铁矿：节前补库动力如何？

　　来(lái)源：紫金天风(fēng)期货研究所

　　周度评述  上周供应端发运小幅下行；澳洲(zhōu)小幅下降，巴西回落明显，非主流上行(xíng)。我(wǒ)国到港总量小幅下(xià)滑，非主 流到港量下降。需求(qiú)端铁水止跌回升(shēng)，247日均铁水+1.72万吨至222.61万吨，钢厂盈利率微增(zēng)，复产(chǎn)力度不及预期。铁矿现货成交量(liàng)下行，钢厂近期受价格下跌影响，补库意愿(yuàn)减弱。黑色系整体走弱，成材(cái)利润下降；废钢降幅较(jiào)大，废铁价差下行(xíng)。库存端近(jìn)期有所回升，总(zǒng)量仍维(wéi)持高库存状态，钢厂进口矿(kuàng)库存环比减138万吨；45港库存环比增36万吨。供应端(duān)宽松状态未变；需求端9月铁水月均225万吨左右，高点227万吨左右。螺纹持续去库，钢坯累库(kù)，热卷累库放缓；目前(qián)对旺季暂无超常的利好预期，关注后(hòu)期钢厂补库及终端需求情况。观点维持震荡(dàng)偏(piān)空。

　　月(yuè)差  1-5月差下行。

　　现货  铁矿现货成(chéng)交量下行(xíng)，远(yuǎn)期货成交(jiāo)量上行，01合约基差(chà)率2.9%左右，基差上行 ，基差率(lǜ)上行。

　　铁水(shuǐ)  本周钢联公(gōng)布247样本(běn)铁水产量222.61万吨，环比+1.72万吨
，9月日均铁水222.6万吨(dūn)。

　　库存  45港(gǎng)库(kù)存环比增36万吨(dūn)，贸(mào)易(yì)矿占比64%，环比下降。钢厂进口矿总库存减138万吨，厂库增33万吨，海
漂+港口减171万吨；进口矿可用天数减2天至18天(tiān)。

　　钢厂(chǎng)利润  黑色系整体走弱，成材利润(rùn)下降；废钢降(jiàng)幅(fú)较大，废铁(tiě)价差下(xià)行。块(kuài)矿入炉(lú)比下降(jiàng)，球团、烧结入炉比上升；烧结(jié)入炉品位持平。

　　折扣&汇率  9月普氏62指数均(jūn)值为93，对(duì)应盘面(miàn)估 值约(yuē)为732。

　　品种间差异  混合粉价(jià)格走(zǒu)弱明显；部分主流品种(zhǒng)溢价下(xià)行，块粉价差暂稳，内外矿价差走扩。

　　巴西降水无影响

　　巴西天(tiān)气：降(jiàng)水(shuǐ)无影响

　　全球发运小幅下行

　　路透(tòu)发运：全球发运小幅下行

• 路(lù)透口径：2024年9月7日，路透(tòu)全球铁矿7日移动平(píng)均发货量(liàng)4573千吨(dūn)，周(zhōu)环比(bǐ)减2.8%，同比增8.1%。澳洲7日移动(dòng)平均发货量2546千吨，周环比增3.5%，同比持平；巴(bā)西7日移动平均铁矿：节前补库动力如何？发货量(liàng)1458千吨，周环比减32%，同(tóng)比(bǐ)增9.8%。

　　路透发运：非主流发运上行

　　路透发(fā)运：近期澳洲三大矿发运上行

　　路透到港：到(dào)港总量下(xià)行，非主流到港减量

　　钢联发运：上周澳洲发运小(xiǎo)幅(fú)下行，巴西下降明显

　　钢联发运：上周澳洲三大(dà)矿山发运暂稳，vale发运下行

　　钢(gāng)联发运：上周(zhōu)澳洲三大港维持正(zhèng)常发运

　　钢联发运：上周巴西两(liǎng)港(gǎng)维持(chí)正常

　　钢联到港：上周45港增8万(wàn)吨，北方6港增155万吨

　　国产矿：唐山地区国产矿(kuàng)逐渐恢复，126矿山(shān)日均产量加
速回(huí)升

　　铁水止跌
回(huí)升，钢厂盈利率微增

　　钢厂：钢厂盈利率微增至4.3%；铁(tiě)水222.61万(wàn)吨，环比+1.72万吨(dūn)

　　钢厂：黑色系整体走弱，成材(cái)利润下(xià)降(jiàng)；废钢降幅较大，废铁价(jià)差下行

　　钢厂(chǎng)：进口矿消耗上行，烧(shāo)结矿消耗量上行

　　钢厂：块矿入炉比(bǐ)下降，球团、烧结入炉比上升；烧 结入炉品位持平

　　疏港：上
周45港日均疏港量303万吨环比增3万吨/日

　　成交：铁矿(kuàng)现货成交量下行，远期货成交量上行

　　需求：钢厂(chǎng)旺季
逐渐复产，五大品种(zhǒng)产量(liàng)低(dī)位回升，消费量暂稳

　　库存：螺
纹持续去(qù)库，钢坯累库，热(rè)卷环比(bǐ)持平

　　港口(kǒu)库存累库

　　港口：45港库存环比增(zēng)36万吨，贸易矿占比64%，环比下降

　　钢(gāng)厂：钢厂进(jìn)口(kǒu)矿总库存减138万吨(dūn)，厂库增(zēng)33万吨，海(hǎi)漂+港口(kǒu)减171万吨；进口矿可用天数减2天至18天

　　期现下(xià)行，基差上(shàng)行，

　　1-5月差(chà)下行

　　周度：价格数据

　　基(jī)差：期现(xiàn)下行，基差上行(xíng)

　　月差：1-5月差下行

　　价格结构：月差保持BACK结构

　　价差：混合粉价格走弱明显

　　溢(yì)价：部分(fēn)主流品(pǐn)种溢(yì)价下(xià)行，块粉价(jià)差暂稳，内外矿价差走扩

　　运(yùn)费：海运费(fèi)暂稳(wěn)

　　海(hǎi)漂(piāo)成本：主流粉成本下行

铁矿：节前补库动力如何？tyle="font-L color30">　　进口利(lì)润：主 流品种(zhǒng)进(jìn)口利润上行

　　9月普氏62指数均值为93，对应盘面估值约为732

　　平衡表

责任编(biān)辑：赵思远

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