国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待

向预制菜(cài)全面(miàn)转型的国联水产在2023年遭受了水产业周期性(xìng)底部的折磨，经受严峻考验(yàn)。企业年报表现不仅印(yìn)证着市(shì)场的残酷，在另一个层(céng)面，也展现着水产行业(yè)发(fā)展的动向与(yǔ)公司的韧性。

4月29日，国联水产披露2023年业(yè)绩，报告期内公司实现(xiàn)营业总(zǒng)收入49.09亿元，与(yǔ)上年同比减少4.02%；归属于上市公司股东的净利(lì)润约-5.32亿元，与上年同期相比亏(kuī)损大幅增加。

年报解释(shì)称这主要(yào)是由于期内主要产(chǎn)品销售价格持续下降，公司主营业务毛利水平(píng)同(tóng)步(bù)下降，公司存货减值损失较(jiào)上年大幅增加；同时美(měi)国全资子公司SSC出现(xiàn)较大亏损等(děng)原(yuán)因所致。

另外，被市场寄予厚望(wàng)的预制菜(cài)业务尽(jǐn)管在去(qù)年仍稳健发展，但由于营收(shōu)占比仅(jǐn)为四分(fēn)之一，还不足以扭转水产业剧烈下滑(huá)带来的不利局面。

对于2023年业绩(jì)表现，国联水产表示尽管业绩亏损加大，但报告期(qī)内，公司立足水产食品业(yè)务，持续聚焦预制菜进(jìn)行商业(yè)模式升级，主营(yíng)业务基本面保持稳定，核心竞争力均未发生重(zhòng)大不(bù)利变化，未偏离行业发展趋势。

同时公(gōng)司表示，公司属于水产食品行业，国家在(zài)产业政(zhèng)策方面给予(yǔ)积极的支持，所属行业发展前景广阔(kuò)，不存在产能(nén国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待g)过剩(shèng)、持(chí)续衰退等情形(xíng)。公司(sī)持(chí)续经营能力不存在重大风险，亦不存在对公司具有重大影响(xiǎng)的其他信息。

周(zhōu)期(qī)有望复苏水产预制菜迎来景气周期(qī)

回顾2023年，国内消费未达预期，水产企(qǐ)业(yè)步履维艰。浙商(shāng)证券研报显示，2023年水产产品价格全面低迷。从2023年4月(yuè)份起，无论是国(guó)内淡水养(yǎng)殖产(chǎn)品，还是虾蟹、特水产品，价格(gé)均长期处于疲(pí)软状态。水产品加工工业生产者指数持续下降，反映水(shuǐ)产品中游加工企业景气(qì)度较差。

对于水产业(yè)下阶段趋势，浙商证券指出，水产品价格历史上具有(yǒu)4年一周期的特征，上轮周期在2021年7月达到高点，至今下行周(zhōu)期(qī)已历经两年多(duō)时间，参考历史周期2024年有望迎来景气复(fù)苏，水(shuǐ)产预制菜迎来景气周期(qī)。

水产行业分析人士(shì)也表示，目前水产业正经历(lì)周期第二阶段，即供给过剩、消(xiāo)费疲软，行业进(jìn)入存量竞争(zhēng)，企业(yè)难免煎熬。虽然当下(xià)比较(jiào)艰难，但是撑过这个时期就(jiù)会进国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待入平稳增(zēng)长期，下(xià)一阶段水产品整体供需会相对平衡，届时价格和销量会有一定起色。

发挥水产预制(zhì)菜行业领先优势强化新品研发与供应链

公司主要(yào)围绕白对虾、鱼类、小龙虾和(hé)牛蛙等水产品进行精深加(jiā)工，目前(qián)已经推出小龙虾(xiā)、烤鱼、酸菜鱼、牛蛙等5款亿元大(dà)单品，在(zài)预国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待制菜(cài)市(shì)场形成了较高的美誉度和广泛的影响力。

报告(gào)期内，公(gōng)司面包虾、小龙虾、烤鱼等产品市场销售稳定，牛(niú)蛙等新品不断推向市场，公司预制菜业务整体(tǐ)保持稳健发展态势，全年共销售(shòu)预制(zhì)菜产品11.57亿元(yuán)。

同(tóng)时，过去一年公司全面(miàn)强化供应链(liàn)优势，构建完备的国内外采购体系。报(bào)告期内，公司与沙特水产养殖集团续签(qiān)南美白对虾采购协议，授权国联水产作为沙特虾中国市场唯一指定合作伙伴，在国内进行独家销售。公司产业振兴部密(mì)切与地方政府沟通(tōng)，与农户、合作社共筹牛蛙(wā)、黑鱼等养殖示范基地建设。

重点推进餐饮大客户公司大B逻辑持续演绎

在2023年，餐饮实现结构性复苏，大B（500家门店以(yǐ)上）市场成为(wèi)贯穿供应(yīng)链全年(nián)发展的(de)主(zhǔ)线。数据显(xiǎn)示，大(dà)B市场规模在千亿以上。考虑到(dào)餐饮(yǐn)业持续扩容及头部餐企连锁化、集中化发展，未来大(dà)B市(shì)场有望保持稳步增长。

大B餐饮(yǐn)重客(kè)渠道(dào)是(shì)国联水产最具竞争力的销售体系，体现了公司行(xíng)业领先的水产食品供应链综合管理能力和服务(wù)能(néng)力，在与餐饮(yǐn)企业合作中拥有无可比拟的优势。

报告期内，国联水产重点提升大型(xíng)餐饮客户市场占有率，促进大客户渠道销售，强(qiáng)化大客户业务配送水平。公司餐(cān)饮重客中心专门服务(wù)中国前100的餐饮企业。国联水产的大B逻辑有望持续演绎。

战略携手盒马与渠道下沉拓展有望贡献业绩增(zēng)量

2023年11月，国联水产与盒马达成年销售额超过5亿的战略(lüè)合作，将向(xiàng)盒马提供(gōng)包括虾仁、虾滑、虾饼，小龙虾、烤鱼、牛蛙等系列产品，既有流量大(dà)单品虾仁，也(yě)有深加工预制菜产品。此次双方合作金额(é)占2023年(nián)总营收的10%，有望直接增(zēng)厚公司(sī)业绩。

同时，国联水产(chǎn)在今年初正式组建(jiàn)“渠道下沉拓展部”，以三四五线城市(shì)为代表的(de)下沉市场(chǎng)，正在成为公司(sī)抢夺的新城池，消费蓝海正在(zài)一(yī)步步被挖掘。

品牌(pái)影响力进一步增强水产(chǎn)预制菜领先(xiān)优势明显

报告期内，公司产品斩获多项荣誉，公司入(rù)围胡润中(zhōng)国预制菜生产企业百强榜前十，是广东唯一一家进入前十预制菜(cài)企业，也是(shì)唯一一家纯水产类的预制菜生产企业；入(rù)围赛迪顾问2023中国预制菜企业百强榜第7名。公司同时成为第19届亚运会及第 4届亚残运会官方水产供应商。公司在(zài)水产(chǎn)预制菜行业处于市场领先地位，拥有较强的行业竞争力。

整(zhěng)体来看，尽管目前面临(lín)盈利挑战，国联水(shuǐ)产在(zài)预制菜等核心业(yè)务领域的持续突(tū)破(pò)，有着良(liáng)好的经营韧性和竞争力，为其未来的可持续(xù)发展(zhǎn)奠定了坚实(shí)的基础。展望2024年，国联水产表示将狠抓战略大单品，构建工(gōng)厂核心品类；深(shēn)化渠道下沉，构建强大的国内经销商体系；树立行业(yè)领先的(de)水产食品、水产预制菜品牌形象；同时推进降本增效，全力实现业绩逐渐回暖。

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