光大期货：9月9日矿钢煤焦日报

　　钢材：钢厂产量明显(xiǎn)回升，金九需求预期落空

　　螺纹方面，本周全国螺纹产量环比增加(jiā)16.27万(wàn)吨至178.53万吨，同比减少75.06万吨；社库环比减少33.57万吨至409.27万吨(dūn)，同比减少155.79万吨；厂库(kù)环(huán)比减少6.51万(wàn)吨至146.36万吨，同比减少38.25万(wàn)吨。本周螺纹表需环比增(zēng)加0.24万吨至218.61万吨(dūn)，同比减少62.79万吨。螺纹周(zhōu)产量明显回升，库存连续第(dì)九(jiǔ)周下降，降(jiàng)幅有所收窄，表需略有回升。据中(zhōng)指研(yán)究院统计，2024年(nián)1-8月(yuè)全国重点100城新房销售(shòu)面积同比降31%。其中，8月环比降11%，同(tóng)比降(jiàng)17%。此外，财政部、住建部等六(liù)部门近期联合发布《市政基础设(shè)施资产管理办法（试行）》的通知，指出要严禁为(wèi)没有收益(yì)或收益不足的市政基础设施资产违法违规举债，不得增加隐性(xìng)债务。地产销售低迷(mí)的局面(miàn)仍(réng)未(wèi)有改观，市场对于基建预期也有所趋弱，本周(zhōu)全国建材成交量环比大幅回落18.12%。在需求表现不佳的局面下，近期螺纹产量却明(míng)显回升，部分铁水从板材流向螺(luó)纹，市场供(gōng)应压力有(yǒu)所(suǒ)加大，对市场情绪形成明显(xiǎn)压制。预计短期螺纹盘面(miàn)仍将偏弱整理(lǐ)。

　　光大期货：9月9日矿钢煤焦日报id="futures_HC0">热卷方面(miàn)，本周热卷产(chǎn)量环比回升5.43万吨至310.48万吨，同比减少5万吨；社(shè)库环比(bǐ)回升2.47万吨至(zhì)348.53万吨，同比增加55.34万(wàn)吨；厂库环比回升0.7万吨(dūn)至96.45万吨，同比(bǐ)增(zēng)加11.22万吨。本周热卷表观消费量环(huán)比回升1.86万吨至307.31万吨，同比减少5.08万吨(dūn)。热(rè)卷产量回升(shēng)，库存(cún)再次转(zhuǎn)增，表需小幅回(huí)升，数据表现偏弱。据国家(jiā)统计局数据，8月制造业(yè)PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点，生产指(zhǐ)数和新订单指数(shù)分别为49.8%和48.9%，比上月下降0.3和0.4个百分点，制造业(yè)企(qǐ)业生产和(hé)市场需(xū)求均有所放缓(huǎn)。据(jù)乘联会(huì)统计，2024年8月乘用车市场零售191.0万辆，同比降(jiàng)1%，环比增11%；今年以来累计零售1347.7万辆(liàng)，同比增2%。近期热卷下游(yóu)行业表现总体(tǐ)较为低迷，钢厂生产仍维持高位，库(kù)存持续累积处于历史高位，热卷基本面(miàn)供需压力依然较大。预计短期热卷盘面仍(réng)将震荡偏弱运行。

　　铁矿石(shí)：铁水产量小幅回升，成材低(dī)迷压(yā)制矿价

　　供应端，本期进口矿发运量增加，到港量回落。全球铁矿石发运总量3488.9万(wàn)吨(dūn)，环比增加227.8万吨(dūn)。澳洲巴西铁矿发运总量2895.1万吨，环比增(zēng)加284.9万吨。澳洲发运(yùn)量1836.1万吨(dūn)，环比减少12.1万吨。巴西(xī)发运量1059.0万吨，环比增加297.0万吨。中国47港到港总(zǒng)量2399万吨，环比减少272.5万吨；中国45港到港总量2209.2万吨，环比减少357.7万吨。预计下周发运量或将小幅(fú)回落，到港量继续回落。

　　需求端，近期钢厂盈利边际(jì)改善，部分钢厂高炉复产，本周高(gāo)炉开工率、产能利用率、铁水产(chǎn)量均止降转增，本周247家钢厂日均铁水产量222.61万(wàn)吨，周环比回1.72万吨，较去年末增(zēng)加1.33万吨，同(tóng)比减少25.63万吨。进口矿日耗环比回(huí)升1.85万吨至274.03万吨、疏港(gǎng)量环比回升(shēng)2.8万吨至(zhì)302.7万吨(dūn)，港(gǎng)口现货日均成交量环(huán)比回落9.2万吨至100.3万吨。

　　库存端，本周45港口铁(tiě)矿石(shí)库存环比增加(jiā)36.6万吨至15408.95万吨，年初以来累计(jì)增加3417.22万吨，同比增加(jiā)3541.08万吨。247家钢(gāng)厂(chǎng)进口矿总库存(cún)环比回落138.2万吨至8858.27万吨，年(nián)初以来累计减少668.68万吨，同(tóng)比增加326.28万吨(dūn)。在港船舶(bó)数持平于98船，同比(bǐ)增(zēng)加19船。

　　综合来看，本期铁矿石发运量有所回升，到港量回(huí)落，钢厂铁水产(chǎn)量小幅增加，港口库存回升钢厂库存下降，铁矿石供需基(jī)本面变化不大(dà)。本周钢厂(chǎng)盈利率(lǜ)略有扩大，但247家钢厂盈利率仅(jǐn)为4.33%，仍处于历(lì)史低位水平，短期钢厂复产仍有一定的惯性(xìng)，但铁水产(chǎn)量回升空(kōng)间不大。目前压制铁矿石的主要矛盾来自于成(chéng)材端需求(qiú)，在成材旺季需求(qiú)落空的情况下，黑色产业(yè)链悲观预(yù)期蔓延，市场信(xìn)心跌入(rù)谷底，黑色商品共振大幅下跌。预计短期铁矿石盘面仍将弱势运行。

　　煤焦：负反(fǎn)馈(kuì)逻辑重交易，双焦价格重心再下移(yí)

　　焦炭方面，本周焦炭期货现货均出现回落，日照准一级冶金焦价(jià)格回落90元/吨，期(qī)货2501合约大幅下跌199元/吨，基差大幅(fú)增强。供应方(fāng)面，钢材(cái)需求仍旧(jiù)疲(pí)软，市(shì)场悲观情绪较浓厚(hòu)，钢厂生产亏损虽然较前期稍有好转，但仍旧是亏损较多，因此对(duì)于焦炭的采购价格(gé)也是不断调低，焦企现在生产亏损100元/吨左右，焦企生产(chǎn)亏损叠加需求(qiú)偏弱(ruò)焦企开工率走低，本周国(guó)内独立焦企(qǐ)产量小幅减少0.32万吨，247家钢厂焦炭产(chǎn)量小(xiǎo)幅减少0.6万吨。需求(qiú)方(fāng)面，螺纹价(jià)格跌破3000元/吨关口(kǒu)，唐山方坯价格最低2760元(yuán)/吨，创下近5年(nián)新低(dī)价格，得益于原料价格的回落，钢厂利润目前仅亏损200元/吨左右(yòu)，现在有4.33%的钢厂盈利，利润好转部(bù)分高炉复产，高炉产能利用率落回升，铁水(shuǐ)产(chǎn)量回升(shēng)1.72万吨/日至222.61万吨/日。库存(cún)方面，本(běn)周230家独立焦企库存累库1.79万吨；钢厂焦炭(tàn)库存累库(kù)0.69万(wàn)吨(dūn)；焦(jiāo)炭港口库存累库1.05万吨，市场情绪偏弱(ruò)库存去化较(jiào)难。综(zōng)合来看，钢材市场整(zhěng)体弱势延续，“金九”的旺季预期短期被证伪(wěi)，钢(gāng)材库存维持高位(wèi)，如何去化成为一个问题，钢坯价格也持续走低，不断创出近5年新低，原料估值因此也(yě)不断下(xià)移(yí)，目前焦企生产亏损(sǔn)持续(xù)扩大，焦光大期货：9月9日矿钢煤焦日报企(qǐ)生产积极性也(yě)有所下降，后期焦钢博弈或有所(suǒ)加剧，预计短期焦炭盘面呈现震荡偏弱运行态势。

　　焦煤方面，本周国(guó)内炼焦煤现货市场相(xiāng)对较稳(wěn)，山西(xī)中(zhōng)硫主焦(jiāo)煤1550元/吨环(huán)比持平，柳林低硫(liú)主焦煤1400元/吨(dūn)环比不变；蒙煤价格小幅走弱，蒙5#原煤环比持平、蒙3#精煤回落15元/吨，预期(qī)偏弱期货2501合约下跌139元/吨，基差大幅走(zǒu)强。供(gōng)给方面(miàn)，本周煤矿焦煤生产小(xiǎo)幅增加，523家样本(běn)矿山原煤产量增加0.17万吨；洗(xǐ)煤厂产能利用(yòng)率提高1.97%，洗煤厂日均产(chǎn)量增加2.5万吨，国内供给环比有所(suǒ)增加，价格走弱蒙煤通关量(liàng)环比有所减少(shǎo)，进口环比小幅减量。需求(qiú)方面，焦(jiāo)化企业生产亏损有(yǒu)所扩大，生产(chǎn)积(jī)极性环(huán)比走弱，焦(jiāo)企开工率环(huán)比下降了0.19%，对于焦煤的(de)生产需求减弱，但(dàn)是由于前期补库较少焦企近(jìn)期补库有所增加，部分焦煤现货因此还有提涨。库存方(fāng)面，523家样(yàng)本矿山原煤库存减(jiǎn)少2.75万吨，精煤库存(cún)减(jiǎn)少35.91万吨(dūn)，洗煤厂原(yuán)煤库存增加7.16万吨(dūn)，精煤库存减少 10.28万吨，独立(lì)焦企库存增加0.01万吨、钢厂焦煤库存去库16.16万吨，港口焦煤库存累库41.81万吨继续创年内新高，焦煤库存(cún)总体累库17.82万吨，港口库存压力相对来说比较大。综合来看，焦企目前生产亏(kuī)损较多，独立焦企的边际开工倾(qīng)向走弱，对于焦煤的需求小幅走(zǒu)弱，但是由于近期焦企补库较多对于焦煤现货(huò)价格(gé)有所支撑，而预期仍旧比(bǐ)较惨淡(dàn)，期货盘面较大幅度下跌也打压了市场情绪。终端钢材的“金(jīn)九”旺(wàng)季(jì)需求预期短期没有得到验证，钢材价格创了近几年的新低，这一轮的产业链负反馈短期看(kàn)仍(réng)旧在延续，但(dàn)是价格(gé)走低(dī)后前(qián)期推迟的采购需求(qiú)有小幅增加，多空博弈或会有所加剧，预计焦煤盘面(miàn)短期将呈现震荡偏(piān)弱运行态势(shì)。

　　废(fèi)钢：终端需求仍旧(jiù)疲软，废钢价格跟随回落

　　本周废钢价格有所(suǒ)回落，华北地(dì)区废钢价格领跌其他区域。本周全国废钢价格指数回落42.4元(yuán)/吨至2172.6元/吨。

　　供给端，本周钢厂废钢日均(jūn)到货量有所回升。本周255家钢厂废钢日均到(dào)货量38.4万吨，环比上升11.6万(wàn)吨。废钢破碎料加工企业(yè)开工(gōng)率、产能利用率、产量环比均有所回落。

　　需求端，废钢需求(qiú)持续(xù)回落，255家钢厂废钢日耗环比增加2.7万吨至(zhì)37.3万吨，其中短流程钢厂日耗环比增加2万吨，长流程(chéng)钢厂日耗环比增(zēng)加(jiā)1万吨。49家电炉(lú)厂产能利用率环比回升4.6%、89家短流程钢(gāng)厂产能利用率环比回升8.8%。利润方面，短流程钢厂利润峰电、平电亏损加大，江苏谷电利润由正(zhèng)转盈亏平衡(héng)附近。

　　库存端，短流程钢厂废钢库存环比增加6.2万吨至121万吨(dūn)，长(zhǎng)流程钢厂废钢库存环比增加11.1万吨至138万吨。

　　综合来看，钢材(cái)的“金九”旺季需求预期短期证伪，市场(chǎng)参与者仍旧(jiù)比(bǐ)较悲观，钢坯(pī)价(jià)格回(huí)落至2760元/吨，创下近5年价格新低，产业链负反馈重新被市场(chǎng)交易，废钢价格也有所走低，8月底短流程谷电利(lì)润转正吸引短流(liú)程钢企开工增加，同时带动了(le)废钢采购，但(dàn)是在需求没有得(dé)到验证的情(qíng)况下，市场仍旧(jiù)比较谨(jǐn)慎，终端需求的弱势仍(réng)旧压制着废钢(gāng)市场，预计短期废钢呈震荡偏弱的态势。

　　铁合金：黑(hēi)色整体偏弱，双硅价格震荡下行(xíng)

　　锰硅：供需格局边际好转，但整(zhěng)体驱动有限，黑色板块表现偏弱(ruò)，影响市场情绪(xù)，预计短期仍承压运行为主。本周黑色版块整体表现偏弱(ruò)，锰硅跌幅在黑色(sè)板块中靠后(hòu)。按照即期利(lì)润测算，目前锰硅生(shēng)产(chǎn)企业(yè)亏损较为严重，南方大区亏损幅度大于北方大区，锰硅生产企业(yè)开机率仍在不断(duàn)下降，最(zuì)新一周我国锰硅生产企业开机率已(yǐ)经降至44.22%，周(zhōu)环比下(xià)降2.87个百分点。锰(měng)硅产(chǎn)量当周值为周环比下降2.71%至17.71万吨，仍位于(yú)近年来同期中位(wèi)水平。需求端来看，最近一周螺纹产量当周值自低位有明显回升，周环比上涨超10%，对锰(měng)硅需求有一定带(dài)动，锰(měng)硅需求(qiú)量当周值周环比上涨4.2%至 11.19万吨，但仍处于历史同期较(jiào)低水平。成本端(duān)来(lái)看，在港口锰矿(kuàng)库存持续累(lèi)积，目前(qián)已经接近历史正常水平(píng)的情况下(xià)，锰矿(kuàng)价(jià)格反弹难度较大，成(chéng)本端对锰硅价格支撑(chēng)仍然偏弱。综合来看，目前锰硅供需格局依旧宽松，边际有(yǒu)所好转，但驱动力度有限，市场观望情(qíng)绪渐浓，锰硅(guī)库存压力(lì)依旧存在，预计短期锰(měng)硅价格仍承压运(yùn)行为主，关注后续(xù)钢招及减停产(chǎn)情况。

　　硅(guī)铁：硅铁产量更加(jiā)稳定，需求环比好转(zhuǎn)，但仍然偏弱(ruò)，市场观望情绪较浓(nóng)，整体驱(qū)动偏弱。基本面来看，硅铁生产企业(yè)的即期利润要明显好(hǎo)于锰硅，目前内蒙、青海地区硅铁生产仍有微薄利润，宁夏地区利润基本为零，甘肃与陕西(xī)地区生产小幅亏损(sǔn)，在此情(qíng)况下，硅铁生产企业(yè)减停产(chǎn)意愿不强，开(kāi)机率保持稳(wěn)定，最新一周硅铁产量当周值为10.67万吨，周环比上涨1.52%。需求端来看(kàn)，进入9月“传统需(xū)求旺季”，本周硅铁(tiě)需求量当周值也(yě)有一定好转，周环比(bǐ)增加4.3%至1.8万吨，但(dàn)仍处于历史(shǐ)同期较低(dī)水(shuǐ)平，且(qiě)同比降幅较大。成本端来看，本周主要原材(cái)料价格相对坚挺，对硅铁价格有一定支撑。综合来看，硅铁(tiě)供需格局与(yǔ)锰硅有相似之处，本周边际(jì)好转，但仍较为宽松，不同的是，硅铁成本端支撑(chēng)和库存压力方面要略好于锰硅，预计短期硅铁价格同样承压运(yùn)行为主，关(guān)注近期主产区减停产及9月钢招表现(xiàn)光大期货：9月9日矿钢煤焦日报。

责任编辑：李铁民

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