赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡献超7成

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华夏时报(bào)记者(zhě) 董(dǒng)红(hóng)艳北京报道

上半年(nián)，金价保持上扬，黄金(jīn)相关企业(yè)业绩保持高增长，而在一众金企中，赤峰黄金业绩增(zēng)速靠(kào)前，盈利能力高于行业(yè)均值。2024年上半年，赤峰黄金的营收为41.96亿元，归母净利润7.1亿元(yuán)，同(tóng)比增长127.75%，毛利(lì)率高达39.5%。

势头正劲的赤峰黄金已经不满足于A股上市的现状，正在谋求A+H股的(de)双重上市(shì)。赤峰(fēng)黄金公告称，已于2024年(nián)8月29日向香港联交所递交了公司发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请。

中(zhōng)国金融智库特邀(yāo)研究员(yuán)余丰慧向(xiàng)《华夏时报》记者分析指出，A股上市公司选(xuǎn)择去港股上市，主要是为(wèi)了获得更多的融资机(jī)会、更高的估值，实现自(zì)身的国际化战略以及减少(shǎo)单一市(shì)场风险，扩大投资者群体、增强公司品牌影响力以及降低单一市场风险。

不(bù)过，值得注意的是(shì)，赤峰黄金在(zài)近年来业务(wù)逐渐集中到(dào)黄金(jīn)，铜等有色金属(shǔ)相关业务不断被斩断。而其实近年来，铜、铝市场走势强劲，不少(shǎo)相关上市公司迎来(lái)业(yè)绩爆发。同时，赤峰黄金的(de)收入(rù)对大客户的依赖度较高(gāo)，以及海外业务盈利能力也受(shòu)到(dào)业内多方关注。

净利增超120%，毛利率近40%

今年上半年黄金价格虽(suī)然有(yǒu)所波动，但是价(jià)格仍然居高不下。根据Wind数据，今年6月底，上海期货(huò)交易所黄金期货结算价为550.44元(yuán)/克(kè)，较(jiào)1月1日481.42元/克的价格有显著上升。在国际市场上(shàng)，2024年1月至6月，伦敦现货黄金价格从年初的约2000美元/盎司上涨(zhǎng)至6月底的(de)约2330美元/盎司。

在此背景之下，上(shàng)半年黄金相关上市公司的(de)业绩表现不(bù)俗。据浙商证券(quàn)统(tǒng)计，2024年上半年，以山东黄金为(wèi)首的黄金板块的主要上(shàng)市公司，总营收达(dá)到1504亿元，同比增长28%，归母(mǔ)净(jìng)利润为66亿(yì)元，同比增长48%。

在(zài)一众(zhòng)金(jīn)企中，赤峰黄金跑(pǎo)在前(qián)面。半年报数据显示，2024年上半年，赤峰黄金的营(yíng)收为41.96亿元，同比(bǐ)增长24%，净(jìng)利润7.1亿元，同比增(zēng)长高达127.75%，净利润(rùn)增幅远远高(gāo)于行业总体水平。

业绩高增长(zhǎng)的(de)背后是，赤峰黄(huáng)金高(gāo)于行业水(shuǐ)平的盈利能(néng)力。据东方(fāng)财(cái)富监测数据，目前贵金(jīn)属行业的平均毛(máo)利率为22.21%。但(dàn)是，今年上半(bàn)年赤(chì)峰(fēng)黄金的毛利率已经达到了39.5%，远超(chāo)出行业水平。

对于较高的毛利率，赤峰黄金在半年报中提到，其中国境(jìng)内黄金(jīn)矿山的矿石品位较高，属于(yú)国内当前少有的高品位富矿床，相比(bǐ)同类黄金矿(kuàng)山企业，黄金生产的单位成本较低，毛利(lì)率(lǜ)较高。同时，公(gōng)司黄金(jīn)矿山(shān)分布于全国重点成(chéng)矿(kuàng)带(dài)，有进一步获取资源的潜力。

具(jù)体看来，截至2024年8月20日，赤峰黄(huáng)金已经拥有并经营7座黄金及多金属矿山，分布于中国、东南亚和(hé)西非等世界各地。其中(zhōng)，赤(chì)峰黄金旗下的老挝塞(sāi)班金铜矿赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡献超7成(kuàng)是(shì)老挝最大的有(yǒu)色金属矿山，旗下的加(jiā)纳瓦萨(sà)金矿是加纳拥有矿权面积最大的黄金(jīn)矿山；旗下的(de)吉林天宝山—开山屯区域地(dì)质条(tiáo)件优越，金属矿(kuàng)产集(jí)中。

对于赤峰黄金谋求港股上市，余丰慧向《华夏时报》记者分析指出，A股上市公司选择去港股上(shàng)市，主要是(shì)为了获得(dé)更多的融资(zī)机会、更高的估值，实现自身的国(guó)际化(huà)战略以及减少单(dān)一市场风险(xiǎn)，扩大投资者(zhě)群(qún)体、增强公司品牌影响(xiǎng)力以及降低单(dān)一市(shì)场(chǎng)风(fēng)险。

押宝黄金，客户集(jí)中

拉长(zhǎng)时间线来(lái)看，赤(chì)峰黄金“过上好日子”也不(bù)过(guò)才近几(jǐ)年的事，总体(tǐ)业绩状态尚未完(wán)全稳(wěn)定下(xià)来。财报数据显示，2011年至2017年的(de)多(duō)年时间内，赤峰黄金的(de)净利润(rùn)多(duō)维持在小于3亿元的水平，2018年甚至出现了亏损。

2021年(nián)12月11日，赤峰黄金创始人、原实(shí)控人赵美光因病逝世，其名下(xià)所有遗产均(jūn)由其配偶李金阳继承。不过，截至目前，李金阳并未(wèi)在赤峰黄金任职。

记者注意到，在李金阳离世之前，赤峰黄金的经营之路已经铺(pù)好了。2016年(nián)2月，赵美光辞任公司董(dǒng)事长一职，正(zhèng)式退居幕后。2019年12月，赤峰黄金引入职业经理人王建华为公司董事长。

王建华有着多年的企业管理经(jīng)验和黄金(jīn)行业从业经验。公开(kāi)资料显示，王建华曾任山东黄金集团(tuán)有限公司董事长，2013年(nián)6月(yuè)至2016年12月，任紫金矿业(yè)董事、总裁，2017年4月至2018年5月任云南白药(yào)控股有限公司董事长(zhǎng)。

紫金矿业、山东黄(huáng)金等头部黄金矿企，均已实现A股、H股的双重上市，而(ér)相比于头部的山东(dōng)黄金，赤峰(fēng)黄金的体量并不算大(dà)，仅(jǐn)有山东(dōng)黄金总市值的约1/4。数据显(xiǎn)示，赤峰黄金的总市值2022年9月份，赤峰黄金的总(zǒng)市值一度达到350亿元，截至9月12日收盘，赤(chì)峰黄(huáng)金总市值为277.37亿元，股价为16.67元。

王建华曾经在(zài)2022年公开表示，赤峰(fēng)黄金(jīn)在市值达到500亿元之前只做(zuò)黄金。近年来，赤峰黄金的黄金业务占比不(bù)断攀升。财报数据显示，截至2024年6月底，赤峰(fēng)黄金的矿产金业务营收为37.58亿元(yuán)，在主营收入中的占比为89.56%，接(jiē)近9成，电解铜的营收仅为1.48亿元，占比4.11%，而回看2019年，赤峰黄金电解铜(tóng)在总收入中的占比最大，为48.49%，黄(huáng)金业务占比仅(jǐn)占13.72%，低(dī)于白银(yín)17.88%的占比。

不过，值得(dé)关注的是，在赤峰黄金舍弃(qì)铜等金属业务期间(jiān)，铜(tóng)、铝等有色金属价格出现了一波(bō)较大(dà)的行情，相关上市公司业绩(jì)增长明显，上半年不少企业净利润增幅超过100%，常(cháng)铝(lǚ)股份的净利润增长(zhǎng)高达993.49%。

近日，黄金(jīn)价格走势震荡，产业观察家洪仕宾(bīn)向《华夏时(shí)报(bào)》记者表示，全球经(jīng)济形势总体上保持稳定，但一些不确定(dìng)性依然存在，例如全球通胀、经济增长和政策走向等因素。

业务(wù)集(jí)中于黄(huáng)金的赤峰黄金，其客户的集中度也比较高。资料显示，2021年至(zhì)2024年上半年，赤峰黄金来自前五大客户贡献的收入分别为29.46亿元、53.46亿元、55.66亿(yì)元和15.91亿元，分别占赤(chì)峰黄金总(zǒng)收入(rù)的77.9%、85.4%、77.1%及85.8%，均(jūn)超过7成。

另外，值得一(yī)提的是，2023年，赤峰黄金的海外(wài)业务分(fēn)别(bié)约占公司黄金(jīn)总产量及总收入的76.9%及71.9%。但是，赤峰(fēng)黄(huáng)金来自(zì)中国业务的毛利率在45%—55%之间，显著高于加纳30%—35%的毛利率，以及(jí)老挝18%—27%的毛利(lì)率。

对于业务、客户集中度等问题，《华夏时报》记者拟对赤(chì)峰(fēng)黄金进行采访，向其(qí)致电并发送了采访提纲，但是截至发稿并未收到(dào)相关(guān)回复。

责(zé)任编(biān)辑：张(zhāng)蓓主编：张豫宁

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