国际货币基金组织份额制亟待改革

张锐（中(zhōng)国市场学会理事、经济(jì)学教授）

中国人民银行行长潘(pān)功胜日前参加国际货币基金组织（IMF）在美国华盛顿特区召开的第49届国际货币(bì)与金融委员会（IMFC）会议时(shí)表示，IMF的份额占比调整对于基金组织治理、代(dài)表(biǎo)性和合法性都至关(guān)重要，各方应合作推(tuī)动基金组织份(fèn)额改革，尽快(kuài)就新的份额公式达成共识，为实现份额占比调整奠定基础。据悉，连(lián)同博鳌亚洲论坛2024年年会上(shàng)的发(fā)言，潘行长已是不到1个月的时间两次重(zhòng)申上述观(guān)点。

第二次世界大战后，美国牵头创建了(le)布雷顿森林(lín)体系，其中IMF和世界银行(xíng)就是该(gāi)体系的两大国际金融支(zhī)柱。虽然在上世(shì)纪70年代布雷顿森林体系(xì)解体，但(dàn)IMF却保(bǎo)存了下来。按照《国际货币基(jī)金组织协定》，IMF的职责是监察货币汇率和(hé)各国贸易情况，当成(chéng)员(yuán)国陷入国际收(shōu)支不(bù)平衡(héng)时，便通过提供中短期贷款满足成员国的融资需(xū)求，改善国际收支失(shī)衡问题，同时IMF可以向成员国(guó)提供技术援助，帮助各(gè)国加强政策设计和提高政策运筹能力(lì)。为此，IMF创建了特(tè)别提款权（SDR）制度，SDR根据会员国认缴(jiǎo)的份额组成(chéng)资金(jīn)池，成(chéng)员国在遭遇贸易赤字时，可以将自己账户中的SDR部分或全(quán)部兑(duì)换成可自由使用的外(wài)汇，也可以将账户下的SDR转入一般资源账户，以用来偿债或(huò)支(zhī)付贸易付款与特定贷款等，还可与黄金、自由兑换货(huò)币一样充当国际储备。

作为全球性与多边性的国际金融机构，IMF截至目前已有成员国190个，每个成员国都(dōu)在该组(zǔ)织中有一个配额(é)或者份额，份(fèn)额以百(bǎi)分比计算，决定着成员国对IMF的贡献，同时反映出(chū)其在IMF中的投(tóu)票权重(zhòng)以及获得紧急融资规模的大(dà)小，因此，IMF在性(xìng)质(zhì)上就是(shì)一个以份额为基础的国际金融机构。在份(fèn国际货币基金组织份额制亟待改革)额缴纳方式上，IMF要求会员国25%以(yǐ)黄金或可兑换成黄金的货币缴纳，其余则以本国货币缴(jiǎo)纳，最终汇(huì)总后以SDR来计值，其中成员国的(de)GDP在(zài)SDR占50%的权重，开放度占30%的权重，经(jīng)济波动性占15%的(de)权重，国际储备占5%的权重。作为占比最大的指标，GDP的60%是按市价计算，40%则(zé)基于购买力平价计算。

全(quán)面地分(fēn)析，虽(suī)然IMF的(de)资金池中有一部分来自市场发债融资，同时近(jìn)年来IMF也开发出(chū)一些新的融资工具，如半永久性的新借款(kuǎn)安排和临时性(xìng)的双边借(jiè)款安排等，但不是融资额度有(yǒu)限，就是稳定性较差，同时所融资金也远远不(bù)能(néng)满足市场需求，这样，成员国的出资份额继续保持IMF主要资金来源的地位(wèi)。当然，由于份额配比调整的滞后性等多(duō)种因(yīn)素(sù)的影响，IMF基于份额的可贷资金占比(bǐ)近年(nián)来不断下降，目前已降至总可贷(dài)资金的40%左右。显然，及时的份额(é)调整直接关乎(hū)着IMF资金池是否充实无忧，也(yě)左右着IMF的危(wēi)机(jī)救助以及维(wéi)护全球金融稳(wěn)定的(de)实力与能力。

对于成员国(guó)而(ér)言，在IMF票权份额的分配由“基本票+份(fèn)额票”组成，其中每个成(chéng)员国可获250张基本票(piào)，份额(é)票则对应着上述的SDR各项权重指标，而在投票机制(zhì)上，采取“基本票+份额票”的表决权机制，其中最(zuì)重大事(shì)务须85％有效多数通过，重(zhòng)大事务要(yào)求70%有效多数通过。按照(zhào)规定，IMF至少每五年进行一次配额审查，并根据全(quán)球经济格(gé)局变化进(jìn)行相应调整。这种制度安(ān)排的初(chū)始目的在于，倒逼成员国加快经济(jì)发展，提升(shēng)经济的开放程度，维护货币价值的(de)稳(wěn)定，进而国际货币基金组织份额制亟待改革形成支撑全球经(jīng)济与金融稳定的强(qiáng)大合力。但回(huí)过头去看，由于IMF中原始优势力量的影响，成员(yuán)国份(fèn)额的调(diào)整(zhěng)其实并没有(yǒu)按照约(yuē)定时间进行，围绕着份额调整的国际呼声也连绵(mián)不断，国际货币基(jī)金组织的(de)有效性与合法性也反复遭到质疑与诟病，正是如此，在由份额与治理改革、监督改革、融资能力与融资方式改革以及特(tè)别提款(kuǎn)权改革等(děng)IMF“一揽子(zi)”改革构成(chéng)中，份额与治(zhì)理改(gǎi)革被称为“IMF悬崖(yá)”。

资料显示，截至目前IMF仅在2006年与2010年(nián)进行了两轮(lún)份额变革，前一次改革(gé)中IMF在增资扩股的同时扩(kuò)张了基本票权，且发达(dá)国家(jiā)向新兴市场国(guó)家转(zhuǎn)移了4.9%的投票权，使得后者票权比重升至39.5%；相比第一次调(diào)整，第(dì)二次的(de)变革(gé)力度要(yào)大一(yī)些。此次(cì)改革后，有约6%的(de)份额向新兴市场和发展中国家转(zhuǎn)移，特别(bié)是中国份额占比从(cóng)3.996%升至6.394%，排(pái)名从第六位跃居第三(sān)位，仅次于美国和日本，同(tóng)时，巴西、俄罗斯、印度都上升到前十位。但值得注意的是(shì)，2010年的份额结构调整是在两个(gè)欠发达的欧洲国家向新兴经济体转移份额实现的，美国的投票权依(yī)然稳定在16.8%，也就是说继(jì)续保持着超过15%的重大决策否决权。

作(zuò)为(wèi)每5年进行一次份额总检查的既定动(dòng)作，去年年底IMF理事(shì)会(huì)以92.86%的(de)赞成票批准了(le)增加份额的(de)决议，根据决议，成员国将以50%等比例(lì)提高各自缴纳的份(fèn)额，并在2024年年底之前(qián)完成，由此，IMF的总份额(é)资源将达约9600亿美元，相当于提高至7157亿SDR。的确，除了自身的“粮仓”有所充盈外，过去两年中以美联储(chǔ)为(wèi)首的发达(dá)国(guó)家中央(yāng)银行采(cǎi)取了强力(lì)度的货币紧缩政策，带动了全球利率的上(shàng)升，随之而来的全(quán)球融(róng)资(zī)条件紧缩，又提高了融资成(chéng)本，加剧(jù)了国际金融市场动荡，全球高通(tōng)胀和高债务(wù)风险不断演化，给发展中经(jīng)济体和低(dī)收入国家的金融稳定性带来严峻(jùn)挑战。在这一背景下，IMF增资有助于满足成(chéng)员国(guó)的融资需求，提(tí)升对全(quán)球经济及脆弱国家经济增长的支持能力。但值(zhí)得强调的是，本次份额(é)的变化只是表现为成员(yuán)国的无差别增(zēng)资，尚未涉及份额重新分配和份额公式调整等议题(tí)，而这(zhè)些敏感问题的解决，国际舆论寄希望于下一轮(lún)份额的(de)总检查。

事实上，距离(lí)2010年的份额(é)调整，时(shí)间(jiān)上已(yǐ)经过去了14年之久，其间全球经济格局(jú)发(fā)生(shēng)了巨大变化，不同经济体的经济力量格局也(yě)远非以前，按照(zhào)现有(yǒu)IMF份额公式，目(mù)前IMF成(chéng)员国(guó)的代表(biǎo)性存在被高估或(huò)低估的情况，其中，代表性被低(dī)估的成(chéng)员国占(zhàn)成员国总数的41%，主要是新兴市(shì)场和发展(zhǎn)中国家，具体说来(lái)至少25个成员国存在经(jīng)济实(shí)力和在(zài)IMF中(zhōng)的话语权和(hé)代表性(xìng)严(yán)重(zhòng)不匹配的矛盾(dùn)。另一方面，虽然IMF几轮增资后发展中国家的基本票权总体上得到扩张，但随着增资扩股的实施，基(jī)本(běn)票权的占比却从最初的11.3%降到目前(qián)的5.5%，如此低微占比(bǐ)使表面上代表(biǎo)公平分配的基本(běn)票权(quán)在决策时几乎毫无意(yì)义；而最为(wèi)重要的是，论整体票(piào)权，发达国家在(zài)IMF中占比(bǐ)依然要比新兴市场国家(jiā)高出15.4个百分点，其中美国所拥有的投票权比重依然确保了它对(duì)最重大事务(wù)的“一票否决”权，同时美(měi)欧加起来的票权(quán)比重超过了30%，同样对重大事务可行使“一票否决”权。

尤其不得不面(miàn)对的是(shì)，在IMF的治(zhì)理结构(gòu)中，作为最高决策机构理事会的掌控人，长期由美国公民或(huò)欧(ōu)洲(zhōu)国家公民出任，而在少数发(fā)达国家拥有“一票否决”权的前提(tí)下，想要彻底(dǐ)颠覆美欧公民把持(chí)IMF头把(bǎ)交(jiāo)椅的传统制(zhì)度几乎(hū)没有任何可能，屁(pì)股决定脑袋，IMF份额的调整要让部分发达国家割肉放血，仅在IMF决策层面就很难(nán)启动；另外，按照美国财政部助理部长埃德温·杜鲁门(mén)计算，即便是最应该提高份(fèn)额的25个国家份额增幅只满足一半的目(mù)标，美国(guó)在IMF中的投(tóu)票权占比将(jiāng)降至15%这个临界线附近(jìn)，对此，美国绝对会行使“一票否决”权，表面上看起来十分美好的改革也必然泡汤。

显然，IMF的份(fèn)额变(biàn)革不可能快速到(dào)位，而只能采取结构化的渐进方式。首先，作为影响份(fèn)额票权(quán)的重要变量，GDP的测(cè)量可以(yǐ)由混合计算(suàn)改为单独由购买力平价计算，发展中(zhōng)国家因(yīn)此可以增加票(piào)权比重的5%左右，在此(cǐ)基础上(shàng)可(kě)以对其他变量得分展开增减调整(zhěng)，如降低(dī)开放度、国际储备的得分，新增(zēng)成员国的收支失衡程度和人口因(yīn)素，进一步适度增大新兴市场国(guó)家的份额(é)票比例，且上述结构性变化也并没有破坏(huài)发达国(guó)家的底线从而具有可(kě)行性。同样的温(wēn)和改(gǎi)革方式也可运用在对IMF投票(piào)表(biǎo)决(jué)机(jī)制的(de)简化层面，基本思路是，除了最重要事务需要全体一致通过外，其他重要事项统一(yī)采用70%有效多数通过，取消85%有效多数(shù)通过的表决方式，这看国际货币基金组织份额制亟待改革起来取消了“一票否决”权，但美国若持异议照样可以联合G7成(chéng)员国行使30%以(yǐ)上的否决权；此外，所有要(yào)求 70%多(duō)数票的(de)决议都应采取双重投票(piào)制，即既需要投票权超过总投票(piào)权的70%，同时投(tóu)赞成票(piào)的国家数量要超过全体(tǐ)与会成员数量的60%，以真(zhēn)正实现成员(yuán)国的主权平等。如此推动方式不仅(jǐn)让不同国(guó)家均有条件地获得否决权，更容易(yì)让不同的利益集团在变革面(miàn)前达成(chéng)妥协并相(xiāng)向而(ér)行。

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