emo了！贵州茅台自高点近乎腰 斩，白酒的衰落不可逆？

　　来源：金石杂谈

　　最近白酒股持(chí)续下跌，当大(dà)家都以为茅(máo)台在1500元稳住的时候(hòu)，茅台(tái)的股价再度下探，且昨日跌3.26%，今(jīn)日跌2.64%，两日市值蒸发1000亿(yì)。

　　emo了！贵州茅台自高点近乎腰斩，白酒的衰落不可逆？>截至目前，茅台股价跌破1300元(yuán)心(xīn)理(lǐ)价位，有市场人士表(biǎo)示，跌破(pò)1300支撑位，下一步要奔向1100元了。

　　其(qí)实(shí)，关(guān)于茅台为何大emo了！贵州茅台自高点近乎腰斩，白酒的衰落不可逆？跌(diē)，金石杂谈在4月份曾做过详细解(jiě)释：一、最(zuì)为核心的一点是经济(jì)下(xià)行期，所有群体都在消费降级，瑞幸和拼多多成香饽(bō)饽，奢侈品成为奢侈。有博(bó)主彼(bǐ)时也表示(shì)：白酒(jiǔ)的衰落是不可逆趋势。方正分析师更是(shì)直言：茅台(tái)只是“消(xiāo)费升级”幻觉，煤炭才是“能源安全”趋势(shì)。

　　1）关(guān)于消费降级，金(jīn)石杂谈曾表示，地产下行(xíng)，依赖地产产(chǎn)业
链造富的
群体逐渐在返贫，很多信托产品无
法兑付，高净值人群在减少(shǎo)；付(fù)鹏近期的言论跟金石如出一(yī)辙：房地产缩水是消费降级原(yuán)因之一。财富(fù)效应的消退强(qiáng)化了总需 求收缩、债务压降的循环。财富一旦缩了水，消费就自然降级。

　　其实(shí)，关于(yú)房价和白酒，其内在联系可谓紧密。消费降级之(zhī)下，所有产品的投
资属性(xìng)或者金融属性都在挤泡沫。

　　有人统计，在2015-21年(nián)房价(jià)快速上涨时(shí)期，飞天茅台价格飙涨了近360%。随着2021年(nián)年 中以来房价持续走低，该高(gāo)端白(bái)酒价格显著回落，导致(zhì)近期投资者担忧加深。

　　2）此外(wài)，高净值人群在缩小(xiǎo)，①不少中产(chǎn)除了被地(dì)产收割，还被(bèi)第 三方(fāng)财富、私(sī)募、信托收割，今年以来中植(zhí)、海(hǎi)银(yín)暴(bào)雷，杭州榆瑶、华侨基金等实控(kòng)人跑路，中信信托、五矿信托、金(jīn)谷信托、中融信托、光大信托等信托(tuō)大(dà)厂也纷纷有(yǒu)产品暴雷(léi)；

　　②经济下行期，不少高收入群体也纷纷失业(yè)，比如互联网近些年的裁员，比如金融圈降本增效，投行逆周期、研究所佣金(jīn)下调(diào)、公募限薪、私募加强监管等(děng)等，高净(jìng)值人群收入都在下滑。

　　二、市场下行期，内外资金纷纷(fēn)选择抛售离场(chǎng)，尤其(qí)外资，今年以来持续流(liú)出(chū)。wind数据显示，去年年(nián)底外资(zī)持股8631万股，对应市值(zhí)1460亿元(yuán)；如今外资(zī)持有茅台8235万股，少(shǎo)了(le)大约400万股，市值缩水到了1179亿元。400万股，即使按目前价格也有52亿。

　　金石认(rèn)为，在外资不断砸盘之下，尤其(qí)在消费降级、股(gǔ)价阴跌的(de)持(chí)续螺旋之下，不排(pái)除(chú)部分(fēn)茅台投资人的信仰产生松动，从而产生外资抛售内资接力抛售的情况。

　　三、这个中秋，最明显的利空就是本(běn)预期双 节效应销量上(shàng)行，最终反而
销量可能下滑20%。相关市场调研显示，国内多省市酒商反馈动销“不(bù)太好”、“今年是 近几年最淡的”。亦(yì)有四川酒类流通协会人士透露，今年中(zhōng)秋销售预计同比下降20%-30%。

　　<emo了！贵州茅台自高点近乎腰斩，白酒的衰落不可逆？font cms-style="font-L color0">这种现实与固(gù)性思维的强烈反差会让部分恐慌盘离场。而且，在二手市场，茅台批(pī)发价持(chí)续(xù)跌多涨(zhǎng)少，如今散飞再度跌破2400元价格。

　　至(zhì)于其他理由，金石
杂谈曾做过详细分析，大(dà)家可以回看一下：1）00后(hòu)整(zhěng)顿酒场；2）茅(máo)台具有储藏属性，部(bù)分(fēn)投资人在茅台股价不断下跌之际(jì)，纷(fēn)纷抛向市场，导致茅(máo)台供(gōng)给增加，打压茅台(tái)酒价(jià)；3）茅台信仰的松动；4）茅台业绩能否持续的担忧(yōu)：贵州茅台管理层曾表示 ，目前茅(máo)台市场整体情况较为稳
定(dìng)，同时表示年度15%的营业总收(shōu)入的增长目标(biāo)可(kě)以如期完成(chéng)。

责任编辑(jí)：李(lǐ)显(xiǎn)杰

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