de)公司达14家，其中，8家已经摘牌退市，1家收到终止上(shàng)市决定书，2家公告触及面(miàn)值退市指(zhǐ)标，3家提前锁定(dìng)面值退(tuì)市。从触及退市指标来(lái)看，13家触及 面值退市(shì)指标(biāo)，远超(chāo)去年同期。

13家A股市场优胜劣汰加速 年内面值退市公司数量大增公司锁定面值(zhí)退市

据上(shàng)市公司(sī)公告梳理，今年以来，*ST华仪、*ST泛(fàn)海、*ST柏(bǎi)龙、*ST爱迪、ST鸿达、*ST新海 、*ST博(bó)天、ST贵人等(děng)8家公司已经(jīng)强制退市，ST星源已(yǐ)于4月11日收到终止上市决定书。

另外，截至4月25日，*ST民(mín)控、*ST美盛已经触及面 值退市指标，*ST美尚、*ST新(xīn)纺、*ST太安收盘价分别为0.27元/股(gǔ)、0.51元/股、0.57元/股，连续14个、17个、12个交易日低于1元/股，即便后续连续涨(zhǎng)停，也将触及交易类强制退市指标，而提前锁定退市。

综合来看(kàn)，年内至(zhì)少已(yǐ)经有(yǒu)14家公司锁(suǒ)定退市，其(qí)中，13家触及面值退市指标(biāo)（*ST华 仪、*ST新海2家同时触及重(zhòng)大违法强制退市），*ST博天为重大违(wéi)法强制退市。

值得一提的是，年内(nèi)面值(zhí)退市公司数量明显增多(duō)，大(dà)幅提升了A股优胜劣汰效率。中(zhōng)山大学岭南学院(yuàn)教(jiào)授韩乾对《证券日报》记者表(biǎo)示，面值退市是市场投票(piào)的(de)结果，说明这些企业(yè)本身存在问题，已(yǐ)经不适合作为投资对象。从数量上看，今年(nián)面值退市的企业显著多于(yú)去年(nián)同期，表明监管对于推进退市制度(dù)的(de)态度和决心(xīn)。

4月12日，国务院(yuàn)印发《关 于(yú)加强监管防范风险推动资本市场高质量发(fā)展的若(ruò)干意见》（以下简称“新(xīn)‘国九条’”）提出(chū)，进一步削减“壳”资源价(jià)值。加强(qiáng)并(bìng)购(gòu)重(zhòng)组监管，强化主业相关性(xìng)，严把注入资产质
量关，加大对“借壳上市”的(de)监管(guǎn)力度，精准打击各类违规“保壳”行为。

长城证券首席经济学家汪毅在接受《证(zhèng)券日报》记(jì)者采访时表示(shì)，面值退(tuì)市(shì)公司数量增多，一是(shì)说明投(tóu)资者价值判断趋理性，不再盲目追(zhuī)捧“壳资源”，而更注重企业内在价值，体现市场投资理念的日益成熟和理性；二是体现监管退市执行力度加强
，退市效(xiào)率提升(shēng)；三是“壳资源”价值大幅缩水，市场对“壳(ké)资源(yuán)”的炒作明显降温。

今年或有公司(sī)因触及新规退市

新“国九条”提出，深化退市制(zhì)度
改革，加快形成应退尽退、及时出清的常(cháng)态化退市格局。进一步严格强制退市标准。4月12日，证监会发布《关(guān)于严格(gé)执行退市制(zhì)度的意见》，沪深交易所修订股票上市 规则，公开征求意见。

此次退市制度改革，调低了财务造假触发重大违法退(tuì)市的门槛；新增资金(jīn)占用、内控非标审计意见、控制权无序争夺等三类规范(fàn)类强制退市标准；收紧了财务类退市指标；适当 提高主板市值退市指标。

在
汪毅看来，退市新规使得A股多元化退市(shì)路径将更加清晰(xī)。在加大“壳公司”出清力度的同时，一些市值虽小但(dàn)具(jù)备一定经营能(néng)力和(hé)成长性的公司继续留在市场。

近日，证监会上市公司监管司司长郭瑞明答记者问时表示，本次退市(shì)指(zhǐ)标调整旨在(zài)加大力度(dù)出清“僵尸(shī)空壳”“害群之马”，并非针对“小盘(pán)股”。

市场人士预计，今年可能有公司因触及新(xīn)修订的市值退市指标和3年(nián)财(cái)务造(zào)假(jiǎ)退市指标而退市 。修订的市值退市指标(biāo)自新上市规则发布实施之日(rì)起(qǐ)6个(gè)月后开(kāi)始
适(shì)用，3年财务造假退市指标(biāo)适用于(yú)2020年度及以后年度的虚假记载行为。

从市(shì)值来看，据Wind数据统计，截至4月25日(rì)，沪深主板(bǎn)有7家公司市(shì)值低于5亿元，其中(zhōng)，*ST民(mín)控(kòng)、*ST美盛、*ST新纺、*ST太安4家公(gōng)司已经锁定面值退市。此外，ST美讯已经连续22个交易日市值低于5亿元；*ST碳元和ST深天分别连续2个、8个交易日市值低于5亿元。

财务(wù)造假方面，今年证监会发布的财务造(zào)假罚单中
，就有在2020年至2022年(nián)实(shí)施(shī)财(cái)务造(zào)假的案例，如红相股(gǔ)份2017年至2022年年度报(bào)告均(jūn)存在虚假记载。

“退市新规(guī)实施后，预(yù)计将有更多上市公司触及退市红线，特别是那(nà)些业绩不佳、存在(zài)违(wéi)法违(wéi)规行为的公司。”中央财经(jīng)大学副教授、资本市(shì)场监管与改革(gé)研究中心(xīn)副主(zhǔ)任郑登津对《证券
日报》记者表(biǎo)示。

推动(dòng)A股市场四方(fāng)面积极变化

在严 格退市监管的同时，监管部门(mén)同时强调，落实退市投资者赔(péi)偿救济。综合运用代表人(rén)诉讼、先行赔付(fù)、专业(yè)调解(jiě)等各类工具，保护投资(zī)者合法权益，确保“退(tuì)得下(xià)”“退得稳”。其中，法定投保机构投资者服务中(zhōng)心表示，将积极
发挥专业(yè)作用，支(zhī)持投资者行权维权，推动健全退市过程(chéng)中投资(zī)者(zhě)赔偿救济(jì)机制。

汪毅表示(shì)，退市新规有望推动A股市(shì)场四方(fāng)面发生积极变化。首(shǒu)先，将提升上(shàng)市公司质量。严格的退市制度将迫使上市公 司更加重视合(hé)规经(jīng)营、提升经(jīng)营业绩，以避免触及退市红(hóng)线。其次，劣质企业加速出清，优化资本(běn)市场资源配置。再次，强化投资者保护，提振投资者信心。严格退市制度可(kě)以降低投资(zī)者遭遇“垃圾股”陷阱的风险。同时，对财务造假等严重违法(fǎ)行为的(de)严厉打击，有助于增强投资者信心，提升市场公正性和透明A股市场优胜劣汰加速 年内面值退市公司数量大增度。最后，优化市场自我调节机制。随着市场化(huà)退市功能(néng)的(de)充分发挥，市场对上市公司的(de)估值和定价将更加准确(què)反映其(qí)真实价值(zhí)，促(cù)进资本市场长期(qī)稳定健康发展。

韩乾表示，退(tuì)市(shì)新(xīn)规将进一步推动A股推陈出(chū)新，使A股市场更能代表中国先进生产力的方向和实体经济(jì)的新发展(zhǎn)，同时也促使投资者(zhě)提(tí)升风险意识，树立(lì)理(lǐ)性投资(zī)的理念，促进市场健康有序发展。

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