流动性又亮红灯？美联储隔夜逆回购用量三年来首度跌破2500亿

　　来(lái)源(yuán)：华尔街见闻

　　最(zuì)近美联储开始宽松周期的预期升温，尽管近期美债供应有所减少，存放在美(měi)联储隔(gé)夜(yè)逆回购工具(jù)RRP的资金仍下降，体现货币基金希望锁定更高的利率。

　　衡量美国(guó)金
融系统内流动(dòng)性过剩的标志——美联储的隔夜逆回购协议（RRP）工具用(yòng)量又(yòu)创新(xīn)低。

　　纽约联储数据显示，9月16日本周一，包括银行、货币市场(chǎng)共(gòng)同基金、政府支持的企业在内，共有44家对手方在(zài)美联储的RRP工(gōng)具存入合计2394亿美元，这是自2021年来首(shǒu)次RRP的(de)单日用量跌破(pò)2500亿美元。本次(cì)使用RRP的对手方数量创2021年6月以来新(xīn)低。

　　截至本周(zhōu)一(yī)，RRP的用量已较2022年12月30日所创(chuàng)的单日(rì)最高纪(jì)录2.554万亿(yì)美元缩水将(jiāng)近91%，相比不(bù)到三个月前的高位也锐减近64%。今年(nián)6月28日二季度末，RRP的(de)用量曾升至6646亿美元，创(chuàng)1月(yuè)10日
以来新(xīn)高(gāo)，此后货币市场基金(jīn)等机(jī)构存放在RRP的(de)资金流就(jiù)呈逐步下(xià)降态势。

　　华尔街见闻曾提到，RRP的使用规模暴跌表明市场流动性再度亮起红(hóng)灯，接下来爆(bào)发流动性危(wēi)机的风险越(yuè)来越大。此前一些华尔街(jiē)人(rén)士警告，政策工具RRP的消耗表明，金融(róng)系统中的过剩流(liú)动性已被抽走(zǒu)，银行准备金余额(é)并不像政策制定者(zhě)认为的那么充裕。

　　从去年6月美国政府暂停债务(wù)上限的限制到今年(nián)4月，由于美债供(gōng)应量(liàng)急增至，市场对RRP的需求下(xià)降(jiàng)约(yuē)1.8万亿美元。4月 华尔(ěr)街策略师曾预计RRP将在(zài)今年上半年完全耗尽。而流动性又亮红灯？美联储隔夜逆回购用量三年来首度跌破2500亿随着美国国债发行量下降，以及美(měi)联储降息时机的不确定性影响 ，RRP的用(yòng)量开始企稳。

　　最近市场对美联储开始降息的(de)宽松周(zhōu)期(qī)预期日益升(shēng)温，尽管近(jìn)期美债供应(yīng)有所(suǒ)减少，RRP内的资金又开始(shǐ)呈 下行趋势。评论认为，这源于(yú)货币基金(jīn)希望(wàng)锁定更高的利(流动性又亮红灯？美联储隔夜逆回购用量三年来首度跌破2500亿lì)率，以及它们可以投资的其他资产增加。

　　巴克莱本月稍早重(zhòng)申，预计到今年年底，RRP的资金余额会降至不足1500亿美元，并仍(réng)预计(jì)美联储的资(zī)产负债表
缩减（缩(suō)表）、即所谓量化紧缩（QT）将于今年12月结束。

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责任编辑：王许宁

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