8月制造业PMI景气度回落年初降准效果持续显现

　　博时基金固定收益投资二部基金经理万志(zhì)文(wén) 吕瑞君

　　上周五（8月30日）央行延续(xù)净回笼，不过银(yín)行(xíng)间流动(dòng)性仍维持偏宽态势，主要回(huí)购利率升幅有限，资金跨月无忧，当日央行净回笼3492亿元。月初资(zī)金面(miàn)宽松无虞，本周一资(zī)金利率整体(tǐ)保(bǎo)持低位运行，当日央行净(jìng)回笼为4675亿元。本周二资金利率延续低位运行，但边际小(xiǎo)幅收(shōu)敛，当日央行净回笼为4713亿元。本周三尽管(guǎn)央行连续回笼，但月初资金面宽松(sōng)，回购利率低位运(yùn)行，隔夜(yè)利率(lǜ)小幅(fú)回落，当日(rì)央(yāng)行净回(huí)笼为2766亿元。本周四(sì)资金面小幅趋紧，隔夜利率边际上行(xíng)，尾盘资金小幅趋紧，当日央行净回笼为876亿元。本周四（9月5日）相较于上周五，DR001上行6bp至1.59%，DR007上(shàng)行1bp至1.71%。

　　海外方面(miàn)，美国7月(yuè)核(hé)心PCE物价指数(shù)同比升2.6%，预(yù)期升2.7%，前值升2.6%；环比升0.2%，预期升(shēng)0.2%，前值升0.2%。PCE物价指数同比升2.5%，预期升(shēng)2.6%，前值升2.5%；环比升0.2%，预期升(shēng)0.2%，前值升0.1%。欧元(yuán)区8月(yuè)CPI初(chū)值(zhí)同比升2.2%，预期升2.2%，7月(yuè)终(zhōng)值升2.6%；环比升0.2%，预期升0.2%，7月终值(zhí)持平。核心CPI初(chū)值同比(bǐ)升(shēng)2.8%，预(yù)期升2.7%，7月终(zhōng)值升2.8%；环比升0.3%，7月终值降0.1%。日本8月制(zhì)造业PMI终值(zhí)49.8，初值49.5；韩国8月制造(zào)业PMI终(zhōng)值(zhí)51.9，初值51.4。印度8月制造业PMI终值为57.5，预期58.0，初值57.9，7月终值58.1。欧元区8月制造业PMI终值45.8，预期45.6，初值(zhí)45.6，7月终值45.8。德国8月(yuè)制造(zào)业PMI终值42.4，预期42.1，初值42.1，7月(yuè)终值43.28月制造业PMI景气度回落年初降准效果持续显现。法国(guó)8月制造业PMI终值43.9，预期42.1，初(chū)值(zhí)42.1，7月终值44.0。

　　国内方(fāng)面，中国8月官(guān)方制造业PMI为49.1%，前值49.4%。中国8月官方非制造(zào)业PMI为50.38月制造业PMI景气度回落年初降准效果持续显现%，前值50.2%。8月制造业PMI从7月(yuè)的49.4%继续回落0.3ppt至49.1%，制造业景气度持续回落。从结构上来看，8月PMI数据显示生产端和需求端均呈现出收缩的特征，而在需求侧走弱的情况(kuàng)下，原材料库存下降(jiàng)，产成(chéng)品库存上(shàng)升，说明企(qǐ)业经(jīng)营压力加大的情况(kuàng)下已经开始主(zhǔ)动放缓生产活动，叠加随着海外经济动能持续放缓，外(wài)需也会(huì)出现(xiàn)较为明显的回落，对工业品需求侧的支撑也是在(zài)下降的(de)。内外需下降将(jiāng)导(dǎo)致上游工业品(pǐn)去库压力加大，企业去库(kù)也(yě)会导致工(gōng)业品价(jià)格继(jì)续下降(jiàng)，预(yù)计(jì)后续(xù)PPI跌幅可(kě)能仍会(huì)扩大。人民银行货币政策司司长邹(zōu)澜表(biǎo)示，降准(zhǔn)降息政策调整(zhěng)还需要(yào)观察(chá)经济的走(zǒu)势。年(nián)初(chū)降(jiàng)准(zhǔn)的政策效果还(hái)在持续显现，目前金(jīn)融(róng)机构(gòu)的平均的(de)法(fǎ)定存(cún)款准备金率大(dà)约为7%，因(yīn)此还有一定的空间。利率方(fāng)面，央行持续推动社会(huì)综合融(róng)资成(chéng)本稳中有降。在库存周期下行，工业品价格下降的情况下，货币政策仍可能继续放松以支持经济(jì)，短端利率(lǜ)债配置(zhì)价值仍较为突出。

　　从经济数据(jù)来看目前实体经济动能仍呈现出走弱的趋势，对长端利率下行仍构(gòu)成支撑。尤其是在海外基本面也逐步放缓，货币政策开始(shǐ)转向的情况下，我国(guó)货币政策放松的约束也逐渐解除，在这种情况下，短端利(lì)率下行(xíng)也会为长端利(lì)率下(xià)行打开更多空间，仍可更(gèng)多关注超长债的配置价值。

　　博时上证30年期国债ETF（511130）跟踪上证30年期国债指(zhǐ)数。超(chāo)长期限国债的票息优势强，在(zài)风险收益比基本可控的前提下，高票息长久期品种的配置性价比正在逐步提升。博时(shí)上(shàng)证30年期国债ETF具有四大优势——投资价(jià)值优、进(jìn)攻性强、流动性好、工具性佳，产品同时(shí)兼具30年国债现券(quàn)特(tè)征和(hé)场内ETF投资便利性，可为投资者提(tí)供一键配置30年期国债的投资(zī)工具。

　　博时中债0-3国开行ETF（159650）投资标的为银行间市场(chǎng)国开债(zhài)。政策性金融债的信用评级高(gāo)、体量大、流动性好(hǎo)，是值得(dé)考虑的投资标的(de)。因此，博时中债(zhài)0-3国开行ETF的产品特点具有流动性好，信用风(fēng)险低，低波动(dòng)、小回撤的特点(diǎn)，风险收益比合(hé)理，可现金申赎、场(chǎng)内交(jiāo)易灵活，是短久期配置的较好(hǎo)工具。

　　免责声明：

　　本(běn)报告中的信息均来源(yuán)于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况(kuàng)下本报告中的信息或所表达的意见不构成(chéng)我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。8月制造业PMI景气度回落年初降准效果持续显现p>

　　本(běn)报告中的数据出(chū)处若未加特别说明(míng)，均来(lái)自Wind，彭博或博时基金(jīn)宏观(guān)策略部。

　　本报(bào)告版(bǎn)权归(guī)博时基(jī)金管理有限公司所有。

　　投资(zī)有风险，请谨慎(shèn)选择。

　　博时上(shàng)证(zhèng)30年期国债(zhài)ETF 511130 风险等级：中低

　　博时中债0-3年国(guó)开行ETF 159650 风险等(děng)级：中低

　　风险揭(jiē)示书

　　尊敬的投资者：

　　基金有风险，投资须(xū)谨(jǐn)慎。公开募(mù)集证(zhèng)券投资基金(jīn)（以下简称(chēng)“基(jī)金”）是一种长期投资(zī)工(gōng)具，其主要功能是分散投(tóu)资，降(jiàng)低投资单一证券所带来的个别风险。基(jī)金不同于银行储蓄等能够提供固定收(shōu)益预期的金融工具，当(dāng)您购买基金产品时，既可(kě)能按持(chí)有份额(é)分(fēn)享(xiǎng)基金投资所产(chǎn)生的收益，也(yě)可能承担基金投资所带来的损失(shī)。

　　您在做出投(tóu)资决(jué)策之前，请仔细(xì)阅读基金合同、基金(jīn)招募说明书和基金产品资(zī)料概要等(děng)产品法律文件和本风(fēng)险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自(zì)身的投资目的、投资期限、投资经验、资(zī)产状况等因(yīn)素充分考虑自身(shēn)的风(fēng)险承受能力(lì)，在了解产品情况及(jí)销售适当性意见的基(jī)础上，理性判(pàn)断并谨慎做出投资决策。

　　根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭示：

　　一、依据(jù)投资对(duì)象的不同，基金分为(wèi)股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品(pǐn)基金等不同类型，您投资不同(tóng)类型的基金将获得不同的收益预期，也(yě)将承(chéng)担不同程度的风险。一般来(lái)说，基(jī)金的(de)收益预期越高，您承担的风险也越大(dà)。

　　二、基金在(zài)投资运作过程中可能面(miàn)临(lín)各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险(xiǎn)和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金(jīn)所特有的一种风险(xiǎn)，即当单个开(kāi)放(fàng)日基金的净赎(shú)回(huí)申请超过(guò)基金总份额的一定(dìng)比例（开(kāi)放式基金为百分之十，定期开放基金为(wèi)百分之二十(shí)，中国证监会规定的特殊产品除外）时(shí)，您(nín)将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款(kuǎn)项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存(cún)整取等储蓄方式的区别(bié)。定期定额投资是引导(dǎo)投资者进(jìn)行长期投资(zī)、平均(jūn)投资成本的一种(zhǒng)简单易行的投资方(fāng)式，但(dàn)并不(bù)能规避基金投资所(suǒ)固有的风险，不能(néng)保证(zhèng)投资(zī)者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　四(sì)、基金管(guǎn)理(lǐ)人承诺以诚(chéng)实信用、勤勉(miǎn)尽(jǐn)责的原则管(guǎn)理(lǐ)和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保(bǎo)证最低收益。本基(jī)金的过往业绩及其净值高低并不预示其未(wèi)来业绩表现，基金管理(lǐ)人(rén)管理的其他基金(jīn)的业(yè)绩(jì)并不构成对(duì)本基金业绩表(biǎo)现的保(bǎo)证。博时基金提醒您基金投(tóu)资的(de)“买者自负”原则，在做出投资决(jué)策后，基金运(yùn)营状况与基金净值变化引致的投(tóu)资风险，由您自(zì)行负担。基金管理人、基(jī)金托管人、基金销售机构及相关(guān)机构不对(duì)基(jī)金投资收益做出任何(hé)承诺或保证。本基金投资范围为依法发行上市的股票（含中小板、创业板、科创板(bǎn)及其他经中国证监会核(hé)准上市的股票）等，科创板股票的特有风险包括流动性(xìng)风险、退市风险及投资集中风险等。

　　五、【博时中债0-3年国开行债券交易(yì)型开放式指数证券(quàn)投资基(jī)金、博时上证30年期国债交易型开放式指(zhǐ)数证(zhèng)券投资基金】（以下简称“本(běn)基金”）由博时基金（以(yǐ)下简称“基金管理人”）依照有(yǒu)关法律法规(guī)及约(yuē)定申请募集，并经(jīng)中国(guó)证(zhèng)券监督管理委员会（以下(xià)简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金(jīn)产品资料概要已通过中(zhōng)国证监会基金电子披露(lù)网站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人(rén)网站http://www.bosera.com/index.html进行了公开披露。中国证监会对本基(jī)金(jīn)的注册，并不(bù)表(biǎo)明其对本基金的投资价值、市场(chǎng)前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投(tóu)资(zī)于本基(jī)金没有风险。

责任编辑：王若云

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 8月制造业PMI景气度回落年初降准效果持续显现