次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手

证券时报记者裴利瑞

去年(nián)四季度以(yǐ)来，由于市场震荡下行，多位知名(míng)基金经理在市场低点逆市布局，发行新基金，多只次新基金年内已获(huò)得了超10%的(de)收益率。

这批次新基金买了什么？最近披露的一季(jì)报揭开(kāi)了(le)面纱。从仓位来看，白冰洋、何以广、杨金金(jīn)等多位知(zhī)名基(jī)金经理都在一季度大举建仓，部分基金经理(lǐ)也在季报中阐述(shù)了自己快速建仓的原(yuán)因，表示对中国经济和A股市场的中长期看好。

知(zhī)名基金经理大举建仓

比(bǐ)如(rú)，白冰(bīng)洋加盟富国基(jī)金后管理(lǐ)的第(dì)一只基金——富(fù)国洞见价值成立于2023年12月(yuè)25日，截至今年一季度末，该基金的股(gǔ)票(piào)仓位已经达到89.70%，主要重仓了汽车零部件、医药、电网设备等(děng)行业，前五大重仓股分别为(wèi)银轮(lún)股份、九州通、赛生药业、中国铁建、金(jīn)杯电工。

白冰洋表示，今年一季度，该产品在(zài)不同的行业和领域都(dōu)发现了一些风险收(shōu)益合适的投资机会，所(suǒ)以于(yú)建仓期快速建仓，虽然(rán)短期(qī)内承受了市场波动(dòng)的风险，但投资决策的(de)出发点是中长期维(wéi)度(dù)的(de)，是考虑安全边际的，选择(zé)的标的估(gū)值已(yǐ次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手)经对各种(zhǒng)负面因(yīn)素考虑较为充分。

和白冰洋类似，去年(nián)转会加盟兴证(zhèng)全球基(jī)金的何以广，也(yě)在去年12月发行了他在兴证全球基金(jīn)的第一(yī)只基金(jīn)——兴证全(quán)球可持续投资三年定开。截至今年一(yī)季度末，该基金股票仓位71.61%，同样处于较高水(shuǐ)平。

何以广在季报中表示，一(yī)季(jì)度国(guó)内宏(hóng)观经济处(chù)于恢复过程之中(zhōng)，全球通胀成为(wèi)重要议题，上市公司加大了分红力度，这些因素促成了相(xiāng)关行业和(hé)公司的基本面发生较大变化。该基金一季度(dù)处于建仓(cāng)期，截(jié)至一(yī)季(jì)度末，仓位已调整至较高水(shuǐ)平，进入正常运转阶段。展望未来，他认为市(shì)场大概率震荡向(xiàng)上(shàng)，一批(pī)品质优秀、具有独立基本面的公司将会有较大的投资(zī)机(jī)会。

再比如，杨金金(jīn)在去年10月份发行(xíng)的浮动费率基金(jīn)——交银瑞(ruì)元三年定开基金(jīn)，也在今年一季度加速建仓。该基金成立于2023年(nián)10月(yuè)27日，截至(zhì)今年一季度(dù)，该(gāi)基金的股票(piào)仓位为71.68%，相比去年末的33.11%有了大幅提升。

具体到持仓上(shàng)，交银瑞元三年定(dìng)开基金同时重仓了A股、H股中的多只电力股，包括A股的华能国际(jì)和港股的华能国际电力股份、A股的华(huá)电国际和港股的华电国际电力(lì)股份、A股和港股的大唐(táng)发电，前三大重仓股分别为润丰股份、皖能电力、聚合顺。

杨金金在一(yī)季报中表示，在全社会投(tóu)资回报率下(xià)行的背景下，由(yóu)于高景(jǐng)气需求(qiú)行业难觅，他将致(zhì)力于寻找格局好(hǎo)转、资本开支下降带来自由现金流改善，及相应股东回报大幅提升带来的机会。这个战略思路本质(zhì)上是防御性的(de)进攻(gōng)思路，是基于对实体经济“企稳但非强复苏，绝大部分(fēn)行业产(chǎn)能过剩格局出清尚需时日”这一判断。

重仓AI和资源股

从业绩来看(kàn)，截至4月23日，万(wàn)家周期驱动、中欧时代(dài)共赢、景顺长城价值(zhí)发现、安信红(hóng)利精选等多(duō)只次新基金都在今年获得了超(chāo)10%的(de)收益率，而这些业绩较好的次新基金(jīn)多重仓了AI（人(rén)工智能）或者资源股。

其(qí)中，叶勇管理的万(wàn)家周期驱动、鲍无可管理的景顺长城价值发现(xià次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手n)是重仓资源股的代表，万家周期驱动(dòng)主要重仓了工业金属、贵金属、原油、油运(yùn)、煤炭等行业，比如紫金矿业、中远海能(néng)、招(zhāo)商轮船、招商(shāng)南油、铜陵有色，而景顺长城价(jià)值发现主要重仓了工业金属、油气、电力等行业，比如紫金(jīn)矿业、中国海洋石油、川投能(néng)源、神火股份。

鲍无可在景顺(shùn)长城价值发现的一季报中表示，一季(jì)度该基金的仓位(wèi)水平有所上升，持股结构未发(fā)生显著变动，能源相关的资源板块在投(tóu)资(zī)组合中占据较大比重。鲍无可认为，虽然中(zhōng)国经济(jì)当前面临一定(dìng)压力，但全球其他地(dì)区对(duì)资(zī)源品(pǐn)特别是能源的需求持续增长。在供给端，由于环境、社会和治(zhì)理(lǐ)（ESG）等因素的影响，全球(qiú)能(néng)源类(lèi)资源品的产量增速较低(dī)。即便在产品价格高企的背(bèi)景下，原油、煤炭等行业(yè)的资本投入依(yī)然处于低位。鉴于这种供需格局，预计资源(yuán)品的(de)供需(xū)矛盾可能会进一步加剧。因此，市场可能显著提升对这些产品的远期价格预期。

刘(liú)伟伟管理(lǐ)的中欧时代共赢则重仓了以(yǐ)AI为代表的科技(jì)股，从一季报来看，该(gāi)基金的(de)持仓以通信(xìn)、电(diàn)子、新能源等成长性行业，以及养殖、白酒、石(shí)化等传统行业为(wèi)主，不仅(jǐn)重仓(cāng)了中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛(shèng)两大AI算力(lì)龙头股，还有沪电股份、深南电路等半导体个股，为基金贡献了丰厚的收益，该基金今年以(yǐ)来收益率15.66%。

刘伟伟认为，该基金在一季度大幅跑赢了业绩比较基准，一方面是(shì)由(yóu)于建(jiàn)仓时(shí)点，另一方面(miàn)是因(yīn)为(wèi)所配置的行业和个股的反弹幅度较大(dà)。今年(nián)以来，中央不断强(qiáng)调发展新质生产力的(de)重要性，因(yīn)此在产业层面，他也重(zhòng)点看好跟创新相关的(de)四大方向：科技、光伏(fú)储能、智能汽车和创新(xīn)药(yào)。

比如，在科技领域，以AI为代表的技(jì)术突破，有望实现从算力基础设施向应用端(duān)的扩散，PC、手机、AIoT（人工智(zhì)能物联网）等硬件终端有望推陈(chén)出新，科技产(chǎn)业依旧在引(yǐn)领时(shí)代潮流(liú)。自动驾(jià)驶、人形机器人(rén)是AI技术与先进制造的融合，国内(nèi)外都出(chū)现(xiàn)了(le)快(kuài)速的进(jìn)步，中国(guó)制造业的强大(dà)优势依然(rán)会在这两个领域占据领先优势。

基于(yú)企(qǐ)稳预期果断出手

多位基金经理也(yě)在一季报中(zhōng)阐述了自己(jǐ)快速建仓的(de)原因，比(bǐ)如，华安睿信优选的基金经理陆奔表示，他在基金成立后果断建仓(cāng)，主要基于盈利周期和(hé)经济企稳预期，政(zhèng)策(cè)持续加码(mǎ)，以及市场情绪面的(de)过度悲(bēi)观(guān)。当下A股(gǔ)在全(quán)球而言处于价值洼地，当前收益风险比凸显，经济企(qǐ)稳一旦得到证实，市场有望出现(xiàn)超预(yù)期(qī)修复。

高楠在新(xīn)基金永赢睿信的一季报中表示(shì)，他在建(jiàn)仓期采(cǎi)取绝(jué)对收(shōu)益策略进行组合(hé)管理，当前A股总体估值性(xìng)价(jià)比较(jiào)高，他对资(zī)本市场总体保持乐观状态，同时也认为利用历史估值水(shuǐ)位去刻舟求(qiú)剑式地对投资机会进行评估显得过于机械化，在高质量发展(zhǎn)的时(shí)代背景下，除了(le)权益资产(chǎn)估值中枢整体回归外，他也致力于寻找本轮周期波动中会变得更有价值的资(zī)产，积极布局稳(wěn)定(dìng)且可预期的高质量资(zī)产。

安信红利精选的基金经理张明(míng)认为，今年开年以来，市(shì)场波动明显，各个指数之(zhī)间也有明显分化，个股之间的相对投资(zī)性价比快速变化，这给了自下(xià)而上找寻部(bù)分优质股票错误定价(jià)的机(jī)会(huì)。拉长(zhǎng)来看，虽然近期市场有所反弹，但是从潜在回报(bào)率角度，眼下依然(rán)是未(wèi)来 3年股票很(hěn)好的投资时点。

鲍无可认为，虽然当前经济面临的(de)压(yā)力不容忽视，但这种压力在很(hěn)大程度上来自于经济结构调整过程(chéng)中(zhōng)不(bù)可避免的阵痛，我国经济的整体(tǐ)韧性仍然不容小觑。同时，当前经济结构调整也在为未(wèi)来的可持续(xù)发展打下(xià)坚实(shí)的基础。

证券时(shí)报记者裴(péi)利瑞

去年四季度以(yǐ)来，由(yóu)于市场震荡下行，多位知名基金经理在市场低点逆市布局，发行新基金，多(duō)只次新基金年内已获得了超(chāo)10%的收益率。

这批次新(xīn)基金买了什么？最近披露的一季报揭开了面纱。从仓位来看，白冰洋(yáng)、何以广次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手、杨金金等多位知(zhī)名基金经理都在一季度大举建仓，部分基金(jīn)经理也在(zài)季(jì)报(bào)中阐述了自己快速建仓的原因，表(biǎo)示对中国经济和(hé)A股市场的中长(zhǎng)期(qī)看好。

知名基金经理大举建仓

比(bǐ)如，白冰洋加盟(méng)富国基金后(hòu)管理的(de)第一只基金(jīn)——富国洞见价(jià)值成立于2023年12月25日，截(jié)至今年一季度末，该基(jī)金的(de)股票仓位已经达到89.70%，主要重仓了(le)汽车零部件、医药(yào)、电网设备等行业，前五大重仓股分别为银轮股份、九州(zhōu)通(tōng)、赛生药业、中国铁建、金(jīn)杯电工。

白冰(bīng)洋表示，今年一季(jì)度，该产品在不同的行业和领域都(dōu)发现了一些风(fēng)险收益合适的(de)投资机会，所以于建(jiàn)仓期快速建仓(cāng)，虽(suī)然短期内承受(shòu)了市场波动的风险，但投资决策的出发点是(shì)中长期维度的，是考虑(lǜ)安全边际的，选择的标的(de)估值已(yǐ)经对(duì)各种负(fù)面因素考虑较(jiào)为充分。

和白(bái)冰洋(yáng)类似(shì)，去年转会加盟兴证(zhèng)全球基金(jīn)的何以(yǐ)广，也在去(qù)年12月发行了他在兴证(zhèng)全球基金的第一只基金——兴证全球可持续(xù)投资三年(nián)定开。截至(zhì)今年一季度末，该基金股票仓(cāng)位(wèi)71.61%，同样处于较高水平(píng)。

何以广在季报(bào)中表示，一季度(dù)国内宏观(guān)经(jīng)济处于恢复过程之(zhī)中(zhōng)，全球通胀成为重要议题，上市公司加大了分(fēn)红力度，这些(xiē)因素促成了相(xiāng)关行业和公司的基(jī)本面发生较大变化。该基(jī)金一(yī)季度处于建仓期，截至一季度末，仓位已调整至较高水平，进入正常运转阶段。展(zhǎn)望(wàng)未来，他认为市场大(dà)概率震荡向上，一(yī)批品质优(yōu)秀(xiù)、具有独立基本(běn)面的公司(sī)将会有较大的投(tóu)资机(jī)会。

再(zài)比如，杨金金在去年10月份(fèn)发行的浮动费率(lǜ)基金——交银瑞元三年定开基(jī)金，也在今年一季度加速建仓。该基金(jīn)成立于2023年10月27日，截至今(jīn)年一季度，该基金(jīn)的股票仓位为71.68%，相比去年末的33.11%有(yǒu)了(le)大幅提升。

具体到持仓上，交银瑞元三年定开基(jī)金同时重仓了A股、H股中的多只电(diàn)力股，包括A股的华(huá)能国际和港股的华能国际电力股份、A股(gǔ)的华电国际和(hé)港股的华电国际电力股份、A股和(hé)港股的大唐发电，前三大重仓股分别(bié)为润丰股份、皖能电(diàn)力(lì)、聚合顺。

杨金金(jīn)在一季报中表示，在全社会投资回报率下行的背景下，由于高景气需求行业难(nán)觅(mì)，他将致力于(yú)寻找格局好转、资(zī)本开支下降带来自由现(xiàn)金流改(gǎi)善，及相应股东回报大幅提升(shēng)带来的机会。这个战略思路本质上是防御性(xìng)的进攻思(sī)路，是基于对实体经济“企稳但非(fēi)强复苏，绝大(dà)部分行业产能过剩格局(jú)出清尚需时日”这一判断。

重(zhòng)仓AI和资源(yuán)股

从业绩来看，截至4月23日，万家周期驱动、中欧时代(dài)共赢、景顺长城价值发现、安信红利精选等多只次新基(jī)金都在今年(nián)获得了超10%的收益(yì)率，而这些业绩较好的次(cì)新基金多重仓了AI（人工智能）或者资源股。

其中，叶勇管理的万家周(zhōu)期(qī)驱(qū)动、鲍无可管理的景顺(shùn)长城价值发现是重仓资源股的代表，万家周期驱动主要重仓(cāng)了工业金(jīn)属、贵金属、原油、油运、煤炭等行业，比如紫金矿业、中远海能、招商轮船、招(zhāo)商南油、铜陵有色，而景顺长城(chéng)价值发现主要重仓了工业金属、油气、电力等行业，比如紫金矿业、中国海洋石油、川投能源、神火股份(fèn)。

鲍无可在景顺长城价值发现的一季报中表示，一(yī)季度该基金(jīn)的仓位水平(píng)有所(suǒ)上升(shēng)，持股结构未发生显著变动，能源相关的(de)资源板块在投资组合(hé)中占(zhàn)据较大比重。鲍(bào)无可认为，虽然中国经济当前(qián)面临(lín)一定压(yā)力(lì)，但全球其他地区对(duì)资源品(pǐn)特别是能源的需求(qiú)持(chí)续增长。在(zài)供给端，由于环境(jìng)、社会和治理（ESG）等因素的影响，全球能源类资源品的产量增速(sù)较低。即便在产品价格高企(qǐ)的背景下，原油、煤炭等行业的资本投入依(yī)然(rán)处于低位。鉴于这种(zhǒng)供需格局，预计资源品的供需矛盾可能会进一步加剧。因(yīn)此，市场可能显著提升对这些产品的远期价格预期。

刘伟(wěi)伟管理的中欧时代共赢则重仓了以AI为代表的科技股，从一季(jì)报来看，该基金的持仓以通信、电子、新能源等成长(zhǎng)性行业，以及养殖、白酒、石化等传(chuán)统行业为主，不仅重仓了中际旭创、新(xīn)易盛两(liǎng)大(dà)AI算力龙头股，还有沪电股份、深南电路(lù)等半导体个股，为基金贡献了丰厚的收益，该基金今(jīn)年以来收益率15.66%。

刘伟伟认为(wèi)，该基金在一季度大幅跑赢了业绩比较基准，一(yī)方面是由(yóu)于建仓时(shí)点，另一方面是因为所配置的行业和个股(gǔ)的反弹幅度(dù)较大。今年以来，中央不(bù)断强(qiáng)调发展(zhǎn)新质生产力的重(zhòng)要性，因此在产(chǎn)业层面，他也重点看好跟创新相关的四大方向：科技、光(guāng)伏储能、智能(néng)汽车和(hé)创新药。

比如，在科(kē)技领域(yù)，以AI为代(dài)表的技术(shù)突破，有望实现从算力基础设(shè)施向应(yīng)用端的扩散，PC、手机、AIoT（人工智能(néng)物联网）等硬件终端有(yǒu)望推陈出新，科技产(chǎn)业依旧在引领时代潮流。自动驾驶、人形(xíng)机器人是AI技术与先进制(zhì)造的融合(hé)，国内外都出现了快速的进步，中国制造业的强大优势依然会在这两个领域占据领先优势。

基于企稳预期果断出手

多位基金经理也在一季报中阐述了自己快速建仓的原因，比如，华安睿信优(yōu)选的基金经理陆奔表示，他在基金成立后果断(duàn)建仓(cāng)，主要基于盈利周期(qī)和经济(jì)企稳预期(qī)，政策持续(xù)加码，以及市场情绪面(miàn)的过度悲观。当下A股在全球而言处于价(jià)值洼地，当前收益(yì)风险(xiǎn)比凸(tū)显，经济企稳一旦得到证实，市场有望出现超(chāo)预期修复。

高楠(nán)在(zài)新基金永赢睿信的一(yī)季报中表示，他在建仓期采取绝对收益策略进(jìn)行组合管理，当前A股总体估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)较高，他对资本市场总(zǒng)体保持乐观状态，同时也认为利用历史估值(zhí)水位去刻舟求剑式地对投资(zī)机(jī)会进行评估(gū)显得过(guò)于机械化，在高质量发展的时代背景下(xià)，除了权益资产估值中枢整(zhěng)体回归(guī)外，他也致力(lì)于(yú)寻找本轮周期波动中会变得(dé)更有(yǒu)价值的资产，积极布局稳定且可预期(qī)的高质量资产。

安信(xìn)红利精选的基金经理张(zhāng)明认为，今年开年(nián)以来，市场波动明显(xiǎn)，各(gè)个指数之(zhī)间也有明显分化，个股之间的相对投资性价比快速变化，这给了(le)自下而上找寻部分优质股票错误定价的机会。拉长来(lái)看，虽然近(jìn)期市(shì)场有所反(fǎn)弹，但是从潜在回报(bào)率角度(dù)，眼下依然是未来(lái)3年股票(piào)很好的投资时点。

鲍无可认为，虽(suī)然当前经济面(miàn)临的压力不容忽视，但这种压力在很大(dà)程度上(shàng)来自于经济结构调整过(guò)程(chéng)中不可避免的阵痛，我国经济的整体韧性仍然不容小觑。同时，当前经济(jì)结构调整也(yě)在(zài)为未来的可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)打下坚实的基础(chǔ)。

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