橘子百科-橘子都知道 国君联手海通 和搏一把券业“新老大”
25年(nián)前，沪(hù)上券商国泰(tài)证券(quàn)合并一度稳坐券业“老大”之(zhī)位的君安(ān)证券，上海(hǎi)拥(yōng)有了(le)彼(bǐ)时国内最大券商国(guó)泰(tài)君安。
25年后，根据国泰君安(ān)、海(hǎi)通证券9月5日晚间公告(gào)，国泰君安(ān)拟(nǐ)通过A、H股(gǔ)换股方式吸收合(hé)并海通证(zhèng)券。
这(zhè)是中国资本市场史上最大规(guī)模的A+H公司合并。合并后，二者(zhě)合计总资产(chǎn)将高达1.62万(wàn)亿元，反超(chāo)“券业一(yī)哥”中信证券（1.50万亿元）1244.63亿元。这意味着，二者 合并之后将成券商新“航母”，券业资产新“老大”也将重回上海。
不过，由于海(hǎi)通证券近年来业绩(jì)大幅滑坡，国泰君(jūn)安也于2023年被华泰证券反超。从营业收入、净利润角(jiǎo)度而言，二者(zhě)合并后(hòu)距中(zhōng)信证券 仍然存在差距，但将远超其他证券，稳保(bǎo)券业亚军。
值得注意的是(shì)，根据受访人(rén)士分析，此番国泰君安合并海通证券，大有帮助(zhù)海通(tōng)证券出清风险之意。2020年以来，海(hǎi)通证(zhèng)券深(shēn)处多事(shì)之秋，相(xiāng)继陷入永煤违约、海通国(guó)际爆 雷等舆情事件；今年8月，其副总经(jīng)理(lǐ)、投行“一号人物”姜(jiāng)诚君也被遣返回国。
“90年代(dài)的君安证券也曾出现严重风(fēng)险(xiǎn)事件，合并为国泰君安后(hòu)，问题逐步出(chū)清(qīng)，券(quàn)商新头部冉冉升起，此(cǐ)番国泰君安(ān)收(shōu)购海通证券，海通证券既有(yǒu)风险也有望较快出(chū)清。”某经历90年代国泰证券、君安(ān)证券合并事件的券(quàn)商资深人士告诉21世纪经济报道记(jì)者。
他(tā)同时提到，券商业(yè)务同质化相对严重，合并后(hòu)将面临业务架构重整、权责(zé)划分、人员配置等重重挑战，实力差距不大的头部券(quàn)商强强联(lián)合整合(hé)压力更大。如(rú)若能有灵(líng)魂人物(wù)出现(xiàn)牵头合并，效果将事半功倍。
9月6日，国泰君(jūn)安、海通证(zhèng)券停牌，正(zhèng)式开启合并 之路(lù)。
根据两家券(quàn)商9月(yuè)5日晚(wǎn)间披露的合并 方案，国泰君安向海通证(zhèng)券全体A股换股股东发行A股(gǔ)股票、全体H股换(huàn)股股东发行(xíng)H股(gǔ)股票，以(yǐ)此换股吸收海(hǎi)通证券。这意味着，此番合并中，国泰君安处于主导地位。
这(zhè)是国泰君安(ān)时隔25年后的再次(cì)合并，也是新型(xíng)“航母券商”的诞生之(zhī)路。
1999年8月，由中央划归上市管理 仅(jǐn)一年(nián)的国(guó)泰证券合并深圳券 商君安证券。
国泰证券与君安证券均成立于1992年，90年(nián)代(dài)，君安证券(quàn)曾经一度风光无两，用(yòng)经历过彼(bǐ)时合并的资深投行(xíng)人士的话来说，“在一级市场、二级市场、A股B股均(jūn)稳(wěn)居第一，券业冠军之位无人撼动(dòng)，如今的中信 证券与 之相比(bǐ)也未(wèi)必(bì)能及。”
后来，君安证券出现严重风险(xiǎn)事件，不久 后，国泰证券与之合(hé)并，彼时国内最大(dà)的证券公司国泰(tài)君安随 之诞生。不过，当时国泰君安资(zī)产规模仅 有300多亿元，与如今头(tóu)部券商动辄数千亿的资产规模相距甚远。
国泰(tài)君安成立国君联手海通 和搏一把券业“新老大”之初，券业“老大”由 深圳转至(zhì)上海。2004年起，中信证券通过收购(gòu)包括万通证券、华夏证券、金通证券等在内的系列(liè)券商，迅速(sù)登上券业冠(guān)军之位，此后逐渐与(yǔ)其他券商拉开差距。券商“老大”由上海转为北京。
十余年间，上海虽无券商老大，但海通证券、国泰(tài)君安实力均颇为强劲，一度常年(nián)分列行业(yè)第二、第三(sān)。
然而，近年来，两家券商渐失亚军(jūn)、季军之位。以营(yíng)业收入为例，海通证券于2022年(nián)降(jiàng)至行业第七，今年上半年进一步下(xià)滑(huá)至行 业第(dì)十。国泰君安也于2023年起(qǐ)被华泰证券反超，今年上半年又被(bèi)银河证券超越，排名降至第四。华泰证券总部位(wèi)于江苏南京，银河(hé)证券则与中信证(zhèng)券一样，坐落北京。
如今 ，国泰君安联手海(hǎi)通证券后，二者将具备与中信证(zhèng)券争夺(duó)“老(lǎo)大(dà)”的实(shí)力，与其他券商的差距也进一步拉大。
以2024年中报(bào)为例，国泰君安、海通证券(quàn)营业收入共计259.35亿元，较当前“老二”华泰证券高出84.94亿元，距离中信证券 的差距仅为42.48亿元。
如果从资产规模来看，则更是超(chāo)过中信证券，稳居第一。
根据Wind数据(jù)，中信证券当前总资产为(wèi)1.50万亿元，比排在第二的华泰证(zhèng)券高出(chū)6604.3亿(yì)元，领(lǐng)先优势显著(zhù)。然而(ér)，国泰君安叠加海通证券的总资产规模将(jiāng)高达1.62万(wàn)亿(yì)元，超出中信证券1244.63亿元。
净资产与之类似，国泰君安与海(hǎi)通证券共(gòng)计3460.04亿元，较 中信证券多出615.21亿元(yuán)。
“国泰君安(ān)与海通证券如(rú)果合并顺利(lì)，合并后的新券(quàn)商有(yǒu)望具备与中信(xìn)证券争(zhēng)‘老大’的实力，作为国(guó)家金(jīn)融中心的上海，或将重拥券业冠军。”受访(fǎng)人士告诉(sù)记者。
国泰君安与海通证券(quàn)的此番合并，是市场(chǎng)猜测中“中金公司+银河证券”“中信证券+中信(xìn)建投”“国泰君安+海通证券”三组头部券商或有合并路径中的最早(zǎo)落地者，也(yě)被视为“打造(zào)一流投资银行目标”的(de)首个有力实(shí)践(jiàn)。
2023年10月底中央金融工作 会议提出打(dǎ)造一流投资银行；2023年11月初，证监会发声支持头部券商通过并购重组等方式做优做 强，券商并购重组即掀起一波(bō)热议。今年4月(yuè)12日发布的新(xīn)“国九条”更是将“一流投资银行和投资机构建设取(qǔ)得明显进(jìn)展(zhǎn)”列为2035年资本市场目标(biāo)之一，明确(què)到2035年形(xíng)成2至3家具备国际竞争力与市场(chǎng)引 领力的投资银行和投资机构。
值得注意的是，此番国泰(tài)君安联(lián)手海通(tōng)证(zhèng)券(quàn)，与政策导向高度契(qì)合，也被一些业内人士看作是帮助海通(tōng)证券及(jí)时出清(qīng)风险的现实(shí)之选。
“25年前，在上海市(shì)的推动和注资下(xià)，国泰证券合并君安证券(quàn)，君安证(zhèng)券风险快速出清(qīng)。如今，国泰(tài)君(jūn)安收购海通证券，同样是在上海市的引导之下；海通证券近年(nián)来也风险频出、业绩滑坡。此番二者联手，大有昔日合(hé)并风范，海通(tōng)证券的既有(yǒu)风险也有望较快出清。”某券(quàn)商资深人士分析道 。
从风险出清角度(dù)而言，投行最(zuì)为迫切。
7月底(dǐ)，2000年即出任海通证券投资银行部副总经理(lǐ)、海通(tōng)证券投(tóu)行(xíng)“一号人物”姜诚(chéng)君外逃老挝，8月被(bèi)遣返回(huí)国，被上海市纪委监委 立案审查(chá)调查。如今，姜诚君已被缉(jī)捕归案。海通证券(quàn)投行“二号人物”、并(bìng)购业务负责人孙迎(yíng)辰也于今年7月被带走。
今年(nián)4月，海通证(zhèng)券因在(zài)相关(guān)主体违反限 制性规定转让
与此同时，2021年爆(bào)雷、今年1月从港交(jiāo)所退市的海通国际(jì)，同样是(shì)不小(xiǎo)挑战。2022年海通国际净利润亏损65.41亿港币，其私有化资金(jīn)来自海通(tōng)证券10亿 美元注资。在业内人士看来，已(yǐ)经私有化的海通(tōng)国 际后续 可(kě)能还(hái)会需要母体输血。
不过(guò)，如今国泰君安与海通证券即将合并，在(zài)受访人(rén)士看来，上述问题也(yě)将陆(lù)续化解。“相(xiāng)关部门出手很及时，海(hǎi)通证(zhèng)券如今问题相(xiāng)较于 彼时的君安证(zhèng)券相 对(duì)不大，二者(zhě)合并后前景(jǐng)可期。”受访人士表示 ，“对于海通证券而(ér)言，合并也是一条‘再生之路’。”
一个值(zhí)得(dé)关注的(de)细节是，去年11月(yuè)，国(guó)泰君安原董事长贺青调任上海市 国资委主任。如今看来，贺青的这一变动也为此(cǐ)次并购埋下伏笔。
毫无疑问，国泰君安与海通证券的合并，对于风险(xiǎn)出清、打造“航母级”券商等均颇为有 利。
与此同时，在受访(fǎng)人士看来，若要实现“1+1＞2”效(xiào)果(guǒ)同(tóng)样(yàng)面临不小挑战。
“内资券商业(yè)务同质化严重，导致品(pǐn)牌(pái)效应有限、人员流(liú)动性(xìng)颇 高(gāo)，这将使得券商之间的业务整(zhěng)合难度着实不(bù)低。而且，相较于大券商收购小券商(shāng)，头部券商之间的吸收合并整(zhěng)合难(nán)度往往更(gèng)高(gāo)。”前述经历25年前国泰(tài)证券与君安证券(quàn)合并的券商资深人士分析道。
他同时提到，由于当前的国(guó)泰君安与(yǔ)海通证券的业务(wù)规(guī)模等远高(gāo)于彼时的国泰证(zhèng)券与君(jūn)安证券，这也使得此番合(hé)并面临的挑战(zhàn)更为艰巨(jù)。
首先，二者合并(bìng)后，导致的有违既(jì)有规 定之处亟待解(jiě)决。典型如二者旗下均拥有资管子、基金子，两家券商合并后将无法(fǎ)满足(zú)“一参一控一(yī)牌”要求。
一方面，国泰君安全资持有国君资管、拥(yōng)有华安基金51%股权，收购国联安基金49%股权 也在路(lù)上。
海通证券同样拥有全资资管子公司海通资管，持有海(hǎi)富通基金51%股权、富(fù)国(guó)基(jī)金27.775%股权。
另(lìng)一方面，国泰君安、海(hǎi)通证券均为综合(hé)实力强劲的全牌照券商，业务互补性(xìng)相对不强。此种情况(kuàng)下，不同业务条线(xiàn)如何高效融合，是不小的挑战。尤(yóu)其是当前人员普遍 冗余、已经走在变相(xiāng)裁(cái)员路(lù)上(shàng)的(de)投行业务，全员照收恐不现实，去(qù)谁留谁则是一场博弈。管理层之间的权责划分同样值得深思。
针对此(cǐ)类现实(shí)问题 ，前述券商(shāng)资深人士建议(yì)监管机构等共同努(nǔ)力，寻找业务能力突出、个人魅力强劲、手段相对强势 的(de)灵魂式领军人物牵头推进。
“如果 能有灵魂人物牵(qiān)头推(tuī)进，效果将事(shì)半功倍。”受访人(rén)士直言。
目前，国泰 君安、海通证券掌门人，均有一名曾在(zài)政府部门耕耘多年，另一(yī)名则拥 有丰富机构履历。
国(guó)泰君安董(dǒng)事长朱健，早年(nián)间在上海证(zhèng)监局深(shēn)耕十余年，曾于2010年8月~2016年9月担任上海证监局副(fù)局长(zhǎng)；2016年9月加入(rù)国泰君安担 任(rèn)副总裁；2020年转任上海银行党委副(fù)书记、副董事长、行长；2023年12月回至国泰君安，出任党委书记、董事长。
国泰君安总裁李俊杰，今年1月刚刚担 纲总(zǒng)裁职务；2021年起担任国泰君安副(fù)总(zǒng)裁。其履历以机构(gòu)为 主。
海通证券董事长周杰，2016年10月出任(rèn)董事长职务。2016年起担任(rèn)上(shàng)海证(zhèng)券交易所(suǒ)监事、薪酬委国君联手海通 和搏一把券业“新老大”员会主任，上海证券同业(yè)公(gōng)会(huì)会(huì)长。
海通证券总经理李军监管履职较为丰富，加入 海通证券前，其已在政府机构(gòu)耕耘18年。曾在上(shàng)海市金融服务办公室、中(zhōng)国(guó)（上海）自(zì)由贸易试验区管委会、上海市金融服务办公室、上 海 市地方(fāng)金融管理局、上海(hǎi)市(shì)金融工作局等多个上海市政府 部(bù)门任职。2021年8月，李(lǐ)军加入海通证券，出(chū)任(rèn)海通证券总经 理。
责任编辑：李(lǐ)桐
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非常不错
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是吗
真的吗
哇，还是漂亮呢，如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵，可以好好意淫了