国际油价 跌回两年前

　　来源：北京(jīng)商报

　　在供应过剩预(yù)期、需求持续疲弱和投机性抛售的三重“暴
击”下，国际油价持续跌势，一夜(yè)跌回到两年前。展望未来，地缘政治的暗流涌动、主要产(chǎn)油国政策调整等因素(sù)，如同无形之手(shǒu)，紧密交织(zhī)于(yú)能源(yuán)供应链的各个环节，为其价(jià)格走势增添了些许不确定(dìng)性。当(dāng)前，极度看衰油价 的悲观情绪(xù)笼罩华尔街，甚至有预测称，油价明年恐跌至(zhì)60美元。

　　需求疲软

　　在石油输出国组织欧佩克（OPEC）两个月内第二次下调国际原油需求预测后，市场对原(yuán)油期货的抛售(shòu)明显加速。美(měi)东时间周(zhōu)二当天收盘(pán)，纽约商(shāng)品交易所10月交货的轻质原油期货（WTI）价格下跌2.96美元，收于每桶65.75美元，跌幅为4.31%；11月交
货的伦敦布伦特原油期货价(jià)格下跌2.65美元，收于每桶69.19美元，创(chuàng)2021年(nián)12月以来(lái)新(xīn)低(dī)。

　　当天(tiān)，欧(ōu)佩克发布的(de)一份月度报告中称，2024年(nián)全球石油需求量将(jiāng)增(zēng)加203万桶/日，低于上个月预测的211万桶/日。与(yǔ)此同时(shí)，欧佩克还将(jiāng)2025年全(quán)球需求增长预期从178万桶/日下调(diào)至174万桶/日(rì)。“由于（全球）制造业、建筑业和卡车运输活动疲(pí)软，以及液化天然气（LNG）卡车的普及，柴(chái)油需求(qiú)受到抑制，从而削(xuē)弱了对(duì)运输柴油的需求。”欧佩克在(zài)该月(yuè)报中写道。

　　需求疲弱的同(tóng)时(shí)，供给过剩的预期正在增强。高(gāo)盛上
周五在一份报告中称，该行调整了对OPEC+石油产量的预期，现在预
计从12月开始(shǐ)将有三个月的增产，而不是10月。高盛在报告(gào)中表示，市(shì)场对原(yuán)油供应过剩(shèng)的预期成为引发(fā)油价(jià)疲软的催化剂，到2025年(nián)预(yù)计整个原油市场(chǎng)可能(néng)会从供应偏紧(jǐn)的情况转(zhuǎn)向供应过剩。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化首席分析师董丹丹也指出(chū)，“在(zài)全球出现一(yī)系列需求下降信号之际，原油供应端却(què)面临增量
可能。OPEC+在6月2日开会
就决定，将于(yú)2024年第四季度(dù)开始(shǐ)将此前
的220万桶/日减产量逐步增回(huí)来，换句话说，全球原油供应将环比有220万桶/日的增量。8月底(dǐ)9月初，油价出现(xiàn)大(dà)的调整(zhěng)，OPEC+也积极(jí)改(gǎi)变了政策，将从(cóng)10月开启的增(zēng)产推迟到12月，但(dàn)并未(wèi)从根本上改变增产(chǎn)计划。增(zēng)产延迟，并未从根本上改变市场对未来过剩的预期”。

　　此(cǐ)外，美国安全与环境执法局(jú)周二表示，热带(dài)风暴弗朗辛席卷墨(mò)西(xī)哥湾，迫使约有24%的原油产量和26%的(de)天然气产(chǎn)量(liàng)停产。联邦数据显示，墨西哥湾的石油产
量约占(zhàn)美国国(guó)内(nèi)石油产(chǎn)量(liàng)的15%，天然气产量约占2%。然(rán)而，停产并未能抵消市场对原油疲软需求的(de)负(fù)面情绪，未能对原油期货价格形成(chéng)支撑。

　　反复震荡<国际油价跌回两年前/font>

　　此轮油价大(dà)幅下跌自7月初开(kāi)始。8月，在对中东地缘政治冲突以及原油需求前景的担忧中，国(guó)际原油(yóu)价格(gé)反(fǎn)复(fù)震荡。8月(yuè)末，随着 产油(yóu)大国利比亚政治派别陷入权力争斗，该国的石油生产陷入了混乱。

　　具体来(lái)看，8月26日，利比亚东部政府宣布对所有油田、码头和(hé)石油设(shè)施实施“不可抗力”，停止(zhǐ)所(suǒ)有(yǒu)石油(yóu)生产和出口，并称此(cǐ)举是为了回应(yīng)利比亚西部政府试图接管利比亚央行而做出的。受停产消 息影响，国际(jì)油价大幅拉升。

　　不过(guò)在9月初，利比亚的政(zhèng)治动荡局势有所缓和。利比亚央行行长卡比尔表示，有“强(qiáng)烈”迹象表明(míng)各政(zhèng)治派别正接近达成(chéng)协议(yì)，以打破目前的僵局。若利比亚后期恢复(fù)石油(yóu)产量，本轮支撑油(yóu)价(jià)上涨的主要因素之一也将(jiāng)“不复存(cún)在”。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)指出，从行业层(céng)面来看，原油(yóu)价格下跌对(duì)多个(gè)行业有(yǒu)潜在的正(zhèng)面影响(xiǎng)。其中航空(kōng)业是原油价格下跌(diē)的直(zhí)接受益者之一。航空燃油(yóu)是航空公司最大的运(yùn)营成本(běn)之一，原(yuán)油价格的下降意味着航空燃(rán)油成本的(de)降低，这不仅有助于提(tí)高航空公司的利润率，还可能促使航空公司降低机票价格，从而刺(cì)激更多的旅行需求。

　　此外，燃(rán)油成本较高的运输业同样是主要受益(yì)方(fāng)之(zhī)一 ，公 路(lù)运输(shū)和(hé)海运同样受益于原油价格(gé)的下跌。燃油成本在这些行业的运营成本中(zhōng)占有(yǒu)较(jiào)大比重，原油价格下降可以显著减少(shǎo)运输(shū)成本，提高运输公司的盈(yíng)利(lì)能力，并可能(néng)降低物流成本，对整个经济产生积极(jí)影响(xiǎng)。

　　作为原油的下(xià)游行业，化工行业也受益于原油价格的下跌，可以降低化工产品的(de)生产成本，从而提高(gāo)化工企业的利润空间。此(cǐ)外，成本的降低也可能(néng)促(cù)使化工产品价格下(xià)降，增加市场需求。

　　涨还是跌

　　当(dāng)前，极度看衰油(yóu)价的悲观情绪笼(lóng)罩华尔街，包括高盛、大摩、花旗和汇丰在内(nèi)的大行均(jū国际油价跌回两年前n)看空。就连长期原油多头托克集团也罕见警告。目前，华尔街普遍认(rèn)为(wèi)，2025年原油供应将出现(xiàn)严重(zhòng)过剩，届(jiè)时油(yóu)价(jià)或将跌至60美元水平。OPEC+暂停增产或短暂对油价起到(dào)支撑作用，但空头现在占据主导，油价反(fǎn)弹乏力。

　　摩根士(shì)丹利在报告中预期，到2024年底市场将从供应偏(piān)紧过渡(dù)到平(píng)衡，由于OPEC和非(fēi)OPEC产油国的供应规模增加，2025年将出现供应过剩的情况。

　　花旗(qí)的(de)预期则更加悲观。花旗研究部(bù)策略师表(biǎo)示，到2025年，随着市(shì)场出(chū)现供(gōng)应过剩，油价可能下跌至每桶60美元左右。不过，花旗预计，OPEC+推迟增产计划以及包括利比亚供(gōng)应受扰在内的地缘政治因素，或将为布伦特原油70—72美元(yuán)的价格提供支撑。

　　当然，市场也(yě)有不同声音。在近(jìn)日召开的亚太石油年会（APPEC）上，美国私募股权巨头凯雷集团能源路径首席战略(lüè)官杰夫·柯(kē)里（Jeff Currie）表示，全球市场严重夸大了石油供应过剩的局(jú)面，因(yīn)为中国需求并不像
总体数据所显示的那(nà)样悲观，而(ér)美国原油产量今(jīn)年基本持平(píng)。“市场严重高估了石(shí)油(yóu)供应的泛滥程度，创纪录的空头(tóu)仓(cāng)位反映了(le)这一点⋯⋯我(wǒ)从(cóng)未见过这种情况。”

　　展 望后市，董丹丹指出(chū)，“当前原油市场最大(dà)的(de)支撑就(jiù)是库存 低位。如果再有地缘（政治风险），或再有更大风力的飓风，油价可能还会(huì)间歇性向上波动。而
供需端，尤其是需求的疲弱，更(gèng)可能指向油价(jià)的(de)逐步震荡回落”。

　　北京商报记者 赵天舒