强调均衡配置看重公司质地知名基金经理持仓全景图曝光

公(gōng)募(mù)基金2024年中期报告披露(lù)落下帷幕，基金的持仓全景图得以曝光(guāng)。从整体来看，多(duō)位知名基金(jīn)经理对持仓结构进(jìn)行(xíng)了调整，更加看重(zhòng)上市公司质地。谈及后市(shì)布(bù)局策略，基金经理大多表示，将密切(qiè)关注上市公司(sī)半年(nián)报，实行均衡配置的策(cè)略。

调仓换股注重估值性价比

对于公募基金来说，基金季报(bào)只披露前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)，即持股市(shì)值占基金资产净值比例排名前十的(de)股票，只(zhǐ)有在基金中期报告和年报里，才披露全部持股(gǔ)情况(kuàng)。

以傅鹏博管理的睿远成长价值混合为例，同一季度末相比，二季度末基金(jīn)前十大(dà)持仓股净值占(zhàn)比有所提高。其中，机械设备、电(diàn)力设备和石油石化(huà)行业个(gè)股的持有数量增加较多。基金对通(tōng)信行业个股做(zuò)了小幅减持，其余重点公司的持有数量几乎不(bù)变(biàn)。不过(guò)，该基(jī)金第11至第(dì)20位持股变化(huà)相对较多。

傅鹏博表(biǎo)示，继续减持了基本面有压力(lì)、估值和增(zēng)速不匹配的(de)公司，或(huò)是被行业中长(zhǎng)期发展态(tài)势所抑制的公司；增加了光伏设备公司以及肝病类治疗药品和器(qì)械公司的持股数量。此外，电(diàn)子行业增加了“新面孔”，主要(yào)考虑公司存量大单品上半年较高的出货增长以及(jí)新品AI+AR眼镜的增长空间。

从睿远成长价值混合的隐(yǐn)形重仓股来看，截至6月底，对国瓷材(cái)料(liào)、东方雨虹、福瑞股份、博(bó)迁新材等的持股市值(zhí)占基金资产(chǎn)净值比例均(jūn)超过(guò)1.5%。

安信(xìn)洞见成长混合基金经理陈鹏表示(shì)，上半年主要从行(xíng)业景气的角度出发，选择(zé)具有(yǒu)较(jiào)强成长(zhǎng)性且估值(zhí)性价比突出的公司，持仓主要集中(zhōng)在通信、电子、高(gāo)端制造和医药等板块。

截至(zhì)6月(yuè)底，安信洞见成长混合基金(jīn)的隐形重仓股分别(bié)是盛美上海、工业(yè)富联、中国海洋(yáng)石油、兖(yǎn)煤澳大利(lì)亚、时(shí)代电(diàn)气、山煤国际、威胜信息、洛阳钼业、建设(shè)银行、天孚通信，持股市值占基金资产净值比例(lì)均(jūn)在2.3%以上。

“考虑到成长股总体估值偏低，我们适度调整(zhěng)了组合(hé)持仓结构，配置更加均衡，更加注重股票的估值水平。一方面，组合更(gèng)加聚焦优质锂电股，加(jiā)仓了电网设(shè)备；另一方面，组(zǔ)合继续持有铜铝等周期品、互联网、食品(pǐn)饮料(liào)。”鹏扬产业智选(xuǎn)一年持(chí)有期混合基金经理邓彬彬表示。

在(zài)易方达环保主题基金经理(lǐ)祁禾(hé)看来，今年(nián)上半年，新能源行业仍承受明显的压力，在产能过剩的情况下，投资者难以对企业进行有效定价。

“在(zài)预期低点，我们加大了对新能源板块内优质公司的研(yán)究力度，增加了相关公司的仓位(wèi)，同时对后续能源转型的(de)投资(zī)机会仍保持乐(lè)观态度。”祁禾进一步表示。

易(yì)方达(dá)瑞恒灵(líng)活配置(zhì)混(hùn)合基金经理萧(xiāo)楠表(biǎo)示，上半年增持了估值水平较低、供求平衡较为紧张的集运、有色(sè)、石油等板块，减持了对宏(hóng)观经济较为敏感的(de)焦煤、可选消费(fèi)等(děng)板(bǎn)块。安信价值精选股票基金经理陈一峰同样表示，上半年增持了交运板块，减少了食品饮料等行(xíng)业的配置。

紧盯业(yè)绩积极储备投资标的

自从(cóng)上市公司(sī)半年报(bào)进(jìn)入密集披(pī)露期，多位基金经理表(biǎo)示(shì)，正在紧密跟踪上市(shì)公司业(yè)绩，储备优(yōu)质投资标的。

傅(fù)鹏博(bó)表示，将继续积极(jí)寻找高景气和成长类公(gōng)司，筛选的过程和标准会更加审慎严谨，评估好标的未来创造现(xiàn)金流的能力，提高选股的赔(péi)率和胜(shèng)率。下半年，市场或(huò)面临推动上行的有利因素(sù)，如预算(suàn)内国债和地方债发(fā)行进度加快(kuài)、地产市(shì)场企稳(wěn)等，将(jiāng)动态应对市场变化，均衡组合配置，积极储备潜在的投资(zī)标的，在风险收益比较(jiào)高(gāo)时适时买入。

“经过两年多的调整，很多(duō)优质公司的估值(zhí)已经跌(diē)到了(le)非常便宜的区间。历史(shǐ)经验告(gào)诉我们，市场(chǎng)极(jí)度悲观的时候往往孕育着很好的(de)投资机会(huì)。在当前环境下，我们会更为冷(lěng)静客观(guān)地看待公司的(de)基(jī)本面和价值，积极(jí)研(yán)究，做(zuò)好投资储备。”陈鹏表示。

在泓德(dé)瑞嘉三年持有期混合基金经(jīng)理王(wáng)克玉看来，过去一年是证券市场规则(zé)快速优化的一(yī)年，监(jiān)管部门对市场运行(xíng)中长期存在的一些问题集(jí)中进行(xíng)制(zhì)度优化，将在保持(chí)组合风(fēng)格相对均衡的情况下，更(gèng)广泛地(dì)筛选投资标(biāo)的。

在祁禾看来，不确定性是永恒的，基金经理大(dà)部分时(shí)候就是在给不确定性(xìng)定价，定价的(de)依据是基于对行业趋势和商业模(mó)式更深刻的理解，对投资(zī)收益率概率分布的思考，对宏观到微观映射的观察。在这种不确定的环境下，基于企业(yè)竞争优势的(de)自下而上选股仍是主(zhǔ)要投资方法(fǎ)。在挑选企业方面，优秀的企业家、优秀的产(chǎn)品(pǐn)组合、优秀的(de)执行力、优秀的国际(jì)化能(néng)力(lì)是主要考虑因素。

在萧楠看来，积极(jí)布局经(jīng)济新动(dòng)能，在降低组(zǔ)合(hé)估值水平的同时，不断增加对外需的暴露度，以及(jí)寻找供给瓶颈大、供需矛盾较为突出、代表经济新动能的(de)品种(zhǒng)。接下来会逐步布局景气度(dù)从底部攀(pān)升的(de)内需品(pǐn)种，也(yě)会逐(zhú)步调整对外需和美元敏感的品种结构，力求在做好组合平衡性的同时，把握结构性投资机(jī)会(huì)。

实行哑铃策(cè)略兼顾成(chéng)长与价值

在后续投资组合的搭建上，均(jūn)衡配(pèi)置成为大多数基金经理的共识，在(zài)风格上也兼(jiān)顾成长与价值(zhí)。

新华景气行业混合基金经理王永明表示，上半年A股市场虽呈现冲高回落的(de)走势，但从市场结(jié)构来看，仍有一些明(míng)显(xiǎn)的亮点，石油石化(huà)、通信服务、公用事(shì)业、银行(xíng)、电(diàn)子等行(xíng)业的龙头公司表现更为强(qiáng)势(shì)。基于对市场结构性(xìng)分化的认知和(hé)判断(duàn)，按(àn)照“低估值蓝筹+科技(jì)成长”的哑铃(líng)型配置思路(lù)，增加了对(duì)AI算力、消费(fèi)电子龙头和(hé)低估(gū)值蓝筹的配置力(lì)度强调均衡配置看重公司质地知名基金经理持仓全景图曝光。

王克玉透露，未来一方面会保持在TMT领域的投资，另一方面也(yě)会不断拓展消费类的投资布局。具(jù)体而言，过去一段时间，在新品推(tuī)出以(yǐ)及换机周期的(de)拉动(dòng)下(xià)，电子终端销售情况良好，产品能力的提升也将持(chí)续提升公司的竞争力和盈利水(shuǐ)平。

平安(ān)策(cè)略(lüè)先锋混合基金经理神爱(ài)前表(biǎo)示，后续将重点关注AI产业创新趋势。在他看来，投资机会可能逐渐由算力向终端产业链延伸，终端(duān)产业链方面将重(zhòng)点关注苹果产业(yè)链。与此同时，一些具有高壁垒的核心资产经营质量稳定，估值有望向上修(xiū)复(fù)。

在陈一峰看来，当下(xià)多个行业均有十分优(yōu)秀的公司估(gū)值处于历(lì)史低位，因(yīn)此(cǐ)加大了对一些竞争优(yōu)势突(tū)出、长(zhǎng)期盈利模式较好(hǎo)的重(zhòng)点公司的(de)关注力度，目前相对看好的公司(sī)主要集中在食品饮料、电力设备、强调均衡配置看重公司质地知名基金经理持仓全景图曝光化工(gōng)、医药(yào)、农业等细分领域。

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