增强市场买方力量险资机构积极践行“长钱长投”理念

近日，中国证监会党委书记、主席吴清在北京(jīng)召开(kāi)专题座谈会（以下简称“座谈会”），希望机构投资者持续壮大买方力(lì)量，更加成为市场(chǎng)运行的“稳定器”和经济发展的“助推器”。座(zuò)谈会后，多家(jiā)险(xiǎn)资机构在接受《证券日报》记者采访时表示，将积极践行座谈会指(zhǐ)导精神，持续发挥保险(xiǎn)资金的规模优势(shì)和长期(qī)资金优势。

从(cóng)保险行业来看，险资作为A股(gǔ)市场第二大机构(gòu)投资者(zhě)，今(jīn)年以来加(jiā)仓迹象(xiàng)明(míng)显，并举牌11家上市公司。与此同时(shí)，业内人(rén)士认为，市场各方亦需要关注(zhù)险企权益投资的(de)难(nán)点和堵点，如权益市场阶段性波动较大、部分险企面临偿付能力压力(lì)等。为此，业界建言，进一步(bù)优化险企偿付能力充足率计量标(biāo)准，优化险(xiǎn)资投资(zī)考核机(jī)制，以(yǐ)进一步打(dǎ)开险资权益投资的空间，并降低短期波动对投资策略的影响。

年内险资

加仓迹象明显

座谈会上，吴清指出，近年(nián)来，资本市场机构投资者队(duì)伍不断发展壮大，交易占比明显提高，已逐步成为理性投资(zī)、价值投资、长期投资的标(biāo)杆(gān)性力量，对促进资本(běn)市场(chǎng)健康(kāng)稳定发展发挥(huī)了重要作(zuò)用。希望机构投资者继续(xù)坚定信心，更(gèng)好发挥示范引领作(zuò)用，持(chí)续(xù)壮大(dà)买方力量。对此，险资在接受《证券日报》记者采访时纷纷表(biǎo)态，积极(jí)践行“长(zhǎng)钱长(zhǎng)投”理念(niàn)。

从长期视角来看，投资的最终(zhōng)收益来(lái)自于(yú)经(jīng)历时间沉(chén)淀的企业内在价值增长。“站在当前时点，作为秉持长期价值投资理念(niàn)的机构投资者，我(wǒ)们(men)对资本市场应该越来越乐观，因(yīn)为越来(lái)越多(duō)的公司变得更有吸引力。”太平资产表示，未来将继续发挥保险资金(jīn)的规模优势和(hé)长(zhǎng)期资金优(yōu)势，坚持(chí)以基本面深度研究为基(jī)础，将投资重点聚焦(jiāo)于经济结(jié)构转型升级(jí)的方向，持续挖掘优质公(gōng)司，在服务实体经济发(fā)展、创造投资价值等方面更(gèng)好彰显险(xiǎn)资的(de)担当(dāng)和作为，真正做到自身发展与(yǔ)服务国家战(zhàn)略同频共振。

另一家保险资管机构相关负责人也表示，公司将践行(xíng)座谈会相(xiāng)关精神，持续提升投研能力。保(bǎo)险资金(jīn)作为资本(běn)市场的重要长线资金之一(yī)，一贯坚持价值投资和长期投(tóu)资(zī)的理(lǐ)念，通过对实体经济的支持、风险管(guǎn)理的重视以及对(duì)市场规(guī)范化的(de)推动，在(zài)国内资本市场中(zhōng)发(fā)挥着积(jī)极的示范(fàn)引领作用，有(yǒu)助(zhù)于促进市场(chǎng)的长期稳健(jiàn)发展。

中国(gu增强市场买方力量险资机构积极践行“长钱长投”理念ó)平安首席投资官邓斌近期表示，作为机构(gòu)投资者，中国(guó)平安对国家(jiā)宏观(guān)经济的发展信心充(chōng)足，同时，在新质生(shēng)产力等(děng)方面正加速研究，已经做了配置，未来还要进行更多(duō)配置。

事实上，不仅中资机(jī)构行动意(yì)愿强烈，外资机构也在落实举措。

一(yī)家外资(zī)保险公司(sī)高管对《证券(quàn)日报》记者(zhě)表示，未(wèi)来公司将增加分(fēn)红险产品供给的(de)力度，与此相对应(yīng)，将(jiāng)在资产端提(tí)升(shēng)风险资产的配置比(bǐ)例(lì)，其中包括股票等(děng)资产。

从保险行业(yè)来(lái)看，今(jīn)年在(zài)A股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡的情况下，险资加仓迹象明(míng)显，并举牌多家上市公司，体现(xiàn)了逆市布局的思路，践行(xíng)“长钱长(zhǎng)投”理念。

国家金融监督管理总局数(shù)据显示，截(jié)至今年(nián)6月底，险资运用余额约30.87万亿元，同比增长11%，人身险(xiǎn)公司和财产险公司的股票投资余额分别(bié)同比增(zēng)加4.16%和6.69%。

记者根据Wind数据统计，截至9月1日发稿时，险资二(èr)季度现身769家A股公(gōng)司前十大流通(tōng)股股东名单(dān)中。其中，险资对244只股票的持仓较一季度有所上升，对153只股票的持仓未(wèi)变，同时，新进(jìn)成为187家上(shàng)市公司前十大流通股股东。

今年以来，险企(qǐ)举牌(pái)上市公司(sī)次数明(míng)显增多。截至(zhì)目(mù)前，年内险企共举牌11次，举牌了(le)11家上市公司，举牌次数和举牌的上市公司数量(liàng)均创下近4年新高。从举牌对象来看，多属于(yú)公用(yòng)事业(yè)、银行、运输等板块，这些(xiē)公司往往具有高股息特点(diǎn)；从举牌(pái)资金来看，大多使用的是险资(zī)自有资金，少部分来自保险责任准备金。河南(nán)泽槿律(lǜ)师事务(wù)所主任付建表示，险企的自有资金更适合中长期投资，与其举牌并长期投资上(shàng)市公司契合度较高(gāo)。

权(quán)益投资环(huán)境

持续改善

险资持续加大权(quán)益市场投资，是投资环境持续(xù)改善带来的结果，体现了险资(zī)对宏观经济发展的信(xìn)心。

普(pǔ)华永道中国金融行业(yè)管理咨询合伙人周瑾对《证券日(rì)报》记者表示，与固收类投(tóu)资相比(bǐ)，权益类投资的波(bō)动性更大，对应的风险和(hé)资本占用更高，但其(qí)长期(qī)的(de)收益(yì)通常也较(jiào)高。险资作为典型的长期资金，注重的是长(zhǎng)期收益，不应将(jiāng)短(duǎn)期波动作为(wèi)其(qí)大类资产配置(zhì)的主要考虑因素，因此，在当前长期利率中枢下行的背景下，保险公司应该(gāi)考虑适当增加权益类投资的配置。

新“国九条”提(tí)出优化保险资金权益投资政策环境等系列举措。此次(cì)座谈会也明(míng)确，要持(chí)续推动新“国九条”和(hé)资本市场“1+N”政策落地见效。

事实上，新“国九条”发布至(zhì)今，险资投资环境持续改(gǎi)善。以分红为例，记者根据Wind数据(jù)统计(jì)，截至发稿时，2024年中(zhōng)期有分红计划的A股上市公司共622家，且有50家A股上市公司分红等待实(shí)施或已实(shí)施完毕，而去年实施中期分红的上市公司为(wèi)194家。

一(yī)家险资机构相(xiāng)关负责人对(duì)《证券日报》记者表示(shì)，强化上市公司现金分红监管可以提升险资投资回报，有助于(yú)险资更好地(dì)规划长期投资策略(lüè)，从而助力(lì)险资长期投资优质(zhì)上市(shì)公司。

如果(guǒ)将上市公司中期分红、高频分红(hóng)放在(zài)更长的时间维度(dù)来评估，随着上(shàng)市公司与投资(zī)者之间信任和黏性的增强，上市公司估值逐步修复，险资的投资回报有望(wàng)获得更高提升。

偿付能(néng)力计(jì)量等层(céng)面

仍有(yǒu)优化空间

面(miàn)向未来，如何进一步优化权益投资环境，险资机构(gòu)和业内人士也有诸多建议。其中，优化(huà)险企偿付(fù)能力计量标准以及(jí)与偿付能力相关的权益(yì)投资余额分类监管政策(cè)，进一步落实险资投资长期考核(hé)制度等，被受访人士广泛提及。

从(cóng)偿付能力对险资权益投资的影响来看，燕梳资管创始人之一鲁(lǔ)晓岳对《证券日(rì)报》记者分析称，根据原银保监会《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》，险企根据其综合偿付能力充足率，权益投资余额占其上季末总资(zī)产的(de)比例(lì)从10%到45%不等，共分为七档。根(gēn)据今年一季度险(xiǎn)企的综合偿付能力(lì)充足率(lǜ)水平(píng)，75家人身险公司中有59家的权益投资余额上限应在30%及以下。结合当前(qián)险资(zī)在股(gǔ)票、证券投资基金以及长期股(gǔ)权投(tóu)资方面的情况来看，行业整体权益投资还有一定上行空间。当前，行业整体补充资本的压力较大，一定程度(dù)上限制了权益投(tóu)资。

太平(píng)资产(chǎn)认为，当前险资提升权益投资比例还面临资(zī)产端和负债端(duān)的约束。从(cóng)资产端(duān)来看，当前保险资金运用面临IFRS9新会计准则和“偿(cháng)二代”二期(qī)新规双重考(kǎo)验，资产波动和资本占用成为资产配置中更重(zhòng)要的考量因素，要求更高的配置(zhì)稳定(dìng)性。从负债端来看，险资增加权益投(tóu)资的需求和必要(yào)性取决于保险(xiǎn)机构负债端(duān)产品特(tè)性。参考海外经验，险资(zī)增(zēng)加权益投资往往伴(bàn)随着非利(lì)率敏感型保险产品规模的(de)提升。目前，我国保险消费者仍(réng)偏好(hǎo)锁定未来收益的保险产品，负债端成本具有刚性约束，叠加偿付(fù)能(néng)力要求，均(jūn)导致保(bǎo)险机构在资产端严格(gé)要求绝对(duì)收益和降低波动。

东吴证券非银金融行业分析师葛玉翔建议，优化权益风险因子偿付(fù)能力标准，如(rú)对超过(guò)一定股息率(lǜ)和持有超过(guò)一定期限的股票资产(chǎn)给予风(fēng)险因子认定优(yōu)惠；同时，适度下(xià)调各档权(quán)益投(tóu)资限(xiàn)额对应的偿付能力(lì)充足率要求，以激发险资权益投资(zī)热情，加(jiā)大入市力(lì)度。

对险资落实“长钱长投”理念，业内人士(shì)坦言，从资(zī)金特点看，险(xiǎn)资是典型的长期资金，但“长钱长(zhǎng)投”仍面临一(yī)些考验。太平资产表示，险资投资不仅要看到负债端的(de)相(xiāng)对长久(jiǔ)期性(xìng)质，还(hái)要考虑(lǜ)四方(fāng)面因素：一是负债(zhài)成本的相对刚性约(yuē)束；二是资本约束，保险资金的(de)权益投资比(bǐ)例对偿付(fù)能力充足率影响较(jiào)大；三是会计准则切(qiè)换的影(yǐng)响，在新会计准则下(xià)，权益资产的波动对保险(xiǎn)公司财务报表的影响增大；四是考核周期的影响。

周瑾表示，由于当前偿付能力计量标准和传统的资金运用考核周期等因素，保(bǎo)险公司必须首先关注当年偿付能力底线和业绩指(zhǐ)标的(de)达成(chéng)，在权益类资产的配置选(xuǎn)择上(shàng)也容易受到短期因素的制约。因此(cǐ)，从(cóng)政(zhèng)策层(céng)面(miàn)看(kàn)，有必(bì)要对现行的偿(cháng)付能力充(chōng)足率计量标准作出相应调(diào)整，以更好鼓励(lì)险资配置和长期持(chí)有权益类资产；同时，要进一步推进险资考核体系改革，从国(guó)有资(zī)产考核(hé)和税收政策等方面进增强市场买方力量险资机构积极践行“长钱长投”理念行调整，落实险资长期投资收益(yì)考核，减少(shǎo)短(duǎn)期(qī)波动因素对长期配置的影响。

良(liáng)好的政策环境(jìng)有利于提升险资的增强市场买方力量险资机构积极践行“长钱长投”理念投资效率和安全性，促进(jìn)资本市场(chǎng)的(de)健(jiàn)康发展(zhǎn)。还有保险资管机构建议，进一步优化监管框架、增(zēng)强可操作性。例如，在风险可控的前提下，简化投资流程，降低险资进入权益市场(chǎng)的门槛。同(tóng)时，通过政(zhèng)策引导，加(jiā)强保险公(gōng)司内部的风险管理机制(zhì)建设，确保险资的安全稳健运营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道增强市场买方力量险资机构积极践行“长钱长投”理念