国际金价创去年2月来最大单日跌幅

国际金价创去年2月来最大单日(rì)跌幅

连涨五周、新高不断的国际金价终于迎来了回调行情。

4月(yuè)22日，国际金价(jià)重挫近3%，失(shī)守2350美元(yuán)关口，创下去年2月以(yǐ)来(lái)最大单(dān)日跌幅。4月(yuè)23日，现(xiàn)货黄金延续跌势，截至发稿(gǎo)已经(jīng)跌破2300美 元/盎司整数关口，两个交易日跌去(qù)超3.3%，引发(fā)市场(chǎng)对黄金涨势是否熄火
、更大的回调是否在路上的(de)热烈讨论。

21世纪经济报道记者采访了解到，本轮金(jīn)价回(huí)落的原因有三点：一是(shì)地缘 政治紧(jǐn)张局势缓解带来避险情(qíng)绪降温，二是美国通(tōng)货(huò)膨胀下(xià)降速度仍(réng)不足以(yǐ)支持美联储推出降息举措，三是资金层面的(de)获利离场，国内外多家交易所已经采取提高保证金等方 式来抑(yì)制市场过热的投机情(qíng)绪。

建设银行金融市场部研究员梁煊告诉21世纪经济报(bào)道记者，黄金(jīn)在连续突破历史新高后的回调在(zài)所难免，但从中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，黄金上涨的基础依(yī)然扎实。一方面(miàn)，美联储年内降(jiàng)息(xī)预期(qī)随时可(kě)能再度扭转(zhuǎn)，带来贵金属新的多头机会(huì)；另一方面(miàn)，国际局势叠加今年(nián)是“全球大选年”，各(gè)类(lèi)不确定因素还可能阶段性左(zuǒ)右黄金走势。此外，全球(qiú)央行购(gòu)金需求依(yī)然旺盛(shèng)，成(chéng)为推升(shēng)金价(jià)中(zhōng)枢的重要因素。

不(bù)过，多名期货(huò)行业人士提醒，临近五一小长假，面(miàn)对复杂的外围环境国际金价创去年2月来最大单日跌幅，黄金市场波动性(xìng)或再度提(tí)高，建议节(jié)前减仓操作。21世纪经济报道记(jì)者还留意到，近两周以来，上海黄金期货市场风控(kòng)措(cuò)施(shī)也有所增强，除了对黄金期货品种实施交易限额、提高保证金比例等(děng)，上期所还发布了(le)关于(yú)做(zuò)好市场风险控制(zhì)工作的(de)通知(zhī)，提(tí)醒会员(yuán)单位和投资者做好风险防范(fàn)工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。

美联储降息预期牵动金价

美联(lián)储降息预(yù)期变化情况是国
际金(jīn)价走势的一大 主导因素。美联储当地时间4月10日公布的3月货币政策会(huì)议(yì)纪(jì)要显示，美国通货膨 胀下降速度仍不足以支持推出降息举措。在确信通胀稳步回归(guī)目标水平之前，美联储不会降(jiàng)息。

开源证券宏(hóng)观经(jīng)济首席分(fēn)析(xī)师何宁直言，从目前的数据来(lái)看，美联储首次降息时点或(huò)将延后至2024年四(sì)季(jì)度，甚至有可能2024年全(quán)年都不降息。

需(xū)要提及的是，在连续两日的回调之前，国际金价已经(jīng)连涨五周，不断刷新(xīn)历史高点。梁煊(xuān)告诉21世纪(jì)经济报道记者，这一轮黄金上(shàng)涨的(de)主导(dǎo)因素主要有两个(gè)：一是市场本来(lái)预期美联储3月开启降(jiàng)息、全年(nián)降150BPs，但随后回归 到6月开始降(jiàng)息、全(quán)年降75BPs的预期，降息概率的下修为黄金(jīn)打开上行通道创(chuàng)造(zào)了条件；二是地缘政治的不确定性支撑黄金避险属(shǔ)性，金价底(dǐ)部随(suí)之抬(tái)升。

在(zài)3月CPI超预期的影响下，美联储6月降息的预期有所消退，而地缘政治局势又随时处于变动之中，国际金价出(chū)现调整在所难免。

光大期货有色(sè)研究总监展大鹏告(gào)诉记者，金价快速上行已开始透支美联储降息预期以及地缘冲突预期，中期调整在所难免(miǎn)，但长(zhǎng)期看(kàn)涨(zhǎng)趋(qū)势不变。另外(wài)，从CFTC黄金持仓(cāng)来看，总持仓继续走高
，但机构 净多持仓并未跟上应有的节(jié)奏，这
也表明金价到当前国际金价创去年2月来最大单日跌幅00; line-height: 24px;'>国际金价创去年2月来最大单日跌幅位置进入“鱼
尾”行(xíng)情，且多头交(jiāo)易已较为拥挤，应防止(zhǐ)出现回调多头平仓踩踏风险。

中信建投(tóu)期货高级分析师王彦青则认为，当前是(shì)金价上涨过程中的正常(cháng)盘整阶段，并且盘整中还可(kě)能出现较大幅度的(de)回调。此前金价连续大涨一定程度上或已(yǐ)脱离基本(běn)面，盘面投机情绪较(jiào)强，一旦涨势放(fàng)缓，则可能产生踩踏行为，引发快速回(huí)调(diào)行(xíng)情(qíng)。

短期盘整不改长期投资价值

不过，展望国际金价的长期未来走(zǒu)势，多数受访人士仍然表示较为乐观，理由是美国实际(jì)利率易下难上，美联储近期(qī)降息的预期仍有可能再度发酵。

中信期货研究所宏观与商品策略组负责(zé)人张文告诉21世纪经济报道记者，美国在二季度末降息的预期仍有可(kě)能再度上升，年内降(jiàng)息概率仍然很大。一旦实现，将极大
有利(lì)于全球经济的复苏和金融风险的下降，此时贵金属或将
重新交易流动性转宽，价格企稳向上。此外，美国财政风险、地缘风险(xiǎn)以及全(quán)球的经济增长风险也使得贵金(jīn)属(shǔ)具备长(zhǎng)期投资(zī)价值。

中信证券首席经济学家明(míng)明认为，尽管短(duǎn)期(qī)内，美(měi)联储表态较鹰等(děng)利空对已经超涨的金价可能将(jiāng)造成较大(dà)冲击，但中长期来(lái)看，美(měi)联储恐难进一步(bù)收(shōu)紧货币政策，美国实际利(lì)率易下难上，且在地缘政治形(xíng)势较为动荡的(de)环境下，全球央行购金步伐可能延续，预计金价中长期依旧有(yǒu)一定的上涨(zhǎng)空间。

世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报(bào)告(gào)》显示，2023年全球央行购买黄金(jīn)规(guī)模高(gāo)达1037吨，创下历史第二高纪录。其中，中(zhōng)国央行在“央行购金潮”中(zhōng)名列前茅。自2022年11月起，中国央行已(yǐ)连续17个月增(zēng)加黄金储备，截(jié)至2024年3月末，黄金储备总量已达7274万盎司，折合2074吨。而在(zài)2023年世界黄金协(xié)会组织的全球央行问卷调查中，有71%的(de)央(yāng)行机构认为未(wèi)来12个月全球央行持有的黄金会
有所(suǒ)增加。

世(shì)界黄金协会中国区首席执行(xíng)官王立新此前 接受21世(shì)纪(jì)经济报道记者采(cǎi)访时指出，全球央(yāng)行增持(chí)黄金，不是基(jī)于短期(qī)投(tóu)资(zī)获利(lì)的需要，而是(shì)外汇储备(bèi)资产(chǎn)配置结(jié)构(gòu)持续优化的战略性考(kǎo)量。此外，过去数十年黄金(jīn)提供了相对稳健的年化回报率，也是各国央行愿意长期配(pèi)置黄金(jīn)资产的一大(dà)因素。

华福证券首席经济学家燕翔坦言，中长期(qī)来看，黄金定价的核心因素仍然是实际利率、避险情(qíng)绪和相对美元的货币(bì)属性。后续(xù)美国进入降息周期、实际利率下降仍是大(dà)概率事(shì)件，叠加全球央行购金(jīn)尚未完成，均对中长期金价带(dài)来支撑。

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