格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市

　　格林(lín)大(dà)华期货研究(jiū)所王骏

　　（交易咨询资(zī)格号：Z0021220）

　　进入(rù)9月份，红枣(zǎo)期货连续下跌两个交易日，已经下破万元大关。根据Mysteel农产品网(wǎng)资讯的初步统计(jì)，2024年产(chǎn)季(jì)新疆主产区(qū)的灰枣产量为56.32万吨，较(jiào)2023年产(chǎn)季大幅增加 23.08万吨，特别是增幅高达67%以上。这是(shì)最近五年(nián)来最(zuì)大的产量增长(zhǎng)年份，对于(yú)即将到来的红枣收获季的价格将形成利(lì)空影响。

　　在(zài)今年全国大中小学开学季与中秋佳(jiā)节备货(huò)期叠加交(jiāo)错下，8月27-28日期货(huò)现(xiàn)货小幅走强，9月2日红枣(zǎo)期货主力合约价格(gé)再跌至10000元(yuán)/吨关口，9-10月份(fèn)关注新疆主产区(qū)红枣定产的(de)情况，如果今年红枣丰产预期较强，可逢高进(jìn)行卖出套期保值，郑(zhèng)州红枣期货(huò)主力2501合约(yuē)支撑位可能降至(zhì)9400-9600元/吨，压力位参考11000-12000元/吨，红枣期(qī)权方(fāng)面建议在2501合约上，季节性反弹上涨后卖出(chū)看涨期权(quán)（CJ2501-C-11000或CJ2501-C-12000）。

　　一(yī)、2024年产季主产区丰产成定局

　　根(gēn)据(jù)新疆自治区当地(dì)红枣产(chǎn)业链企业的调研数(shù)据，新疆红枣主产区呈现积温较高，枣树生长期提前，枣果(guǒ)较往年明显偏大，相比(bǐ)上一年(nián)度(dù)新疆南疆地区各灰(huī)枣产区的枣果(guǒ)以小丁丁和枣(zǎo)花为主，花生米大小的枣果都不多，较大(dà)的枣果更是少见。2024年8月份南疆地区很多枣园的枣果个头较大(dà)，即使遇到高温天气，也不容易落果；今年枣树挂果情况好于去(qù)年，产量也将高于去年，但整体不及前年。

　　1．阿克苏地区（不含兵(bīng)团）正常(cháng)年份灰枣产量在10万吨(dūn)。新疆自治区当地红枣产业链企业(yè)的调研发现整体挂果情况良好，当地种植水平参差不齐，导致挂果情格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市况分化(huà)；环割时间存在差异，也对枣树挂果产生(shēng)影响，但今年整体的挂果情况好于去年，预计今年枣园灰枣产量在800公斤/亩。

　　2．兵团第(dì)一师正常年份灰枣产量(liàng)在14万吨。枣园整体挂果(guǒ)情况良(liáng)好，枣果数(shù)量明显(xiǎn)多于去年同(tóng)期(qī)，预(yù)计亩产在800公斤以上；兵团第三师兵团正常年份灰枣(zǎo)产量(liàng)在18万吨，该师的灰枣(zǎo)亩产高，品质好，种植(zhí)面积稳定，往年的(de)销售价格(gé)高于(yú)其他产区(qū)，并(bìng)且(qiě)是新疆核心灰枣产(chǎn)区，预计(jì)亩产在800公(gōng)斤以上(shàng)。

　　3．喀什地区麦(mài)盖(gài)提县正常年份灰枣(zǎo)产量在8万吨(dūn)，是喀什地区重要的灰枣产区，今年麦盖提县灰枣产(chǎn)量预计能够恢复到600公斤(jīn)/亩的(de)正常水平(píng)。

　　4．喀什地区岳普湖县岳普湖县正常年(nián)份有(yǒu)约2万吨的灰枣产量，横(héng)向比较来看岳普湖县(xiàn)枣园(yuán)挂(guà)果情况不及兵团第三师。

　　5．巴州若(ruò)羌县（含兵团）正常年份灰枣产(chǎn)量在8万吨。今年(nián)若羌县枣园(yuán)挂果情况整体较好，与去年同期相比大幅好转。

　　总之，通过新疆当地(dì)企业的8月(yuè)份的(de)调研，新疆(jiāng)自治(zhì)区今年产季灰枣丰产是确定的(de)。另外(wài)，根(gēn)据Mysteel农(nóng)产品网资讯(xùn)的初步统计，2024年(nián)产季新(xīn)疆主产区的灰枣产量为56.32万吨，较2023年产季大幅增加 23.08万吨，特别是增幅高达67%以上。这(zhè)是最近五年来(lái)最大的(de)产量增长(zhǎng)年份，对于即将(jiāng)到来的红枣收获季的价格将形成利(lì)空影响。

　　二、9月初三个交易日期价大幅回落

　　数据来源：文华财经(jīng)、格林大华期货研究所整理

　　数据来(lái)源(yuán)：文华财经、格林(lín)大华期货研究所(suǒ)整理

　　9月份三个交易日，郑州商品(pǐn)交易所红枣(zǎo)期货(huò)主力合约2501和2505合约均是低开低走，累计分别下跌5.51%和5.26%，均跌破了10000元关口，其中主力合约2501价格已经临近9600元(yuán)/吨，而且是增仓下跌。

　　9月4日，河北沧州中国红(hóng)枣交易市场现货价格(gé)主要参考：特级10.50元/公斤，一级10.25元(yuán)/公斤（落价5分），二级10.05元/公斤（落价(jià)5分）。日内到货40余车，客商拿货积极整体成交较好，市场供应充足，部(bù)分持货商让(ràng)利促进走货。9月4日(rì)，广东市场到货4车，早市成(chéng)交一般。

　　9月(yuè)4日注销仓单214张(zhāng)，累计注销85560吨(dūn)，交易(yì)所(suǒ)显示仓单数量 7351张，有效预(yù)报 61张，总计37060吨，较上(shàng)一交易日(rì)减少1070吨(dūn)。

　　河北(běi)沧州中国(guó)红枣交易市场(chǎng)近两日持续到货，未注销仓单折合现货3.7万吨左右，中秋备货实际消费待验(yàn)证，在新季供应市场之前，现货(huò)继续下跌空间有限。

　　数据来(lái)源：农(nóng)鑫农业网；单位：元/十公(gōng)斤

　　
三、今年(nián)产季主产区红枣产量预(yù)估

　　图新疆自治区红枣各主产区2024年(nián)产季的产(chǎn)量预估

　　数据来源(yuán)：Mysteel；格林大华期货(huò)研究所

　　8月26日以来，新疆自(zì)治区南疆灰枣主产区气温在16℃-31℃，近期主产(chǎn)区阿克苏(sū)、阿拉尔、喀什地(dì)区均出现不同程度降雨及大(dà)风，部分枣园出(chū)现落果及(jí)裂口情况，天气(qì)预警看未来仍有降雨预期，持续(xù)关注产区红枣稳(wěn)果情(qíng)况及枣果质量变化。据Mysteel初步统计，2024产季新(xīn)疆灰枣(zǎo)产量(liàng)为56.32万吨，较2023产季(jì)增加(jiā) 23.08万吨，增(zēng)幅67.10%。

　　四、红枣三(sān)大产销区报价分析

　　产区市场：2023/24年度受大幅减产影响，红(hóng)枣通(tōng)货价(jià)格涨幅明显，处于近年高(gāo)位，据(jù)我的农(nóng)产品网资讯，2023 /24产(chǎn)季主产区通货平(píng)均成本在10.60 元/公斤，收购末期阿克苏地区价格稳定在9.80-10.80 元(yuán)/公斤(jīn)，阿拉尔地区稳定在 10.50-11.00 元(yuán)/公斤，喀什地区参考 11.00-11.50元/公斤，采(cǎi)购主(zhǔ)力为新疆企(qǐ)业及期现公(gōng)司为主，内地(dì)客商采购量明显低于同期。库存结构(gòu)不同于往年，剩(shèng)余货源多集中在各交割库、大型企业、期(qī)现公司。通货价格持续处于高(gāo)位，但销(xiāo)区价格震荡走弱，目前产区(qū)加工利润已出现(xiàn)亏损，但由于(yú)新季(jì)红枣存恢复性增产预期，持货商普遍不看好后(hòu)市，产区持货商仍(réng)有(yǒu)一定出货意愿。

　　2024年以来红枣现货价格回落明显。年前年后是红枣消费(fèi)季(jì)节性旺季(jì)，但从走货量来看，终端消费低迷导致贸(mào)易商采(cǎi)购意愿较为有限，年前市场消费不及预(yù)期(qī)，且到货量持续(xù)偏(piān)大，因(yīn)此(cǐ)1月份(fèn)现(xiàn)货价(jià)格(gé)稳弱运行，环比下(xià)跌在200-300元/吨(dūn)。1月31日至2月(yuè)15日崔尔庄市场休市，交易暂停(tíng)。正月十二前后销(xiāo)区(qū)市场大(dà)范围降雪影响市(shì)场到货。正(zhèng)月十五(wǔ)后天气和运输条件好转，市场到货增加，现货(huò)价格再度走弱，较节前下跌500-600元/吨，价格下(xià)跌(diē)后部分贸易商逢低补库，市场成交(jiāo)好转，价格(gé)企稳并(bìng)一度小(xiǎo)幅(fú)反弹。但是进入3月份以(yǐ)后天气逐步(bù)转暖，消费季节性转淡，现货价格再度稳弱。4-5月份红枣逐步存入冷库(kù)，成本增加，五一、端午备货使得红枣消费季节(jié)性好转，红枣价格一度企(qǐ)稳。但端午终端消费(fèi)表现疲弱，红枣节日消费效应不及市场此前(qián)预(yù)期。叠加新季红枣产量(liàng)存(cún)在(zài)恢复性增产预期，期(qī)价走低(dī)后仓单流(liú)向现货(huò)市场，批发(fā)市场到车充足，今年(nián)6-8月红枣价格再度明显走弱(ruò)。

　　五、今年我国红枣(zǎo)供需平衡分析

　　24/25年度产量增(zēng)量可(kě)超额覆盖期初库存的减少，总供给量同比增幅明显，与(yǔ)22/23年度较为接近。现货(huò)价格走低后，消费(fèi)预(yù)计同样恢复性增(zēng)长，但24年国内非必须消费品消费整体表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较差，短期预计难有明显改善，因此预计(jì)24/25年(nián)度红枣消(xiāo)费(fèi)略低(dī)于近年均值，从库存消费比来看，红枣供给明显转向宽松，价格上(shàng)方(fāng)承压，供需粗略(lüè)预(yù)估(gū)与22/23年度较(jiào)为接近。

　　2024/25年度目(mù)前来看红枣产量存在恢复性增产预期，红枣价格(gé)运行重心预计延续震荡走低态势。

　　图：最近五年中国红枣供需平衡表

　　资料来源：钢联、林业统计年鉴、卓创，格林大华期货研(yán)究所

　　进入9月份，根据Mysteel农产品网资讯的初步统计，2024年(nián)产季新疆主产区的灰枣产量为(wèi)56.32万吨，较2023年产(chǎn)季(jì)大(dà)幅增加(jiā) 23.08万吨，特别是增幅高达67%以上。这是最近五年来最大的产量增长年份，对于即将到来的红枣收获季(jì)的价格将形成利空影响。

　　六(liù)、后市展望(wàng)与套保建议

　　红(hóng)枣价(jià)格季(jì)节性走势较(jiào)为明(míng)显，每年的10月至次年的2月是红枣消费的(de)季(jì)节性旺季，10月份开始，时令水果上市数(shù)量逐步减少，天气逐(zhú)步转冷后(hòu)人们对于滋补品的需(xū)求出现提升，以及元旦、春(chūn)节消费旺季降至，红枣消费逐步趋旺，年(nián)后，贸易商有个二(èr)次补库(kù)小高潮，因此直至次年(nián)2月份，红枣消费均较为(wèi)旺盛。

　　次年3月份起天气转(zhuǎn)暖后，时令水(shuǐ)果逐步上市，人们对于滋补(bǔ)品(pǐn)需求减少，红枣逐步步入季节(jié)性消费淡季。且天气转暖后(hòu)4月下旬红枣需入冷库存储，出于(yú)对成本的考虑，部分贸易商将不入冷库的差货进(jìn)行甩卖，红(hóng)枣现货价格易承压下行，总体上3-6月红枣格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市期价下跌概率较高。目前新疆二茬花坐(zuò)果明显优于去年同期，但是近(jìn)期的降水预警或对后市红枣的质量产生(shēng)一定影响，具体情况(kuàng)仍需持续(xù)关注。

　　红枣周(zhōu)K、日K线均线(xiàn)均(jūn)呈现空头排(pái)列，盘(pán)面整(zhěng)体仍(réng)呈现较强的空头趋势，技术上看以逢高抛空策略为主，下方支撑关注9400-9600元/吨，上方压力关注11000-12000元/吨。

　　2024年7月(yuè)上旬至今，红枣(zǎo)进(jìn)入(rù)最重要的坐果期(qī)，由于期间新疆自治区的南疆部分地区遭遇冰雹天(tiān)气，对于红枣天气因素的考量提振(zhèn)郑枣期价。8月末(mò)的南疆阿(ā)克苏、阿拉尔及喀什部分地区出现小雨及大风天气，且未来几天(tiān)气候预(yù)警仍有出现降雨的可能。展望后市(shì)，24/25年度红枣存恢复性(xìng)增产预期，供(gōng)给(gěi)增加或(huò)带动期末库(kù)存和库(kù)存消费比走高(gāo)，大的方向上仍倾(qīng)向于(yú)逢高空。红枣产量和品质预期(qī)是下半年市场关(guān)注的焦点(diǎn)之一，近期的(de)降水预警令后市红枣的(de)产量与质量仍存变数，部分枣园(yuán)已经出现落(luò)果现象(xiàng)，后(hòu)市需持续(xù)关注二、三茬花的坐果情况。

　　操作建议：进入(rù)9月份，红枣期货连续下跌两个交(jiāo)易日(rì)，已经(jīng)下破(pò)万元大关。在今年全国(guó)大中小学(xué)开学季与中秋佳节(jié)备货期叠加交错下，8月27-28日期货现(xiàn)货小幅走强，9月2日红枣期货主力合约价格再跌至10000元(yuán)/吨关口，9-10月份关注新疆(jiāng)主产区红枣定产的情(qíng)况，如果今年(nián)红枣丰产预期较强，可逢高进行卖出套期保值，郑州红枣期货主力2501合约支撑位(wèi)可能降至(zhì)9400-9600元/吨，压力位参考11000-12000元/吨，红枣期权方面建议在2501合约(yuē)上(shàng)，季节性反弹上涨后(hòu)卖出看(kàn)涨(zhǎng)期权（CJ2501-C-11000或CJ2501-C-12000）。

责任编辑：李铁民

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