史诗级暴跌，黑天鹅突袭！工业硅期货继续寻底

新的一周开始(shǐ)了，来看一些热(rè)点消息。

美股科技巨头突遭史诗级暴跌

上周，黑天鹅(é)突袭“美(měi)股七姐妹”（微软、苹果、谷歌、英伟达、亚马(mǎ)逊、Meta、特斯拉），单周(zhōu)总市值合计(jì)蒸(zhēng)发超过(guò)9600亿(yì)美元（约合人民币69000亿元(yuán)），为史上最惨一周(zhōu)。

其中，特(tè)斯拉跌幅居首，单周跌幅(fú)超过14%。从(cóng)市值蒸发金额看，英伟达(dá)、苹果、微(wēi)软位居前三，单(dān)周(zhōu)市值蒸发分别达2997亿美元、1784亿美元(yuán)、1693亿(yì)美元。值得注意的(de)是，英伟(wěi)达股价当(dāng)周重挫达(dá)13.6%，创下自2022年(nián)9月2日以来最惨一周。

据道琼斯市场数据显示，英(yīng)伟达股价周五暴跌10%，创2020年3月16日以来最大单日跌幅，股(gǔ)价暴跌近85美元，刷(shuā)新历史最大(dà)单日跌幅纪录。英伟达总市值单日蒸发了2120亿(yì)美元，刷新公司历史纪录，这(zhè)也是美国企业史上第二大单日市值蒸发。

在遭遇史上最(zuì)惨一周后，美(měi)股(gǔ)科技股即(jí)将(jiāng)迎来财报季的重大(dà)考验：“美股七姐妹”中的特斯拉(lā)、Meta、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌(gē)母公司Alphabet都将公布(bù)财报。分(fēn)析(xī)人士指出，随着科技巨头股价的崩盘，市场资金可能有意提前规避业绩暴雷风险。

值得注意的是，市(shì)场资金正(zhèng)在以(yǐ)一年多来最快(kuài)的(de)速度从美股(gǔ)市场中撤出。Academy Securities Inc.宏观策(cè)略主管Peter Tchir指出，部分投(tóu)资者正在大举抛售，并(bìng)将继续抛售。摩根大通研究团(tuán)队在最新的研(yán)究报告中指出，像动量驱动的CTAs这样的系统性基金已(yǐ)经开始减少之前极端的股票头寸，这可(kě)能预示着市场态度的转变。

工业硅期(qī)货继续寻底

4月(yuè)19日收盘，工(gōng)业硅期货主力合约2406跌(diē)2.21％，报11520元/吨。期货日报记者注意到，上(shàng)周工业硅期价(jià)下跌5.61％，创下(xià)今年以来的单周最大跌幅，延续(xù)自上市以(yǐ)来的颓势，期价再创新低。

谈及工(gōng)业硅的(de)基本面(miàn)情况，国海良时期货分析师陈怡表示，此前的新疆减产(chǎn)、内蒙古减产等消息意(yì)味着价(jià)格正在逐步触及硅厂的心理承(chéng)受底线。然(rán)而，从减产的实际规模来看仍未(wèi)到(dào)达北方产区的最低成(chéng)本(běn)线(xiàn)，供应(yīng)过剩格局没有(yǒu)继续加剧，但也难言明(míng)显改善，产能进一步滑落。由于下游需求不旺，厂库压力依然存在，采购压价情绪依然较强，且工业(yè)硅社(shè)会库存依然维持在36.7万吨高位，价格转折(zhé)或落后于去(qù)库拐点。

除了(le)供给(gěi)宽松外，下(xià)游(yóu)成本压力让工业硅价格“雪(xuě)上加霜”。华泰期货有色金属研究总监(jiān)陈思(sī)捷表示，当前工业硅期货盘(pán)面以(yǐ)421牌(pái)号的现(xiàn)货价格减去2000元/吨升水进(jìn)行定价，成本主要以西南地(dì)区生产(chǎn)421牌号的为(wèi)主，西南地区(qū)丰水期421牌号史诗级暴跌，黑天鹅突袭！工业硅期货继续寻底的生产成本约13000元/吨，计入地区(qū)贴水与品质升水后，盘面成本(běn)支撑在11000—11500元/吨。从月度供需情况来看，目前(qián)基(jī)本(běn)维持供需平衡(héng)，有小幅去库。但(dàn)工业硅面临的(de)问题主要是全行业高库存、下游亏损成本压力较大，仓单主要以西南所产高钛421为主，西北地区99硅成本约13000元/吨，因此(cǐ)盘面在11000元/吨时，预计总库存压力将会(huì)得到缓解。

虽然近日工(gōng)业(yè)硅主力合(hé)约2406颓势未改，但4月17日2412合约上市(shì)后表现强势，当天冲高回落(luò)后走出(chū)两连阳，上周五收盘报14395元/吨。

“以11月份合约为分水岭(lǐng)，前后合约的运行逻辑出现明显分歧(qí)。”陈怡表示，目(mù)前，11月及其之前的(de)合(hé)约普(pǔ)遍仍在交易行业内上下游的高库(kù)存、供应过剩等利空，资金倾(qīng)向于做(zuò)正(zhèng)套(tào)；12月及之后的合约(y史诗级暴跌，黑天鹅突袭！工业硅期货继续寻底uē)由于交割品(pǐn)的品质更高、更难生(shēng)产，市场倾向(xiàng)于做反套(tào)，这就导致了近月(yuè)主力合约一直在(zài)跌，与(yǔ)12月合约形成巨大价差。目(mù)前期货主力合(hé)约跌破(pò)了(le)新疆地区的主流成本线，但仍(réng)然没有看到当地厂(chǎng)商(shāng)大(dà)规模的(de)减产消息，这意味(wèi)着供应过剩的格局没有大幅改变史诗级暴跌，黑天鹅突袭！工业硅期货继续寻底，基本(běn)面上或不能提(tí)供足够的向上支撑。在此基础上，价格仍(réng)然需要一(yī)段(duàn)时间寻底，可以库存数据作为先行指标。在库存数据没有好转迹象、厂家没有进一步减(jiǎn)产大动之前，任何反弹都应该被视为资金面因素的作(zuò)用。

期货日报记者了解到，供需失衡局面下，高库存让采购商出现压价现象，且有(yǒu)部分工厂因已经触及成(chéng)本线边缘甚至(zhì)处于亏损状态而不(bù)愿降价走货，市场情绪较为低迷。数据(jù)显示，4月19日当(dāng)周，工(gōng)业硅社会库存录得36.7万吨，较前一周(zhōu)减少0.3万吨，减(jiǎn)少幅度达0.81%；最近1个月，工业硅社(shè)会库存累计增加0.2万吨，增加幅度为0.55%。历史数据显示，自2021年4月23日以来，工业硅社会库存最高为37.60万吨，最低为2.40万吨，库存均值录得15.50万吨，当前库存（36.70万吨）较均值增加136.73%。

工业(yè)硅何(hé)时才能“拨开云雾见月明(míng)”？陈怡表(biǎo)示(shì)，多(duō)晶硅(guī)与下游硅片累库速度过快。多晶硅出货压力较大，由于硅片排产增速远高于实际需求(qiú)增速，导致硅片价格出(chū)现崩塌(tā)，通过产业(yè)链(liàn)的负反馈影(yǐng)响到硅料(liào)价格，短(duǎn)期内仍然难言乐观，需(xū)求(qiú)的改善除了下游订单修复(fù)，也需看到各环节库存的适当消耗。

陈怡表示，在硅价大幅波动的情况下，产业链内企业可通过套期保值对冲价(jià)格风险，锁(suǒ)定生产利润(rùn)，平滑利润曲线，为(wèi)企业经营稳健发(fā)展提供保障。为了更好地(dì)管理风(fēng)险，规模较大的硅厂已经开始组建(jiàn)专(zhuān)业的金融团队，致力(lì)于投身基差贸易、库存管理、再融资等金融衍生活动中。从工艺流程上看(kàn)，多晶硅与工业硅价格也具有较强的相关性（硅粉价格(gé)=工(gōng)业硅价格+加工费），多晶硅企业刚需(xū)采(cǎi)购工业硅(guī)，可以提前买入工业硅期货进行套期(qī)保值。

陈(chén)思捷建议(yì)，对于上游生产企业，前期可利用期货进行卖出(chū)套保，交割标准修改后，后续盘面(miàn)定价以(yǐ)553为基准，且当前(qián)下游消费(fèi)中多晶硅占比较大，对553与99硅需(xū)求较多，新挂(guà)牌2412合(hé)约(yuē)盘面价格较(jiào)高，若上游能够调整产品(pǐn)微量元素，可以生产能够满足(zú)新交割规则的基准交割(gē)品，在(zài)盘面给(gěi)出机(jī)会时，可在新(xīn)挂牌合约进行(xíng)卖出套保。对于(yú)下游消费企业，尤其磨粉厂或多(duō)晶硅企业，若近月合约出现超(chāo)跌，盘面低于11000元/吨，在盘面采购仓单比购买现货99硅具有性价比时，可在盘面进行买(mǎi)入套保采(cǎi)购仓单作为原料使用。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道史诗级暴跌，黑天鹅突袭！工业硅期货继续寻底