光大期货：9月5日有色金属日报

　　铜：

　　隔(gé)夜LME铜震荡偏弱(ruò)，价(jià)格下跌0.26%光大期货：9月5日有色金属日报至8965美元/吨；沪铜主力下跌(diē)0.1%至(zhì)71920元/吨；现货进(jìn)口窗口打开(kāi)。宏观(guān)方面(miàn)，美国8月ISM制造业指数47.2，预(yù)期47.5，7月前值46.8，数据表明美国制造业回暖恐昙花一现(xiàn)，美(měi)国7月JOLTS职位空缺767.3万人，大幅不及预期(qī)的810万人，前值从818.4万人下修至791万人，这就为周五(wǔ)非农就业数据带来悬念。基本(běn)面方面，LME库(kù)存昨日增加850吨至318650吨；铜价再次大(dà)幅(fú)下跌，市场成交渐趋活跃，报价保持升水。从海(hǎi)外金融市场表现来(lái)看(kàn)，美联储议息前市场保持谨慎，美(měi)股表现不(bù)稳定性(xìng)也加(jiā)大了市场看空情绪，但虽然市场基本定价9月美联储降息以及(jí)基(jī)本(běn)面趋于好转（LME累库(kù)尾声、国内社库加速去库(kù)），铜价下行驱(qū)动并不(bù)显著，但此时做多市场信心也相对缺乏，无(wú)论如何9月高波动风险应放在(zài)首位，但适合下游企业逢低采购。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌2%报16150美元/吨，沪镍跌0.98%报124980元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存增(zēng)加1938吨至121230吨(dūn)，昨日国内 SHFE 仓单(dān)减少58吨(dūn)至(zhì)18407吨。升(shēng)贴水来(lái)看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升(shēng)贴水下跌120元/吨至-125元/吨(dūn)。消息面(miàn)，据(jù)SMM了(le)解，尽管当前市场对后续印(yìn)尼内贸红土镍矿(kuàng)供应量增量(liàng)仍显(xiǎn)较强预(yù)期，但实际(jì)谈单节奏短期内仍是以升水24美金/湿吨附(fù)近继续进行中，预计短(duǎn)期内价格(gé)仍将在明确变(biàn)量因素确认之前持稳为主。不锈钢方面，库存(cún)端，上周89家社会库存(cún)环比减少0.23万吨至108.6万吨(dūn)；供应端(duān)，不锈钢粗钢(gāng)9月排(pái)产337.57万(wàn)吨，月环比(bǐ)增加0.73%，同比增加5.89%；成本端镍铁偏强是利多支撑，其受自身需求和镍价多有影响。硫酸镍方面，原材料供应紧缺，成本(běn)利润(rùn)维持倒挂，需求方面(miàn)尽管正极材料排产(chǎn)环(huán)比预计(jì)小幅上涨，但终端需求疲软成为拖累。短期镍价或震荡运行，关注(zhù)宏观情(qíng)绪以及(jí)镍矿实际供应情(qíng)况。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化(huà)铝震(zhèn)荡(dàng)偏强，隔夜(yè)AO2410收于3892元/吨(dūn)，涨幅(fú)1.25%，持仓增仓4131手至7万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2410收于19365元/吨，跌幅0.36%。持仓减仓664手至16.7万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至3938元/吨。铝锭现(xiàn)货贴水收至40元/吨，佛山A00报价涨至19210元/吨，对无锡A00贴水(shuǐ)130元/吨，下游铝棒加工费河南临沂无锡持稳，包头上调30元/吨，新疆南昌广东下调40-60元/吨；铝杆1A60加(jiā)工费持稳，6/8系(xì)加工费(fèi)上调154元/吨。金九下(xià)游多板块需求存在回升预期，但当前时(shí)点(diǎn)下游补库积极性、加工端(duān)订单及开工率(lǜ)均未出现(xiàn)大面(miàn)积回(huí)暖，铝锭去化进(jìn)程稍显疲弱(ruò)，阶段(duàn)铝价存在预期修正回调压力(lì)，不建议(yì)追高。

　　锡：

　　沪锡主(zhǔ)力(lì)跌0.99%，报248940元/吨，锡期货仓单9204吨(dūn)，较前一日减(jiǎn)少(shǎo)256吨。LME锡跌1.49%，报(bào)30440美元/吨，锡库存4625吨，增加40吨。现货市场，对(duì)2409云锡升水700-900元/吨，交割升水500-700元(yuán)/吨，小牌无报价，进口平水。价差方面，10-11价差-60元/吨，11-12价差-210元/吨，沪伦比8.18。国内云(yún)锡减产导致锡锭供应9月同、环比(bǐ)大幅走低(dī)，而需求有向好态(tài)势，国内库(kù)存有望(wàng)回到较高去(qù)库。海(hǎi)外(wài)在前期(qī)国内净出口下，LME库存仅是小幅累库，总(zǒng)体来看内外基本面均相(xiāng)对健康。8月刚果锡矿进口量(liàng)环比或(huò)将有所回落，9月国内其他家冶炼减产或将(jiāng)增加，海外宏观情绪好转(zhuǎn)，价格或将能再上一(yī)个(gè)台阶。价格跌回(huí)区间下沿(yán)支撑线，可逐步逢低建(jiàn)仓。

　　锌：

　　据金十数据报道，俄罗斯OZ已于本周(zhōu)三开始生产锌精矿，计划在(zài)20205年达到满产处理(lǐ)原矿600万吨。OZ投产时间符合之前公告的3季度，大部分精(jīng)矿(kuàng)都将(jiāng)对亚洲地(dì)区冶炼厂供应，预计年内(nèi)产量在5万(wàn)金属吨附近。加上Kipushi在6月也开始生产，国内加工费或将见底回升，后续(xù)冶炼开工或将陆续开始提升(shēng)。沪锌主力跌(diē)0.68%，报23410元/吨，锌期货仓单30873吨，较前一日减少868吨。LME锌(xīn)跌1.63%，报(bào)2803.0美元/吨，锌库存239750吨，减少(shǎo)1575吨。现货市场，上海0#锌对2409合约升水40-70元/吨，对均价升水10-20元/吨；广东0#锌对沪锌2410合贴升水20-50元(yuán)/吨，粤市较沪市贴水70元/吨；天津0#锌对沪锌(xīn)2410合约升水30-60元/吨，津市较沪市贴水50元/吨(dūn)。价差方(fāng)面，10-11价(jià)差+175元(yuán)/吨，11-12价差+235元/吨，沪伦比8.35。国内供应(yīng)紧缺预期(qī)因OZ投(tóu)产开始走差，虽生产到运输(shū)兑现精(jīng)矿(kuàng)供(gōng)应需要时间，但(dàn)预期的打破(pò)将使得价(jià)格(gé)的强(qiáng)支撑下沿逐步松动，多单建议逐步立场，国(guó)内锌元素紧缺仍支持(chí)内外反套可(kě)持有至免税下锌锭进口窗口打开(kāi)。

　　工业硅(guī)：

　　4日(rì)工业硅震荡偏强(qiáng)，主力2411收于9760元/吨，日内涨幅0.93%，持仓增仓4687手至(zhì)20.8万手(shǒu)。现货小幅上调，百川参考价11805元/吨，较上一交易日持稳。其中(zhōng)#553各地价格区间回(huí)升至10850-12100元/吨，#421价格区间回落至11800-12800元/吨。最低交割品为#421价格降至(zhì)10100元/吨(dūn)，现货升水(shuǐ)扩(kuò)至 445元(yuán)/吨。上周受到四川高温限电、当地硅厂减(jiǎn)产影(yǐng)响，以(yǐ)及新(xīn)疆大厂大幅调价引领，多头资(zī)金入场拉涨盘面。进入本周下游并未展现持续(xù)跟进意愿，多头陆续谨(jǐn)慎(shèn)离场、盘面跟随基本面回调。目(mù)前高库(kù)存压力下、旺(wàng)季终端向(xiàng)上传导仍显乏力，硅厂减产对于助力(lì)盘面反弹效(xiào)果甚微，驱动仍待(dài)下(xià)游抄底(dǐ)行为出现。光大期货：9月5日有色金属日报p>

　　碳酸锂：

　　昨日碳(tàn)酸锂期货2411合约跌1.34%至73600元/吨。现货价格方面，电(diàn)池级碳酸锂平均价下跌200元/吨至7.39万元/吨，工(gōng)业级(jí)碳酸锂平(píng)均价下跌200元(yuán)/吨至6.97万元/吨，电池级(jí)氢氧化锂(lǐ)平均价下跌(diē)150元/吨至7.13万元/吨。仓(cāng)单方(fāng)面，昨日仓单增加819吨(dūn)至43707吨。消息面，据SMM澳矿商Liontown Resources宣(xuān)布，Kathleen Valley自上(shàng)月宣布首(shǒu)次生产起已产出超过10000吨平均(jūn)品位约为5.2%的锂辉石精矿，生产进度(dù)符合公(gōng)司(sī)预期。公司物流链已经全面投(tóu)入使用，现场和港口部分也已全面运营，为集中运输好做(zuò)准备。公司按计划(huà)将于9月(yuè)底开始装运。供应端，周度产(chǎn)量环比小幅增(zēng)加，主要是锂辉石提锂环比增加(jiā)30吨所致，且(qiě)据smm排产数据来看，9月碳酸锂生产方面预(yù)计(jì)仍然环比光大期货：9月5日有色金属日报有增；需求端，正极排产预计仍环比(bǐ)有增，其中以(yǐ)磷酸铁锂为主，但据第三方统计，部分厂家客供比例重新商(shāng)议(yì)中，部分小幅抬升。库(kù)存(cún)端，周度库存出现总库存环比下降，其中以上下游消化为主，其他(tā)环节(jié)小(xiǎo)幅增加。旺季预计供需双(shuāng)增，上下(xià)方均有制约，短期或(huò)震荡运行。

责任编(biān)辑：李铁民(mín)

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