“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券

券商“航(háng)母”来(lái)了，两家屡传合并消息的头部券商(shāng)终于“官宣”，9月6日起停牌。

9月5日晚，国泰君安（601211.SH；02611.HK）、海通证券（600837.SH；06837.HK）均发布(bù)关于筹划(huà)重(zhòng)大资(zī)产重组的停牌公告，因两家券商拟筹划重大(dà)资(zī)产重组，自9月6日起停牌。

国泰(tài)君安公告中表示，公司与海通证券正筹划由公司通(tōng)过(guò)向海通证(zhèng)券全体(tǐ)A股换(huàn)股股东发行A股股票、向海(hǎi)通证(zhèng)券全体H股换(huàn)股股东(dōng)发行H股股票(piào)的方式(shì)换股(gǔ)吸收合并海通证券并发行A股股票募(mù)集配套资金。

对于具体(tǐ)停牌时间，上述公告称，本次(cì)重组(zǔ)涉及A股和H股，涉及事(shì)项较多、涉及流程较为复(fù)杂，同时本(běn)次重(zhòng)组有利于打造一(yī)流投(tóu)资(zī)银行、促进行业高质量(liàng)发展，根据上交所相关(guān)规定，预计停牌时间不(bù)超过25个交易日。

两家头部券商“官宣”合并后(hòu)备受市场关注(zhù)。9月(yuè)6日凌晨，两家券商(shāng)的股吧仍热闹非凡，一向被津津乐道的券商合(hé)并新名称(chēng)也再度被网友激烈讨论。在国泰君安股吧中，有网友建议改名“国泰君通”，也有网友称(chēng)两家券商的合并为(wèi)“中国神券(quàn)”。

老牌头部券商“联(lián)姻”

此次国泰君安证券与海通证(zhèng)券的合并将是载入历史的(de)一页(yè)。

这是新“国九条”实施以来，首个头部券(quàn)商合并重组案例。更(gèng)加值得(dé)关注的是，这也是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合(hé)并、上(shàng)市券商A+H最大的整合案例，涉及各类业(yè)务牌照及境内外多家上市或非上市子公司的整合(hé)，业务范围广且对行业具有(yǒu)划(huà)时代意义。

国泰(tài)君安由均(jūn)创设于(yú)1992年的国泰(tài)证券和(hé)君(jūn)安证(zhèng)券通过新设(shè)合并、增资扩股，于(yú)1999年8月组建成立，总部位于(yú)上(shàng)海。2015年(nián)6月，国泰君安正式在A股上(shàng)市，2017年4月在港交所挂牌交易。

据(jù)官网数据，目前，国泰君安设有5家(jiā)专业子公司(sī)，并在境(jìng)内设有37家分(fēn)公司(sī)、345家证券(quàn)营业部，营业网点遍布(bù)全国33个省(s“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券hěng)、直辖市、自治区和特别行政区。

而海通证券(quàn)的历史更为悠(yōu)久，其成立于1988年，由(yóu)交通银行（601328.SH）发起设立，总部同样位于上海。海通证券于2007年在A股借壳(ké)上市，成为国内(nèi)首例券商(shāng)借壳上市案(àn)例，后又于2012年4月H股上市，与国泰君安同为A+H上市(shì)券(quàn)商。

目前，海通(tōng)证券在中国境内(nèi)拥有 341家证券及(jí)期(qī)货(huò)营业部，境外则在全(quán)球五大洲15个(gè)国家和地区设有分行、子公司或代表处(chù)，营业网点覆盖“纽、伦、新、港、沪、东”六大国际金(jīn“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券)融中心。

此次合(hé)并同样备受关注的还有两家券商均带有上海国资(zī)背(bèi)景，且都是大型综合型老牌券商。

海通证券目前无控股股东且无实际控制人，据海通证券2024年(nián)中报，除了香港中央结算(代理(lǐ)人)有限公司外，其最大的股东为上海(hǎi)市国资委(wěi)旗(qí)下的上海国盛（集团）有(yǒu)限公司，上海国盛（集团）及其全资子公司合计持有海通证券10.38% 的股份。

国泰君安证券(quàn)的控股股东为上海国有资产经(jīng)营(yíng)有限公司，实际控制人是上海市国资委旗下的上海国(guó)际集团有(yǒu)限公(gōng)司。

9月5日夜间，一名合资券商人士向时代财经(jīng)表示，“此次合并重组必将整合两家公司内(nèi)部优势资源，有助于打造国际一流投行，提高中国证券(quàn)行业的国际影响力，助力上海国际金融中(zhōng)心建设(shè)，目前这些(xiē)都是符合政策指(zhǐ)引的(de)。”

资产(chǎn)规模将跃居行业第(dì)一

两家头部券商的强强(qiáng)联合，或将改(gǎi)变目前券商行业格局。

自去(qù)年10月的中央金融工作会议提出要“培育一流投资银行和投资机构”“支持国有大型(xíng)金融机构做优做(zuò)强”以来，券业(yè)多单并购相继公告进展。

今年3月，中国证监会发布《关于加强证券公(gōng)司和(hé)公募基金监管加快推进建设一流投资银行(xíng)和(hé)投资机构的意见（试(shì)行）》，明确给出2035年(nián)的发展目(mù)标——形成(chéng)2至(zhì)3家具备国际竞争力(lì)与市场引领力的投资(zī)银行和投资机构。

4月，国务(wù)院发(fā)布新“国(guó)九条”，再提“支持(chí)头部机构(gòu)通过并购重组、组织创新等(děng)方(fāng)式提(tí)升核心竞争力，鼓励中小机构差(chà)异化发展、特(tè)色化经营”。

时代财经根据(jù)2024年半年报披露的截至6月末的数据测算，“国泰君安+海通证券”的(de)总资产将(jiāng)达1.62万亿元，而券业绝对头部中信(xìn)证券（600030.SH；06030.HK）截至6月末总资产为(wèi)1.50万亿(yì)元；归母净资产也能超过中信证券列行(xíng)业第一，达到3311.24亿元，同期(qī)中信证券归母(mǔ)净资产(chǎn)为2792.72亿元。

从(cóng)2024年半年报(bào)数据(jù)来看(kàn)，受海通证(zhèng)券业(yè)绩(jì)拖累(lèi)，“国泰君安+海通证券”的(de)营收、归母净利润(rùn)仍与(yǔ)多年断层第一的中信证券有(yǒu)差距。

2024年上半年(nián)，中信证券营业收入为301.83亿元， “国泰君安+海通证券”合(hé)计营收为259.35亿元(yuán)，可位(wèi)列行业第二，营收差距约42亿元；中信(xìn)证券归母净利润为105.70亿元，“国泰(tài)君(jūn)安+海通(tōng)证券”合计归母净利润达59.69亿元(yuán)，同样列第二，差距约46亿元。

据(jù)中信证券研究(jiū)所测(cè)算，“国泰君安(ān)+海通”各项业务实力均位居(jū)行业前三(sān)，信用业务优势明显；分业务来看，“国(guó)泰君安+海通”2024上半(bàn)年的经纪(jì)、投行、资管、利息和投资收益规模为48亿、20亿、28亿、28亿和(hé)68“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券亿(yì)，分别排名行业第2、第1、第3、第1和第2。投行收入(rù)和(hé)信(xìn)用(yòng)业务(wù)收入均(jūn)登顶行业。

如果看(kàn)全年的数(shù)据，2023年，“国泰君安+海通证券”的营业收入合计590.94亿元，较(jiào)中(zhōng)信证券600.68亿元的营收仍有接(jiē)近10亿元差距；而(ér)归母净(jìng)利润则仅排第三，为103.83亿元，次于中信(xìn)证券及华泰证券(quàn)（601688.SH），距中信证券的差距约93亿(yì)元。

不过，在传统的经纪(jì)业务和投行业务方面，“国(guó)泰君安(ān)+海通证券”有望超过“老大哥”。时代财(cái)经以2023年的(de)手续(xù)费及佣(yōng)金净收入测算，“国泰君安+海通证券(quàn)” 经纪(jì)业务手续费净收入合计106.20亿元(yuán)，中信证券(quàn)为102.23亿元；“国泰(tài)君安+海通(tōng)证券” 投(tóu)行业务手续费(fèi)净收(shōu)入合计71.09亿(yì)元，中信(xìn)证(zhèng)券为62.93亿元。

9月5日，两家券商均收涨。截至收盘，海通证券涨(zhǎng)3.79%，为当日A股涨幅最大的上市券商，收于8.77元/股；国泰君安涨1.66%，收于14.70元/股(gǔ)。

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