大金融逆市活跃！“航母级”券商引爆，券商ETF（512000）跳空上涨，基金经理火线解读！

　　周五（9月6日），A股整体表现偏弱，午后市场单边(biān)下行跌幅扩大，沪指再(zài)创阶段新低，创业板指(zhǐ)领跌。交投情绪较(jiào)为低迷，个股跌多(duō)涨少，全市场超4700只个股下跌，沪深两市成交额5427亿元。盘面上，科技股全线下(xià)挫，折叠屏、PCB概念、AI眼(yǎn)镜等板块(kuài)跌幅居前。

　　市场交易热情(qíng)主要集中在以券商为代表大(dà)金融板块。消息面上(shàng)，国泰君安、海通证券昨日晚(wǎn)间公告，国泰君安拟吸收(shōu)合并海通证券。今(jīn)日券商板块多股轮番(fān)触板，截(jié)至(zhì)收盘，天风证券、国海证券成功封住涨(zhǎng)停，A股顶流券商ETF（512000）早盘(pán)跳(tiào)空高开，盘中冲高明显，场(chǎng)内价格逆(nì)市涨0.78%。

　　券商ETF（512000）基金经理丰晨成表示，当前，资本市场投(tóu)资者的信心尤(yóu)其珍贵，市场(chǎng)信心的树立和营造需要上下同(tóng)向而行。年内并购重组的主题投资仍是券商主旋律，近半年以来，打(dǎ)造金融国家队(duì)，中型机构率先破局(jú)，券商行业并购重组预期不断增强，近期头部公司的(de)并购破局，加深(shēn)了并购重组(zǔ)主题走深走(zǒu)远的市场(chǎng)预期。

　　此外，银行板块(kuài)强势(shì)回暖，邮储银行、浦发银行上涨(zhǎng)逾1%，银行ETF（512800）场内价(jià)格收(shōu)涨0.33%，终结七(qī)连跌，全天成(chéng)交超2亿元。机构认为，高股息策略(lüè)仍是银行投资的主线，负债端预定利率(lǜ)的硬性压力或将促使险资继续积(jī)极配置高股息、低估值、更具备确定性的银行板块(kuài)。

　　展望A股后市，东莞证券表示，经过持续震荡调整后，当前A股或具(jù)有较(jiào)高的性价比和安(ān)全边际，人民币汇率走稳亦对资金面以及市场信(xìn)心带(dài)来提(tí)振，9月有望成为大盘修复反弹的窗口期，但后市仍(réng)需观察量(liàng)能等指标的边际变化，ETF等增量资金仍是市场重要支撑(chēng)。操(cāo)作方面，中(zhōng)报业绩已经披露(lù)完毕(bì)，业绩增速较高的板块预计获得更(gèng)多青睐。

　　配置上，东吴(wú)证券认为，进入9月，一(yī)方面(miàn)是(shì)中报业绩落地，业绩不确定性风险阶段性释放，另一方面是美国降息窗(chuāng)口即将打开，全球资金再(zài)平衡有助于成长方向估值修复，同时(shí)AI终端、低空经(jīng)济等强产(chǎn)业趋势分支在9月将迎来密集的事件催化，A股成长板块有望进入到积极布局的时点。

　　【ETF全(quán)知道热点收评】今日重点聊聊券商、上证180价值两个板块的交(jiāo)易和基本面情况。

　　一、“超级航母”呼之欲出，多(duō)股接力涨停，券(quàn)商ETF（512000）冲(chōng)高回落，基金经理：短期交易行为(wèi)不改估值修复趋(qū)势

　　行业重磅(bàng)消(xiāo)息，头部(bù)券商并购潮开启。昨日晚(wǎn)间，国泰君安、海通证券发布(bù)公告(gào)称，双方正在筹划由国泰君安(ān)通过向海通证券全(quán)体A股(gǔ)换股股(gǔ)东发行A股股票(piào)、向海通证券(quàn)全体H股换股股(gǔ)东发行H股股(gǔ)票的方式换(huàn)股(gǔ)吸收合并(bìng)海通证券并(bìng)发行A股股票募集配套资(zī)金(jīn)，国泰君安、海通证券(quàn)A股股票于9月6日起(qǐ)停牌。

　　国泰君安与海通证券同(tóng)为(wèi)大型全国性券商，2024年中报数据显(xiǎn)示，其营收分别位居行业第4和第10位。若顺利并购，将是(shì)新“国九(jiǔ)条”实(shí)施以来，头部(bù)券商合并(bìng)重组(zǔ)的首单，也是中国资本市场史上规模最大(dà)的A+H双边(biān)市场(chǎng)吸(xī)收合(hé)并、上(shàng)市券商 A+H最(zuì)大的整合案例。

　　继一系列中小券商并购案例后(hòu)，国(guó)泰君安与海通证券的(de)重组(zǔ)进一步打开了(le)头部优质券商合并的想象空间，券商(shāng)板块大受提振(zhèn)。A股顶流券商(shāng)ETF（512000）早盘跳空高开，场内价格一度涨逾3%，午后涨幅回落，收(shōu)涨(zhǎng)0.78%。

　　板(bǎn)块个股大面积走强(qiáng)，多股轮番涨停(tíng)，早盘先(xiān)是(shì)国海证(zhèng)券、锦龙股(gǔ)份、中国(guó)银河涨停，随后(hòu)中国银河(hé)、锦龙股份先(xiān)后开板，午后天风证券接力封板。截至收盘，锦(jǐn)龙股份、中(zhōng)国银河(hé)均涨约5%，申万(wàn)宏(hóng)源、中金公司(sī)涨超2%，华泰证券、太平洋、西南证券等涨幅居前(qián)。

　　券商ETF（512000）基金经理丰(fēng)晨成第一时间(jiān)发(fā)表解读。丰晨成表示，当前(qián)，资本市场(chǎng)投(tóu)资者的信心尤其(qí)珍贵(guì)，市(shì)场信心的树立和营造(zào)需要上(shàng)下同向而行。年内(nèi)并购重组的主题投资(zī)仍是券商主旋律，近(jìn)半年以来，打造金融国家队，中型机构率先破局，券商行业并购重组预期不断增强，近期头(tóu)部公司的并购破局，加深了并(bìng)购重组主题走深走远的市(shì)场预期。

　　券商行业在中央金(jīn)融(róng)工(gōng)作会议确立的金融强国(guó)建设目标中自身也在寻(xún)求新时代中(zhōng)国特色金融发展之路，而(ér)培育一流投资(zī)银行(xíng)和投资(zī)机构(gòu)破局需要内在和外在双重推动，在行业供(gōng)给侧改(gǎi)革进入深水区后，越来越多的公司有望通过(guò)吸收合并做(zuò)大做强。此(cǐ)次事件(jiàn)有助于(yú)提(tí)振券商板块(kuài)对投资者的吸引力(lì)和信心。

　　截至9月5日，券商板块的PB估值位于近10年1%分位点，券商(shāng)ETF（512000）跟踪的(de)中(zhōng)证全指证券公司指数持续位于 600点(diǎn)下方。根据华宝基金对券商指数15年多的历史数据统计，测算了不同点位买入的胜(shèng)率，在600点以下介(jiè)入，正收益的(de)概率较(jiào)大。

　　结合板(bǎn)块行情，丰晨成进(jìn)一步指出，短期看，行业的基本面仍与市场整(zhěng)体的风险偏好相关(guān)，而(ér)随着事件落地也会有(yǒu)短(duǎn)期博弈资金见好就收的交易性行为，但这不改中长期券商行业估值修复(fù)的趋(qū)势。

　　有行情，买券商(shāng)！公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证(zhèng)全指证券(quàn)公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成(chéng)仓位(wèi)集中于十大龙头券商，“大资(zī)管(guǎn)”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位(wèi)兼顾中小券商的(de)业绩高弹性，吸(xī)收了中小券商阶段性高爆发特点(diǎn)，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高(gāo)效率投资工具。

　　二、高股息(xī)顽强护盘！大金融逆市上扬，价值ETF（510030）盘中上探(tàn)0.71%！机构：高股息(xī)红利策略或仍具吸引力

　　今日大盘又(yòu)陷回调，高股(gǔ)息再(zài)度出手护盘。聚焦(jiāo)“高股息+低估值”大盘蓝筹股的价值ETF（510030）盘中场内价格一(yī)度上探(tàn)0.71%，无奈午后难敌抛压，随市下行(xíng)，截至收盘，场内价格微跌0.24%，但仍跑赢上(shàng)证指数（-0.81%）、沪深300指数（-0.81%）等A股主要指(zhǐ)数。

　　值得注(zhù)意的是，年内，高股息风格表现持续(xù)占优。数据显示，截至今日收盘(pán)，价值ETF（510030）标的指数180价值指数年内累计涨幅已达6.65%，大幅跑(pǎo)赢同期上证指数（-7.03%）、沪(hù)深300（-5.82%）等A股主要指数(shù)。

　　注：180价值指数近5个完整年度涨跌幅分别(bié)为：2019年：19.49%；2020年：-3.17%；2021年：-3.37%；2022年：-11.74%；2023年：-4.13%。

　　成(chéng)份股(gǔ)方面，非银行金融、银行等板块部(bù)分个股表现亮眼(yǎn)。中国太保、邮储银行双双收涨超2%，华泰证券、浦发银行等(děng)收涨超1%，兴业银行、招商证券等(děng)多股亦小幅收红。下跌方面，航运(yùn)、能(néng)源等板块部分个股(gǔ)跌幅居前，陕西煤业收跌 5.28%，招商轮船收跌(diē)3.47%，拖累板块走势。

　　资金面上，今日，非银行金融及银行板块获主力资金大(dà)举加码。Wind数据显示，截至收盘，非银行金融及银(yín)行板块获主力资金净流入额分别达到21.37亿元及(jí)9.39亿元，净(jìng)流入额均在30个中信一(yī)级行业中(zhōng)高(gāo)居前5。

　　值得注意的是，银行、非银行(xíng)金融(róng)为中信一级行业分类下180价值(zhí)指数前两大权重行业(yè)，截(jié)至(zhì)2024年9月末，权重占比合计57.34%。

　　消息面上，昨日晚间，国泰君安宣布即(jí)将与海通证券(quàn)合并。数据显示(shì)，国泰君安和海通证(zhèng)券(quàn)合并后，新公司总(zǒng)资产、净资产规(guī)模等指标将超过中信证券成(chéng)为行业(yè)第一。

　　有分析(xī)人士表示，此次(cì)合(hé)并整体对行业还是利好；还有市场(chǎng)人士(shì)认为，上述两家券商合并的消息(xī)，对其他同(tóng)样有合并预期的券商可能构成一定的催化作用。预计未来还会有其他头部券商之间的合并发生。

　　Wind数据显示，180价值指数(shù)成份股包(bāo)含多只证券行业龙头个股，国泰君安亦为180价值指数(shù)重要成(chéng)份股。

　　从估值角度来看，当(dāng)前(qián)亦或为180价值指数较好(hǎo)配置时机。Wind数据(jù)显示，截(jié)至昨日收盘，180价(jià)值指数市净率为0.8倍，位于近10年来15.88%分位点的低位，中(zhōng)长期配置性价(jià)比凸(tū)显。

　　展望后市，东方证(zhèng)券表示，三季度建议(yì)关注财政(zhèng)节奏提速的可能性，同时考虑到防空转和手工补息监管等影响边际减弱，预计社(shè)融信(xìn)贷数据有望企稳回升，预计全年银行业绩基本面稳定维持分红(hóng)无虞。同时考虑到美联储9月降息预期，以及国内经济运行的压力，预(yù)计10月降息政策有望推(tuī)出，全社会广谱利(lì)率或仍将下行，银行股有望再度跑出超(chāo)额收益。全社会预期回(huí)报率和广谱(pǔ)利率下行(xíng)背景(jǐng)下，高股(gǔ)息红(hóng)利策略或仍将具备吸(xī)引力。

　　申万宏源表示，短期稳定资本市(shì)场预期(qī)政策(cè)力(lì)度偏弱，但风格相(xiāng)对均衡。这使得小盘(pán)成长风格性价(jià)比并不突出，而高股息调(diào)整进程更快，先回到了高性价(jià)比区域（2021年以来资金浮盈的低位区域）。长期，配置类资金(jīn)和被动资金，或将逐步成为底仓配置高股息资产的定价(jià)资金。各类高股息资产调整后，有中期配置机会。所以，A股(gǔ)美联储降息交(jiāo)易，顺周期高股息资产(chǎn)或也是重(zhòng)要(yào)的绝对收益方向。

　　招商证券非银金融首席分(fēn)析师郑(zhèng)积沙(shā)表示，“利率下行+结构性资(zī)产荒”使(shǐ)得传统高息资产(chǎn)或收益率降低或规模减小，兼(jiān)具(jù)稳定收益(yì)和风险相对(duì)可控的高股息股票成为(wèi)险资(zī)博取超额收益的重要标的之一；尤其在当前市场(chǎng)点(diǎn)位附近，股票(piào)资产长期配置(zhì)价值进一步凸显，相当一部(bù)分上市(shì)公(gōng)司股息率已远高于10年期国债收益率和保险资金负债成本。

　　价值投资，选(xuǎn)择“价值(zhí)”！价值ETF（510030）紧密跟踪上证180价值指数，该指数以上证180指数为样本(běn)空(kōng)间(jiān)，从(cóng)中选(xuǎn)取价值因子评分最高的60只股(gǔ)票作为样本股，覆盖24只“中字头”个股！上证180价值指数(shù)成份(fèn)股(gǔ)均为“低估值+高股息”大(dà)盘蓝筹股，包(bāo)括中国平(píng)安、招商银行、工(gōng)商银行等金融板块龙头股，以及基建、资源等板块龙头(tóu)股，成(chéng)份股股息率(lǜ)高(gāo)，在波动行(xíng)情中具有较(jiào)好的防御属性。

　　图片、数据(jù)来源：沪(hù)深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.9.6。

　　风险提示：券商(shāng)ETF被动跟踪中证全指证券公司指数(shù)，该指数(shù)基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；银行ETF被动跟踪中证银(yín)行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；价值ETF被动跟踪上证180价值指数，该指数基日(rì)为2002.6.28，发布日期为2009.1.9。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示(shì)指数未来表现。文中提及个股仅为(wèi)指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推(tuī)荐，不代表基金管理人和(hé)基金投资方向。任何在本文出现的信(xìn)息（包括(kuò)但不(bù)限于(yú)个股、评论、预(yù)测、图表、指标、理论、任何形式的表述(shù)等）均只作为参(cān)考(kǎo)，投资人须对任何自主决定的投资行为负责(zé)。另，本文中的任(rèn)何观点、分析及预测不(bù)构(gòu)成对(duì)阅读者任何形(xíng)式的投资建议，亦不对因使用本文(wén)内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真(zhēn)阅(yuè)读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要(yào)》等基金法律文件，了解基金的风险收益(yì)特(tè)征，选择与自身风险承受能(néng)力(lì)相适应(yīng)的产品。基金的(de)过(guò)往(wǎng)业绩并不预示其未来(lái)表现，基金管理人管理的(de)其他基金的(de)业绩并不构成(chéng)基金业绩(jì)表现的保证。根据基金管理人的评(píng)估，券商ETF、银行ETF、价值ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及(jí)以上的投(tóu)资者，适当性匹配意见(jiàn)请以销售(shòu)机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和(hé)其他销售机构）根据(jù)相(xiāng)关法律法规(guī)对以上基金进行风险评价(jià)，投资者应及时关注基金管理(lǐ)人出(chū)具的适(shì)当性意见(jiàn)，各销售(shòu)机(jī)构关于(yú)适当性(xìng)的(de)意见不(bù)必然一致，且基金销售机构所出具的(de)基金(jīn)产品风险等级评价结果不得低于基金(jīn)管理(lǐ)人作出的(de)风险等级评价结果。基(jī)金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投(tóu)资者(zhě)应了解基金的风险收益情况，结(jié)合自身投资目的、期限、投资经验及风险(xiǎn)承受能力谨慎选择(zé)基金产(chǎn)品并(bìng)自行承担风险。中国证监会对(duì)以(yǐ)上基金的注册，并不表明其对本基金(jīn)的投资(zī)价值、市场前景和(hé)收益做出实质性判(pàn)断或保证。基金投资(zī)须谨慎。

责任(rèn)编辑：杨(yáng)赐

　　周五（9月6日），A股整体表现偏弱，午后(hòu)市场(chǎng)单边下行跌幅扩大，沪指再创阶段新低，创业板指领跌(diē)。交投情绪较为低迷，个股跌多涨少，全市场超4700只个股下跌(diē)，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)成交额5427亿元。盘面上，科技股全线下挫，折叠屏、PCB概念、AI眼(yǎn)镜等板块跌幅居前。

　　市(shì)场交易热情主要集中在以券商为代表大金融板块。消息面上(shàng)，国(guó)泰君安、海通证券昨日晚间公告(gào)，国泰大金融逆市活跃！“航母级”券商引爆，券商ETF（512000）跳空上涨，基金经理火线解读！g>君安拟吸收(shōu)合并海通证券(quàn)。今日券商板块多(duō)股轮番触板(bǎn)，截至收盘，天风(fēng)证(zhèng)券(quàn)、国海证(zhèng)券成功(gōng)封住涨停，A股顶(dǐng)流券(quàn)商(shāng)ETF（512000）早盘跳空(kōng)高开，盘中(zhōng)冲高明显，场内价格逆市涨0.78%。

　　券商ETF（512000）基金经理丰(fēng)晨成(chéng)表示，当前，资本市(shì)场(chǎng)投(tóu)资者的信心尤其珍(zhēn)贵(guì)，市场信心的树立和营造需要上下(xià)同(tóng)向而行。年内并购重组的(de)主题投资仍(réng)是券商主旋律，近半(bàn)年以来(lái)，打造金融国家队，中(zhōng)型机构率(lǜ)先破局(jú)，券商(shāng)行业(yè)并(bìng)购(gòu)重组预期不断增强，近期头部公司的并购破局，加深了(le)并购(gòu)重组主题走深走远的市场预期(qī)。

　　此外，银行板块强势回暖，邮储(chǔ)银行、浦发银行上涨逾1%，银行ETF（512800）场内价格收涨0.33%，终结七连跌，全天成交超2亿元。机构认为，高股息策略仍是银行投资的主线(xiàn)，负债端预定利率(lǜ)的硬性压(yā)力或将促使险资继续积极配置高股息(xī)、低(dī)估值、更具备确定性的银行板块。

　　展望A股后市，东莞证券表示，经过持续震荡调整后，当前A股或具有较高的性(xìng)价比和安全(quán)边(biān)际，人民(mín)币汇率走(zǒu)稳亦对(duì)资金面以(yǐ)及市场信心带来提(tí)振(zhèn)，9月有望成为大盘修(xiū)复反弹的(de)窗口期，但后市仍(réng)需观察量能等指标的边际变化(huà)，ETF等增(zēng)量资金仍(réng)是市(shì)场重(zhòng)要支撑。操作方面，中报业绩已经披露完毕，业绩增速(sù)较高的板块预计获得更多青睐。

　　配置上，东吴(wú)证券认为，进入9月(yuè)，一方(fāng)面(miàn)是(shì)中报业绩落地，业绩不确定性风险阶段(duàn)性释放，另一(yī)方面是美(měi)国降息窗口即将打开，全球资金再平衡有助于成长方向估值修复，同时AI终端、低空经济等强(qiáng)产业趋势分支在9月将迎(yíng)来密(mì)集(jí)的事件催(cuī)化，A股成(chéng)长板块有望进入到积极布局(jú)的时点。

　　【ETF全知道热(rè)点收(shōu)评】今日重点聊聊(liáo)券商、上证180价值两个板块的交易和基本面情况。

　　一、“超级航母”呼之欲出，多股接力涨停，券商ETF（512000）冲高回(huí)落，基金经理：短期交易(yì)行(xíng)为不改估值修复趋势

　　行业重(zhòng)磅消息，头部券商并购潮开启。昨日晚间，国泰君安(ān)、海通证券发布(bù)公告称，双方正在筹(chóu)划由国泰君安通过向海通证(zhèng)券全体A股换(huàn)股股东发行A股(gǔ)股(gǔ)票、向海通(tōng)证券(quàn)全体H股换(huàn)股股东发(fā)行H股股票的方式(shì)换股吸收合并(bìng)海通证券并发行A股股(gǔ)票募集配套资金，国(guó)泰君安、海通证券A股股票于9月6日起停牌。

　　国泰君安与海通证券同为大型全国性(xìng)券商，2024年中报数据显示，其营收分别位居行业第(dì)4和第10位。若顺利并购，将是新“国九条”实(shí)施以来，头部券商合并重组的首单，也是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市(shì)场吸(xī)收合并、上市券商A+H最大的整(zhěng)合案(àn)例。

　　继一(yī)系列中小券商并购案例后，国(guó)泰(tài)君安与海通证券的重(zhòng)组进一步打(dǎ)开了头部优(yōu)质券商合并的想象空(kōng)间，券(quàn)商板块大受提振。A股顶流券商ETF（512000）早盘跳空高开，场内价格(gé)一度涨逾3%，午后涨幅回落，收涨0.78%。

　　板块个股大面(miàn)积走强，多股(gǔ)轮番涨停，早(zǎo)盘先是国海证券(quàn)、锦龙股份、中(zhōng)国银河涨停，随后中国银河、锦龙股份先(xiān)后开板，午后天风证(zhèng)券接力封(fēng)板。截至收盘，锦龙股份、中国银河均涨约5%，申(shēn)万宏源、中金公(gōng)司涨(zhǎng)超2%，华泰证券、太平洋、西南证券等(děng)涨幅居前。

　　券商ETF（512000）基金(jīn)经理丰(fēng)晨成(chéng)第一时间发表(biǎo)解(jiě)读。丰晨成(chéng)表示，当(dāng)前，资本市场(chǎng)投资者的信心尤(yóu)其珍贵，市场信心(xīn)的树立(lì)和营造需要(yào)上下同向而行。年内并购重组的主(zhǔ)题投资仍是券商主旋律，近半年以来，打造金融国家(jiā)队，中型机构率先破局，券商行(xíng)业并购重组预(yù)期不断增强，近期头部公司的并购破局，加深了并(bìng)购重组主题走深(shēn)走远的市场(chǎng)预期。

　　券商行业在中央金融工作会议确立的金融强国建设目标中自身也(yě)在寻求新时代中国特色金融发展之路，而培育一流投资银行和投资机(jī)构破局需要内在和外在双重推动，在行(xíng)业供给侧改革进入深水区(qū)后，越来越多的公司有望通过吸收合并(bìng)做大做强。此次事件有助于提振券商板块对投资者的吸引力(lì)和信心。

　　截至9月5日，券商板块的PB估值位于近10年(nián)1%分位点(diǎn)，券商ETF（512000）跟踪的中证全指(zhǐ)证券(quàn)公司(sī)指数持续位于600点下(xià)方。根据华宝基金对券商指数15年多的历(lì)史数据(jù)统(tǒng)计，测算了(le)不同点位买(mǎi)入的胜率，在600点(diǎn)以下介入，正(zhèng)收益(yì)的概(gài)率较(jiào)大。

　　结合板块(kuài)行(xíng)情，丰晨成进一步指(zhǐ)出，短期看，行业的基本(běn)面仍(réng)与市(shì)场整体的风险偏好相关，而随着事件落地也会有短(duǎn)期博弈资金见好就收的交易性行为，但这不改中长期券商行业估值修复的趋势。

　　有行情，买券商(shāng)！公开(kāi)资料显示，券商(shāng)ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数(shù)，一键(jiàn)囊括50只上市券商股，其中近6成仓(cāng)位集中于(yú)十大龙(lóng)头券商，“大资管(guǎn)”+“大投行”龙头齐聚；另外4成(chéng)仓位兼顾中小券(quàn)商的业绩高弹性，吸收了(le)中小券商阶(jiē)段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼(jiān)顾中小券商的(de)高效率(lǜ)投资工具(jù)。

　　二、高股息(xī)顽(wán)强护盘！大(dà)金融逆(nì)市上扬，价值ETF（510030）盘中上探0.71%！机构(gòu)：高股息红利策略(lüè)或仍具吸引力

　　今日大盘又陷回调(diào)，高股息再度出手护盘。聚焦“高(gāo)股(gǔ)息+低估(gū)值”大盘蓝筹股的价(jià)值ETF（510030）盘中场内价(jià)格一度上探0.71%，无奈(nài)午后难敌抛压，随市下行，截至(zhì)收盘，场内价格微跌0.24%，但仍跑赢上证指数（-0.81%）、沪(hù)深300指(zhǐ)数（-0.81%）等A股主要指数。

　　值得注意的是，年内，高(gāo)股息风格(gé)表(biǎo)现持续占优(yōu)。数据显示(shì)，截至今日(rì)收(shōu)盘，价值ETF（510030）标的指(zhǐ)数(shù)180价值指数年内累计涨幅(fú)已达6.65%，大幅跑赢同期上证指数（-7.03%）、沪深(shēn)300（-5.82%）等A股主要指(zhǐ)数(shù)。

　　注(zhù)：180价值指数近5个(gè)完整年度涨跌幅(fú)分别为(wèi)：2019年：19.49%；2020年：-3.17%；2021年：-3.37%；2022年：-11.74%；2023年：-4.13%。

　　成份股方面(miàn)，非(fēi)银(yín)行金(jīn)融、银行等板块部分个股表现亮眼。中国太(tài)保、邮储(chǔ)银行双双收涨超2%，华泰(tài)证券、浦(pǔ)发银行等(děng)收(shōu)涨超1%，兴业银行、招商(shāng)证券(quàn)等多股亦(yì)小幅收红。下(xià)跌方面(miàn)，航运、能源等板块部(bù)分个股跌幅居前，陕西煤(méi)业收跌5.28%，招商轮船收跌3.47%，拖(tuō)累(lèi)板(bǎn)块走势(shì)。

　　资金面上，今(jīn)日，非银行金融及银行板块获主力(lì)资金大举加码。Wind数据显示，截至收盘，非银行金融及银行板块获主力资金净流入(rù)额(é)分别(bié)达到21.37亿元及9.39亿元，净流入额均在30个中信(xìn)一级(jí)行业(yè)中高居前5。

　　值得注意的是，银(yín)行、非银行金融为中信一级行业分类下180价值指数(shù)前两大权重行(xíng)业，截至2024年9月末，权重占比合计57.34%。

　　消息面(miàn)上(shàng)，昨日晚间，国泰君(jūn)安宣布即(jí)将(jiāng)与海通证券合(hé)并(bìng)。数据显示，国泰(tài)君(jūn)安和海通证券合并后，新公司总资产、净资产规模等指标将超(chāo)过中信证券成为(wèi)行业第一。

　　有分析人士表示，此次合并整体对(duì)行业还是利好；还有市场(chǎng)人(rén)士(shì)认为，上述(shù)两家券商合并的消息，对(duì)其(qí)他同样有合并预(yù)期的券商可能构成一(yī)定的催化作用。预计(jì)未(wèi)来还会有其他头部券(quàn)商之(zhī)间的合并发(fā)生。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，180价值指数成份股(gǔ)包(bāo)含多只证券(quàn)行业龙头个股，国泰君安亦(yì)为180价(jià)值指数重要成份股。

　　从估值角度来看，当前亦或(huò)为(wèi)180价值指数较(jiào)好配置时机。Wind数据显示，截至(zhì)昨日收(shōu)盘，180价值指数市净率为0.8倍，位于近10年来15.88%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。

　　展(zhǎn)望后市，东方证券表示，三季度建议关注财政(zhèng)节奏提速的可能性，同时考虑到防空(kōng)转(zhuǎn)和手工补息(xī)监管等影响边际减弱，预计社融(róng)信贷数据有望(wàng)企稳回升，预计全年银行业绩基本面稳定维持分红无虞。同时考虑到美联储9月降息预期，以及国(guó)内(nèi)经济运行(xíng)的压力，预计(jì)10月(yuè)降息政策有望推出，全社会(huì)广谱利率或(huò)仍(réng)将下行，银行股有望再度跑出超额收益。全社会预期回报(bào)率和广谱利率下行背景下(xià)，高股息红(hóng)利策略或仍将具备吸引力。

　　申万宏(hóng)源表示，短期稳定资(zī)本市场预期政策力(lì)度偏弱，但风格相对均衡。这使得(dé)小盘成长风格(gé)性价比并不突出，而高股息调整(zhěng)进程(chéng)更快，先回到了(le)高性价比区域（2021年以来资金浮盈的低位区域(yù)）。长期，配置类资金(jīn)和(hé)被动(dòng)资金，或将(jiāng)逐步成为(wèi)底仓配置(zhì)高股(gǔ)息资产的定价(jià)资金(jīn)。各类高股息资产调整后，有中期配置机(jī)会。所以(yǐ)，A股美(měi)联(lián)储降息交易，顺周期高股息资产或也是重要的绝对收益方向(xiàng)。

　　招商(shāng)证券非银金融首席分析师(shī)郑积沙表示，“利率下行+结构性资产荒”使得传统高息资产或收益率(lǜ)降低或规(guī)模减小，兼具稳定收益和风(fēng)险相对可控的高股息股票成(chéng)为险资(zī)博取超额收益的重要标的之一；尤其在(zài)当(dāng)前市场点位附近，股票(piào)资(zī)产长期(qī)配置价值进一步凸显，相当一部(bù)分上市公司股息率已远高于(yú)10年(nián)期国债收益率和保险资金负债成本。

　　价(jià)值投资，选择“价值(zhí)”！价值ETF（510030）紧密跟踪(zōng)上证180价值指数，该指数以上证180指数为样本空间，从中选取价值(zhí)因子评分最高的60只(zhǐ)股票作为样本股，覆盖24只“中字头(tóu)”个股！上证180价值指数成(chéng)份(fèn)股均为“低估值+高股息”大盘蓝筹股，包括中国平安、招商(shāng)银行、工商银行等金融板(bǎn)块龙头股，以及基建、资源等板块(kuài)龙头股，成份股股息率高(gāo)，在波动(dòng)行情中(zhōng)具(jù)有较好(hǎo)的(de)防御(yù)属性。

　　图(tú)片、数据来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.9.6。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公(gōng)司(sī)指数，该指数基日(rì)为2007.6.29，发布于2013.7.15；银行ETF被动(dòng)跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；价值(zhí)ETF被动(dòng)跟踪上证180价(jià)值(zhí)指数，该指(zhǐ)数基日为2002.6.28，发布日期为(wèi)2009.1.9。指数(shù)成份股构成根据该指数编制规(guī)则适时(shí)调整，其(qí)回测历(lì)史业绩不(bù)预示指数(shù)未来表现。文中提及个股仅为指数(shù)成份股客观展示列举，不(bù)作为任何个股推(tuī)荐，不(bù)代表(biǎo)基金管(guǎn)理人和基金投资方向。任何在本文出现的(de)信息（包括但(dàn)不限于个股、评论、预测、图表、指标、理(lǐ)论、任何形式(shì)的表(biǎo)述等）均只作为参考，投资人须对任(rèn)何自主决定的投资行为(wèi)负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不(bù)构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内(nèi)容(róng)所(suǒ)引发的直接或间接损失负任(rèn)何责任(rèn)。投资人应当认真(zhēn)阅读《基金合(hé)同》、《招募说明书》、《基金产品(pǐn)资料概要》等基金法律(lǜ)文件，了解基金(jīn)的(de)风险(xiǎn)收益特(tè)征，选择与自身风险承受能(néng)力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管(guǎn)理人管理的其(qí)他基金的(de)业绩并不构成基金业绩表现的保(bǎo)证。根据基金管理人的(de)评估，券商ETF、银行ETF、价(jià)值ETF风险等级为R3-中风险，适宜平(píng)衡(héng)型（C3）及以上(shàng)的投资者(zhě)，适(shì)当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管(guǎn)理人直销机构和其他销售机构）根据相关法(fǎ)律法规(guī)对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注(zhù)基(jī)金管理人出具的适当性意见，各销售机构关(guān)于(yú)适当性(xìng)的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的(de)风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险(xiǎn)收益特征与基金风险(xiǎn)等(děng)级因考(kǎo)虑因素不同而存在差异。投(tóu)资(zī)者应了解(jiě)基金的风险(xiǎn)收益(yì)情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受(shòu)能力谨(jǐn)慎选择基金产品并自行(xíng)承担风险。中国证监会对以(yǐ)上基金的注册，并不表明其对本基(jī)金的投资价(jià)值、市场前景和收益做(zuò)出实质性判断或保证(zhèng)。基(jī)金投资须谨慎。