兴证国际：维持中国海洋石油“买入” 评级 2024年上半年业绩表现优异

　　兴证国(guó)际发布研(yán)究报告称，中国海洋石油（00883）基(jī)本面表(biǎo)现优(yōu)异，同时(shí)也(yě)在实施港股回购，7 月回购港股 1636.6万股并注销。根据行业(yè)最新情况，假设 2024-2026 年的(de)布伦特原油现(xiàn)货均价为(wèi) 80\80\80 美元/桶(tǒng)，预计(jì)公司 2024-2026 年的归母净(jìng)利润为1418、1521 和 1633 亿元(yuán)，同(tóng)比分别增长 14.5%、7.2%和(hé) 7.4%，维持(chí)“买入” 评级。

　　该行测(cè)算了(le)三种油价情(qíng)景下 2025 年公司的(de)归母净利润，并以当前市价（2024 年 9 月 10 日）计(jì)算了其派息 40%的股息率变化。2025年，如果油价达(dá)到 60、 70、85 美元/桶，公司归母净利润(rùn)或将分别(bié)达到 1000、1283 和 1630 亿元；按 40%的派息率计算(suàn)，其(qí)股息率或将分别达到5.3%、6.8%和 8.6%。

　　兴证国际主要观点如下(xià)：

　　2024年上半年，公司净利(lì)润创历史同期新高。

　　期内，公司实(shí)现营业收入 2268 亿元，同(tóng)比上升 18.1%，实现归母(mǔ)净利(lì)润 797 亿元，同比上升 25%（其中，2024年第一(yī)、二季度(dù)分别实现归母净利润 397 和(hé) 400 亿元）；实现资本开支 631 亿元，同比增长 11.7%，完成年度预算47-51%。自由现金流充裕，达到 639.9 亿元，资本负债率降至 11.4%。公司积极分享发展成果(guǒ)，2024 年中期股息为(wèi) 0.74港元/股（含税），创历史同期新(xīn)高；2024 年中期股息支(zhī)付率为 40.3%，每股(gǔ) 中(zhōng)期股息同比上升 25.4%。

　　2024 年上半年，公(gōng)司净产量(liàng)创历史同(tóng)期新高。

　　期内，公司净产量达到 362.6百万桶(tǒng)油当量，同比提升 9.3%；其中中国(guó)净产量达到 247.6 百万桶油当量，同比(bǐ)提升7.1%，中(zhōng)国净产量上升主要(yào)得益于垦利(lì) 6-1 和(hé)渤中 19-6 等油(yóu)气田的产量(liàng)贡献；海外净产量达到(dào) 114.9 百万(wàn)桶油当量兴证国际：维持中国海洋石油“买入” 评级 2024年上半年业绩表现优异，同比提升14.2%，主(zhǔ)要得益于圭(guī)亚那 Payara 项目投产带来的(de)产(chǎn)量增长。2024 年第一季度和第二季度，公司净(jìng)产量分别达到 180.1 和 181.5百万桶油(yóu)当量(liàng)。2023 年全年，公司产(chǎn)量指引为(wèi) 700-720 百(bǎi)万桶当量，该行预计公司或有望在指引上限完成全年产量。

　　平均实现油价有所提升，气价有所下降。

　　2024H1，公司平均实(shí)现油价 80.32 美元/桶，同比上升 9.2%，同期布(bù)伦特原油均价为同比提升 4.4%至 83.42 美元/桶。其中，2024年第一季度公司平均实现油价为 78.75 美元/桶，同比提(tí)升6.2%。2024H1，公司平均实现气价为 7.79 美元/千立方(fāng)英尺，同比下降4.1%。其中，2024 年第一季度公司平均实现气价为 7.69 美元/千立方(fāng)英尺(chǐ)，同比(bǐ)下降 7.7%。

责任编辑：史丽君

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