2024年一季度营收增长亏损收窄龙津药业多方式多层次寻求业务破局

4月29日晚间，龙(lóng)津药业（002750.SZ）发布2023年(nián)年报及(jí)2024年一季报。2023年公司(sī)实(shí)现营业收(shōu)入8662.25万元，归母(mǔ)净利(lì)润亏损7094.15万元。业绩的不利变动，一方面因为(wèi)中成(chéng)药集采持续执行(xíng)、非集(jí)采省份逐步执行集采价格联动政策，叠加管(guǎn)线新品尚未(wèi)形成有效销售支(zhī)撑，公(gōng)司营收有所减少(shǎo)；另(lìng)一方面，研(yán)发费用持续投入，现金管理投资(zī)收益同比减少，资产减值损(sǔn)失影响较大，综合(hé)导致本期亏损增加。公司同步披露计提减值准备(bèi)的公告，对应收账款、存货、无形资产、商誉(yù)等项目累计减值2657.16万元(yuán)，对于(yú)利(lì)润表现也产生了负面(miàn)影(yǐng)响。

与此同时(shí)，因(yīn)近(jìn)一年净利润为负且(qiě)营业收入低于1亿元(yuán)，公司自5月6日(rì)起将被交易所实施退市风险警示，股票简称变(biàn)更为*ST龙(lóng)津。然而业绩的(de)不利(lì)表现，更多源于过去单一品种依赖及收购企业表现(xiàn)不佳对(duì)利润表现的(de)拖累，而随着公司战略思路明晰(xī)，今天的龙津药业，业务发展也并(bìng)非毫无(wú)亮点，若公司能挺过难(nán)关，长期来看(kàn)或仍能够形成较(jiào)好的(de)发展格局。

值得一(yī)提(tí)的是，从财务数据上看公司经营正向好发展，2024年一(yī)季度营收同比增长22.43%，达到2638.84万(wàn)元，归母净利润的亏损同比大幅收窄44.66%，净亏损449.18万元。

核心(xīn)产品仍有增长空间(jiān)

在过去(qù)的(de)几年(nián)间，作为(wèi)以注射用灯盏(zhǎn)花素为主要收入来源的龙津药业无疑经历(lì)了一(yī)段(duàn)较为困难的时期。受集采等行业(yè)政策影响，注射(shè)用灯盏花素销售收入自2019年起持(chí)续下降。与此同时，公司虽已通过各种方式推动业(yè)务的多元(yuán)化，但纵(zòng)观2023年经营成果(guǒ)，化药(yào)、大健康领域的(de)新布局均还在早期阶段，业绩贡献有待时日。

然而业(yè)绩表现短期的不景气与长期(qī)发展(zhǎn)前景(jǐng)并不冲突，灯盏花素仍有巨大的市场空间等待(dài)企业(yè)开发(fā)。年(nián)报(bào)指出，灯盏花素是收录于(yú)《中国药典》的五种中药注射剂之一，具有稀缺性。公司旗(qí)下的注射用灯盏(zhǎn)花素主治活血化瘀，通络止痛(tòng)，可用于中风及其后遗症，冠心病，心绞痛，疗效确切、质量稳定，其不良反(fǎn)应发生率已由2013年的“偶见”（0.143%）下降至罕见（0.069%），并被多种权威用药指南收录推(tuī)荐。

产品本(běn)身品质过关的同时，下游需求端实际上也在持续扩容。据2022年《中国心血管健康与疾(jí)病报告》，中(zhōng)国心脑血管病患病率(lǜ)及死亡率仍处于上升阶段，推算心脑血管病现患人数3.3亿(yì)人，其中脑卒中1300万人，冠心病1139万(wàn)人。随着我国老龄人口(kǒu)数持续上(shàng)升，心脑血管用药市场无疑也会持(chí)续扩容。凭借出色的临床疗效，公司产品也(yě)有望为更多心脑血疾病患者带(dài)来健康。

另一(yī)值得关注的方面在于政(zhèng)策。2023年12月医保(bǎo)目(mù)录更新，26款注射(shè)剂的医(yī)保限制解除或放松(sōng)，龙津药业的注射用灯盏花素就是(shì)其中之一。对比(bǐ)2022版医保目录，2023版目录的备注中(zhōng)去除了(le)对于(yú)缺血性心脑血管疾病患者“有明确的急性发作证据(jù)”的限制，这大概率也将提升公司(sī)这(zhè)一核心产品未来的使用需求。

面对营收增长的压(yā)力，公司在年报中也(yě)明确表示已制定新的药品营(yíng)销方案，调(diào)整激励措施、销售策略，稳步提升核心(xīn)产品(pǐn)销量，加大新近上市产(chǎn)品推广力度(dù)，并恢复部(bù)分已有产品销售。在具体策略(lüè)上，公司已加强对薄弱省份的(de)渠道建设及推广力(lì)度，加强存量产品(pǐn)的学术推广(guǎng)，并持续推进各省标杆(gān)医院渠道建设。

多措并举克服单一品种(zhǒng)依赖初(chū)显成效

不仅如此，龙津药业近年来已多措(cuò)并举克服对单一品种的依赖。公司在(zài)年报中也明确指出(chū)，将(jiāng)加(jiā)快新产品市场导入工作节奏，根据主要目标市场，推进七味糖脉舒胶囊、注射用比伐芦定等(děng)产品准入、招(zhāo)商、覆盖工作，并为即将获批的替(tì)格瑞洛分(fēn)散片等新(xīn)产品提前做好上市规划。

其中最值得一提的(de)是公司在化药领域的拓展。围绕“仿创并举、内修外引”的研发策略，公司引入了先进技术及团队，实现多元化(huà)平台构建，近年来研发投入(rù)占销售收入比重已达到10%。据2023年11月投资者交流(liú)活(huó)动记录表，公司表示，2023年至2024年每年可能有2到3个产品可以上市。

而回顾2023年，龙津的首款化药仿制药产品注射用比伐芦定已于(yú)5月获批注册。据悉(xī)，该产品是一种凝血酶抑制剂，主要用于预防血管成型介(jiè)入治疗不稳(wěn)定(dìng)性心绞痛(tòng)，及前后的缺血性并发症。与公司核心产品注射用灯盏花(huā)素类似，该产(chǎn)品同样(yàng)用于(yú)心脑血管(guǎn2024年一季度营收增长亏损收窄龙津药业多方式多层次寻求业务破局)疾病。据米内网数据，近年来(lái)该品种销售规(guī)模呈现稳步上升态(tài)势，市场已从2018年的3.9亿元扩(kuò)容至(zhì)2020年的5.6亿元。

不仅如此，公(gōng)司明确表示将继续坚持以产品为根(gēn)本驱动，持续投入新产品(pǐn)研发，加(jiā)快产品投(tóu)放市场进度(dù)，以新(xīn)产品探寻业(yè)务增长第二(èr)曲线。据披露，除(chú)比伐芦定外，公司旗下心脑血管类药品替格(gé)瑞洛分散(sàn)片已(yǐ)处于ANDA审评阶段，心脑血管(guǎn)类药品奥美沙坦(tǎn)酯氨氯地平片及代谢类药品(pǐn)依折麦布片、枸(gǒu)橼酸西地那非口崩片也(yě)已完(wán)成BE临床试验并提交ANDA申请获受理。

此外，基于成熟的智能(néng)制造、质量管理体系和受托生产经验，公司充分发挥智能工(gōng)厂优(yōu)势，积极承接(jiē)外部(bù)CMO业务，引进(jìn)特色化学药(yào)和中成药MAH项目。年(nián)报指(zhǐ)出，报告期内公司已取得受托加工订单，实现业务规模的稳定，并将在(zài)未来3年持续提高针剂(jì)生产线产能利用率(lǜ)。

值(zhí)得一提的是，据年(nián)报披露，2024年度(dù)公司规划种植工业大麻6000亩，并已与相关客户签订年度合同。公司也将(jiāng)通过一系(xì)列的实(shí)验种(zhǒng)植提高雌麻占比，从(cóng)而在增加亩(mǔ)产量的同时减少人工投入。

展(zhǎn)望未来，公司核心产品仍(réng)具市场空间，化药领域研发(fā)成果也正(zhèng)陆续(xù)落地，CMO业务已有订单(dān)。从产品线(xiàn)及业务线层面，公司事实上(shàng)已通过积极推动产品及业(yè)务的(de)拓展，初步(bù)实现了多元化的业务布(bù)局。

与此同(tóng)时，公司(sī)也表(biǎo)示，将(jiāng)继续在(zài)制(zhì)药(yào)、大健康领域寻找适合的(de)投资(zī)标的，抢抓机遇(yù)寻找投资机(jī)会(huì)，实现公司快速健康发展，通过研(yán)发(fā)、合作、投资并购等(děng)多种途径丰(fēn2024年一季度营收增长亏损收窄龙津药业多方式多层次寻求业务破局g)富公司产品线、业务线，为公司发展注入新活力(lì)。

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