私募债券业务合伙人频现“分家”

　　□本报记者朱(zhū)涵(hán)

　　中(zhōng)国证券投(tóu)资基金业协会(huì)网(wǎng)站近日(rì)披露的数据(jù)显示，8月23日，成立于今年(nián)5月底的南京盈怀私募已(yǐ)完成私募基金管(guǎn)理人登(dēng)记，该私募实控人为原上海宁涌(yǒng)富私(sī)募基金管理合伙企业（有限合伙）副总经理兼(jiān)固定收益投资总监周庭佐。今年以来，私(sī)募债券业务合伙人(rén)频频“分家”，宁涌富基金称，监管方面对独立运(yùn)营团队及独立(lì)业务线(xiàn)运作有一定要(yào)求，“分家”对于私募管理人来说后(hòu)期运(yùn)作整体风险可控，也更符(fú)合8月(yuè)1日实(shí)施的私募新规运作指引的要求。

　　适应私募新规(guī)

　　中基协数据显示，宁涌富基(jī)金在2021年11月8日登记备案，目前管理规模(mó)在10亿-20亿元之间。彼(bǐ)时，该公司的股(gǔ)东分别(bié)是上海风铎管理咨询合伙企业（有限合伙）（99%）和(hé)上海(hǎi)积土兴企业管理咨询有限公司（1%），穿透来看，翁强、赵元坤、周庭佐通过上海风铎间接持有宁涌富基金的(de)股份。根据此前的公司介绍(shào)，除了担任固定收益投资总监的周(zhōu)庭佐(zuǒ)；翁强是(shì)公司创始合伙人兼权(quán)益投资总监；赵元坤则是公司总(zǒng)经(jīng)理。今年3月，宁涌富基金曾宣布，搬迁至(zhì)新的办公地址(zhǐ)，同时更换公司新(xīn)的LOGO。

　　据宁涌富基金回应，根据私募新规（即《私募证券投资基金运作指引》），其中对债券投资有了更加严格的规定，监管方面对私募(mù)基金管理人提出(chū)了关于独立运营团队及独立业务线运作(zuò)的要求，宁涌富基(jī)金决(jué)定将两条业(yè)务线分开运营，周庭佐作为实控人(rén)成立南京盈怀(huái)私募。

　　另外(wài)，从(cóng)今年5月开始，宁(níng)涌富基金网站(zhàn)发布的投资月(yuè)报几乎未提及对债券市场观(guān)点，此前公司的投(tóu)资月报则是分为权益资产和类固定收益资产或固(gù)定资产等部分。

　　除宁涌富基(jī)金外，北京柏治投资近期也实施了“分家”。作为一家以债券策略为主的私募(mù)管理人，北京柏治投(tóu)资于(yú)2020年8月在中基协登记备案，此前(qián)，该公司旗下的债(zhài)券策略(lüè)私募产品曾登上第三方平台2021年债券策略私募基金榜单。近一年，该公司出现掌舵人变更情况，曾(céng)是该公司董(dǒng)事长的李根目前已(yǐ)成立另一家(jiā)私募。截至8月(yuè)22日(rì)，中基协官网显(私募债券业务合伙人频现“分家”xiǎn)示，北京柏治(zhì)投资正在办理主体资(zī)格证明文件(jiàn)及相关内容变更、高管变更。公司的(de)法定(dìng)代表人(rén)和董(dǒng)事长一职显示为待机构变更状(zhuàng)态。

　　监管要求趋严

　　据8月1日实施的《私募证券投资基金(jīn)运作指引》第十八、十九条，对于私(sī)募(mù)基金管理人开展债券投资业务进行了明确的规定：私募基金管理人开展(zhǎn)债(zhài)券投资交易业务，应当审慎合理设置投(tóu)资债券的发行人及所在地区、行业等集(jí)中度(dù)、价格偏离度、杠(gāng)杆比例、主体评级、债项评级(jí)等风险控制指标，加强(qiáng)对债券交易的动态评估和风险管理。此外，私募基金管(guǎn)理人及其管理(lǐ)的私(sī)募证券投资基金、股东、合伙人、实际控制人、员工不得参与债券结构化发行，不得参与债(zhài)券代持，不得(dé)直接或者(zhě)变相收(shōu)取债券发行人及第三方支付的承销服务、融资顾问、咨询服务、信用风险补偿等各种形(xíng)式的费用或者保证金。

　　此外，运作(zuò)指引规定，单只私募债券业务合伙人频现“分家”私募证券投资(zī)基金(jīn)投(tóu)资(zī)于(yú)同一债券的资金，不得超过该基金净(jìng)资(zī)产的(de)10%。私募基金管理人管理的所有(yǒu)私募证(zhèng)券投资基金投资于(yú)同一债(zhài)券的数量，不得(dé)超过该债券存续数量的10%，单只私募证(zhèng)券投资基金投资于同一发行人及其关联方发行的债券资金总额，不得超过基金净资产的25%。同一实际(jì)控制人控制的私募基金管理人管理的所有私募证券投资基金投资于(yú)同一发行人及其关联方发行的债券的总数量，不(bù)得超过相关债券存续数量的25%。

　　管理风险可控(kòng)

　　今年以来，“债牛”行情持(chí)续上演，长债(zhài)收益率波动更是(shì)引发市场关注，人民(mín)银行近期从宏观审慎角度出发多次提示风险，旨在阻断单边行情放大风险(xiǎn)。面对市场风险和监管要求，私(sī)募基金管理人将“债”“权”切割，整体管理风险更加可控。

　　面对(duì)权(quán)益市场近(jìn)期波动，私募基金管理人也更加审(shěn)慎。宁涌(yǒng)富基金最(zuì)新一期月报称，最近为上市公司半年报披(pī)露期，市场(chǎng)往往对短期事件(jiàn)过度反应，基(jī)于市场股价变(biàn)动的投资(zī)很难，不仅(jǐn)要判断企业未来变化，还要追求(qiú)判(pàn)断的精确度，更要(yào)研究市(shì)场预期(qī)，甚至是“预期的预期”，最(zuì)后陷(xiàn)入不断(duàn)循环的怪圈之中。

　　进(jìn)化论资产王一平则表示，从市场(chǎng)治理来说，规范退市、限制大股东减持、加强分红等措施，都(dōu)说明(míng)股票市(shì)场供需正在逐步发生改变。当下(xià)更(gèng)像是(shì)经济环境改善(shàn)的早期(qī)阶段，经历过艰(jiān)难淘汰赛的企业才能成为好的标的。从政策导向来说，很多行业暖风已(yǐ)经频吹，风(fēng)向正在(zài)逐步改变，市(shì)场终将回(huí)归(guī)到均衡状态。

责任编辑：王旭(xù)

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