一个小众赛道，9只
成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？

来源：@证券市场红周刊微博

文丨牛犇

时间来(lái)到9月中旬，市场8月底预期的“金九银(yín)十”行情还(hái)没 有出现，如沪指还在不(bù)断地(dì)创下阶
段新低。板块(kuài)方面，也还是维持(chí)前期的趋势，局部热点不断开花，如本周基因(yīn)检测 、华为HMS、固态电池等题材接替上涨。不过，近期(qī)的市场也(yě)有(yǒu)部分(fēn)小众赛(sài)道走(zǒu)出了(le)稳定(dìng)上行的(de)趋势(shì)，摩托车(chē)赛道就是这样的典型案例。

一枝独(dú)秀

截至9月12日，摩托车指数年内(nèi)涨幅(fú)达32%，在(zài)Wind67只主题(tí)行业
指数中(zhōng)排名(míng)第(dì)一，涨幅(fú)排在第 二至第五(wǔ)的分别是今(jīn)年大火的银行、保(bǎo)险(xiǎn)、贵金属和家(jiā)电指数，但其涨幅(fú)要明显弱
于摩托车指数，都在10%上下(xià)。当日，摩(mó)托车指数早盘再度冲高(gāo)，并一度(dù)位列所有主题(tí)行业(yè)指数涨幅榜第一（见图(tú)1）。

从消息面看，摩托车板块的走强或与行业进入高(gāo)景气周期有关。据中国海关(guān)以及CCCM中国(guó)摩托车产业联合会数据，今年1至(zhì)7月，我国摩托车产销量呈现(xiàn)出(chū)稳 步上涨(zhǎng)的态 势，全行业燃油摩托车总产销量940万辆，分别(bié)同比增
长11.81%和10.95%。其中，作为全球最大的摩托车产销(xiāo)国之一，我国出口方面尤为亮(liàng)眼，出口量(liàng)616.2万辆，同(tóng)比增长27.82%，出口金额39.15亿美元，同比增长19.61%。具体来看，隆鑫、大长(zhǎng)江、广东大冶(yě)、重庆银翔、广州豪进、宗申、江(jiāng)门(mén)市珠峰(fēng)、新大洲本田、力帆 、润通十家企业分别占据摩托车出口量前(qián)十(shí)榜单(dān)。

对此，国泰君(jūn)安研报指出，出口(kǒu)是(shì)中国摩托车市场的主要增长动力，随着自主摩托车厂商的崛起，中国摩托车开始品牌出海之路，龙头自主(zhǔ)摩托车厂商有望打开成(chéng)长新空间。

在这样的(de)背景下(xià)，A股的摩托车企业普遍迎来快速发展。据Wind统(tǒng)计，申万摩托车指数(shù)的9只(zhǐ)成分股(gǔ)有8只在今年上半年(nián)实(shí)现了盈利，6只实(shí)现了业(yè)绩的同比增长。其中，涛涛车(chē)业、春风动力、钱江摩托的(de)归母净利润同比(bǐ)增速(sù)都超过了20%，隆鑫通用和(hé)华(huá)洋赛车都在10%以上(shàng)（见附表）。唯一亏损的永安行是(shì)因为自(zì)行(xíng)车相关业(yè)务占公司的权重(zhòng)较大(dà)，公司(sī)也表(biǎo)示，“报告(gào)期内，受宏(hóng)观环(huán)境影响，公司公共自(zì)行车项目增量不足、存量(liàng)缩减(jiǎn)，导致公司当期(qī)收入减少，利(lì)润下降。”

三大利好

摩托车市场上半年恢复迅速，结合相(xiāng)关公司以及业内人士研究来看，下半
年或(huò)依旧(jiù)值得(dé)期待。

从成本端来(lái)看，各家摩托车公司的半年(nián)报显示，在营业收入大增的同时，其营业成本也在大幅增(zēng)长，比如涛涛车业(yè)同比增长93.44%，隆鑫通用27.79%，春风动力等多家也都超过了10%。对于摩托车(chē)出口来说，海运费是(shì)营(yíng)业成本的大头。而浙商证券研报指出(chū)，航运咨(zī)询权威机构Linerlytica近日发布预测报告，预计未来10个月内集装箱运费降幅或高达70%，海运价格压力(lì)有(yǒu)望边际缓(huǎn)解。对此，涛涛车业(yè)则在近期机构调研中表(biǎo)示，“截(jié)至目前，海运费价格 有(yǒu)所
回落，将会对(duì)公司的(de)经营业绩产生正向影响。”

从市场端来(lái)看，国(guó)泰(tài)君安指(zhǐ)出，后疫情时代，新兴市(shì)场的多个区域和(hé)国家(jiā)由于经济恢复，摩(mó)托车市(shì)场延续增(zēng)长(zhǎng)态势(shì)，中国厂商迎(yíng)来发展新机遇。同时，我国目前摩托车出口在海外(wài)市场的份额(é)仅13.7%，远低于日系(xì)和印(yìn)度厂商，出口形(xíng)式以(yǐ)代加工为主(zhǔ)，因(yīn)此过去的摩托车出口(kǒu)量(liàng)大但价低，但随着摩托车自主(zhǔ)品(pǐn)牌的崛(jué)起以及中(zhōng)大排摩托车制造能力的提升，我国摩托车 有望从制造出(chū)海向品牌出海转(zhuǎn)型，带(dài)动摩托车出海量价齐升，打开成长新空间。部分摩托车公司(sī)近期则表示，“下半年相对属于(yú)公司销售(shòu)旺季，公司(sī)对下半年业绩充满信心。”

政策端也在不断发力(lì)。今年一季度期间，《推动大规模设备更新和(hé)消费品以旧换新行动(dòng)方案》发布，汽车、家电等(děng)成为“以旧(jiù)换新”的主要对(duì)象，但摩托(tuō)车(chē)也在受益(yì)的队列。如7月，重庆市即组织开展了2024年电动车摩托(tuō)车(chē)以旧换新惠民促销(xiāo)活动，时间将(jiāng)持续至10月。具(jù)体包括燃油摩托车、电(diàn)动摩托车等，并已有(yǒu)多家摩托车品牌加(jiā)入活动，如宗申和赛科龙的所有活(huó)动车(chē)型 均支(zhī)持(chí)以旧换新，一个小众赛道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？最(zuì)高(gāo)享受1000元(yuán)/辆置换补贴。

知名投资(zī)人云集

结(jié)合最新持仓来看，多只摩(mó)托车指数成分股已知(zhī)名机构(gòu)或投资者(zhě)重仓持有(yǒu)，并在(zài)今年 二季度(dù)期间进一步加(jiā)仓。

以 目(mù)前市值最高(gāo)的春风动力为(wèi)例(lì)，截至今(jīn)年二季度末，“顶(dǐng)流”朱少醒旗下的唯 一一只(zhǐ)基金(jīn)产品富国天惠精选成长再次现身公司的前十大流通(tōng)股股东名单，并且(qiě)持股数量相较一季度末增加(jiā)了26.63万股(gǔ)。对此，朱少醒在基金半年报中表(biǎo)示，“上半年市场风格表(biǎo)现(xiàn)得很极致。我们(men)应该更关注公司在错综复杂环境(jìng)下(xià)获取(qǔ)份额的能力，以及稳(wěn)健(jiàn)财务的抗风险能力。一个小众赛道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？投资者可能也需要用更长远的视角来评估优秀企(qǐ)业才能过滤掉太多的短(duǎn)期波动。本基(jī)金上半年保持了较高的仓位(wèi)，组合偏向经营稳健、质地优良的股票上，行(xíng)业、风格
配置均衡。”

与此同时，“国家队(duì)”基(jī)本养老保险基金一六零二二组合和一(yī)六零二一则(zé)分(fēn)别对(duì)春(chūn)风动力完成了(le)增仓和新进重仓，易方达明星基金经理萧(xiāo)楠管理的易方达高质量严选同样完成了新进重仓（见图2）。

市值位居第二的力帆科技则是银行的座上宾，在公司今年二(èr)季度末的 前十大(dà)流通(tōng)股股东名单中，农(nóng)业银行、浦发银(yín)行(xíng)、渤海银行等都(dōu)赫然在列，且都持股 未变(biàn)（见图3）。

此外，“超级牛散”高(gāo)雅萍以及与其有(yǒu)一定关联关系的叶茂杨同时现身重仓钱江(jiāng)摩托，“聪明钱”北上资金新(xīn)进重仓(cāng)涛涛车业，景顺长城三只基金(jīn)产品及险资(zī)中国太(tài)平(píng)洋财(cái)产保险联合重仓征和工业……

（文中提及个 股仅为
举例分析，不作买卖(mài)推荐。）

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