资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”

科技(jì)企(qǐ)业迎(yíng)资本市场政策(cè)“大礼包”。4月19日(rì)，证监会(huì)发布(bù)《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措(cuò)施》（以下(xià)简称《措施》），从(cóng)上市(shì)融资、并购重(zhòng)组、债券发行、私(sī)募(mù)投资等全方位提出支持性举措(cuò)，旨在更好服务科技创新，促进新质生产力发展。

日前，国务院印发《关(guān)于加强监管防范风(fēng)险推动资(zī)本市场高质量发展的若干意见(jiàn)》（以下简称“新‘国(guó)九条’”），提出推动股票发行注册制走深走实，增强(qiáng)资本市场制度竞争力，提升对新产业新业态新技术的包容性(xìng)，更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等(děng)国家战略(lüè)实施和中小企业、民(mín)营企业发展壮大，促进(jìn)新质生产力发展；加大对符合国(guó)家产业(yè)政策导向、突破关键核心技术企(qǐ)业的股债(zhài)融资支持(chí)。

清华大学五道口金融学院副院长田轩对《证券日报》记者表示(shì)，从新“国九条”和(hé)《措(cuò)施》可以看出，监管层对优质科技型企业的支持力(lì)度不减，且(qiě)更加强调政(zhèng)策(cè)的(de)精准(zhǔn)性。

健全全链(liàn)条(tiáo)“绿色通道”机制

注册制改革提升了资本市场对科技创新的支持(chí)力度，但中小科技型企业往往具有高成长、高风(fēng)险、轻资产(chǎn)等特点，技术处于研发阶段，业务不成熟(shú)，对这类企业的(de)识别和对(duì)其未来发展的判断难度较大。《措(cuò)施》更加强调(diào)政策支(zhī)持的(de)精(jīng)准性，提(tí)出“加(jiā)强(qiáng)与有关部门政(zhèng)策协同，精准识别科技型企业”。

谈及如何精准识别(bié)科技型企业，南开大学金融发展研究院院长田利辉在(zài)接受《证(zhèng)券日(rì)报》记者采访时表示，精准识别科(kē)技型企业，需要设定明确的技术标准和评估(gū)体系，根据关键核心技术(shù)、市场潜力(lì)和科(kē)创属性等进行专家识别和(hé)公众认同。对企业技术优势(shì)和创新潜(qián)力的判别，则(zé)需要结合行业发展趋势和市场需求，进行行业分(fēn)析和财务考察，评估(gū)其科技实力和成长(zhǎng)性。

深圳(zhèn)大象投资控股(gǔ)集团总裁周力也对《证券日报》记(jì)者(zhě)表示，精准识别科(kē)技型(xíng)企(qǐ)业需要(yào)建立一套科学、合理、可操作的评价体系，体系(xì)至少包(bāo)括企业的研(yán)发投入(rù)、技术创(chuàng)新能力、技术转(zhuǎn)化能力、市场前景等方面(miàn)。此外，还需(xū)要(yào)结合(hé)企业的财务报(bào)表、业(yè)务发(fā)展计划等信息，进行综合分析。

近日，证监会修订《科创(chuàng)属性评(píng)价指(zhǐ)引(yǐn)（试行(xíng)）》，对申报科创板企业的研(yán)发投入金额、发明专利数量以及营(yíng)业收入增长率设置更高(gāo)标(biāo)准，支(zhī)持真正具有核心(xīn)技(jì)术的优质科技型企业在科创板上市，更好(hǎo)发挥科创(chuàng)板促进提升创新驱动发展能力的功能作用。

对于优质科技(jì)型(xíng)企业，《措施》提出(chū)，优先支(zhī)持突破关键核心技术的科技型企业上(shàng)市(shì)融资、并购重(zhòng)组、债券(quàn)发行，健全全链条“绿色通道”机制。

周力表示(shì)，“绿色通道”机制可以(yǐ)帮助科技型企业优先获得融资机会，提高融资效(xiào)率，降(jiàng)低融资(zī)成本，支持(chí)企业(yè)的研发和生产活动，进而提高企业的盈(yíng)利(lì)能力。

科技企业需“对号入座”

为了更加(jiā)充分(fēn)的发挥多层次资(zī)本市场对科(kē)技型企业(yè)的精(jīng)准支持作用，《措施》提出，统(tǒng)筹发(fā)挥各板(bǎn)块功能定位。出台主板板块定位规则，突出具有行业代表性的“大盘蓝筹”特色。科创板坚持“硬科技(jì)”定位，创业板(bǎn)服务成长型创新创业企业(yè)，北交所和全国股(gǔ)转公司共同打造服务创新型中小企业主阵地。突(tū)出科创板、创业板定位(wèi)，设定申报规模上限，更加精准(zhǔn)服务早期(qī)科(kē)技型企(qǐ)业。加资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”强辅导验收、受理、审核、注册各(gè)环节对板块(kuài)定位(wèi)把关，优化新上市企业结构。

“这些举措(cuò)有(yǒu)助于(yú)明确各板块的功能和目标，为不同发(fā)展阶段的科技型企业提(tí)供更精准(zhǔn)的(de)服务。”田(tián)利辉表(biǎo)示，而设定申报(bào)规模上限(xiàn)有(yǒu)助于控制风(fēng)险，确(què)保市场稳定，同时(shí)为(wèi)早期(qī)科技型企业提供更多的机会。

周力表示：“加(jiā)强(qiáng)辅(fǔ)导验收、受理、审核、注册(cè)各环节对(duì)板块定位的把关(guān)，可以确保新(xīn)上市企业的质量和结构更加优化，保护投资(zī)者的合法权益(yì)，这对于促进资本市(shì)场健康发展、提升服务实体经济能(néng)力具有重要意义。”

此后，科技型企业则需(xū)要“对(duì)号入座”。田轩表示，科技型企业(yè)需(xū)要紧跟国家战略发展要求，加强对各上市板块规则研究，精准识(shí)别自(zì)身属性与(yǔ)发(fā)展阶(jiē)段，关注上(shàng)市板块市场定位与自身发展的适配性，突出(chū)核心(xīn)竞争力和长期发展能(néng)力，包(bāo)括硬科技成色、企业经营状况、公司治理能力等。

形成(chéng)完整政策(cè)体系(xì)

股权激励、并购重组和再融资都是企业做优做强的重要工具，此次《措(cuò)施》拟优化推出(chū)多(duō)项相关制度规则，更好服务科技型企业。

股权激励是激发(fā)企业创新活力、吸引和留住人才的重要(yào)举措。《措施》提出，支持科技型企业(yè)上市(shì)前设立股(gǔ)权激励计划，上市后持续实施激(jī)励；简(jiǎn)化股权激(jī)励的实施程序，尽快推出股(gǔ)权激励实施过(guò)程中短线交易的豁免规定等。

周力表示，简化股权激励(lì)的实施程序、推(tuī)出短线交易(yì)豁免规定等，无疑将为科技型企业提供更加灵活、便捷(jié)的股权激励方式，降低其操作(zuò)成本和风险(xiǎn)，提高(gāo)股权(quán)激励的实用(yòng)性和效率，这对于提升科技型企(qǐ)业的核心竞争力和市(shì)场竞争(zhēng)力具有重要意义(yì)。

再融(róng)资方面，《措施》提出，积极(jí)研(yán)究更多满足科(kē)技(jì)型企业需求的融资品种(zhǒng)和方式，研究建立科创板(bǎn)、创业板储架发(fā)行制度。

在(zài)注册制下，储架发(fā)行制度又称“一次注册，分期发行”制(zhì)度。田利辉表示(shì)，建立储架发行制度，可以提高再(zài)融资的灵活性和效率，满足科技型企业快速(sù)发展的(de)资金需求。

“研(yán)究建立储架(jià)发行制度，可满足(zú)科技型企业(yè)多阶段融资需(xū)求，可一(yī)定程度上降(jiàng)低大规模融资造成的市场波动。”田轩表示。

并购(gòu)重(zhòng)组方面，《措施》提出，优化小(xiǎo)额(é)快速审核机制，适当(dāng)提高轻资产科(kē)技型(xíng)企业(yè)重组估值包容性。

近日，沪深交易所完善并购(gòu)重组小额快速审核机制，包括扩大小额快资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”速机制适用范围，缩短审核(hé)时(shí)限等。

提高轻资产科技(jì)型企业重组估值包容性(xìng)，有(yǒu)助于提高企业并购效率。周力表示(shì)，轻资(zī)产科技型企业(yè)通常具有技术含量高(gāo)、成长性强等特(tè)点，但往(wǎng)往(wǎng)缺乏(fá)足(zú)够的固(gù)定资产作为抵押物，同时在(zài)财(cái)务指标方(fāng)面(miàn)也有一(yī)定的劣势，导致其在(zài)重组估值时面临一定困难。因(yīn)此，适当提高估值包容性，可以为这些企业提供更加公正、合理(lǐ)的估值标准，推动其(qí)通(tōng)过并购重组实(shí)现产业升级、企业转型等，推动资源整合和优势互补，激发市场活力(lì)。

债券市场融资方面，《措施》提(tí)出，重点支持高新技术和战略性新兴产业企业债券融资，鼓励政策性(xìng)机构和市场(chǎng)机构(gòu)为民营科技(jì)型企(qǐ)业发行科(kē)创债券融资(zī)提(tí)供增信支持。

田利辉表示，增(zēng)信(xìn)支持(chí)可以提(tí)高(gāo)债券的信用等(děng)级，降低民营科技型(xíng)企业的融资成本，还可(kě)以增强投资者(zhě)对民营(yíng)科技型企业(yè)债券的信心(xīn)，促(cù)进债(zhài)券的发行和流通。

此外，《措(cuò)施》还(hái)提出加大金融产品创新力度、持续完善交(jiāo)易(yì)机制、督促证券公(gōng)司提升服务科技创新能力、优化科技型企业服务机制等内容。

田(tián)利辉表示，整体来看，十六项措施(shī)为科技型企业提供了全方位的支持，有助于推动科技创新和产业升级(jí)。资本市场服(fú)务科技型企(qǐ)业(yè)能(néng)力(lì)的提升(shēng)，可以更有(yǒu)效(xiào)地将资本资源(yuán)配置给具有创新潜力的企业，推动经济结构的优化和(hé)转型，促进新质生产力的发展。同时，优质科技型企业(yè)是投资者关注的重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)，这些措施也(yě)有助于提升资本市场的活力和竞争力，吸引更多的投资者参与，形成良好的市场生态。

周力表(biǎo)示，证监会推(tuī)出的十六项举措全方位覆盖了上市融(róng)资、并购重组、债券发行、私募投资等资本市场服(fú)务的关键环节(jié)，形(xíng)成了一个(gè)完整的政策体系，不(bù)仅有利于提升资本(běn)市场(chǎng)服务科技型企业的能力和效率，也(yě)为科技型企(qǐ)业的融资、并购、发展提供了有力(lì)的政策支持，将有力推动我国科技型企业的发展，进而推动我国新质生产力的发展。

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