光大期货：9月12日能源化工日报

　　原油：

　　周三，原(yuán)油主力合约SC2410收跌1.35%，报(bào)503.1元/桶；WTI 10月(yuè)合约收盘上涨1.56美元/桶至67.31美(měi)元/桶，涨幅2.37%；Brent 11月合约收盘上涨(zhǎng)1.42美元(yuán)/桶至70.61美元/桶，涨幅(fú)2.05%。飓风弗朗辛导致(zhì)美国墨西哥湾沿岸原油生产减(jiǎn)少对油价起到支撑作用，美(měi)国墨西(xī)哥湾大约39%的原油生产和(hé)49%的(de)天然气生产周三被关闭。EIA报告显示，截至(zhì)9月(yuè)6日当周，美国原(yuán)油库存（不包括战略石油储备）增加(jiā)83.3万桶，美国汽油库存增加230万桶，包括柴油和取暖油的馏分油库存增加230万桶，NYMEX原油期货交割地库欣原油库存减少170万桶。当前油价表现(xiàn)主要还是受到宏(hóng)观驱动以及(jí)对于未(wèi)来需求预期缺乏信心的影响，尽管(guǎn)现货市场基本面没有那么差，但是对油(yóu)价支撑力度有限。当(dāng)下除非出现强劲的供(gōng)需数据，否则难以(yǐ)弥补预期端信心的(de)缺失。短期(qī)油价或仍(réng)将波动(dòng)较大(dà)，以低位震荡为主，关(guān)注(zhù)9月美联(lián)储降息行动(dòng)。

　　燃料(liào)油：

　　周三，上期所燃料油主(zhǔ)力合约FU2411收涨0.29%，报2729元/吨；低硫燃料油主力合约LU2411收跌(diē)1.21%，报3841元/吨。尽管东西套利窗口仍处于开启状态，但(dàn)是预计(jì)供应在10月(yuè)才会有显著增(zēng)加。不(bù)过预计9月随着夏季结束发电需求(qiú)降温(wēn)后，来自(zì)科威特Al-Zour炼厂的低硫燃料油供应将增加。但随着夏季发电(diàn)高峰结束，更(gèng)多的高硫船(chuán)货(huò)将从中东流入新加坡市场(chǎng)。预计短期(qī)高低硫价差（LU-FU）或仍将维持高位水平。

　　沥青(qīng)：

　　周三，上期所沥(lì)青主力合约BU2410收跌2%，报3041元(yuán)/吨(dūn)。虽然加(jiā)工利润(rùn)持续(xù)修(xiū)复，但是未对供应造(zào)成明显增加(jiā)。进(jìn)入“金九银十”需求旺季光大期货：9月12日能源化工日报，需求未(wèi)来有继续回暖的预期，部分道路项目施工有所(suǒ)增(zēng)加，炼厂释放合同(tóng)的积极性仍较高，整体对价格有一定(dìng)向上驱动。不过一方(fāng)面还有部分社会库存待消耗，另一方面成本端原油价(jià)格波动较大也会(huì)产生一(yī)定(dìng)扰动，此外还(hái)需关注近(jìn)月仓单的压力。盘面大幅(fú)下行之下，短期以观望为(wèi)主。

　　橡胶：

　　周三，截至日盘收盘沪胶主力(lì)RU2501下跌35元/吨至16745元/吨，NR主(zhǔ)力下跌40元/吨至13100元(yuán)/吨，丁(dīng)二烯橡(xiàng)胶(jiāo)BR主力上涨(zhǎng)25元/吨至(zhì)14975元(yuán)/吨。昨日上海全乳胶(jiāo)15300（-100），全乳-RU2501价差-1475（-30），人(rén)民(mín)币(bì)混合15100（-50），人混-RU2501价差-1675（+20），BR9000齐鲁现货15450（+0），BR9000-BR主力465（+35）。2024年7月马(mǎ)来西亚天胶出口(kǒu)量(liàng)同比降6.9%至48，199吨，环比增21.1%。其中(zhōng)30%出口至中国。8月，我国汽车产销量分别完成249.2万辆和245.3万辆，环比分别(bié)增长9%和(hé)8.5%，同比分别下降3.2%和5%。2024年(nián)8月(yuè)中国(guó)进口天然(rán)及合成橡胶（含胶乳）合计61.6万吨，较2023年同期的64.8万(wàn)吨下降4.9%。截(jié)至2024年9月8日，中国天然橡胶社会库存119.21万吨，较(jiào)上期减少1.54万(wàn)吨，降幅1.27%。橡胶跌幅缩窄，主产区经历台风过境之后，部(bù)分地(dì)区胶树受(shòu)损，割(gē)胶及生产工(gōng)作正在逐步恢复中，终端汽车产销同(tóng)比下滑，基本面变动不大，关注产区灾后恢(huī)复情(qíng)况。

　　聚酯：

　　TA501昨日收盘(pán)在4832元/吨，收涨1.73%；现货报盘贴(tiē)水 01合(hé)约(yuē)88元/吨。EG2501昨日收盘在4429元(yuán)/吨，收涨0.59%，基差增加15元(yuán)/吨至33元(yuán)/吨，现货报(bào)价4385元/吨。PX期货主力合约501收盘在(zài)6880元/吨，收涨2.17%。现货商谈价格为826美(měi)元/吨，折人(rén)民币价格(gé)6777元/吨，基差(chà)走扩(kuò)262元/吨至71元/吨。美(měi)国一套83万吨/年的MEG装置于近(jìn)日恢复重启，该装置此前于8月中旬停车。萧山一套50万吨聚酯装置(zhì)于近(jìn)期升温，预(yù)计15号左右出合格品，装(zhuāng)置配套(tào)生产涤(dí)纶长丝(sī)和切片。江浙涤丝产销局(jú)部放量(liàng)，平均产销估算在7成左右。国际(jì)原油价格跌破70，PXN继(jì)续压缩(suō)至200美元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)下，聚酯链(liàn)成本塌陷，各品(pǐn)种(zhǒng)价格探底(dǐ)。

　　甲醇：

　　周三，太仓现货价格(gé)2345元/吨，内蒙古北线价格在2025元/吨，CFR中国价(jià)格在280-285美元/吨，CFR东南亚(yà)价格在(zài)340-345美元/吨。下游方面，山东(dōng)地(dì)区(qū)甲醛价格在1075元/吨，江苏地区醋(cù)酸价格在2970-3050元/吨，山东地区MTBE价格5810元/吨。综合来看(kàn)，价格下跌对(duì)企业成交形成较大影响，导致内地企(qǐ)业也(yě)开始累库。目前需求(qiú)的增长速度相较于供应仍然偏慢，短时间内煤炭对(duì)市场也(yě)无有力支撑，在库存没有明(míng)显进入下降趋势的情况之下，市场压力(lì)仍然偏大。

　　聚烯(xī)烃：

　　周三，PP方面华东拉(lā)丝主流在7380-7500元(yuán)/吨；利润端，油(yóu)制PP毛利36.78元/吨，煤制(zhì)PP生(shēng)产毛利-202.87元/吨，甲醇制PP生(shēng)产毛利-494元/吨，丙烷脱氢制PP生产(chǎn)毛利-945.99元/吨，外采丙烯制PP生产毛利(lì)-94.43元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8130元/吨，较上一工作日下调40元(yuán)/吨；华东LDPE主流价格10320元/吨，较上一工作日下调30元/吨；华北LLDPE市场主流价格(gé)8050元/吨，较上一工作日下调30元/吨(dūn)；聚乙烯期货主力收盘7931元/吨，较(jiào)上一工作日上调19元/吨(dūn)；利润端，油制(zhì)聚乙烯市场毛利为(wèi)298元/吨；煤(méi)制聚乙烯市(shì)场(chǎng)毛利为1027元/吨。综(zōng)合来看，当下聚烯烃价格持续走弱，炼厂(chǎng)出货意(yì)愿不强，不排除借机(jī)临停延缓跌势可能，供应端增加(jiā)可能不及市场预期。下游虽(suī)然由于买涨不买跌的心态导致补(bǔ)库意愿(yuàn)不是很强，但需求依然在(zài)缓慢恢复，还是能对现货提供底部支撑。可以看(kàn)到炼厂在不断调整生(shēng)产计划，以应对下游需求的变(biàn)化，因(yīn)此在没有明显(xiǎn)供需矛盾的情况(kuàng)之(zhī)下，短期(qī)库存水平维持小幅震荡。在远期预期偏弱的情况之(zhī)下，基差或震荡(dàng)偏强。

　　聚氯乙烯：

　　周三，华东PVC市场价格稳中略跌，电石法5型(xíng)料5160-5280元/吨，乙烯料主流参考5650-5900元/吨左右；华北PVC市(shì)场报盘变动不(bù)大，电石法5型料主流参考5200-5320元/吨左(zuǒ)右，乙烯料主流参考5500-5760元/吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考5320-5400元(yuán)/吨左(zuǒ)右，乙烯料主流报价在5480-5670元/吨。供应端，随着价格的(de)下移，近期(qī)市(shì)场成交放(fàng)缓，上游有一定的稳价意(yì)愿，可能会临时检修(xiū)以及降负来缓解累库压力，但是(shì)从调查复产计划来看，增加(jiā)量还是较为明显，因此预计产量将有所回(huí)升但幅度有(yǒu)限；需求端(duān)，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房(fáng)地产施工可能会出(chū)现回升，这(zhè)样会拉动PVC下游管材和型材的需求(qiú)，但从管材和型材开工率来看(kàn)，目前还未出(chū)现明显支撑；库存方面(miàn)进入九月旺季，虽然需求(qiú)同比表现偏(piān)弱，但仍(réng)有部分刚需，同时价格持续下跌，炼厂和贸易商去库意(yì)愿较强，总库存或将继续下降。综合来看，目前市(shì)场对于远期(qī)价格较为悲观，但“金(jīn)九银十(shí)”对近月价格有所支撑，预(yù)计基差震荡偏强。

　　尿素：

　　周三尿素期货价(jià)格震荡走强，午后拉升明显，截至收(shōu)盘(pán)主(zhǔ)力合约(yuē)报(bào)价1779元/吨，上涨0.79%。尿素现货价格(gé)尚未(wèi)止跌，各主流地区现货价格仍(réng)有10~60元/吨下跌，目前山东临沂、河南商丘(qiū)市场价格跌至(zhì)1860元/吨。尿素供应水(shuǐ)平持续提升但速度仍偏慢，昨日行业日产量18.44万吨。需求迟(chí)迟未能兑(duì)现仍是拖累市场的主要因(yīn)素，农业需求不断延迟、工业需求刚(gāng)需推进，尿素库存本周累幅近18%。在价格持(chí)续跌至低位后，叠加双(shuāng)节前市场补库效(xiào)应，尿素(sù)现(xiàn)货成交略有好转，昨日多地产销率攀升至(zhì)100%以上，个(gè)别地区(qū)超200%，山东、河南稍显偏(piān)弱。整(zhěng)体来看，尿素期、现市场走势略有(yǒu)分化，盘面虽略有反(fǎn)弹，但(dàn)受制于市场利好有限(xiàn)，上方高度不宜(yí)过分乐观，趋势上以震荡思(sī)路对待。关注供应恢复速度、现货(huò)高成交(jiāo)维(wéi)持情况。

　　纯(chún)碱&玻璃：

　　周三纯碱期货价格震荡走强，主力合约收盘报价1409元/吨，涨幅1.81%。纯碱现货(huò)报价持(chí)续回落，西北地(dì)区重碱低端出厂价(jià)已经跌至1150元/吨(dūn)，贸易商报价跟随盘面有所反弹(dàn)，幅度20~50元/吨不等，主流地区重碱送到贸(mào)易(yì)价格区间维持在1380~1500元/吨(dūn)，低端贸(mào)易价格回升(shēng)至1350元/吨附(fù)近，高(gāo)端价(jià)格仍有回落(luò)。此前我(wǒ)们多次(cì)提到注(zhù)意(yì)双节(jié)前中下游(yóu)补库给市场(chǎng)带来的支撑效应，近(jìn)两日部分下游存在低(dī)价(jià)补库情况，对市场(chǎng)托底效(xiào)应(yīng)逐渐显现。但由于纯碱(jiǎn)刚(gāng)需下(xià)降明显、下游采购情绪整(zhěng)体仍偏弱，市场成交多以低价为(wèi)主，且持续度有待进一步(bù)观察。盘(pán)面此番反弹受到供给端扰(rǎo)动成分偏(piān)多，一方面，河南、江苏地区中旬之后(hòu)仍有企业检(jiǎn)修(xiū)。另一方面，有消息称近期碱厂将(jiāng)开会商(shāng)讨部分工艺减产事宜，具体情况(kuàng)有待进一步(bù)验证，但已(yǐ)经引(yǐn)起市场(chǎng)对供给下降(jiàng)预期进一(yī)步加强(qiáng)。除此之外，本周纯碱社会环节库存降幅(fú)扩大，缓解部分供需压力。整体来(lái)看，纯碱供应端题材发(fā)酵(jiào)，市场悲观情绪略(lüè)有缓解。盘面小幅反弹，但在宽松格局及玻璃持续走弱的负反馈效(xiào)应下，纯(chún)碱期价大趋势向下不改。关注纯碱供应(yīng)水平变化、中下游补(bǔ)库(kù)力度及节前期(qī)货市场持仓和资金(jīn)变(biàn)光大期货：9月12日能源化工日报化(huà)情况。

玻璃：周三玻璃期货价格维持弱势(shì)震(zhèn)荡趋(qū)势，主力合约(yuē)收盘报价(jià)1089元/吨，跌(diē)幅1.09%。昨日(rì)夜盘玻(bō)璃期货价格继(jì)续下跌，主力合约跌幅(fú)2.42%。玻璃现货价格同步下跌(diē)，昨日国内浮法玻璃市场均价跌至1247元/吨(dūn)。在玻(bō)璃价(jià)格不断刷新低点的市场环境中，部分区域成交有所(suǒ)好(hǎo)转。昨日沙河地(dì)区产销率回升至100%以上(shàng)，其余地区仍区间波动，但(dàn)由于(yú)终端需求起色仍不明显，玻璃各地(dì)区市场也(yě)难以互相支持。整体来看，玻璃市场矛盾仍(réng)存，价格难以企(qǐ)稳，预计期货盘(pán)面仍以下跌趋势为主(zhǔ)。关注现(xiàn)货成(chéng)交情况、今(jīn)日出炉(lú)的企业库存数据。

责任编辑：李铁民

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