厚植行业稳健文 化根脉，打造期货公司专业风险管理能力

近期出台的《关于加强监管防范风险推(tuī)动资本市场高质量(liàng)发展的(de)若干意见(jiàn)》（简称新“国九条”）充分体现了强(qiáng)监管、防风险、促高(gāo)质量发(fā)展的(de)主线，提出(chū)了(le)“探索适应中国发展阶段的期货监管制度和业务模式”“稳慎有序发展期货和衍生品市场”等内容，强调 了国家对期货市场促发
展与防风(fēng)险并重的监管理念。长远来看，坚持
稳为基调，强本强基，严监严管，将有
利于形成良好的行业生态，促进期货市
场(chǎng)健康(kāng)有序发展，更好(hǎo)发挥(huī)期货市(shì)场服务实体经
济的功能。

去年《期货和(hé)衍(yǎn)生品法》的(de)颁布实施(shī)，开启了中国期货市场发展的新(xīn)篇章(zhāng)，也为期货公司的跨越(yuè)式发展(zhǎn)打开了空(kōng)间。与此同时，业务类型的多样化、业(yè)务模式的复杂化(huà)，对(duì)期货公司风险管理能力提(tí)出更高要求(qiú)，考验着期货公司风险(xiǎn)管理的专业度和(hé)前瞻(zhān)性，促(cù)使(shǐ)期货公司从被动式风险管理加(jiā)速向主(zhǔ)动式风险管(guǎn)理转变(biàn)。数(shù)字化与期货行业风险管理深度融合，助力期货公司转型与风险管(guǎn)理(lǐ)流程重构。推动期货行业科学、规范开展风险管(guǎn)理，既提升风险管理效能(néng)、守住风险(xiǎn)底线，又(yòu)赋能(néng)业务(wù)发展(zhǎn)、凸显专业价值，促进期货行业(yè)更(gèng)好地(dì)服务经济稳增长大局，推(tuī)动行业治理体(tǐ)系迈上新台阶(jiē)。

华(huá)泰期货(huò)一直以来将“稳(wěn)健”作 为长期经营之道，有所(suǒ)为
、有所不为，不断增强自身抗风险能(néng)力(lì)，久久为功，行稳致远。对公司业务风险实(shí)行高效、统一、集(jí)中管理，基于数(shù)字化平台(tái)真正(zhèng)实现风险可测、可控和可承受，打造稳健的风险文化。坚持(chí)底线思维，牢固树立审(shěn)慎执业与(yǔ)风险防范意识，强化全面、专业风险管理，提高风险识别、应(yīng)对和化解能力，自觉抵(dǐ)制(zhì)侥幸心理与短视行为。完善治理(lǐ)机制，健全(quán)科学(xué)的考核机制，形成市场化长期性激励约束机制。

一、期货公司风险管理工(gōng)作的目标

过去各业务板块风险相(xiāng)对独立，业务边界(jiè)也比较清(qīng)晰(xī)，随着新业务的上线和发展，业务之间的关联(lián)性增强，风险相互交错(cuò)，跨业(yè)务边界的联合(hé)风险管理(lǐ)重要(yào)性凸显。站 在新的起点(diǎn)上，围绕“风险全覆(fù)盖、风险可监测、风险能计量(liàng)、风险有分析、风险能应对”目标，建立适(shì)应多业务场景、多市场复杂环境，面向未来的一体化风控管理体系和(hé)数字化 风控工作平台，打造“既踩刹车、又踩油门，既设(shè)路障、更设(shè)路标”的风险管理专业(yè)能力，意义重大。

二、当前风险管理工作(zuò)存在的一些痛点

（一）业务(wù)数据多元化，数据治理水平有(yǒu)待提升

专业风险管 理能力的(de)建设离不开坚(jiān)实的数据(jù)基础，只有(yǒu)获得(dé)多维(wéi)、全面的数据，才能准(zhǔn)确评(píng)估与分析各(gè)类潜在风险。期货(huò)公
司数(shù)字化(huà)进程有待加快推进，业务数据来源于多个渠道，如CTP系统承载经纪业务(wù)数据；场外衍生品业务(wù)系统管理交易、持仓数(shù)据；现货(huò)信息系统支持对现货业务数据的簿记(jì)和
管理，但相关数据(jù)与公司数据仓库的交互通路有待打通，部分仍需依赖手工台账、人(rén)工填报(bào)等较为原始方式进行(xíng)数据归集。数据的多源 性导致数据(jù)结构、格式存在差异，未形成统一的(de)采集标(biāo)准和数据校验(yàn)机制，数据准(zhǔn)确性和质量需要(yào)持(chí)续(xù)提升；数据说明不够清晰(xī)，未形(xíng)成完整的数据字典，无法准确定位数据字段口径及枚举值含义。对业务数据
进行公(gōng)司层面的统一(yī)收集、清洗、加工(gōng)、存储、供给(gěi)、管控，是进行专(zhuān)业化(huà)风(fēng)险管理(lǐ)的首要(yào)前提。

（二）交易(yì)系 统分散化，缺少投资交易与(yǔ)联合风(fēng)控一体化平台

《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》进一步推动期(qī)货公司(sī)多元(yuán)化发展，尤其是(shì)期货(huò)公司及(jí)其风险管理子(zi)公司涉及交 易端的(de)业务，要以(yǐ)强
有力的集中交易系(xì)统和交易安全保
障体系为前提。期货公司投资交易系统主要依赖外部采购，未形成自上而下统一规划，缺(quē)乏全品种、全业务 覆(fù)盖的集中(zhōng)交易系统，导致(zhì)所用系统较为分(fēn)散，如场内期货交(jiāo)易、做市(shì)交(jiāo)易、场内权益交易等不同的交易(yì)系统由不同厂商进行开发，系统的(de)底(dǐ)层框(kuāng)架、接(jiē)口标(biāo)准不一致，打通系统(tǒng)间数据交互的成本较高，难以实现跨系统(tǒng)多(duō)账户、多交易(yì)台的数据互通以及联合风(fēng)控。同时，交易系统(tǒng)的风险前控功能有待持续(xù)完善，个性化(huà)设置有限，对于一些逻辑复杂的指标设置(zhì)较难支持。上述情(qíng)况(kuàng)，显(xiǎn)著制约前控能力与范围，易造成操作风险和(hé)异(yì)常交易事件发生，不(bù)利于
交易安全和(hé)业务牌照(zhào)安全(quán)。为此，有必要实现对交易的全面事前风控，建立配套管理制度(dù)，及时、高效、准确地对公司各层级风险指标、交易所异常交易指标进行监控(kòng)和防范，并在此基(jī)础(chǔ)上打造专业化、特色化交易能力(lì)，赋能业务发展(zhǎn)。

（三）风险管理机制碎片化，风险管理(lǐ)体系需持续强化

传统期货(huò)公司 以经纪业务为(wèi)主，在多年探索和(hé)发展(zhǎn)中形成了一套成熟的风险管控模式。随(suí)着期货公司向衍(yǎn)生品综合服务商的转型，对(duì)各(gè)项创新(xīn)业务提出更加全(quán)面化、精细化的风险管理要求。一些期货公司风险管 理机制还(hái)不够完善，风险管理体系呈现
碎片化、业(yè)务割裂化的特(tè)征(zhēng)，缺乏整合与统一，未针对期货公司风险治(zhì)理结构、业务模式差异，形
成一(yī)套整体性、系统性、科学性、自上而下的风险管理(lǐ)体系和机制(zhì)；未针对一些关(guān)键风险点，形(xíng)成风险识别、风险计量、风险评估、风险处置(zhì)的闭环管理，如跨境现(xiàn)货贸(mào)易业务，涉及敞口、外汇、支 付、仓储物(wù)流等多个风险点，亟需在整体化的管理思路上，对业务的全流程风险(xiǎn)管(guǎn)控措施进行提炼(liàn)和固化，形成一整套风险管控方案，保障业务平稳健康发展(zhǎn)。

三(sān)、建(jiàn)设思路和方向(xiàng)

期(qī)货公司专业风险管理(lǐ)能力建(jiàn)设离不(bù)开风控 数字
化(huà)转型(xíng)。依托金融
科(kē)技创(chuàng)新，围绕“风险为本(běn)，数据驱动，一站式智(zhì)能风控”的目标，塑造(zào)更(gèng)加专业、高效的数字风控(kòng)能力基座，赋能期货公司业务更上新台阶。

（一）提升数据质量，夯(hāng)实风险管理(lǐ)数字化基(jī)座(zuò)

风险数据集市是风控数字
化(huà)建设的底座和基石，沉淀风险(xiǎn)数据资产，支持期货公司风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)部门快速整合(hé)多源(yuán)业务数(shù)据，满足(zú)各类风控场(chǎng)景的定制化(huà)与精细化需求。华泰期货已引进数据(jù)中台，并推(tuī)进系统适配性测试(shì)，将接入投资交(jiāo)易系统、场外(wài)业务管理系统、现货业务管理系(xì)统、资产管理业务系统、经纪(jì)业(yè)务系统、基(jī)金销售业务等全业务、全场景 的业务(wù)数(shù)据，对交易类数据实(shí)时或准实(shí)时接入，管理类数据T+1接入；建立和完善(shàn)的数据门户，确(què)保业务
数据来(lái)源、口径准确(què)、全面、可视、可跟(gēn)踪、可追溯。依托数据中台的聚合和跨域数据治理能力，自下而上建立(lì)分层数据架 构，健全风险数(shù)据资产管理体系(xì)，开(kāi)展数据清洗、多源数据拉通、数据标准(zhǔn)化、数(shù)据统一命名等数(shù)据治(zhì)理工作，落(luò)地覆盖公(gōng)司各类业务、贯穿(chuān)风险管(guǎn)理全流程的“一个基础
”“一套标签”“一套指标”。

（二）强
化系统建设，打造风险管理一体化平台

风险管理一体化平台是(shì)风控数字化(huà)建设的载体，是(shì)以风险量化为引擎，以风险监控、风(fēng)险赋能为重心，以风险可视、风险
工作平台为抓手，并支持(chí)边缘计算、区块链、人工智能等前沿技(jì)术运用的数字风控系统集群。基于“五位一体
”的风险管理一体化(huà)平台，对期货公司各业务条线输出 风险专业能力，支持(chí)业务
灵活复用，以数(shù)字化手段提升风险管理效能。

摩根士丹利资本国际公司的风险计量引擎在证券行业已广泛实践和应用，华泰期货作为行业内首批引(yǐn)进该风(fēng)险计量引擎的机构，风险量化中心依托风(fēng)险计量引擎进行打造，输出标准化风险计量结果(guǒ)，应用于(yú)损益归因分析、压力(lì)测试、风险敞口监控、风控指标计(jì)量和风险报告，实现多(duō)维度、多层级风险展示、报告和汇总，能够准确、高效地实(shí)现风险计量(liàng)；风险监控中心对(duì)各(gè)业(yè)务条线(xiàn)风控指标，实施数字化、穿透(tòu)式、多维(wéi)度监控，目前华泰期货应用精准管理(lǐ)平台建(jiàn)设了全面风险管理模块，完(wán)成风险监控的(de)功能布局；风险赋能中心(xīn)定位
于专业化、标准化的(de)风控能力输出，运用RPA、AI等技(jì)术，通过(guò)风(fēng)险预判、市场跟踪、损益透视、名(míng)单管控等方(fāng)式，创(chuàng)造风险价值；风险可视(shì)中(zhōng)心自(zì)动生成风险日报、月报及压 力测试报(bào)告，通(tōng)过风(fēng)控驾驶舱向管理层展示风(fēng)险概(gài)览；风 险工作平台(tái)实现风险(xiǎn)管理全过程(chéng)的线上(shàng)化和闭环管控(kòng)。此外(wài)华泰期货(huò)规划引(yǐn)进超级自动(dòng)化(huà)平台(tái)，该平台具备RPA、AI以及流程管理等功能，自助分析平台也持(chí)续推进应用落地(dì)，为风险管理(lǐ)一体(tǐ)化平台的建设丰富手段
。

（三）保障(zhàng)交易安全，建(jiàn)设投资(zī)交(jiāo)易与联合风控一体化平台

厚植行业稳健文化根脉，打造期货公司专业风险管理能力le="text-align: left">华泰期货正在加快推进统一的(de)集中交易系统(tǒng)的(de)落地上线，将(jiāng)全面支持股票、期货、期权(quán)、基金、债券等(děng)交易品种；支持多层级子账户管(guǎn)理及丰富(fù)的前(qián)控功能，支持个性化参数设置，全面覆盖公司层级、子公司层级、账(zhàng)户层级指标限额；各投资(zī)交易线可(kě)以在系统内按团队、策略、交易员等维度进行(xíng)风险(xiǎn)管理，实现自动化(huà)、多层级、精细化的事前风控。建立覆盖风(fēng)险限额、防范(fàn)异常交易与大额错单、资管特有类、做(zuò)市及衍生品对
冲交易特有类的多维指标(biāo)体系，规范(fàn)指标设置、复核、豁免流程，对新策略、新品种(zhǒng)、新账户实施动态管控。

（四）完善管理机制，推进全面风险管(guǎn)理体(tǐ)系建设

建设覆(fù)盖市场风险、信用风险、操作风险(xiǎn)、合规风险、反洗钱风险、流动性风险、信息技术风险、声誉风险(xiǎn)的全面(miàn)风险管(guǎn)理体系，持续深化风险(xiǎn)识别、风险评估(gū)、风险应对及风险报告机制。优化净(jìng)资本配置、新业务风险评估、压力测试、舆情监测与应对、风险与控制自我评估（RCSA）、关键风险指标（KRI）、损失数据收集（LDC）等机制。具体管控机制上，华泰期货对于场外衍生品(pǐn)业务，从客户准入、标的池管理、标的及行业集中度、风险对冲和风(fēng)险限额、交易簿记、模型验证与参数管理、保证金及交(jiāo)易对手黑白名(míng)单、授信及履约担保品(pǐn)管理等方面，持续完善工作机制
。对于期现(xiàn)业务，从交易对手准入与尽职(zhí)调查、基差方案执行、基
差风险管理、期现两端盯市管理、授信管理、仓库管理(lǐ)与第三方监管等方面，持续完善管理手段。

（五）推(tuī)进人才战(zhàn)略，塑造期货行业(yè)发展新动能

一流的人才队伍(wǔ)是期(qī)货(huò)公司持续领(lǐng)先的核心优势。深度(dù)协同业务发(fā)展的价值型、科技型风控，需要优化风险管理人员配置和结构，保障业务又好又快发展。模型风险、市场(chǎng)风险、信(xìn)用风险是衍生品和投资(zī)交易业务三大主要风险。模型管理(lǐ)作为风险计量的基础工具，为(wèi)市场风险管理和信(xìn)用风险管理提供靶向服务，是风险管理精准施策的(de)前提条件。无论(lùn)是市场风(fēng)险希腊值(zhí)限额，还是信用风险(xiǎn)敞口和保证金计算，均要建立在有效的模型和参数体系之(zhī)上(shàng)。场外(wài)衍生品业务、做市(shì)交易业务、资管业务均涉(shè)及复杂的量化策(cè)略和计量模型，亟需专业人才对量化策略、模型参数使用以及模型输出结果的合理性，进行验证、评价、监控(kòng)、检验和回溯。为(wèi)推进期货公司向衍生品综合服务商转型，需(xū)加快积(jī)聚一(yī)批适应
数字(zì)化风控发展需要的专业人才队伍，打造期货行(xíng)业人才高地。(CIS)

校对：高源

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